QT（量的引締）が引き起こす「お金」の大移動 Ⅱ 。ー　中国株 → ナスダック → ビットコイン → ？ 「レパトリ」（損失穴埋め）で原油、ドル円も売り？

　QT（量的引締）が引き起こす「お金」の大移動。ー　「危ない所」から「安全な所」へ。｜損切丸｜note　の続編として。

　既にウォール街を中心に「リセッション」（景気後退）の大合唱が始まっている。「俺たちは "低金利" "過剰流動性" が好きなんだ！」｜損切丸｜note　ということなのだが、今最大の障壁になっているのが6月に▼475億ドル ≓ ▼6.5兆円の「資金吸収」が始まったばかりの "QT" （Quantitative Tightening）だ。「リセッション」→ 金利低下 → 株価上昇というロジックも一種の自己矛盾だが「金融引締」がどうにも邪魔らしい。

　まずは5年前からの「米中対立」で　逃げ出す「お金」。向かう先は...。｜損切丸｜note　で売られたのが中国株。中でも「ドルペッグ」で欧米と繋がりが深かったハンセン指数が標的になった。あらかた売り物が終わって出直し感もあるが、かつて程の「お金」は戻ってこないだろう。

　その次に標的になったのが「低金利」の恩恵で膨れていたナスダック指数。そしてテスラなど何かと関連が深いビットコイン（BTC　↑　標題添付）が続いた。後者は高値＠60,000ドル台の3分の1以下に下げており、ETFやファンドに「お金」を突っ込んでいた向きは死人続出。価値がほぼゼロになった "LUNA騒動" などは "QT" の犠牲者と言っていい。

　2022年「一人勝ち」状態だったのが原油相場で、一時資産は倍近くに膨らんだ。その後ブームになったのが「ドル買い」から派生した「円売り」。どちらも今利が乗っている数少ないポジションだが、マーケット全体がこうも ”貧しい” と、「レパトリ」で「安全地帯」も怪しくなってくる。

　＊トレーダー・投資家の "頼みの綱" であるWTIやドル円も下がりそうになると "懸命な買い戻し" が見られるが、それもどこまで持ち堪えるか。これは金利上昇・流動性減少に起因した ”クラッシュ” お決まりのパターンでもあるが、あとは一気に落ちるか、ずるずる落ちるかの違いのみ。中途半端に値を戻す分、時間をかけた下落の方が実は質が悪い。不良債権処理の結果、20年ずるずる下げ続けた日経平均　↓　が典型例だ。　

　＊まるで2021年から2022年にかけて下落したBTCを見るよう。＠40,000ドル、＠30,000ドル、＠20,000ドルと節目節目では粘るが、ポイントを抜けると下落が加速する。原油が "頼みの綱" の彼の専制国家などもルーブル同様 "力業" で買い支えている可能性もあるが、このパターンは崩壊した時のダメージが大きい。過去に同じような相場を何度も見てきた。WTIなら＠100ドル、ドル円なら＠126円が転換点になるだろう。

　そう言う観点から、FRBやECBがまず「インフレ」潰しで＋0.50％以上の「大幅利上げ」を続けるのは正しい処置だ。短期決戦の方がコスト安なのを彼らは熟知している。対照的にダラダラと政策を変えない日銀はまた「同じ過ち」を繰り返そうとしている。

　とはいえ "QT" ＋「大幅利上げ」はWTIやドル円の「レパトリ」を促すのは間違いない。一時的な「円安」修正でほっとするのはいいが、逆に「インフレ」の解消は欧米に遅れることになるだろう。＊＊人件費 → サービス価格の上昇が早かった欧米に比べ、人手不足の日本でそれが顕著になるのはこれから。いずれ「金融政策」の対処が必要になるはずだ。

　＊＊東京の飲食店数の多さ　↓　に象徴されるように、この国では小規模企業・店舗が多すぎる。みんなで支え合って生きていく「和の国」日本の美徳でもあるが、それも程度の問題。バブル崩壊以降、長期に渡る極端な低金利政策であまりにも多くの「ゾンビ企業・店舗」を延命させたため、生産性が落ちてイノベーションが起きなくなっている。「団塊」中心の政治的背景が色濃いが、70代の大臣、総裁、会長が牛耳る世の中もそろそろ潮時。

　ただこの国も全く希望がないわけでもない。昨年も「流行語対象」にノミネートされた「Z世代」。様々な起業、NPO、NGOなど、最近はメディア等の露出も増えているが、彼らの提言は傾聴に値する。何よりしがらみの無いストレートな言い様が清々しい。良く勉強しているし、これから50年、60年この国で生きていく "気概" も感じる。我々 ”終わり行く世代” とは見えている風景がまるで違うのだろう。

　筆者（58歳）はもう席を譲ったが一応80歳まで生きる予定（苦笑）なので、せめて20歳になる娘世代のお荷物にはなるまいと決意はしている。そのためには向こう20年の「資金繰り」を考えなければいけないが、これが結構悩ましい。最大の懸案が「インフレ」なのは疑いの余地はない。どうやって「お金」の価値を減らさないように「投資」「リスク」を取っていくのか、資産の種類とタイミングは真剣に考えざるを得ない。

　特に2022年のような「荒れる年」はみんな損を回避しようと死に物狂いで向かってくるので、”巻き込み事故” に合わないよう細心の注意を払いたい。「お金」が増えていく過程で誰でも儲かる ”バカチョン相場” と違い、「お金」の減る相場は究極の「ゼロサム」で激しい叩き合いになる。「危ないもの」「不要なもの」を見極めつつ、場合によっては「レパトリ事故」も回避する必要がある。攻め30：守り70ぐらいの心持ちで丁度良い気がする。