コーポレートベンチャーキャピタルCVCの実務 vol.9『投資判断の方程式』

【即戦力となる実践的な考え方とテクニックが学べるnote】
（⚠有料化を検討中の記事）

『足を引っ張る大企業』『ベンチャーを支える大企業』どちらになるかはＣＶＣ担当の腕次第。

〚 投資判断の方程式 〛
=①市場成長性
×②経営者の魅力度
×③ビジネスモデルの優位性

前回記事vol.8はこちらから。


③ビジネスモデルの優位性

〚 すなわち、それは勝てる戦か？ 〛

　はっきり申し上げて「アイデアは優れているがビジネスとして成り立たない」というベンチャービジネスを多く見てきました。

儲かる構造であれば、正しい努力は必ず実を結びますが、バケツに大きな穴が空いていては水は溜まりません。

『持続的に売上と利益が増え続ける』には、それなりの儲けのシステムが構築されている必要があるというわけです。

　シンプルに言えば『売上−費用=利益』の方程式が成り立っているか？ということです。

　もちろん新規事業なわけですから、ニーズが顕在化していなかったり、比較できるモデルケースが存在しなかったりと、需要がどれほどあるのか？利益が出るほど拡大するのか？が分からないことも多いです。

しかしながら、「よく分からないが当たるかもしれない」はギャンブルでしかありません。

投資というのはリスクを許容しながらリターンを狙う必要がありますから、不確実性に対してどこまで準備ができているか？が非常に重要になってきます。

　ビジネスモデル（儲かる仕組み）をどう組み立てようとしているか？の根拠をしっかりと評価していくことがここでは重要な視点になってきます。


〚 具体的に何を調査すべきか？ 〛

　では、ビジネスモデルの評価とは具体的にどういうアプローチで調査していくのか、に進んでいきます。

　ビジネスとは『関係各社と協力して競合よりも優れた商品を顧客と引き合わせる活動』であるわけですので、それぞれの要素を分解して調査する必要があります。


• 顧客のニーズ

• 事業の構造

• 収益の構造（コスト構造）

• 競合プレイヤーの認識

• 競争優位性

• 資産となるデータの質と量


　私は更にそれぞれの項目に対して、より細かく調査項目を分解して投資検討をしていました。

上記の項目とそれを更に分解した項目の説明は、今後記事にする予定の『ＣＶＣデューデリジェンスの実務』でお伝えしたいと思います。

　ここで重要なことは「それぞれの要素が『売上−費用=利益』の方程式を証明できているか」を評価していくことです。


〚 負け戦だと感じる事例 〛

　例えば、こんな状態のビジネスには投資をしないという代表例を共有します。


• お客様が抱える課題が明確に見えていない

• その課題はお金を払ってまで解決したいものではない

• なぜそういう負が存在しているかが分かっていない

• そのニーズを満たす最適な商品やサービス設計になっていない

• 商品やサービスに再現性や持続性がない

• 作れば作るほどコストが膨れていく

• 取引先に依存してしまっている

• 競合プレイヤーの存在が見えていない

• かけるべきコストの優先順位が不明確

• 使っているコストが売上にどう貢献しているかが分かっていない


　一例ではありますが、このように負け戦をしているビジネスというのは仮説や根拠がないまま戦っているケースが非常に多いです。

　「必ず戦に勝てるのか？」と問うているわけではありません。
なぜ戦をしようと思ったのか？どうやって勝つつもりなのか？という仮説や根拠が投資に値するほどなのか？という問いをしているわけです。


〚 投資検討（意思決定プロセス）で起こりうる失敗 〛

　ＣＶＣの投資委員会でビジネスモデルの優位性を議論する際にも注意すべきポイントがあります。

　私が実際に失敗した事例を元に代表的な例をお伝えしたいと思います。


失敗の代表例
①顧客の顔が見えてこない
②事業の仕組みが分からない
③テクノロジーに理解がない

↓続きの記事
コーポレートベンチャーキャピタルCVCの実務 vol.10『投資判断の方程式』 https://note.com/mem_yu/n/naef18b63679f

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コーポレートベンチャーキャピタルCVCの実務
『投資判断の方程式』
vol.1 
https://note.com/mem_yu/n/ncf37cb4ada05

vol.2 
https://note.com/mem_yu/n/nbbd472dec8bc

vol.3 
https://note.com/mem_yu/n/n32aa50231a8a

vol.4 
https://note.com/mem_yu/n/nd86d604f9842

vol.5 https://note.com/mem_yu/n/n639780b736b2

vol.6 https://note.com/mem_yu/n/nb5c8c15a0164

vol.7
https://note.com/mem_yu/n/n9570146d37a5

vol.8
https://note.com/mem_yu/n/nb534145dc753

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vol.43