スイス連邦金融市場監督機構(FINMA)による＂ステーブルコイン＂のガイドライン
アカデミック・シンクタンク SEYMOUR INSTITUTE は、金融とテクノロジーで世界をリードする、スイスを拠点にした＂デジタル通貨およびセキュリティトークン＂に関する独自調査による社会実装可能なビジネスモデルの研究を行っています。スイスで企業資産のトークン化実装を行うフィンテック企業や民間シンクタンクとの連携による、高い精度のトレンド早期検知を行います。
技術パートナーであるスイスのフィンテック企業は、世界でも最も厳しいとされるスイスのオンボーディングプロセス、顧客確認(KYC) / マネーロンダリング対策(AML)指令に対応して設計されたデジタルコンプライアンスを提供しています。
企業資産のトークン化またはデジタル資産の実装には、ネットワークセキュリティおよびデジタルコンプライアンスが重要になります。スイスのデータホスティング・サイバーセキュリティ企業とネットワークセキュリティにおける技術パートナーとなり、デジタル資産・管理、顧客資産の安全とプライバーを守るシステム設計および運用計画、情報漏洩に対する対策と評価、漏洩後の即対応と調査チームによる事故特定ができるフレームワークを設計します。
セキュリティトークンやデジタル通貨などのフィンテックサービスに関して、調査では、既存の金融サービスに適応されてきた、銀行秘密保護法の規制の対象となる可能性があります。また、規制当局がイノベーションに追いつくことに期待されますが、規制の導入が早すぎるとイノベーショ ンが阻害され、有用な技術の採用が阻害される可能性があることも指摘されています。G20では、世界の金融の安定性はフィンテック規制に少なからず依存していると述べられています。
FINMA - スイス連邦金融市場監督機構
FINMAは、スイスの独立した金融市場規制機関です。FINMAは、銀行、保険会社、金融機関、集団投資スキーム、資産運用会社、ファンドマネジメント会社を監督することを使命としています。また、保険仲介業者も規制している。金融庁は、債権者、投資家、保険契約者を保護する役割を担い、スイスの金融市場が効果的に機能するようにする責任を負っています。
出典：FINMA publishes ‘stable coin’ guidelines 2019年9月11日
FINMA＂ステーブルコイン＂のガイドライン
スイス金融市場監督機関(FINMA)は本日、スイスの監督法の下でいわゆる＇ステーブルコイン＇をどのように扱うかを概説したICOガイドラインの補足を公表しました。FINMAは、2018年以降＇ステーブコイン＇プロジェクトの数が着実に増加していることを確認しています。これに関連して、FINMAは、ジュネーブに拠点を置くリブラ協会から、スイスの監督法の下でのリブラプロジェクトの評価を求める要請を受けたことを確認しています。FINMAはここで、関連するスイスの規制をどのように適用するかについての初期の見解を示しています。
ブロックチェーン技術に基づくプロジェクトの中で、FINMAは2018年半ば以降、いわゆる＇ステーブルコイン＇を作成するプロジェクトの増加を観察しています。このようなプロジェクトの目的のほとんどは、不換通貨、コモディティ、不動産、証券などの資産でトークンを裏付けすることで、ビットコインのような決済トークンに典型的な価値の変動を最小限に抑えることにあります。FINMAは本日、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）に関するガイドライン の補足として、スイスの監督法に基づく監督権限の範囲内で、このような＇ステーブルコイン＇をどのように評価するかを示す情報を公表しています。
スイスの法律に基づく＇ステーブルコイン＇の分類
スイスの金融市場規制は原則に基づきテクノロジーには中立の立場です。FINMAの監督法における＇ステーブルコイン＇の扱いは、ブロックチェーンベースのトークンに対する既存のアプローチに沿って、経済機能とトークンの目的に焦点を当てます（＇形よりも実体＇）。具体的なプロジェクトに対する裁定において、FINMAは＇同じリスク、同じルール＇という実証済みの原則と各ケースの特徴に従います。
＇ステーブルコイン＇は大きく異なる可能性があります。監督法上の要件は、＇ステーブルコイン＇がどのような資産（通貨、商品、不動産、有価証券など）に裏付けられているか、およびその保有者の法的権利によって異なる場合があります（ICOガイドラインの補足資料、付録2に記載されている概要を参照してください）。マネーロンダリング、証券取引、銀行、資金管理、金融インフラ規制はすべて関連性があります。
FINMAはリブラ協会からの要請があったことを確認した
Libra協会は、FINMAに対しスイスの監督法に基づき、＇ステーブルコイン＇の発行を含むLibraプロジェクトを監督当局がどのように分類するかの評価を求めました。FINMAは、この要請の受領を確認しました。このような法的評価や裁定の要請は、特に革新的なプロジェクトでは標準的な慣行となっています。FINMAの役割の一つは、スイスの監督法をどのように適用するかについて、潜在的な市場参加者に情報を提供することです。
以下、FINMAは、これまでに入手可能な情報に基づいて、スイスの監督法の下での本プロジェクトの分類を示しています。この分類は、プロジェクトの進捗に応じて変更される可能性があります。
・スイスでは、このようなプロジェクトは金融市場インフラ規制の対象となります。現在想定されているようなプロジェクトは、金融市場インフラ法（FMIA）に基づき、FINMAからの決済システムライセンスを必要とします。
・スイスの決済システムに対する規制要件は、現行の国際基準、特に金融市場インフラのための原則（PFMI）に基づいています。これらの要件は、サイバーリスクの管理にも適用されます。
・スイスの決済システムは、自動的にマネーロンダリング防止法の対象となります。最高レベルの国際的なマネーロンダリング防止基準が、プロジェクトのエコシステム全体で確保されていなければなりません。このようなエコシステムは、マネーロンダリングのリスクの高まりに対して免疫を持たなければなりません。
・FMIA の下では、決済システムのリスクを高めるすべての追加サービスは、対応する追加要件の対象とならなければなりません。これは、銀行のようなリスクを含むスイスの決済システムの潜在的なリスクはすべて、＇同じリスク、同じルール＇の原則に沿って適切な要件を課すことで対処できることを意味しています。Libraペイメントトークンの発行により、Libraプロジェクトが計画しているサービスは、純粋な決済システムのそれを明らかに超えているため、追加要件の対象となります。
・これらの追加要件は、特に資本配分（信用リスク、市場リスク、オペレーショナルリスク）、リスクの集中度、流動性、および Libra 準備金の管理に関連するものです。
・追加要件は、金融市場における同様の活動のために認められた基準に基づき、プロジェクトの規模を反映する必要があります。例えば、銀行に類似したリスクについては、銀行に類似した規制要件が適用されます。スイスの決済システム認可により、銀行とインフラストラクチャー規制の長所を組み合わせることが可能になります。
決済システムとしての認可を受けるために必要な条件は、積立金の管理に関連したリターンとリスクをすべてLibra協会が負担することであり、ファンドプロバイダーの場合のように＇ステーブルコイン＇保有者が負担することではありません。
計画された国際的なプロジェクトの範囲は、国際的に調整されたアプローチを必要とする。特に、積立金の管理要件の定義、および積立金の周りのガバナンス、マネーロンダリングとの戦いのための要件は、国際的な調整の中で開発されるべきです。
監督法を超えた質問
スイスの監督法に基づく認可手続きは、特定の認可申請がFINMAに受理された場合にのみ開始されます。FINMAは、その慣行に従い、現在進行中の認可手続きの状況について公開情報を提供したり、完了時期について推測したりすることはありません。
税法、競争法、データ保護法など、Libraプロジェクトに関連して提起されたその他の質問は、監督法の範囲を超えており、FINMAの権限外となっています。
スイスと日本のテクノロジーにおける産学連 /共同研究・事業進出
アカデミック・シンクタンク SEYMOUR INSTITUTE
https://seymour-inst.com
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