2023年Q3 Berkshire Hathaway(BRK) 決算情報
EARNINGS Berkshire Hathaway(BRK.B)
BEAT!!🚀
営業利益は合計 107 億 6,100 万ドルで、前年同期比 40.6% 増加
9月末時点で過去最高水準の現金を保有しており、1,572億ドル
■2023年Q3 決算情報
✅EPS⭕️： 4.96ドル vs 予想：4.74ドル
✅売上高⭕️： 932 億 1,000 万ドル vs 予想：764 億 700 万ドル
（前年同期比：21.16%増📈）
✅収益❌： 同四半期：-28 億ドル vs Q3: -128 億ドルの損失を報告
■2023年Q4 ガイダンス
✅EPS❌： 1.76 ドルの利益を報告すると予想
✅売上高❌： 前年比 42.3% 減
Q3 ハイライト
✅ 全体営業利益
前年同期比41％増加したにもかかわらず、製造・サービス・小売部門と保険事業を除いて、2022年よりも業績が低迷していることがわかります。2022 年からの明らかな変化として、保険部門が年初からの成長の原動力となっており、営業利益は 165% 増加しましたが、保険を除くと 12% 減少
✅ 自社株買い
11億ドルを費やし、9カ月間の総額は約70億ドル
✅ バークシャーの保険帝国の至宝
ガイコ社は、引受収入が 11 億ドルとなり、またも利益を上げた四半期を報告しました。この自動車保険会社は、競合のプログレッシブに市場シェアを奪われ、再建の真っ最中
保険
2023 年第 3 四半期の収益
主に短期投資からの利息収入の増加により、2022 年より 75% 増加
パンデミックに対応して導入された超低金利から利回りが回復し、投資収益も低迷した水準から回復した。
2022 年第 3 四半期の引受成績は悪く、3 つの保険グループすべてで引受損失が発生しましたが、最も目立ったのは GEICO によるものでした。
ハリケーン・イアンは、昨年第3四半期の保険引受損失の一因となった。GEICOとは異なり、バークシャー・ハサウェイ・プライマリー・グループとバークシャー・ハサウェイ再保険グループは、2022年の引受業務で利益を上げた。
第3四半期、バークシャーの保険引受業務では、1億5,000万ドルを超える損失と定義される重大な大惨事は発生せず、3つの保険部門すべてが引受業務利益を計上した。GEICO の第 3 四半期は、自動車保険ごとの保険料の増加と保険金請求頻度の減少により堅調でした。GEICO は、中古車の評価額の高騰もあり、クレームの深刻度の上昇に引き続き悩まされています。平均保険料の上昇により業績が改善したにもかかわらず、GEICO の保有契約は減少しました。広告宣伝費の大幅な削減により利益が増加した。今年初めの年次総会で、バークシャーの保険事業を監督するアジット・ジェイン氏は、GEICOがテレマティクス分野で「急速な進歩」を遂げており、それが長期的に保険引受利益の拡大に役立つはずだと述べた。しかし、同社はまだ「進行中」だった。以前、GEICO は利益と浮動株の両方の成長エンジンであったため、同社がかつての栄光を取り戻す進捗状況を注意深く監視する必要があります。
鉄道
北米最大の鉄道の 1 つであるバーリントン ノーザン サンタフェ (BNSF) 鉄道を所有しており、米国とカナダで運営されています
第 3 四半期の営業利益は、2022 年と比較して 15% 減、年初から 17% 減となりました。
バークシャーによれば、「この減少は主に全体の貨物量の減少と燃料以外の営業コストの増加によるもので、燃料コストの低下によって部分的に相殺されました。」
収益は鉄道業界全体で前年比で減少しています。
公益事業とエネルギー
バークシャー・ハサウェイ・エナジー・カンパニー（BHE）の株式の92％を所有しており、主に規制対象の公益事業会社とパイプライン会社で構成されていることから予想されるように、同社は一般的に安定して成長する収益を提供している。さらに、BHE は通常、風力発電により多額の税額控除を生み出します。第 3 四半期の営業利益は 69% 減少し、2022 年と比べて年初から 46% 減少しました。BHE は、パシフィコープが関与した山火事による損失の可能性に備えてさらに 13 億ドルを確保しました。山火事の責任がより高く見積もられることを除けば、米国の公益事業は予想通りに運営されているようだ。このグループは、国内最大の住宅不動産仲介会社であるバークシャー・ハサウェイ・ホームサービス（BHHS）も運営しています。この結果は、住宅活動の減速が依然として明らかであり、年初から現在までの純利益が2022年と比較して81.3%減少したことを示している。2023年のBHHSの利益は、「住宅ローンの影響」による取引高、住宅ローン、および借り換え活動の減少により打撃を受けた。既存住宅の販売や住宅ローンの借り換え需要の減少など、金利の上昇が影響している。」
製造、サービス、小売
このセグメントは多くの多様な事業で構成されているため、いくつかの重要なテーマに焦点を当てて分析します。
バークシャーの航空宇宙エクスポージャーは、2020年初めに上場航空会社保有株を売却したにもかかわらず、依然として多額のエクスポージャーを維持している。バークシャーは以前、プレシジョン・キャストパーツに対して100億ドルの減損処理を行っている。
PCP 0.0%(PCC) 事業は、新型コロナウイルスの影響で混乱した航空宇宙産業への影響により減少しました
PCCの税引き前利益は年初から2022年比32.5％と大幅に増加したが、これは主に「航空宇宙製品への需要の増加に加え、電力・エネルギーや一般・工業製品も全体の増収に貢献した」ためである。
経営陣は「長期的な予測では、航空旅行および航空宇宙製品の成長と強い需要が引き続き示されている」と繰り返した。それでも、将来の成長は需要を満たすための生産量の増加に依存します。バークシャーのフライトセーフティとネットジェッツは引き続き回復を見せ、航空サービス事業の年初から現在までの収益は昨年比11.5％増加した。これは主に「航空機の共有所有権プログラムにおける航空機の数の増加と、年初からの航空機の保有によるものである」 - NetJets のさまざまなプログラム全体で飛行時間が増加し、平均料金も上昇しました。」
2022年の好況の後、クレイトン・ホームズ、ショー、ジョンズ・マンビル、アクメ・ビルディング・プロダクツ、ベンジャミン・ムーア、マイテックなどの住宅関連企業は、四半期利益と年初から年初までの利益が減少し、税引前で5.6％減、10.8％減となった。それぞれ利益が出ます。住宅ローン金利の上昇が住宅建設に与える影響は、「当社の一部の事業は2024年に向けて需要の減退と売上高と収益の減少を経験すると引き続き予想している」ことを意味する。
小売部門で最も重要な部分を占めるのは、80 を超える自動車ディーラーを所有するバークシャー・ハサウェイ・オートモーティブ (BHA) です。BHAは、2022年と比較して2023年現在までの収益が18.6%増加しました。これは、「部品/サービス/修理および金融/サービス契約業務からの収益の増加と営業経費の減少により、車両総利益率の低下と車両総利益率の低下により部分的に相殺されました」フロアプランの利息。」今年最初の９カ月で新車販売は１１．５％増加したが、中古車販売は４．６％減少した。さらに、パンパード・シェフやシーズ・キャンディーズを含む他の小売業の2023年年初からの利益は、主にネブラスカ・ファニチャー・マートなどの家庭用家具小売業者の影響で減少した。家庭用家具事業は「顧客の減少」に見舞われ、9月までの収益は2022年と比較して31.1％減少した。
バークシャーのマクレーン部門の第3四半期の利益は69.7％増加し、年初から現在までの税引前利益は2022年比で53.2％増加した。利益の改善は「粗利益率の上昇と燃料費の減少を反映しているが、人件費の増加によって部分的に相殺された」 」マクレーンは小売店やレストランへの卸売業者です。
パイロット・トラベル・センター
パイロットは、パイロットおよびフライング・ジェイの社名で北米最大のトラベル・センター運営会社です。2023年1月、バークシャーはパイロットの株式の41.4%を約82億ドルで追加取得しました。バークシャーの所有権が事業体の 80% に増加したため、現在は事業会社の財務上のセグメントとして表示されています。経営陣によると、パイロットの「収益と収益は、ディーゼル燃料とガソリンの量、価格、利益率に大きく依存している」という。税引前利益は、2022年と比較して、第3四半期で59.5%減少し、年初から44.3%減少しました。税引前利益は、営業活動および燃料販売量の減少による「燃料価格の大幅な下落」によって打撃を受けました。支払利息が増加した。
非支配事業
このセグメントには、所有権の規模と経営への影響力により持分法で会計処理する必要がある企業の利益が含まれます税引き後の持分法利益には、クラフト・ハインツ（KHC）、オクシデンタル・ペトロリアムへの投資に起因するバークシャーの利益が比例配分されます。酸素 +0.7%（OXY）、ベルカディア。ブルームバーグによると、バークシャーはオクシデンタル・ペトロリアムの株式の25.8％を保有する筆頭株主である。
その他
当四半期の当部門の利益は、主にバークシャー・ハサウェイが発行した英国ポンド、ユーロ、日本円建ての債券から生じた為替レートの利益によるものでした。バークシャーはこれらの外貨建ての重要な資産と収益を持っているため、これらの外貨負債は懸念事項ではありません。通常、米ドル以外の投資による投資利益はこれらの損失を相殺し、為替レートに応じてその逆も同様です。為替差益に圧倒されたものの、バークシャーが買収した企業に関連する無形資産の償却によって生じたセグメントでは損失が発生した。最後に、その他の収益には「バークシャー親会社の投資収益および全社費用」が含まれます。
バークシャーは第３・四半期に約１１億ドルの自社株買いを実施したが、第２・四半期の１４億ドルから減少した。2018年半ばの発表まで、バークシャーは株価純資産倍率（P/B）が1.2倍未満で取引された場合にのみ自社株買いを行っていた。現在ではその制約は緩和されているが、それでもなお、積極的な買い戻しが見られる可能性が高い一般的なレンジを示す良い指標である。同四半期中のバークシャーの株価純資産倍率は1.3倍からほぼ1.5倍でした。バークシャーは、「買い戻し価格が保守的に決定されたバークシャーの本質的価値を下回る」場合にのみ株式を買い戻すつもりである。株価純資産倍率は、依然としてバークシャーの本質的価値を測る合理的な指標です。バークシャーは株価が下落しバリュエーションが改善したため、9月に自社株買いのペースを高めた。それでも、資本の本質的価値と他の利用可能な資本の用途に関するウォーレン・バフェット氏とチャーリー・マンガー氏の判断は、単純な株価対簿価の尺度とは異なる可能性があります。
今後の経営
ウォーレン・バフェット最高経営責任者（CEO）兼会長とチャーリー・マンガー副会長の2人のトップリーダーが高齢であるにもかかわらず、バークシャーには会社の経営を継続するための強固な人材がいる。グレッグ・エイベルは保険以外のビジネスを管理しており、バークシャー・ハサウェイ・エナジーのアーキテクトです。Ajit Jain は保険事業を管理しており、今後もその事業を継続します。テッド・ウェシュラー氏とトッド・コムズ氏はすでにバークシャーの上場株式ポートフォリオの一部を管理するなどの業務を行っている。バークシャーは、経済や市場の低迷からなんとか生き残り、より強くなっていきます。その文化を考えると、その哲学は変わる可能性が低いです。バークシャーが「理にかなっていれば当社の株式を500億ドル買い取る」というバフェット氏の発言は、バフェット氏とマンガー氏が退社することで株価が急落するのではないかと心配する人々を安心させるだろう。
バークシャーについて
バークシャーハサウェイおよびその子会社は、保険および再保険、公共事業およびエネルギー、貨物鉄道輸送、製造、小売およびサービスを含む多様な事業活動に従事しています。当社の普通株式は、ニューヨーク証券取引所、取引シンボル BRK.A および BRK.B。
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