カバー株式会社（5253）2024/1Q決算予想 ―配信/コンテンツ分野を深掘り編―
はじめに
当記事内に記載している内容は必ずご自身で正確性・信憑性をご精査ください。
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本記事の概要
本記事ではカバー株式会社（5253）2024/1Q決算予想のうち、配信/コンテンツ分野について深掘りをしていきます。
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配信/コンテンツ分野の定義・内訳
収益項目：メンバーシップ加入、Super Chat、動画配信プラットフォーム上での広告収益、及び音楽ストリーミングサービス上での楽曲コンテンツの販売収益等
コスト項目：プラットフォーム手数料及びVTuberとしてアバターを用いて活動するコンテンツ・クリエイター（演者）への収益分配等
※決算短信より引用
2024/1Q 配信/コンテンツ分野の売上高予想
筆者予想売上高 ：1,636百万円
2024/1Q 配信/コンテンツ分野における売上高予想の算出方法
１．各データの集計
・PLAY BOARDより、2023/4Q（2022年12月～2月）および2024/1Q（2023年3月～5月）までの「ホロライブ」「ホロライブEN」「ホロライブID」「ホロスターズ」「ホロスターズEN」に所属するクリエイターの想定Super Chat合計収益
※「hololive ホロライブ - VTuber Group」などの公式アカウント除く
・2023年3月末および2023年7月末のクリエイターチャンネル登録者数による想定メンバーシップ収益
※「hololive ホロライブ - VTuber Group」などの公式アカウント除く
（補足）
今回は資料が少ないため、2023/4Qの配信/コンテンツ分野の売上高も比較用として算出する。
２．想定Super Chat収益の算出
１．2023/4Q（2022年12月～2月）のSuper Chat合計金額
・ホロライブ ：￥289,525,440
・ホロライブEN ：￥63,155,439
・ホロライブID ：￥20,234,135
・ホロスターズ ：￥23,939,553
・ホロスターズEN：￥30,205,978
計：￥427,060,545
手数料30%差引後 ：￥298,942,382
２．2024/1Q（2023年3月～5月）のSuper Chat合計金額
・ホロライブ ：￥223,714,746
・ホロライブEN ：￥61,551,466
・ホロライブID ：￥17,161,863
・ホロスターズ ：￥21,267,419
・ホロスターズEN：￥36,786,018
計：￥360,481,512
手数料30%差引後 ：￥252,337,058
（補足）
・Super Chatは毎月末締めで集計され、翌月末にYoutube側より振込が実施される（AdSense のお支払いスケジュール）。そのため集計期間を1Q 3-5月、2Q 6-8月、3Q 9-11月、4Q 12-2月とする。
・PLAY BORADは毎日Super Chatの金額が微妙に変化しているため目安値とする。（為替の影響？）
・Super ChatはYoutube側に手数料約30%が発生する。この他、AppleユーザーからのSuper ChatはApp Storeにも手数料が生じるが割愛。
３．想定メンバーシップ収益の算出
１．チャンネル登録者数の算出
・2023年3月末時点：7,558万人（決算説明資料より）
・2023年7月末時点：7,493.6万人（公式Ch除く。手動集計のため参考値）
２．想定メンバーシップ登録者数の算出
※完全にデータが無いため平均100人に1人登録していると仮定
・2023年3月末時点：75.58万人
・2023年7月末時点：74.94万人
３．想定メンバーシップ収益の算出
各クリエイターによりメンバーシッププランおよび月額金額が異なるが、今回は最も設定数が多い「490円/月」プランを基準とする。
・2023/4Q 75.58万人×490円×3ヵ月＝￥1,111,026,000
・2024/1Q 74.94万人×490円×3ヵ月＝￥1,101,559,200
（補足）
メンバーシップ収益もSuper Chatと同様に手数料が約30%生じるが、メンバーシップはサブスクリプションフィー全体が売上として計上され、プラットフォーム手数料を原価として取り扱われている。そのためメンバーシップ収益は手数料差し引き前の数字を売上高とする。
４．獲得収益の合算
「２．想定Super Chat収益の算出」および「３．想定メンバーシップ収益の算出」にて算出した収益を合算する。
・2023/4Q
Super Chat収益 ：￥298,942,382
メンバーシップ収益：￥1,111,026,000
合計 ：￥1,409,968,382 ―①
・2024/1Q
Super Chat収益 ：￥252,337,058
メンバーシップ収益：￥1,101,559,200
合計 ：￥1,353,896,258 ―②
５．「配信/コンテンツ分野」の売上高算出
１．決算説明資料より、2023/4Qの「配信/コンテンツ」売上高は約￥1,782,307,973―③と推定。
２．①￥1,409,968,382 / ③￥1,782,307,973 = 乖離率約20.9%
３．2024/1Q「配信/コンテンツ分野」売上高
②￥1,353,896,258 × 120.9% = ￥1,636,860,576
（補足）
乖離の内訳は動画配信プラットフォーム上での広告収益、および音楽ストリーミングサービス上での楽曲コンテンツの販売収益等によるものと推定。
まとめ
以上の結果より、2024/1Q「配信/コンテンツ分野」売上高は￥1,636,860,576（1,636百万円）と推定。
4つの分野（セグメント）のうち、「配信・コンテンツ分野」が最も算出しやすい分野である一方、通年を通してあまり差が生じない分野であることから、細かく分析をする必要性があるかと聞かれると疑問符。
本日発表予定の決算を確認し、乖離が大きければ算出方法を再検討したいと思います。
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