中央銀行デジタル通貨は中東の金融包摂と決済効率を高める可能性がある
IMF(International Monetary Fund/国際通貨基金)が定期的に公開している「IMF Blog」は2024年06月18日に、セルピル・ブザ(Serpil Bouza)、マルチェロ・ミッコリ(Marcello Miccoli)、ボリスラヴァ・ミルチェヴァ(Borislava Mircheva)によるレポート「Central Bank Digital Currencies Can Boost Middle East's Financial Inclusion, Payment Efficiency(中央銀行デジタル通貨は中東の金融包摂と決済効率を高める可能性がある)」を公開し、中東と中央アジアの19か国がCBDC(Central Bank Digital Currencies/中央銀行デジタル通貨)の発行を検討していると報告した。
いよいよ。中東および中央アジアにCBDC(Central Bank Digital Currencies/中央銀行デジタル通貨)時代がやってきた。
中東および中央アジアのほぼ3分の2の国が、金融包摂を促進し、国境を越えた決済の効率性を向上させる方法として、CBDCの導入を検討している。
ただし、CBDCの導入には慎重な検討が必要である。モロッコやエジプトからパキスタンやカザフスタンまで、多様な経済圏にまたがるこれらの地域の国々は、それぞれ独自の状況を考慮する必要がある。
現在CBDCを検討している19か国の多くは研究段階にある。バーレーン、ジョージア、サウジアラビア、アラブ首長国連邦は、より進んだ「概念実証」段階に移行している。カザフスタンは、デジタルテンゲ(digital tenge)の2つのパイロットプログラムを経て、最も進んでいる。
https://www.elibrary.imf.org/view/journals/002/2024/047/article-A002-en.xml
CBDCは、国境を越えた決済サービスの効率性を向上させる可能性がある。これは石油輸出国(oil exporters)や湾岸協力会議加盟国(the Gulf Cooperation Council countries)であるバーレーン、クウェート、オマーン、カタール、サウジアラビア、アラブ首長国連邦にとって重要な優先事項であるようだ。国境を越えた決済には、地域によってデータ形式や運用ルールが異なることや、複雑なコンプライアンスチェックなど、摩擦が生じる傾向があるからだ。こうした非効率性に対処するCBDCは、取引コストを大幅に削減できる可能性がある。
一部の国では、こうした問題に対処し、国同士のデジタル通貨決済を促進するために、すでに国境を越えた技術プラットフォームを導入している。その一例が、2020年にアラブ通貨基金(Arab Monetary Fund)が創設したブナ国境を越えた決済システム(Buna cross-border payment system)だ。
CBDCは、決済市場での競争を促進し、取引をより直接的に、より少ない仲介で決済できるようにすることで金融包摂を推進し、金融サービスのコストを下げて、より利用しやすくすることができる。商業銀行とは異なり、中央銀行は利益を上げることに関心がないため、コストを抑えることにも役立つ。同様に、CBDC によって決済市場における競争が激化することで、テクノロジー プラットフォームのアップグレードや決済サービスの効率化が促進され、金融サービスがより多くの人々に届くようになる可能性もあります。コーカサスや中央アジア、中東や北アフリカの石油輸入国、低所得国は、この潜在的なメリットに特に関心を持っています。
ただし、デジタル アカウント(digital accounts)や決済の利用拡大を妨げる障壁の一部として、デジタル リテラシーや金融リテラシー(financial literacy)の低さ、身分証明書の不足(lack of identification)、金融機関への不信感(distrust of financial institutions)、資産の少なさ(low wealth)を解消しなければ、CBDCの導入によるメリットはわずかしか得られない可能性があります。
リスクの抑制
この地域では、預金が銀行資金調達の大きな割合を占めており、約83%を占めています。CBDCは銀行預金と競合する可能性があるため、銀行の利益と貸出に重くのしかかり、金融の安定性に影響を与える可能性があります。ただし、この地域の貸し手は一般に十分な資本レベル、利益率、流動性バッファーを備えており、比較的高い集中度により預金への負担が制限される可能性があります。湾岸協力会議諸国(Gulf Cooperation Council countries)では、特に大手銀行が優勢です。
金融政策に関しては、CBDCは銀行間の競争を激化させることで預金金利へのパススルーを強化する可能性があります。CBDCは金融政策の銀行貸出チャネルを強化する可能性もあります。ただし、私たちの論文で強調されているように、影響は国によって異なる可能性があり、CBDCの採用が今のところ限られているため、予測は困難です。
政策立案者は、金融の安定性に対する潜在的なリスクを軽減できます。
CBDC を採用するための明確な前提条件はありませんが、健全な銀行システム、健全な法制度、強力な監督および規制能力がリスクを軽減するために最も重要です。
CBDCの残高や取引に慎重に調整された制限を適用するなど、銀行預金との競争を制限する設計機能も役立つ可能性があります。
設計機能は重要な考慮事項です。私たちの調査によると、CBDCの実装に適切な機能を選択することは、地域の政策立案者にとって重要な課題です。金融包摂と決済システムの効率性を促進するという政策目標を達成するには、関連する設計の選択が重要です。たとえば、オフラインで動作するようにCBDCを設計すると、低所得国や脆弱国、紛争の影響を受けた国など、モバイル・サービスが不安定な地域で金融包摂を促進できます。同様に、国境を越えた送金にCBDCを使用すると、送金コストを削減し、送金時間を短縮できます。
結局のところ、デジタル通貨の導入は、中央銀行が慎重に取り組まなければならない長く複雑なプロセスとなるでしょう。政策立案者は、CBDCが自国の目的にかなうかどうか、また期待されるメリットが潜在的なコスト、金融システムのリスク、中央銀行の運用リスクを上回るかどうかを判断する必要があります。さらに、導入は意図された政策目標を達成するために必須ではない可能性があり、根本的な制約に対処することの方が、他のデジタル決済システムの導入や改善など、より現実的な選択肢となる可能性があります。
IMFは、各国がCBDCを模索するのを支援しています。能力開発と監視を通じて、政策立案者がCBDC発行の必要性を評価し、通貨および金融の安定性リスクを最小限に抑えることができる強力な政策と規制枠組みを策定できるよう支援しています。IMFはまた、必要性とリスクの評価、およびCBDC発行の具体的な計画の策定に関する特定の国別能力開発の質問に沿って、CBDCハンドブックの新しい章を公開しています。
—このブログは、最近の部門論文「中東および中央アジアにおける中央銀行デジタル通貨」に基づいています。CBDCに対する地域的なアプローチの詳細については、こちらのブログをご覧ください: より多くのアフリカの中央銀行がデジタル通貨を検討しています。
https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/11/20/central-bank-digital-currency-development-enters-the-next-phase
https://www.imf.org/en/Topics/fintech/central-bank-digital-currency/virtual-handbook
https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2024/04/26/Central-Bank-Digital-Currencies-in-the-Middle-East-and-Central-Asia-543566
https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/06/23/blog-africa-cbdc
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