下田　知行

日銀金融研究所シニアリサーチフェロー。元企画局審議役。元IMF日本代表理事代理。元一橋…

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自己紹介。noteでやりたいこと。

　はじめまして（正確には、すでにマニアックな投稿2件の後です）。　下田知行、1964年10月14日生まれ（最初の東京オリンピックで重量挙げの三宅義信選手が日本の金メダル…

下田　知行

3年前

分断された世界とSDGs ～100年持続可能な美意識で「複線的」「動物的」SDGsを～

形式主義が蔓延ると極端に走りやすくなる。脱炭素を例にしよう。環境アクティビストは石炭を絶対悪とみる。石炭火力発電を続ける日本は劣等生のレッテルを貼られ、炭素が出…

下田　知行

1年前

市場の反応も予想どおり？答え合わせ：11月FOMC展望

昨日の「展望」の予想は正しかったのか。答え合わせです。声明文の変化、パウエル議長の記者会見での発言、そして市場の反応、すべて予想どおりであった。 dovishと解釈…

下田　知行

2年前

頭の切り替えが必要？世界的低インフレ時代の終わり：11月FOMC展望

11月3日米国東部時間午後2時（日本時間4日午前4時）、米国の金融政策を決めるFOMC（連邦公開市場委員会）が決定内容を公表します。世界の経済や金融市場に大きな影響を与え…

下田　知行

2年前

テーパリング？利上げ？中国恒大問題？　9月FOMC展望

noteでは引用やリンクを使って関連情報も含め立体的に読めますが、PDFでは赤字で重要なポイントをハイライトしていて読みやすいです。合わせてご覧ください。 FOMCとは何…

下田　知行

2年前

（さっそく振り返り）ジャクソンホールパウエルFRB議長講演

日中にnoteで予想したパウエル議長講演が終わりました。さっそく答え合わせです。すみません。ちょっと専門的です。　「サプライズなし」は市場の大勢でもあったので、別…

下田　知行

2年前

ジャクソンホール・パウエルFRB議長の講演内容を予想する

　8月27日米国東部時間午前10時（日本時間同日午後11時）、カンザス連銀主催ジャクソンホール経済シンポジウムでパウエルFRB議長が講演します。　イエローストーン国立公…

下田　知行

2年前

（答え合わせ）7月FOMC展望

　7月28日米国東部時間午後2時（日本時間29日午前3時）、FOMCの声明文が公表されました。「FOMCって何？」と関心のある読者の方は昨晩の記事をご覧ください。　さて、…

下田　知行

3年前

2021年7月FOMC展望

　FOMCとは連邦公開市場委員会（Federal Open Market Committee）の略で米国の金融政策を決める会議です。日本でいえば、日銀の金融政策決定会合に当たります。　世界経…

下田　知行

3年前

下田　知行

2021年8月13日 00:32

自己紹介。noteでやりたいこと。

　はじめまして（正確には、すでにマニアックな投稿2件の後です）。
　下田知行、1964年10月14日生まれ（最初の東京オリンピックで重量挙げの三宅義信選手が日本の金メダル第一号を獲得した直後に産気づいたというのが母の口癖です）、鹿児島県出身です。
　日銀で約30年間、政策の第一線を経験しました（うち5年間はIMF（国際通貨基金）とBIS（国際決済銀行）という国際機関に勤務）。「異次元緩和」の企画・

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下田　知行

2022年9月20日 23:54

分断された世界とSDGs ～100年持続可能な美意識で「複線的」「動物的」SDGsを～

形式主義が蔓延ると極端に走りやすくなる。脱炭素を例にしよう。環境アクティビストは石炭を絶対悪とみる。石炭火力発電を続ける日本は劣等生のレッテルを貼られ、炭素が出ない新技術に取り組んでも後向きにみられる。企業には何百項目もの質問状が送られ、美しいキーワードをいかに並べるかで評価される。点数を稼ぐために添削屋や代筆屋が繁盛する始末だ。もっとも、お膝元の欧州ではエネルギー危機で止めるはずだった火力発電は

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下田　知行

2021年11月4日 15:04

市場の反応も予想どおり？答え合わせ：11月FOMC展望

昨日の「展望」の予想は正しかったのか。答え合わせです。

声明文の変化、パウエル議長の記者会見での発言、そして市場の反応、すべて予想どおりであった。
dovishと解釈したがる市場の反応もこれまでと同じである。
一方、パウエル議長の記者会見での発言は、「展望」でご紹介したクオールズ副議長の講演と全て整合的だった。
「FRBは市場が考えるよりhawkish」という私の見方が正しいかどうか、率直で分か

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下田　知行

2021年11月3日 20:37

頭の切り替えが必要？世界的低インフレ時代の終わり：11月FOMC展望

11月3日米国東部時間午後2時（日本時間4日午前4時）、米国の金融政策を決めるFOMC（連邦公開市場委員会）が決定内容を公表します。世界の経済や金融市場に大きな影響を与えるその決定内容を予想します。

読みやすいPDFもダウンロードできます。

今回の着目ポイントは以下の3点です。
・テーパリング開始は織り込み済
・「インフレは一時的」という看板をどこまで下すか
・「最大雇用」と「インフレ抑制」の

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下田　知行

2021年9月22日 14:50

テーパリング？利上げ？中国恒大問題？　9月FOMC展望

noteでは引用やリンクを使って関連情報も含め立体的に読めますが、PDFでは赤字で重要なポイントをハイライトしていて読みやすいです。合わせてご覧ください。

FOMCとは何かについては、7月の展望の記事に解説しています。ちょっと専門的なテーマですが、日本を含む世界経済や金融市場に大きな影響を与えることもある政策判断です。

今回の予想のテーマは以下の点です。

「市場が思うよりFedはhawkis

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下田　知行

2021年8月28日 01:06

（さっそく振り返り）ジャクソンホールパウエルFRB議長講演

日中にnoteで予想したパウエル議長講演が終わりました。さっそく答え合わせです。すみません。ちょっと専門的です。

　「サプライズなし」は市場の大勢でもあったので、別に誇ることでもないが、講演のトーンや細部も含め、ほぼ正確に予想できていたと思う。
　テーパリングの条件（インフレと雇用のsubstantial progress）は、インフレについては既に満たされ、雇用についてもclear progr

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下田　知行

2021年8月27日 15:24

ジャクソンホール・パウエルFRB議長の講演内容を予想する

　8月27日米国東部時間午前10時（日本時間同日午後11時）、カンザス連銀主催ジャクソンホール経済シンポジウムでパウエルFRB議長が講演します。
　イエローストーン国立公園近くの山岳避暑地に日本を含む世界主要国の中央銀行首脳や学者が集まり、3日間世界経済や経済政策を集中的に議論するのがこの「ジャクソンホール」ですが、今年は昨年に続きオンラインでの開催になり、日程も1日間に短縮されました。

　昨年

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下田　知行

2021年7月29日 22:42

（答え合わせ）7月FOMC展望

　7月28日米国東部時間午後2時（日本時間29日午前3時）、FOMCの声明文が公表されました。

「FOMCって何？」と関心のある読者の方は昨晩の記事をご覧ください。

　さて、昨晩の予想は当たっていたでしょうか。答え合わせです。

　ダウンロードは不便という読者のために、以下、テキストも貼り付けます。PDFでは、ポイントを赤字で示しているほか、昨晩の予想記事も再掲していますので、便利です。

　

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下田　知行

2021年7月29日 00:23

2021年7月FOMC展望

　FOMCとは連邦公開市場委員会（Federal Open Market Committee）の略で米国の金融政策を決める会議です。日本でいえば、日銀の金融政策決定会合に当たります。

　世界経済はドルを基軸通貨としていますので、米国の金融政策は、米国経済だけでなく、日本を含めた世界全体にインパクトを及ぼします。
　また、為替や株価など金融市場にとっても、米国の政策の方向性を判断するうえで重要なイ

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自己紹介。noteでやりたいこと。

分断された世界とSDGs ～100年持続可能な美意識で「複線的」「動物的」SDGsを～

市場の反応も予想どおり？答え合わせ：11月FOMC展望

頭の切り替えが必要？世界的低インフレ時代の終わり：11月FOMC展望

テーパリング？利上げ？中国恒大問題？ 9月FOMC展望

（さっそく振り返り）ジャクソンホールパウエルFRB議長講演

ジャクソンホール・パウエルFRB議長の講演内容を予想する

（答え合わせ）7月FOMC展望

2021年7月FOMC展望

テーパリング？利上げ？中国恒大問題？　9月FOMC展望