米国のVCがサウジアラビアから数十億ドルを受け入れる一方で、サウジアラビアは欧州では1社しか公的資金を提供していない
イスラエルとガザの悲劇が始まって1ヶ月が経ちました。中東諸国とイスラエルの関係が変わると全世界にどのような影響があるのか、こちらの記事ではベンチャーキャピタルやスタートアップの観点から議論されています。
サウジアラビアの7,000億ドル規模の公的投資ファンドは、スウェーデンのベンチャーキャピタルファンドNorthzoneがベンチャー投資部門Sanabilから投資を受けていることを明らかにした。この開示は、サウジアラビアがハイテク産業で影響力を増していることを明らかにする透明性を求める動きの中で、Sanabilが今年初めに、支援したベンチャー、成長、バイアウト・ファンドの名前を挙げることを決定したことの一環である。
この投資ファンドのリストには、ピーター・ティールのファウンダーズ・ファンド、アンドリーセン・ホロウィッツ、アイコニック・キャピタルなど、シリコンバレーの大企業も含まれている。中東の王国は、化石燃料に依存する自国経済を打破するためだけでなく、ハイテク、スポーツ、ビデオゲームにおける主要なディールメーカーになるために、国家資金を使おうという前例のない取り組みの真っ只中にある。そして2018年のジャーナリスト、ジャマル・カショギ氏の殺害事件による冷却期間を経て、シリコンバレーは再びサウジの資金を公に受け入れ始めている。a16zの共同設立者であるベン・ホロウィッツは3月、王国を「スタートアップの国」と称賛した。
Sanabilはウェブサイトで、年間約30億ドルをファンドに投資し、スクーター会社のBird、スマートリングのOura、ビジネス支出プラットフォームのBrexのような新興企業に直接投資していると述べている。サウジアラビア政府が4月に800億ドル相当のエネルギー大手アラムコの株式4％をSanabilに譲渡したことで、その投資規模は間もなく矮小化される可能性がある。
Sanabilのウェブサイトには、サンド・ヒル・ロードの有力投資家の他に、セコイア・チャイナ（ホンシャン）、レジェンド・キャピタル、eWTPアラビア・キャピタルなど、アジアや中東を拠点とする投資家が名を連ねている。Sanabilはまた、ロンドンを拠点とする不動産ファンドEQTエクセターを支援したことも明らかにしている。しかし、ヨーロッパを拠点とするベンチャーキャピタルファンドはノースゾーンだけである。
これは、新規株式公開の凍結により、アメリカのライバルと同じように新規資金調達の困難に直面しているヨーロッパのベンチャーキャピタルファンドが、より小規模な資金を調達しているためかもしれない、と資金調達についてファンドに助言しているプロビタス・パートナーズのマネージング・ディレクター、ケリー・デポンテ氏は言う。「サウジアラビアやカタール、あるいはムダバラは資金が豊富なので、より大きな小切手を発行した方が得なのです」とデポンテ氏は言う。
ストックホルムを拠点とするNorthzoneは、Klarna、Spotify、Personioなどを支援しており、パートナーのPar-Jorgen ParsonとMichiel Kottingは、ともにMidas List Europeの投資家だ。ノースゾーンのパートナーであるウェンディ・シャオも、今年初めにミダス・ブリンクの新星投資家に選ばれている。
ノースゾーンは2022年9月に10番目のファンドとして10億ドルを調達し、シードやアーリーステージの新興企業への支援から、より大きな成長ステージの企業への支援へと手を広げた。これは、2019年に行われた前回の資金調達の2倍の規模であり、規模と戦略のシフトは、より深い懐を持つ新たな支援者を求めることにつながった可能性がある。デポンテは言う。「より大きな資金が後期成長段階に流れているのです」。ノースゾーンはコメントを拒否し、PIFはコメント要請に応じなかった。
Sanabilのウェブサイトには、ノースゾーンのファンドにいつ、いくら投資したかは記載されていない。ベンチャーキャピタル会社がリミテッド・パートナー（出資者）を公開することは稀で、カリフォルニア州の年金基金カルパースのような公的機関以外では、出資したファンドマネージャーを公開する投資家はほとんどいない。
2023年、欧州のベンチャー・ファンドはほとんど資金不足に直面している。ノースゾーンが過去最大のファンドをクローズした2022年は、欧州の投資家にとって飛躍の年となり、286億ドルが投資された。しかし、今年上半期は93億ドルしか投資されておらず、Pitchbookのデータによれば、欧州大陸の投資家の資金調達は2015年以来の低水準に落ち込む勢いだ。
この減速は、従来は大学の基金に頼っていたような大手ベンチャー・キャピタル・ファンドにとって、中東の政府系ファンドがより重要になったことを意味する、とデポンテは言う。「以前は、彼らは足がかりとなる投資を得ることができたかもしれませんが、今では、それらのファンドを支える大きなポケットになりつつあります。」
つい最近まで、サウジアラビアがテック業界に与える影響力は、公共投資基金による投資とソフトバンクのビジョン・ファンドを通じた新興企業への直接投資に限られていたように思われる。サウジアラビアのPIFは、920億ドルの最初のビジョン・ファンドに約半分の資本を拠出し、同時にウーバーの株式35億ドルを購入した。また、電気自動車メーカーのルーシッドや拡張現実（AR）スタートアップのマジックリープにも多額の投資を行っている。
ハマスによるイスラエル攻撃とガザ侵攻の可能性は中東の緊張を高めており、サウジアラビアによるベンチャー・ファンドやハイテク企業への支援にさらなる監視の目が向けられる可能性がある。 Founders Fundのパートナーであるキース・ラボイスは先週、この紛争がサウジアラビアとイスラエルの国交正常化交渉を危うくする可能性があるとの報道に対し、こうツイートした：「だからサウジアラビアから資金を集めるのは不道徳なのです。」サウジアラビアの人権記録について長期にわたって批判してきたにもかかわらず、ラボイス氏のファンドは今年初めにSanabil社のパートナーに指名された。
ロシアの制裁と中国との緊張は、すでにベンチャーキャピタルの支援者に対する監視を強めている。ベンチャー・キャピタル・ファンドのアンカー・リミテッド・パートナーであることが多いアメリカの基金や大学は、ガザをめぐってサウジアラビア、湾岸諸国、イスラエルとの関係が断絶した場合、中東を後ろ盾とする企業から距離を置く方向に動く可能性がある。「彼らが撤退することは間違いなく念頭にあります」と資本調達のコンサルティングを行っているアイズナー・アドバイザリーのマネージング・ディレクター、アラン・ウィンクは言う。
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