今「ゼロ」から始めるとしたら...　ー　「生活」「運用」「トレーディング」

　米国債を中心に稀に見る激しい売買いが続いている（JGBは蚊帳の外）。直近の "学習効果" もあり今回は「損切り」が早く、金利上昇を見込んだショート勢の「踏み上げ」はかなり進んだようだ。ここから不用意に再度ショートを構築することも躊躇われるはずで、相場は一旦落ち着くだろう。

　「損切丸」も ”邪念” を捨て（笑）、心新たに "New Comer" （新規参入者）の視点で現状のマーケットを見直してみようと思う。「生活」「運用」「トレーディング」の3つの視点からアプローチしてみる。

　1．「生活」

　（7/20）7月日本CPI（消費者物価指数）年率＠+0.2％ ← 6月＠▼0.1％

　公式発表のCPIと「体感物価」との乖離は甚だしい。「生活」のリアルに合わせ、やはり「お金」の使い道は「インフレ」を軸に考えざるを得ない。

　そうなると必要コストの「衣・食・住」のうち、最も高い「住」が中心になる。賃貸暮らしなら賃料が上がるリスクがあるので、できればまず「家」を確保。リモートワーク等の条件にもよるが、物件選びのポイントは：

　①リセールバリュー（再販価値）があること

　②ローンを組むなら返済に無理のない範囲で。途中で収入環境が変わるリスクを考慮すれば「ボーナス返済」は除外、団体保険は必須。

　価格が安い事だけに固執すると売る時に「後悔」する羽目に。一般には最寄り駅徒歩7分圏内など、郊外物件でもそれなりの "ブランド" のある「購入需要の高い物件」に絞りたい。家具や家電など5年以上使う製品も買換が必要な物はできるだけ前倒しで購入。

　それでも「余裕」がある場合は株などの「投資」も可能だが、「借金」がある時点で「余裕」はない。見方を変えれば「借金」は「インフレヘッジ」として有効であり、既にかなりの「リスク」を負っている。敢えて何かするなら、将来海外に行く予定見合いで円をドルやユーロに換えておくぐらい。

　２．「運用」

　仮に第３者から「10億円」運用依頼されたと想定。「損」は気にせず自由に運用していいと言う。考える選択肢は：

　①外貨、債券　ー　日本の現状から「円安」リスクを考慮。50％（5億）は外貨に変換。2年米国債＠0.20％（3億）、5年英国債＠0.28％ and/or 5年豪国債＠0.59％（英ポンド、豪ドル合計2億） で運用。

　②株式　ー　30％（3億円）。日経平均やNYダウなどの指数連動ではなく、素材、半導体など「インフレ銘柄」を吟味、e.g. 自動車、IT、電気etc。上値を追うのではなく、できれば下落局面を利用したい。

　③商品等　ー　10％（1億円）。銅、木材など産業需要が確実なものを選択。株同様、買われ過ぎやチャートを吟味。↓　 e.g. 材木先物チャート

　④現預金　ー　10％（1億円）。マージンコール（証拠金請求）等 ”不測の事態” に備えて。

　こんなところだろうか。＊もちろん「銘柄」は詳細な調査を行う。

　＊筆者には米国株には ”プレミアム” が、日経平均には ”日銀プレミアム” が乗っているという認識がある。

　3．トレーディング

　（仮定）あるヘッジファンドにトレーダーとして入社。商品は何でもあり。日々収益を問われるので、のんびり ”Buy & Hold” は不可。

　①金利　ー　「金利上昇」のポジションを取りたいのは山々だが、現状は危険。とりあえず「損切り」を浅めに設定した上で、米国債を押し目買いで挑む。短期売買を繰り返しながら機を見てショートにドテン。

　②株　ー　とりあえず短期売買に徹するが、中途半端には手を出さない。相場が落ち着いてボラティリティーが低下するなら機を見てプット（売る権利）を購入。株価急落に備える。

　③為替　ー　米国債金利と連動する部分も有り、ドル安、ドル高どちらも有り得る。これも短期売買が中心。レンジ取引狙いでオプション料が安くなるなら、その後の「大荒れ」を見込んでストラドルやストラングルの「買」を仕込んでもいい。

　こちらは「生活」「運用」と違って「今日は何もやりませんでした」では通用しない世界。 ”首” を回避するには細かく売買を繰り返す必要があるが、正直筆者はあまり向いていない（苦笑）。

　元・金利専門家としては「高金利にはリスクが付き物」と判っていても、いざ「運用」を考えると「マイナス金利国債」は買いにくい。ユーロに関してはスペインやイタリアでも7年ぐらいまでは「マイナス金利」なので、そういう観点から「ユーロ高」抑止の効果は絶大と言える。

　こうやって「心をゼロ」にして眺めると、改めて今がいかに複雑で難しい相場か実感する。やはり「損」を被らないように、守りを固めながら得点機会を伺うイタリア式 ”カテナチオ” （鍵をかける、の意）にならざるを得ない。「サバイバル」は続きそうである。