短期投資家の投げをどっしり構えた中長期投資家が受ける

　今年も決算発表の季節が到来。中には既に発表を終えた３月期決算企業もありますが、大半は今週から始まります。
　そうした中で３月２２日をピークにした日経平均やＴＯＰＩＸなどの株価指数はようやく調整色を強め、４月１９日に日経平均で１０．６％、ＴＯＰＩＸで７．９％の調整を入れた形となりました。過去半年にわたり上昇傾向を辿ってきた株式相場がようやく一旦の調整局面を迎えたということになります。

　一般的には日経平均やＴＯＰＩＸを引き合いにして語られる株式相場ですが、コロナショック後の株式相場は日銀や年金資金、機関投資家、外国人投資家等による積極的な買いにより、この２つの指数上昇にコロナショック以降はフォーカスされてきました。

　一方で蚊帳の外状態となったのが、もう一つの株価指数であるグロース２５０（旧マザーズ指数）です。日経平均がコロナショック時の安値から２．５倍、ＴＯＰＩＸが同様に２．３５倍に上昇したのに対してグロース２５０がまだコロナショック時の安値から２０％余りしか上昇していないという状況です。
　但し現状の株価の位置を細かく見ると、２０２０年のコロナ禍の下でグロース２５０はボトムからわずか半年で２．６倍にもなったということがわかります。その咎めがその後の株価低迷をもたらしたとも言えます。

　グロース指数の低迷はこのところのＩＰＯ市場にも影響しており、今年のＩＰＯ銘柄２４銘柄のうち１１の銘柄が公開価格を一時的にしろ、下回る状態となりました。上場前に公開価格が決定され、限られた公開株の需給の良さで初値が上昇するとの期待からＩＰＯ銘柄を獲得して初値かその後の株高を狙っての短期投資家が集まってくるパターンが見られます。今年は例年になく短期で売却しようとする傾向が強いとの印象です。

　つまりＩＰＯ後の中長期成長に期待する投資家ではなく、短期投資家によるキャピタルゲイン狙いが横行している証左でもあります。これにはＩＰＯした企業側にも問題がありますし公開をサポートした主幹事証券にも多少の問題が感じられます。


　問題は企業内容の情報が十分に理解されないままＩＰＯを迎えている点、アナリストや市場関係者、メディアによる評価が不十分であるほか、公開価格の決定についても妥当性が問われているとも言えます。
　今年になって上限価格を上回って決まるケースがいくつか見られましたが、その後の株価がそれを下回って推移するなど公開価格決定プロセスへの不信感が出てきそうです。

　最初に公開ありき、株価は二の次と主幹事証券のビジネスライク的な行動は長期的なＩＰＯ市場への信頼性を失いかねません。


　企業の内容などお構いなしに短期投資家が勢い良く投げの行動に出て直近ＩＰＯ銘柄の株価は上場後の高値から大きく下落し、その資金は半導体や生成ＡＩ関連、インデックスに連動して上昇が期待される主力銘柄へと流れていったというのがこのところのＩＰＯ銘柄の値動きかと推察されます。
　一方で、短期投資家の投げをコツコツと買う主体が中長期投資家の中には芽生え始めている可能性もあります。既に指標面で割安感の出てきた銘柄もあり、次第に積極的なＩＲ活動を通じて企業内容が広く投資家に認知され評価を高められる銘柄が登場することを期待したいと思います。


【参考：今年ＩＰＯ後に公開価格割れした銘柄一覧】
（２月から４月１６日ＩＰＯまで）

　銘柄／上場日／公開価格／初値（公開価格比）

１．Ｃｏｃｏｌｉｖｅ（１３７Ａ）
　／２．１８／１７８０円／３９９０円（＋１２４％）
　高値４０８０円　安値１３７７円（高値比▲６６％）
　時価１５８３円

２．ＳＴＧ（５８５８）
　／３．２１／１９２０円／３２１５円（＋６７％）
　高値３９１０円　安値１８２５円（高値比▲５３％）
　時価２１０８円

３．ハッチワーク（１４８Ａ）
　／３．２６／２１６０円／２８１５円（＋３０％）
　高値４０１５円　安値１８９１円（高値比▲５３％）
　時価２５８９円

４．ＬｉｓＢ（１４５Ａ）
　／３．２６／１１８８円／１５５３円（＋３１％）
　高値１６９０円　安値　８１７円（高値比▲５２％）
　時価１０９１円

５．シンカ（１４９Ａ）
　／３．２７／１３２０円／１６７１円（＋２７％）
　高値１９１２円　安値　９１９円（高値比▲５２％）
　時価１１４４円

６．グリーンモンスタ（１５７Ａ）
　／３．２９／９８０円／１７００円（＋７３％）
　高値１９９０円　安値　９６１円（高値比▲５２％）
　時価１０６１円

７．マテリアルＧ（１５６Ａ）
　／３．２９／１１８０円／１０８５円（▲８％）
　高値１１８０円　安値　８６２円（高値比▲２７％）
　時価９７５円

８．アズパートナーズ（１６０Ａ）
　／４．４／１９２０円／２９２３円（＋５２％）
　高値２９４７円　安値１７４０円（高値比▲４１％）
　時価１９３２円

９．イタミアート（１６８Ａ）
　／４．８／１６００円／２０００円（＋２５％）
　高値２１５３円　安値１３３２円（高値比▲３８％）
　時価１３９９円

１０．ハンモック（１７３Ａ）
　／４．１１／２０６０円／２１６０円（＋５％）
　高値２３３１円　安値１６３９円（高値比▲３０％）
　時価１６９８円

１１．ウィルスマート（１７５Ａ）
　／４．１６／１６５６円／１５８０円（▲５％）
　高値１８７２円　安値１４００円（高値比▲２５％）
　時価１６１２円


（本コラムは東京ＩＰＯコラムに４月２４日付で掲載された特別コラムより転載しております。）


（炎）


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