【CPIをきちんと読み解く】11月13日週振り返りと11月20日週シナリオ戦略①
お世話になります。
FXファンダリストのグースGOOSEと申します。
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↓ #023 ファンダ編 『イスラエル/ハマス戦争』③
振り返り含めてご覧いただけると
分かりやすいと思います。
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振り返り材料
米消費者物価指数CPI
米CPI 前年比3.2%（予想3.3% 前回3.7％）
コア 前年比4.0%（予想4.1% 前回4.1%）
どちらも市場予測を下回りました。
これまでの推移はこちらです。
この結果を受けて、米金利は下降。
12月の利上げ確率は後退し、
市場にとってはポジティブ材料となりました。
この結果を受けて、WSJのNick氏は
「米FRBの最後の利上げが7月であることを強く示唆している」
と強気のハト発言をしていましたね。
ただし、個人的には油断はならないと考えています。
それは原油価格の影響が大きいからです。
9月末より原油価格は下落しており、
20ドル以上も下落しております。
これは項目別の増減率になりますが、
Energyが-2.5%となっています。
その他の国民生活に関わるような項目は、
消費落ち着きが顕著であるように思えません。
今回総合値3.7%⇒3.2%とインパクトありますが
コアに目を向けると4.1%⇒4.0%です。
このスローダウンでは目標とする2.0％には程遠く、
実際の利下げはまだ遠いことと考えております。
今週の他指標も見てみます。
米生産者物価指数PPI/米小売高
米PPI 前年比+1.3％（予想＋1.9％ 前回2.2％）
米コアPPI 前年比+2.4％（予想+2.7％ 前回2.7％）
予測を下回るかつ、良い落ち着き具合を見せました。
米小売高 前月比-0.1%（予測-0.3% 前回+0.9%）
コア指数 前月比+0.1%（予測-0.2% 前回+0.8%）
こちら市場予測を上回り、
消費の底堅さを感じさせる結果となりました。
OPEC＋ 追加減産
金曜日本時間深夜に
OPEC＋による追加減産が示唆されました。
26日にある会合にて決定する見込みとのこと。
これまでも減産しておりましたが、
年末までの予定を引き延ばす話のようですね。
おそらく先ほども記述した
原油価格の下落を下支えする目論見でしょう。
米経済はある程度の底堅さありますが、
中国経済はじめとし、欧州経済も
景気後退が懸念されております。
それに加えてイスラエル戦争を支持する
米への当てつけとも捉えられます。
折角の利上げ終焉が本格化してきたところに
原油価格の再高騰は利上げ再燃となりかねません。
今後も警戒が必要でしょうし、
前回叩かれた80ドルも超えてきそうです。
利上げ終焉ムードによるリスクオン
今回の減産報道
今後景気後退が懸念されてはいますが、
恐らく今年のボトムは73ドルでしょう。
押し目を狙っていきたいので、
欧州入り等、タイミングと価格帯材料にします。
もう一度73ドル来ると狙いやすいですね。
イスラエル/ハマス戦争
一時的な戦闘休止の代わりに
人質を解放する話がでています。
戦争が落ち着くわけではなく、
一時的な休戦ですので、根本的な解決には至りません。
あまりポジティブに捉えすぎないほうが良いと考えます。
植田総裁発言
発言内容にほぼ変わりはないですが、
一応取り上げておきましょう。
「景気は緩やかに回復している」
「粘り強く金融緩和を続け、賃金上昇を伴う物価目標を
持続的・安定的に実現することを目指す」
「YCC修正によって長期金利が1％を大幅に上回るとは考えていない」
「物価目標実現の見通しが立てば、マイナス金利・YCC撤廃を検討する」
「物価高騰が家計や中小企業に負担をかけていること、
実質賃金が伸び悩んでいるのは事実である」
「円安が経済にマイナスとはいえない。（輸入出言及）」
「足元のＧＤＰや消費がやや弱い」
「値上がりに対して、低所得者は辛い」
基調的なインフレが誘導されるまでは、
金融緩和を継続しつつ、
物価推移みながら円安をコントロールする。
現状として、日本の消費の弱さが問題。
まとめると、こうでしょうか。
そのために岸田政権が掲げた
所得税減税と非課税世帯への給付
ややこしいですが、「分配」です。
明らかに説明が下手だとは思いますが、
適度なインフレと分配をしているだけです。
日本政府等の意図に関しては
こちら↓ご覧ください。
米金利
CPIやPPIの指標を受けて
米金利は下落しています。
しかし下げたのはCPI後くらいであり、
短期的には下げ止まると考えています。
まだ利下げを議論できる段階ではなく、
金利を高い水準で据え置く予定の中、
よくここまで下げてくれました。
今後サプライズ的なリスクオフ要因なければ、
米金利の実際値は、しばらく下げ渋るでしょう。
具体的には、年内に10年債利回りが
4.0％を下回ることはないと考えています。
OPEC＋による原油減産報道は
米金利上昇要因として注意が必要でしょう。
文章が長くなってしまいましたので、
一旦ここで区切ります。
次の記事では、今後の景気後退について
少し考えていることがあるので書いてみます。
今回もご精読頂き
誠に有難う御座いました😄
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