PE面接対策25:ファンド別サーチ（EQT/ベアリング編）

はじめに

　本記事の対象者はPEファンドへの転職希望者です。
　本シリーズではファンド各社の特徴について記載します。
　就職活動においては転職先を知ることはとても重要な一方で、ファンド各社の情報は、各社HPおよび一部転職エージェントによるPR記事があるものの限定的な状況です。ここではネットサーチに加え、私個人の印象、社員、元社員から得た1次情報、2次情報を含め記述し共有します。
※大きく外れていないと信じている情報を書きますが、完全性・正確性については担保できない点ご留意願います
　今回はEQTについて書いていきます。過去のAP、ポラリス、カーライル、CVC、丸の内キャピタル、JIP、NIC、D Capital、ロングリーチ、CITIC、CLSA、Lキャタルトン、PAG、IAP、JGIA、J-STAR、インテグラル、NSSK、ユニゾン、MBK、Bain Cap、アスパラント、Lone Star (Hudson)の記事も併せてご覧ください。

外資Large Capファンド全体の特徴・論点

　ここでの外資Large Capの対象はざっくりファンドサイズ2,000億円以上を想定しています。
そうしたファンドの特徴としては
・元々本国（米国、欧州又はアジア）で複数回ファンドを組成しており、日本国外でのトラックレコードが豊富
・ファンドの投資対象はグローバルか、アジアリージョンか、ジャパンファンドか
・ICの意思決定に際しどこまで日本チームが形式的/実質的な権限をもっているのか
・ファンドとしてオークションにどんどん出ていくのか、相対案件を目指していくのか
・インダストリーフォーカスがあるか
・大きくなればなるほど、ファンドサイズ自体で一定の差別化要素ができる＆競争を減らせる。超大型案件となると実際にできるファンドは片手に限られる
・PEの中でも最もcompetitiveな報酬水準

自身とのフィットを確認すべきチェック項目

　チェック項目は各自で持っていると思いますが、少なくとも下記については確認をした方がよいでしょう
1.ファンドの投資スタイル
　ー投資の意思決定方法（合議制、IC委員長一任等）、日本のみで意思決定できるのか、グローバル、アジアでICを開くのか
　ー業種の偏り（BtoB、IT、ヘルスケア、小売り・サービス、多店舗展開・・・）
　ー投資手法の偏り（事業承継/カーブアウトバイアウト、再生、成長投資）
　ー得意なアングル
2.報酬水準
　ーベース＋ボーナス、イベントボーナス
3.キャリー配布
　ーディールキャリーかファンドキャリーか。どのタイトルから対象か
4.ワーキングカルチャー
5.主要メンバーのバックグラウンド

記事の対象として想定する外資Large Capファンド

・カーライル
・ベイン
・KKR
・MBK
・CVC
・EQT/ベアリング
・ブラックストーン
それでは本記事ではEQTについて書いていきます。

EQT：概略

　EQTはスウェーデンに拠点を置き、運用資産総額は710億ユーロ（約9兆2000億円）。欧州の大手投資ファンドでグローバルでもトップ10の運用額を誇るPEファンド。2019年に上場して以降、アジア太平洋地域を重点地域と位置づけて拠点を増やしている。これまでに香港、シドニー、シンガポール、韓国などに拠点を開設。日本でのコーポレートバイアウトおよびインフラバイアウトの2チームで2021年よりチーム組成を開始。
　コーポレートバイアウトチームはJPインベストメントから鬼塚氏がインフラチームは三菱商事で企業投資などを担当していた加藤全彦氏が、それぞれプライベート・エクイティ（PE=企業買収）、インフラバイアウトの責任者として就任。1件あたり最大で数千億円を投じ、Large Capで投資を進める行く予定。日本ではまずPEと、老人ホームなどの公益施設も含めたインフラ分野（非製造業）への投資を進めていく方針。
　2021年9月にはJIPとのアライアンスも発表。こちらはその後の日本参入やベアリング買収を経てどのような関係となっているかは不明。また2022年3月ベアリング買収を発表を。日本においては主にコーポレートバイアウトチームに取り込む方針

EQT 現在運用中のファンド

EQT IX 2020, EUR 15.6 bn（旗艦ファンド＝コーポレートバイアウト）
EQT Infrastructure V, 2020, EUR 15.7 bn（インフラファンド）

投資実績(日本)
現時点では日本での投資実績はなし

　ここからはEQTの特徴を前述「自身とのフィットを確認すべきチェック項目」で書いた5つの観点(1.ファンドの投資スタイル、2.報酬水準、
3.キャリー配布、4.ワーキングカルチャー、5.主要メンバーのバックグラウンド)+余談・噂から考察していきます。
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