ＧＤＰより第三次産業活動指数に注目を

　本日、2020年１～３月期の四半期別ＧＤＰ速報が公表され、前期比0.9％減（前期比年率3.4％減）という落ち込みとなった。民間予測より落ち込みが小さかったことも注目されたが、多くのエコノミストが指摘しているように、コロナ禍の影響は１～３月期のＧＤＰには十分に反映できていない。そのことをわかりやすく見せてくれているのが、本日午後に公表された、サービス業などの活動状況を表す第三次産業活動指数である。

3月の第3次産業活動指数、4.2%低下の96.9 新型コロナで最低に

　下の図をみると、ここ半年間ほどの第三次産業活動指数には、以下の２つの動きが合成されていることがわかる。第１は、消費税率引き上げ直前の2019年9月の急上昇（駆け込み）と、10月の急落（反動）、そして2020年１月にかけての緩やかな持ち直しである。第２は、コロナ禍の影響は、2020年３月から本格的に表れ始めていることである。

　駆け込みの前月（2019年8月）から2020年３月までは6.3％低下。これは、リーマン・ショックの前月（2008年8月）から2009年３月までの3.5％低下の２倍弱の落ち込みだ。2019年8月から2020年３月にかけての鉱工業生産の4％低下に比べても大きい。第三次産業活動指数は、鉱工業生産指数に比べて変動が小さい傾向があり、異例なことが起きていることがわかる。

　緊急事態宣言が発令され、自粛要請が強化されたのが４月に入ってからである。４月の第三次産業活動指数は一段と落ち込むことが予想される。４～６月期のＧＤＰはかなりの落ち込みを覚悟する必要があるだろう。

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