新興企業は海外に資金を求めるべきか？ - あるVenture Capitalistの見解
日本国内でもスタートアップの海外進出の議論が出ますが、Venture Capitalistが自身の意見を載せている記事がありましたので共有します。
VCのプロフェッショナルとして、またスタートアップのメンターとして、私が創業者から繰り返し受ける質問は、海外に資金を求めるべきかどうかということだ。この決断を下すために必要不可欠な考慮事項をいくつか紹介しよう。
長所と短所を考慮する
創業者の中には、トレンディな場所、ニュースになっている場所、スタートアップの評価が高い場所の魅力に惹かれる人もいる。しかし、異国での資金調達は並大抵のことではない。時間と労力と妥協が必要になる。また、新興企業の評価が高い市場では、経費が増加し、資金、顧客、人材をめぐる競争が激化する。そのため、海外に資金を求めることが逆効果となり、その道のりが遅くなったり、困難になったりする可能性がある。
裏を返せば、国際的な資金調達は良い戦略とも言える。創業者の中には、事業の成長軌道に沿った海外市場や、大きな顧客基盤を持つ海外市場に目をつける者もいる。また、学歴や過去の経験から、馴染みのある地域に目を向ける人もいる。
サンフランシスコのような一流のテック・ハブが新興企業にとって特に好都合であることは否定できず、人材やアドバイス、資金を探す上で競争力を発揮する。しかし、こうしたメリットを十分に享受するには、創業者は会社を移転する必要がある。追加的なメリットとして、移転は投資家からコミットメントと決意の証とみなされる。
時間的制約を予期する
国際的な資金調達は、特に現地のスタートアップエコシステムに不慣れな創業者にとっては大変なものだ。ネットワークや専門知識は習得できるが、時間がかかる。
それぞれの国には、文化、商習慣、規制や財政の枠組み、起業家精神に対するインセンティブが独自にブレンドされている。ピッチの前に、リサーチが不可欠だ。市場調査、人間関係の構築、現地のイベントへの参加、海外のスタートアップ・コミュニティでの知名度の獲得などにかなりの時間を費やす必要がある。また、現地の言語に堪能であることの難しさも知っておく必要がある。異なる地域への移行を考えているが、より多くの知識とネットワークが必要な創業者にとって、スタートアップ・アクセラレーターや教育機関に参加することは良い足がかりとなる。
物理的距離は依然として重要
COVIDパンデミックの前に、あるVC投資家に海外の企業に投資しているかどうか尋ねたことがある。彼はこう答えた：「問題が発生したり、アドバイスが必要になったりしたときには、創業者と会うことができるようにしたいのです」。
テレビ会議は、物理的な国境の重要性を低下させている。VCの投資家は、デューデリジェンス・セッションから取締役会、最初のピッチに至るまで、さまざまな目的でビデオ通話の効率性を受け入れている。しかし、バーチャル会議の普及にもかかわらず、地理的な近さは依然として投資決定においてかなりのウェイトを占めている。
例えば、ヨーロッパの創業者は、時差が9時間あり、フランクフルトとサンフランシスコ間は飛行機で12時間かかるため、カリフォルニアの投資家との同期に苦労するかもしれない。スペインの創業者であれば、北米よりもドイツやオランダの投資家と関わる方が簡単かもしれないし、サンフランシスコよりもニューヨークの方がアクセスしやすい場合も多いだろう。
ほとんどの投資家は現地の起業家を好む
投資家の中には、より幅広い創業者を惹きつけるために、地理にとらわれないと主張する者もいる。実際には、ほとんどのファンドは地元の新興企業を好む。グローバル志向でない限り、典型的なファンドでは、海外投資のために資本金のごく一部（約10％～20％）を確保しているに過ぎない。さらに制限的なのは、この配分が、ファンドの重点分野以外のベンチャー企業への投資に限定されていることだ。その結果、海外に拠点を置く新興企業は、国内の新興企業に比べて不利な立場に立たされ、より少ない資金プールをめぐってより厳しい競争に直面することになる。
国際的な資金調達を検討している創業者にとっては、国際的な投資実績のある企業やエンジェル投資家、あなたの分野に特に関心のある企業、あなたの地域に直接関係のある企業を特定し、アプローチすることが有益である。
初期はローカル、後にグローバル
スタートアップの初期段階では、投資家は主にチームとアイデアを見る。この段階で国際的な資金調達を行うのは難しい。なぜなら、投資家は卓越したアイデアと、大きな可能性を秘めたチームを求めているためだ。そして現実には、世界には才能と素晴らしいアイデアがあふれている。起業家志望者にありがちな落とし穴は、チームやコンセプトの独自性を過大評価することだ。優秀なチームになるためには、優れたスキルを持ち、ユーザー、市場、競合について深い知識を示さなければならない。それだけでは不十分かもしれない。ほとんどの投資家は、起業経験のある創業者を好む。私は、多くの初めての起業家に、どこにいてもスタートアップを始めることを勧める。
資金調達の展望は、スタートアップの後期になると全く変わってくる。なぜなら、企業は潜在的な可能性から、実行可能で価値のあるビジネスであることを証明する段階へと移行するからだ。シードステージを突破できる企業は少数派である。 このように、成長ステージの投資家は、地理的な場所に関係なく、最も魅力的な指標を持つ新興企業を優先する。
戦略的優位性を活用する
もしあなたが、その分野で世界をリードする市場で事業を展開しているなら、投資家は、あなたが世界をリードする人材プールやインフラへの優位性を持っていることを認識するだろう。主要なファッションテック企業は、ミラノのYooxやパリのVestiaire Collectiveのように、すでにファッション産業で有名な都市から生まれた。同様に、ロンドンやサンパウロもフィンテックのハブとしての地位を確立している。国際的な投資家に売り込む際には、このような戦略的優位性を伝えるようにしよう。
また、規制や財政的な枠組みも、理想的には特定の分野や製品に関連した優位性をもたらす。欧州の例としては、新興企業に対する税制優遇措置、研究開発控除、規制のサンドボックス、投資助成金などがある。ビジネスのしやすさも重要で、ニュージーランドやシンガポールのような国では、事業登録、ライセンス取得、事業運営のプロセスが合理化されており、新興企業にとって官僚的な煩わしさが軽減されている。米国のような強力な知的財産権法を有する地域は、新興企業にイノベーションが保護されるという自信を与え、知的財産の盗難やコピーに関連するリスクを軽減する。
結論
国際的な資金調達は誰にでもできるものではない。ある新興企業にとっては、海外進出はまたとない機会を提供するかもしれないが、他の新興企業にとっては、潜在的な利益よりも課題が上回るかもしれない。創業者は自分の動機を考慮し、利点と課題を天秤にかけ、それに応じて準備しなければならない。
成功は自国から。地元市場で起業家としての地位を確立し、ニッチを極め、ビジネスを内面から理解することで、国内外の投資家にとって自ずと魅力的な存在となる。
ここで提供する情報は、投資、税務、財務に関するアドバイスではありません。あなたの具体的な状況に関するアドバイスについては、免許を持った専門家にご相談ください。
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