なかのアセットマネジメント株式会社

なかのアセットマネジメント運用部によるコラム連載です。

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なかのアセットマネジメント運用部によるコラム連載です。

  • クオリティ・グロース投資入門（山本潤）

    なかの日本成長ファンドポートフォリオマネージャーの山本潤によるコラム連載です。 山本潤：ポートフォリオマネジャー歴25年。米系および英系機関投資家等を経て2024年1月より現職。コロンビア大学院電気工学科修了。

  • 運用部だより

    運用部メンバーによるコラム連載です。

  • 晴れ、ときどき台風（居林通）

    なかの世界成長ファンドポートフォリオマネージャーの居林通によるコラム連載です。 居林通：1992年日興投資信託入社(現 日興アセットマネジメント)し、海外ファンド等のファンド運用を担当する。2003年にベアリング投信投資顧問にてファンドマネージャー。その後、2006年-2023年までUBSウェルスマネジメントにてリサーチヘッド。2023年12月、なかのアセットマネジメントに入社。海外ファンドの責任者に就任。

  • ファンド運用レポートの読み方

    運用レポートに出てくるワードなどを解説します。

果てしない物語☆製品価格の持続的上昇☆～半導体製造装置の場合～

こんにちは。暑い日が続きます。お体ご自愛ください。なかのアセットの運用部の山本です。 今回は、クオリティ・グロースの実例です。製品価格の長期かつ持続的な上昇について、半導体製造装置を例にとってご説明いたします。 「クオリティ・グロース投資とはなんぞや？」については、パンローリング社から２０２４年３月に出版した書籍があります。タイトルは、ずばりそのまま「クオリティ・グロース投資入門」です（笑）。クオリティ・グロースとは何かを最終的に定量的に落とし込み、数式入りの書籍となっ

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    • 「V字回復」の勘所（前編）

      こちらのnoteは運用チームメンバーが“自由に”リレー形式で書いているものです。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 株価には色々な分解の仕方がありますが、シンプルな公式に「EPS（１株当たりの純利益）×PER（株価収益率）」というものがあります。 ご存知の方も多いかと思いますが、これは企業が稼いだ「利益」に対して、市場がその利益の何倍の株価で売買しているかを表したものです。 例えば、投資した企業A社の「EPS」が100円で、市場が「PER」を10倍で

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      • 「自由」そして「イメージの世界」　No.4　～　業績予想に向けて

        こちらのnoteは運用チームメンバーが“自由に”リレー形式で書いているものです。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 「まさか本当に結界を破壊するとはな。」「なんでこんなことを。。。」 「カンネがかわいそうだったからね。魔法は自由であるべきだ。」 「魔法はイメージの世界だ。水を操る魔法使いに雨の中で勝てるイメージができる？」　　＃　出典：　葬送のフリーレン　第４５話 ―「魔法」は自由であるべきだ。「魔法」はイメージの世界だ。― 今回から、当初予定し

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        • なかのアセット　全銘柄開示に賭けた想い　～圧倒的な誠実さで向き合いたい～

          「クオリティ・グロース投資入門」（第４回）　ここまでのまとめ なかのアセットの運用部の山本です。このnote連載も4回目となりました。わたしのnoteは、なかのアセットのnoteの「マガジン」として「クオリティ・グロース投資入門」に「格納」されています。 マガジンのリンクはこちらになります。↓ https://note.com/nakanoam/m/m42fa600a1080 noteの初回はクオリティ・グロースという運用スタイルについて名が体を表す運用会社で

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        果てしない物語☆製品価格の持続的上昇☆～半導体製造装置の場合～

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        マガジン

        • クオリティ・グロース投資入門（山本潤）
          5本
        • 運用部だより
          5本
        • 晴れ、ときどき台風（居林通）
          4本
        • ファンド運用レポートの読み方
          1本

        記事

          晴れ、ときどき台風 (第四回)　「構造的円安論」　　居林　通

          貿易収支と経常収支を比較すると 経常収支がより大きな範囲をカバーするのはご存じの方も多いと思います。　問題は、為替に与える影響(円がドルになる量、ドルが円になる量)が貿易収支と経常収支では全く異なることです。　今回は、意外に中身を見ることの少ない、「経常収支」が為替市場に与える影響を理解して頂き、なぜ私が「構造的円安論」を唱えているのかをお判りいただければ幸いです。 貿易収支はモノの売買の結果であり、貿易収支に「サービスの売買」と「投資」と「投資収益」を含んだものがおおむ

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          晴れ、ときどき台風 (第四回)　「構造的円安論」　　居林　通

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          なかのアセット　晴れ、ときどき台風　(第三回) 「株価の中身を理解する」 居林　通

          前回のコラムでは、株価は(一部の)他人が決めるもの、ということを強調してお話ししまた。 しかし、株価は他人が決める、と言っても何も根拠がなくて株価が偶発的に決まっている訳ではありません。では、株価は何に基づいて決まるのでしょうか? 筆者は株価の決まり方には3つのパターンがあると思っています。 　 1) 株価が(近い将来の)利益によって決まっているパターン、　 2) 株価が企業の純資産(資産から負債を引いた残り)に基づいている場合、　 3) 株価が「遠い将来」の期待値を織り

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          なかのアセット　晴れ、ときどき台風　(第三回) 「株価の中身を理解する」 居林　通

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          なかのアセット　晴れ、ときどき台風　(第二回)　「株価とはどうやって出来るのか?」 　　　居林　通

          定義から言えば、株価は企業の「価値」を示すものです。　それは、たとえば車の価格が車の「価値」を示しているのと同じです。　しかし、株式の「価格の決まりかた」そして、「株価の変化」がその後、投資家に与える影響というのは、車を買った場合と大きく異なります。　 株式投資の入り口で非常に多くの方が非常に戸惑う点なので、丁寧に解説してゆきたいと思います。 まず、ある株式を買う、となった場合には、基本的にはその企業(A会社としましょう)のその時点の株価は一つです。　東京では1000円で

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          アクティブシェアについて

          皆さま、こんにちは😊 本日はファンド運用レポートに登場する、「アクティブシェア」について解説します。 動画による解説はこちら↓ アクティブシェアとは？アクティブシェアとは ファンドが保有する銘柄・割合と、参考指標が保有する銘柄・割合が、どの程度異なるのかを示す指標です。 参考指標が保有する銘柄を、全く保有していない場合 →ファンドのアクティブシェアは100%💎 参考指標と全く同じ銘柄を、全く同じ比率で保有する場合 →ファンドのアクティブシェアは0% となります。

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          なかのアセットといえば、骨太エンゲージメント　～優れた倫理と優れたビジネスは同じもの～

          みなさま、こんにちは。 なかのアセット運用部の山本　潤です。 公募投信の行うエンゲージメントって何？ わたしたちが投資先や投資候補先に対して行うエンゲージメント。しかしながら、「エンゲージメント」とは何でしょうか。簡単にいえば、「価値の共有と向上のためにしっかり企業と対話をしていく」ということです。 エンゲージメントをわたしたちがする意味は、それが長期的な企業価値の向上に貢献できるからで、対話がアルファの源泉になるのです。 些細な例をあげれば、余分な現金をそ

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          「自由」そして「イメージの世界」～　個人投資家宣言のこと（３）

          こちらのnoteは運用チームメンバーが“自由に”リレー形式で書いているものです。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 「投資において大切なのは、技術以上にものの考え方」　と過去2回のnote コラムで何度か繰り返しました。 ちょうど、運用部長の山本潤も、「投資を文化に！なかのアセットの挑戦」において ―投資のハウツーだけを考えていても、結局のところ、投資とは何かということは、わかるようにならないでしょう。「投資のありがたみを人として感じる」とい

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          「自由」そして「イメージの世界」～　個人投資家宣言のこと (2)

          こちらのnoteは運用チームメンバーが“自由に”リレー形式で書いているものです。 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ 前回は、大人気アニメの魔法学校卒業生　少女カンネを引き合いに挙げ、魔法と同じで投資方法は自由。ただ、フリー、フェア、そしてグローバルな市場は、公のプラットフォームに違いないが、時に、巨大な激流が巻き起こったり、あるいは意図的な相場操縦をしかける輩まで潜んでいることも含めて、血も涙もない世界という側面があることにも触れました。 時間の経過に

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          投資を文化に！なかのアセットの挑戦

          投資の役割 　投資のハウツーだけを考えていても、結局のところ、投資とは何かということは、わかるようにならないでしょう。「投資のありがたみを人として感じる」という経験をすることで、はじめて、「投資の本当の意味がわかった」ということになるのかもしれません。 　たとえば、投資があって、初めて、株式会社は社員を雇え、固定給を払うことができます。　固定給がある状況で、組織はやっと長期のデザインを組むことができます。 　そして、長期の継続的な努力があれば、短期では、到底、成すこと

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          「自由」そして「イメージの世界」～　個人投資家宣言のこと

          こちらのnoteは運用チームメンバーが“自由に”リレー形式で書いているものです。　 ＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝ いきなりですが、これは大人気アニメのある場面のやりとりです。 「まさか本当に結界を破壊するとはな。」「なんでこんなことを。。。」 「カンネがかわいそうだったからね。魔法は自由であるべきだ。」 「魔法はイメージの世界だ。水を操る魔法使いに雨の中で勝てるイメージができる？」 登場人物3人のこのやりとりで、大人気アニメのどのシーンか分か

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          なかのアセットといえば、クオリティ・グロース投資

          みなさま、こんにちは。なかのアセット運用部の山本です。 長期運用の専門家が育たなかった日本 　新NISA制度が始まるなど、株式投資は国民にとって、随分と身近なものになりました。わたしが証券業界に入ったのは土地バブルの絶頂期1990年でした。わたしのファンドマネジャー歴は1997年に始まりましたが、走馬灯のように時は流れ、運用歴は20年をゆうに超えました。 　ただ、日本の運用業界の高度化は遅々として進みませんでした。常々、わたしが残念に思っていたことでした。海外の運

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          第一回「アクティブ運用には訳がある」

          このコラムでは、なぜ「なかのアセット」がアクティブ投資を標ぼうしているのかをお話ししたいと思います。アクティブ投資というのは、ファンドマネージャー(ファンドの管理者)の判断によって投資先がアクティブ(積極的)に変化する投資手法のことです。 対して、パッシブ投資(インデックス投資も似たような手法ですが)は、決められたインデックス(株式銘柄の集まり)に投資を続けてほとんど変更をしない手法です。 どちらが優れているのか、については長年議論が続いていますが、一長一短がそれぞれある

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