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おおぶねJAPAN(日本選抜)、おおぶねグローバル(長期厳選) ウオッチ #32

農林中金バリューインベストメンツ (NVIC)さんが設定、運用する2つのファンド、おおぶねJAPAN(日本選抜)おおぶねグローバル(長期厳選)

https://www.nvic.co.jp/fund/

この2つのファンドについての定点観測です。

おおぶねJAPAN(日本選抜)

受益権総口数・純資産総額

ファンド自体は2019年12月に設定されていますが、公募販売が実質的にスタートしたのは2020年4月なので起点は2020年3月末です。

32ヶ月連続で受益権総口数は前月末比増加、資金純流入です。
11月の増加口数は0.8億口。10月に比べると増加となりました。

投資先上位10社・上位10業種・アクティブシェア

最新の月次レポートです。

http://doc.wam.abic.co.jp/ap02rs/contents/pdf/B431119C_m.pdf

上位10社に最多登場は 味の素 さん と 東京エレクトロン さん。

投資先は78社、前月末から増減なしです。

原則として各銘柄のウェイトに差は設けません」とのことですので、トップ10に入ることに大きな意味があるわけではないようにも思います。

上位10社のメンバーですが、前月末比で5社が入れ替わり、前年同期比で9社が入れ替わっています。上記の通り、ウエイトに差が無いので上位10社の入れ替わりが激しいのは当然のことだと考えられます。

上位10社で日経225に選ばれている会社ですが、6社となっています。前月末と比べると2社増です。

パフォーマンス

1年リターンの推移です。

4期間ぶりでプラスになりました。
特別気にしていません、長い目で見ていきます。
月次レポートの奥野さんのコメント。

「企業価値」を見極めることに時間と能力を集中

チームの皆さんの努力で #企業価値増大を楽しむ投資  を体感していきたいと思っています。

おおぶねグローバル

受益権総口数・純資産総額

こちらも32ヶ月月連続で、受益権総口数が前月末比増加、資金純流入となっています。11月の増加口数は1.1億口。10月から増加。2ヶ月連続で増加口数 1億口超です。

投資先上位10社

最新の月次レポートです。

http://doc.wam.abic.co.jp/ap02rs/contents/pdf/B4311203_m.pdf


投資先数は前月末から増減なしの24社です。

上位10社の最多登場は Rational AG さん、Hermes Interanational さん。

上位10社のメンバーですが、前月末比では4社、前年同期比では5社、入れ替わっています。

パフォーマンス

1年リターンの推移です。

こちらは前回プラスでしたがマイナスに転じました。

PBR =PER x ROE

この2つのファンドのレポートには”ポートフォリオのバリュエーション水準”というデータが毎月載せられています。

そこで思い起こされたのが、この記事です。

PBR を 因数分解すると

PBR (株価純資産倍率)= PER(株価収益率) x ROE (株主資本利益率)

です。

ポートフォリオの特性に、PBRとPERが記載されていれば、ROEも算出できるわけです。

そこで、2020年4月末以来のPER、PBRの推移をグラフにしてみました。

ROEと平均時価総額をグラフにしました。

折れ線グラフがROEです。
これを見ると、おおぶねグローバルの投資先のROEは約17%に対して、おおぶねJAPANの投資先は10.7%程度。日本の会社のROEが相対的に低いことが見てとれます。おおぶねJAPANの前年同期は9.98%でしたので0.71ポイント改善しています。おおぶねグローバルの前年同期は17.71%。こちらは0.47ポイントの悪化となっています。ちょっとずつですが差は詰まっている・・・のかな?


2022年11月末の日経平均 指数ベースでは

PBR (1.58) = PER(16.29) x ROE (9.69%)

ということになりますね。

加重平均だと ROE は9.04% となります。

TOPIXの2022年11月末 おおぶねJAPANの月次レポートの数字で計算すると

PBR (1.14) = PER (12.36) x ROE (9.22%)

米国の会社を主な投資先としている『農林中金<パートナーズ>長期厳選投資 おおぶね』の定点観測はこちらです。

これまで投資先の詳解が掲載されていた月次レポート、2022年からメンバー限定となりました。
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