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ゆっくりと、しかし確実に
今日は、田村委員が講演を行った。
どうやら、一部では（私を担当している証券会社の担当営業等）田村さんの今日の挨拶と記者会見は、タカ派と受け止められたらしい。
個人的には、そもそも銀行出身の田村委員は、タカ派ではあるものの、その割には特段タカ派な発言があったとは思わなかった。
ただ今日の田村委員の発言を受けて、個人的に思ったことは２点。
１．８月頭の株暴落後、内田副総裁、植田総裁、氷見野副総
2024年8月28日に発表された自然利子率に関する日銀の論文について
日銀が今日「自然利子率の計測をめぐる近年の動向」というタイトルの論文を発表した。
数多くある自然利子率モデルを以下の４つのカテゴリー化して説明している。
1. 時系列モデル
概要: 金利データの長期トレンドを抽出し、そのトレンドを自然利子率と見なす方法です。このモデルは、過去のデータに基づいて金利の傾向を捉えるため、比較的シンプル。
メリット: 経済理論に依存せず、実際のデータに基づくシン
日本のターミナルレートについて考えてみる
2年ぶり位の投稿
昔米金利が利上げサイクルに入る前に、手前の金利と2s10sのカーブの分析の投稿をしたが、似たような事を日本でもやってみた。
円金利市場では、OISマーケットが確立されたのがあまりにも遅く、短期金利のヒストリカルデータに問題があるので、便宜上1年スワップを利用。
まずは2000年からの2s10sと1yスワップの推移を、2006－2008年の利上げサイクルにおいては逆相関になっ
テーパリングが金利市場に与えるインパクト
市場はテーパリングが年内に始まると思っています。
実際にパウエルも年内スタートをJHで示唆しました。（"At the FOMC's recent July meeting, I was of the view, as were most participants, that if the economy evolved broadly as anticipated, it could be ap
コロナデルタ株と米金利
先週発表された8月の米国NFPの数字は市場サーベーを大幅に下回りました。Service&Hospitalityが０というのが大きな要因のようです。これは8月中にデルタ株への懸念が高まり、このセクターでの雇用が発生しなかったことが原因だと考えられます。
では、デルタ株がどのように金利市場に影響を及ぼしてきているかというのを考えてみようと思います。
まず、今回はコロナ感染者が増えるか減るかというの
テーパリング＝買い？
昨日はHolzmannの発言で欧州主導で金利上昇。JGB先物は、RXに連動されオーバーナイトに下げる。USTは月末で、さらに8月はRefunding Monthなので月末買い多めだったからか、NY朝はビッドが強く、対JB,RXでベータ値で調整しても大分アウトパフォーム。
もしECBが年内にTaperingという事になる場合、2014年とはだいぶ状況が変わってきますよね。
今年の春位あたりから米
米金利は低すぎる？？
個人的に8月は難しい1か月でした。
季節性もありUSTの5s30sは大きくフラットニング。中でもFEDタカ派メンバーのタカ派コメントで5年主導のベアフラットはなかなかのものでした。7月のFOMC Minutesにも、Taperingを示唆する内容がしっかり載っていて、ひょっとしたらパウエルが梯子はずしてくるかも？！って思った人が多かった事でしょう。それもあって、S&Pは一時MTDでマイナスの時も