中国経済の闇（01）

中国経済のバブルが崩壊すると言われて、早１０年が過ぎました。　
現状はまだ中国経済は崩壊していません。　
その主な理由が、政府（各省や各鎮政府）の負債を見えなくしている
「融資平台公司」と言う存在があります。　

「融資平台公司」と言うのは、日本で言うと
「第三セクター」が近いと思います。

この「融資平台公司」の歴史は
1980年代の深圳湾の橋（深圳湾公路大橋）、発電所（沙角発電廠）などの
建設の為の資金調達に、広東省が融資平台公司の原型を始めたと
言われております。
その後、1994年になって、「分税制財政管理体制」を中国政府は取り入れ、
中国政府と各省（鎮）政府の財政支出を分担する事となりました。
これは、それまでは公共事業は土地が政府（共産党）のモノなので、
その公共工事は政府（共産党）の支出により行ってきましたが、
各省（鎮）政府に各省（鎮）の支出で、公共工事が出来るようになり、
公共工事の資金調達をする為の「融資平台公司」が発展しました。

1997年のアジア通貨危機が起きたことにより、
鄧小平が掲げた1998年の中国国内のGDPの８％成長を割ったので、
多量の国債を発行し、高速道路の整備と言う大規模な財政出動、
実際は全部のお金を出資せず、不足分は自分たちで何とかして
各省（鎮）政府でインフラ工事をしろと言う命令を政府は行いました。
その為、「融資平台公司」が各省（鎮）政府で急拡大しました。
また、1998年の国務院（日本でいう内閣）発布の
中央予算和地方予算的通知により、地方債発行が制限され、
資金調達が困難になると「融資平台公司」による資金調達が
ますます増加して、現在に至ります。

2000年代までの「融資平台公司」のシステムは、
省（鎮）政府が「融資平台公司」に出資して、
「融資平台公司」が銀行などから資金調達を行い、
「融資平台公司」が公共インフラに投資して、建設公司などが工事を行い、生活環境の改善や景気の底上げが省（鎮）政府に循環するのと、
配当を「融資平台公司」は払います。

中国の経済が崩壊しない様に見えるのは、
省（鎮）政府の出資が減り、配当も減ったことにより、
「融資平台公司」が別の「融資平台公司」から資金調達し、
別の「融資平台公司」と「融資平台公司」間で、お金を動かして
見た目上は経済が回っている様に見せているのが実情だと思います。

現状、多くの省（鎮）政府の予算は少なく、出資が出来ない状況ですが、
多くの「融資平台公司」から、並行して配当を受けたことにして、
それを「融資平台公司」に出資した形にして、
省（鎮）政府の財政を健全、赤字ではない様に見せかけています。

もともと、「融資平台公司」はインフラが基本でしたが、
最近は教育やサービス部門の「融資平台公司」も出来て、
本当にわかり難くなっています。

「融資平台公司」と言う投資会社を隠れ蓑にして、
各省（鎮）の政府は財政をごまかしているのが現状です。

この現状を踏まえて、国務院が2010年に
「加強地方政府融資平台公司管理有関問題的通知」を発布。
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
　近年来，地方政府融资平台公司（指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立，承担政府投资项目融资功能，并拥有独立法人资格的经济实体）通过举债融资，为地方经济和社会发展筹集资金，在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。
　但与此同时，也出现了一些亟须高度关注的问题，主要是融资平台公司举债融资规模迅速膨胀，运作不够规范；地方政府违规或变相提供担保，偿债风险日益加大；部分银行业金融机构风险意识薄弱，对融资平台公司信贷管理缺失等。　
为有效防范财政金融风险，加强对地方政府融资平台公司管理，保持经济持

・・・・翻訳・・・・

中央政府直轄の省・自治区・市人民政府、国務院部・委員会、中央政府直轄の機関：
　近年、地方政府融資プラットフォーム企業（地方政府、その部門、機関などが、資金配分や土地・株式などの資産の投入を通じて設立した経済主体を指し、政府投資プロジェクトへの融資機能を担い、独立した法人格を有する）は、デットファイナンスによって地方経済・社会の発展のための資金を調達することができるようになり、インフラ建設の強化に積極的な役割を果たしている。インフラ建設を強化し、国際金融危機の影響に対処する上で積極的な役割を果たしてきた。　
　しかし一方で、金融プラットフォーム企業のデットファイナンスの規模が急速に拡大し、その運営が十分に標準化されていないこと、地方政府が法律違反や偽装で保証を提供し、債務返済のリスクが高まっていること、一部の銀行や金融機関のリスク意識が弱く、金融プラットフォーム企業の与信管理が不十分であることなど、強く懸念しなければならない問題もある。　
　金融・財政リスクを効果的に防止し、地方政府系金融プラットフォーム企業の管理を強化し、経済を持続可能な軌道に乗せるためには、地方政府系金融プラットフォーム企業の管理を強化する必要がある。

と指摘しているにも関わらず、大きな改善は見られていないのが
中国経済の闇の一つです。

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参考記事：
中国の古写真　1986年（2）　　
中国の古写真　2008年（2）