ベンチャーキャピタルの倒産がスタートアップ投資家の解雇不安をあおる ー ボストンを拠点とするOpenViewの破綻は、ベンチャー・キャピタリストの雇用保障に対する不安を増大させている。最近、著名なベンチャー企業から退職者が相次ぎ、不安はさらに高まっている
アメリカのVenture Capitalでの解雇が不安を煽っています。これまでリスクが高いアセットクラスであるにも拘わらず、資金調達が容易過ぎて、Venture Capitalが増えすぎているとも記事では書かれてあります。
日本ではそこまでのことは起こっていないと思いますが、Back to Basicの機運は高まっているようです。
今月初め、ボストンを拠点とするベンチャーキャピタルのオープンビューが、リミテッド・パートナーに対し、新しい新興企業への投資計画を中止し、従業員の大半を解雇すると告げたとき、ベンチャーキャピタル業界は一斉に息を呑んだ。
「あまりに突然のことで、これらのファンドが本当にもろいものだということを思い知らされました」と、アーリーステージのベンチャー企業エブリウェア・ベンチャーズの共同設立者であるジェニー・フィールディングは言う。「人々は、これをきっかけにさらに多くのことが起こると考えています」。
過去10年間、VCでのキャリアは、テクノロジー新興企業が記録的な金額を調達し、新規株式公開が相次いで新世代のVC億万長者を生み出したように、巨額のリターンが約束されていた。しかし、シニア・パートナー数名の退社に端を発したオープンビューの突然の破綻は、VCでの仕事がかつて多くの投資家が想像していたよりもはるかに不安定なものであるという不安を、投資家の間でますます強くした。何十億ドルもの資金を調達した企業でさえ、金利上昇がもたらす課題と無縁ではない。
今年、メンロ・ベンチャーズ、セコイア・キャピタル、Yコンビネーター、グレイクロフト・パートナーズなど、シリコンバレーのエリートVCのパートナーが次々と退社した。人工知能のような注目の投資カテゴリーにフォーカスするよう戦略を転換したため、多くの離職者が出ている。VCにおけるレイオフの話題はタブー視されているため、レイオフが起きたことを公に認めるVCはほとんどない。
「アーリーステージのVCであるプライマリー・ベンチャー・パートナーズの創業者、ブラッド・スヴルーガは言う。「新興企業であれ、グーグルであれ、技術系企業であれば、人員を削減し、集中力を高め、規律を守ることで賞賛される。しかし、同じことをするVC（会社）は、歩いている死人とみなされます。」
VCパートナーの退社が新規採用によって均衡を保っているケースもある。サンフランシスコとロンドンを拠点とするIndex Ventures（SlackとRobinhoodに投資する会社）では、今年4人の投資家が会社を去ったか、責任を縮小した。同社は一方で、2023年に新しいパートナー1名を含む7名のスタッフを採用した：そのうちの一人は、Airbnbの元幹部であるヴラッド・ロクテフだ。
Indexでの役割を縮小する投資家の一人は、長年のゼネラル・パートナーであるマイク・ヴォルピだ。彼は現在の取締役会の席は維持するが、2024年に調達する予定の次のファンドからの投資は行わない予定だという。57歳のヴォルピ氏は、引退計画の一環として1年以上前に退任を決めたとしながらも、ベンチャー・キャピタリストとしての魅力は、市場が厳しくなるにつれ、多くの人にとって薄れてきていると語った。
「これだけ環境が変われば、ベンチャー・キャピタルのあり方も変わってくるでしょう。規模が縮小するかもしれません。パートナーのラインナップを変えるかもしれません。パートナーは、”この6年間は素晴らしかった "と言うかもしれません。」
ベンチャーキャピタルの離職は、すでにドットコム・バブル以来最も厳しい時期を乗り切っている新興企業にとっては悪いニュースだ。今年、数え切れないほどの企業が閉鎖され、何万人もの新興企業の従業員が解雇された。VCスタッフの離脱によって自社の支持者を失うようなことがあれば、生き残った企業のリーダーたちにとって、事態は決して楽なものではないだろう。
デッドマン・ウォーキング
資金が潤沢だった時代には、投資家たちは豪華なイベントを開催し、創業者たちに自家用ジェット機を提供したり、手の込んだ贈り物をしたりして、資金を獲得するよう企業を揺さぶった。
最近では、倹約がベンチャーキャピタルの一般的なテーマになっている。エブリウェアのフィールディングによれば、旅行予算を削減する企業もあれば、高額なリース契約を打ち切る企業もあるという。今月、華やかなクリスマス・パーティーは、エブリウェアが約60人の参加者のために開いたパーティーを含め、プラス・ワン禁止の短いハッピー・アワーに取って代わられた。
「今年は、"2時間バーを開いたら出て行け "という感じです。私たちは、1ドルでも長く使ってもらいたいのです」。
フィールディングの6年前の会社では、従業員はわずか5人で、人数を減らす余地はほとんどない。大手のベンチャーキャピタルでは、記録的な長さのブル・ランの間に人員を劇的に増やしたところが多く、より有意義な離職が起こっている。
例えば、セコイア・キャピタルでは今年5人のパートナーが退社した。また、コアチュー・マネジメントの元パートナー、デビッド・カーンとアクセルの元プリンシパル、ジュリアン・ベックを含む2人のパートナーを新たに採用した。
VCファームの従業員のためのコミュニティ・グループであるVC Platformによると、VCファームは2000年から2022年にかけて平均124％増員している。一方、米国のベンチャーキャピタルの総数は2000年から2022年にかけて124％増加した。 データ会社PitchBookによると、VCファンドは2008年の約200から2021年には1,480に増加した。
ベンチャー業界にとって音楽が止まった昨年、多くの企業が成長にブレーキをかけた。金利の上昇と分母効果（公開株価が下落した後、LPの投資総額が非公開資産に偏りすぎること）により、資金調達が突然難しくなったのだ。
その結果、2022年の新規資金調達件数は1,278件とわずかに減少した。今年はもっと厳しい数字となった：PitchBookによれば、第3四半期末時点で、新規ファンドの調達件数は344件にとどまり、過去9年間で最低となった。オープンビューやグレイクロフトを含むいくつかの会社は、削減を行う前に予想より少ない資金しか調達していない。タイガー・グローバル・マネジメントやインサイト・パートナーズを含む他の大手企業も、予想を下方修正した。
同時に、VCでの雇用機会も減少している。雇用データを収集するライブ・データ・テクノロジーズによると、VCで新たに仕事を始めた人の数は、2022年と比べてこの1年で約50％減少した（この数字には転職した既存のベンチャーキャピタリストも含まれる）。投資家は、来年は状況が悪化し、ファンドの減少とレイオフの増加につながると予想している。
2022年にレッドポイント・ベンチャーズを退社し、自身の会社を設立したセオリー・ベンチャーズ創業者のトマシュ・トゥングズ氏は、「資金流入額と投資家人口の両方が縮小するのは目に見えている」と語った。
「ここに1人、あそこに1人。ある日目を覚ますと、10人が去っているのです」。
ファンドの規模が縮小している結果、一部のVCのリーダーたちは、キャリード・インタレストと呼ばれるファンドの利益からの安定した収入を維持するために、人員を削減する余分な動機を持っている。
「パイが小さくなっていくのを目の当たりにしたシニア・パートナーのグループは、自分たちの（収入を）同じ規模に維持するためにあらゆる手を尽くすでしょう。そのための最も簡単な方法は、人を排除することです」と、VC会社ジェネラル・パートナーシップの共同設立者であるフィン・バーンズは言う。
今年のVCの人員削減の総数は特定できなかった。デロイトによると、この業界の企業は平均してそれぞれ20人程度しか雇用しておらず、人員削減は水面下で簡単に行われる。通常、企業は社員の退職を公には発表しない。
アーリーステージのベンチャー企業、スロー・ベンチャーズのプリンシパル（ジュニア・パートナー）であるヨニ・レヒトマンは、注目されるのを避けるため、企業は一度に削減するのではなく、段階的に削減することが多いと述べた。
「ベンチャーキャピタルファームは点滴のように人々を追い出します」とレヒトマン氏は言う。 「ここに一人、あそこにも一人。 ある日目が覚めると、10人が去っていました。」
優先順位の変化
VCが投資家の退社について積極的に話す場合、ほとんどの場合、同僚同士の別れであると説明する。
インデックス・ベンチャーズの広報担当者は、パートナーの一人で、フィンテックを専門に8年間勤務したマーク・ゴールドバーグ氏の退社について、「相互に合意した」と説明した。ゴールドバーグは自身のファンドを立ち上げる予定だとThe Informationは報じている。「何か新しいことをするにはいい時期だと思いました」とゴールドバーグは語った。
一方、メンロ・ベンチャーズでは、パートナーのタイラー・ソシンとベンチャー・パートナーのアウンカー・アーヤの2人のフィンテックに特化した投資家が、このセクターからリソースをシフトするため、退任すると、メンロのパートナーであるマット・マーフィーが確認した。ソシンはメンロで新たな投資を行うことはあまりなく、アーリアは取締役パートナーとしてメンロの近くに残るものの、投資を行うことはない。
マーフィーは、メンロー・ファームは強い立場にあり、雇用を継続する予定だと述べた。彼は、他のベンチャー・キャピタルが業績不振のために人員削減を行っていることを認めた。「ベンチャー企業の人材問題は複雑です」とマーフィーは語った。
「しかし、世界は変化し、優先順位や戦略も変化するものです」とソシンは語った。
メンロは最近、エンタープライズとAIに特化したラマ・セカールをパートナーとしてノーウェスト・ベンチャー・パートナーズから採用した。この件に詳しい複数の関係者によると、セカール氏は来月から勤務する予定だという。セカール氏はコメントの要請に応じなかった。
近年の豊富な投資機会に慣れ親しんできたジュニア投資家にとって、現在の現実への適応は特に厳しい。彼らの多くは、書類上の案件の価値を高める素早いフォローオン投資を、スピード昇進と並ぶ自然の摂理と考えるようになった。不況期にベンチャーキャピタルで成功するには、異なるスキルセットと忍耐が必要だとベテラン投資家は主張する。調整には痛みを伴うこともある。
2008年にベンチャーでのキャリアをスタートさせたセオリーのトゥングズ氏は、「10年以上ぶりに、この仕事のマイナス面がより明らかになった」と語った。
ベアマーケットの状況は、VCの次世代に「煮えたぎるような蔓延する不安」を引き起こしている、とスローのレヒトマンは言う。
「1年前は、"状況は本当に悪くなるだろうが、それは私やあなたには関係ないだろう "というものだった。「今、昨年解雇された親友や同僚がいない人がいたら、私は驚くだろう。無視することは不可能です」。
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