ヴァージン・ギャラクティック(SPCE) 2022年Q4 決算&CCまとめ
決算
❌GAAP EPS:実際-$0.55 予想-$0.52
⭕️売上高:実際$0.87M 予想$0.37M
前年同期比売上高成長率:521.4%
Memo:
第4四半期は、前年同期が8100万ドルの損失であったのに対し、1億5100万ドルの純損失。
第4四半期末のキャッシュポジションは9億8000万ドル。
非GAAPベースの販売費および一般管理費は、前年同期の2900万ドルに対し、3900万ドル。
非GAAPベースの研究開発費は、前年同期の3,600万ドルに対し、9,900万ドル。
調整後EBITDAは、前年同期の6,500万ドルに対し、マイナス1億3,300万ドル。
営業活動による純キャッシュフローは1億3,100万ドルの支出、フリーキャッシュフローはマイナス1億3,500万ドル。
2023 年第 1 四半期のフリー・キャッシュ・フローは、マイナス135百万ドルかマイナス145百万ドルの範囲にあると予想。
CC(カンファレンスコール)
ハイライト
同社の母船MSCがスペースポート・アメリカに帰還し、最初の宇宙船VSSユニティを宇宙に送り出す道筋への確認。。
イブは2週間前に空に戻り、機体は昨日ニューメキシコに飛び去りました。2022年を通じて行われた機能強化の検証は順調に進んでおり、今年第2四半期の商業サービスに向けて順調に推移。
未来につながるインフラとパートナーシップへの重要な投資:
短期的な事業への投資として、現在の機体の耐久性と能力を向上させ、商業運航に移行する際の高頻度のフライトをサポートするための投資。
この分野での最大の努力は、母船VMSイブの強化。
宇宙船を取り付ける片持ちの翼の中心にある構造物である発射パイロンを交換・改良。
このパイロンは、宇宙船を打ち上げ高度まで安全に運ぶだけでなく、飛行中の客室の温度、空気の質、電源、データ接続を調整する役割を担っている。
打ち上げパイロンの作業に加え、新しい水平安定板の製作と取り付け、アビオニクスとメカニカルシステムにも多くの改良を加えた。
このようなイヴの総合的な作業は、当初の予定よりも時間がかかったが、現在はその機能拡張を完了。
第二に、私たちのビジネスを収益性の高いものにするために、サプライチェーンと宇宙船製造のインフラ投資。2022年には、
主要なサブアッセンブリー製造に経験豊富な設計・製造パートナーを迎え、フェニックスにスペースシップ最終組立工場を起工。
2022年には、他の追随を許さない宇宙飛行士の体験のための基礎を築いた。
スペースポート・アメリカの近くに、ヴァージン・ギャラクティックの未来の宇宙飛行士とそのゲストが宇宙への旅を準備するための専用キャンパスとなる敷地を取得。
短期的な商業宇宙飛行の3分野の運営:
・現在の機体、VMS EveとVSS Unityを定期的に宇宙へ安全に飛ばすこと。
・定期的に機体を準備し、検査し、飛行可能な状態に戻すこと。
・未来の宇宙飛行士を受け入れ、訓練し、準備し、祝福すること。
これら3つのグループはすべて、顧客を宇宙にお連れするために積極的に準備を進めており、商業サービス開始のためのリハーサルや準備を進めているところ。
ここ数週間は、モハーベからイブのフライトを実施し、昨日はスペースポートアメリカでイブがユニティと再会した。
これらのフライトでは、同社が行った改良が実際の飛行条件下で期待される性能を発揮していることが確認され、母船の性能に非常に満足している。
検証プロセスの次のステップでは、VMSイブがVSSユニティを高高度まで運び、宇宙船を放出してスペースポートアメリカを無動力で滑空するグライドフライトを含む一連のフライトを実施する予定。
これらのステップを成功裏に終えた後、同社のクルーが参加する宇宙への動力飛行で検証プロセスを終了する予定。
またミッションの分析が成功裏に完了し、検証された後、フライトスケジュールに関する最近の見通しと一致するように、当社は第2四半期に商業サービスを開始することを期待。
これらの検証飛行の間に、同社のスペースラインチームは、シームレスな飛行と宇宙飛行士の体験を保証するために、スペースポート・アメリカで政府機関やパートナーの完全統合のもと、ミッションコントロールシミュレーション、訓練演習、その他のドレスリハーサル活動を実施し、安全で再現性の高い飛行の準備を進めている。
カスタマー・オペレーション・チームは、スペースポート・アメリカでのフライト・ケイデンスの増加や、リハーサルやシミュレーションを行い、飛行前、飛行後の宇宙飛行士の体験が、まさに唯一無二のものとなるように取り組んでいる。
デルタクラス宇宙船や次世代母船など、将来の機体開発に関する洞察:
これらの宇宙船は、当社の長期的な収益拡大と収益性を実現する重要な要素。
これは、「イブ」と「ユニティ」を活用した当社の短期的な商業事業と同時進行する、数年にわたるフリート開発プログラムで、2022年は、設計・製造戦略の確立、主要サプライヤーの選定、社内チームの立ち上げに取り組んでいた。
2023年は、次世代母船とデルタ宇宙船の設計を完了し、必要な工具を作り、船の部品製作を開始することに集中。
2024年に向けては、部品製作が続くと予想され、次世代モーターシップとデルタクラス宇宙船の組み立て段階も、サプライヤーからのサブアセンブリを利用して開始される予定。
2026年の商業サービスに向けて、2025年に地上試験と飛行試験を開始する予定。
そのロードマップに合わせ、アリゾナ州フェニックスにある最終組立施設の建設も進めており、現在、初期組立をサポートするための内装設計、生産レイアウト、フィドルフェーズを進めており、2024年に部品が到着する予定。
財務
第4四半期は、将来の宇宙飛行士のメンバーシップとこれらのイベントにより、
86万9000ドルの売上。
営業費用は、前年同期の8100万ドルに対し、1億5400万ドル。
この増加は、主に、保有機体の強化活動および将来の保有機体の開発作業に関連した研究開発費が6,200万ドル増加したことによるもの。
GAAP基準の純損失は、研究開発費の増加により、前年同期の8100万ドルに対し、1億5100万ドルを計上。
調整後EBITDAは、前年同期の6,500万ドルのマイナスに対し、第4四半期は1億3,300万ドルのマイナス。
2022年度は、主に将来の宇宙飛行士の会費やイベント費用、研究活動で認識された収入により、230万ドルの売上を計上。
営業費用は、前年度の3億2,300万ドルに対し、5億200万ドル。
この増加は、主に、当社のフリート強化活動に関連する研究開発費が1億7,000万ドル増加したことに起因。
また、将来のフリートに関する開発作業、及び主に当社の成長を支えるための従業員費用の増加により、販売費及び一般管理費が800万ドル増加。
GAAP基準の純損失は、主に研究開発費の増加により、前年度の3億5,300万ドルに対し、5億ドルを計上。
調整後EBITDAは、前年度の2億4,500万ドルに対し、4億3,100万ドルのマイナス。
第4四半期のフリー・キャッシュ・フローは、前年同期のマイナス6,700万ドルに対し、マイナス1億3,500万ドル。
通期のフリー・キャッシュ・フローは、前年同期の2億3,500万ドルのマイナスに対し、3億9,700万ドルのマイナス。
同社のバランスシートは引き続き強固だが、現金、現金同等物および市場性のある有価証券は9億8,000万ドル。
この資本力を維持しながら、慎重な事業投資を行う方針。
2022年は転換社債の発行に4億2500万ドルの総収入を生成し、アフターマーケット、同社のATM株式提供プログラムの一環として1630万株の総収入の発行で1億300万ドルを取得。
第4四半期においては、ATMを活用して380万ドルの総収入を取得。
2022年度末の当社の発行済株式数は、2021年度末の258百万株に対し、約275百万株。
2023年度第1四半期のフリー・キャッシュ・フローは、マイナス1億3,500万ドルからマイナス1億4,500万ドルの範囲になると予想。
商業サービスを開始するにあたり、1回のフライトで約60万ドルの売上相当額を見込む。
最初の6回のフライトでは、宇宙飛行士のトレーナーが1名同行し、機内での体験を直接評価し、必要に応じて地上での訓練プログラムの調整を提案する予定であることを念頭に置いている。
フライトマニフェストや高いチケット価格の予約に取り組むことで、その後のフライトの収益プロファイルが変化する。
2022年は、同社の商業宇宙線の目標をサポートするための未来に投資する年だった。
現在の船隊を商業サービス用に準備すること、製造パートナーシップを動員して将来の船隊を構築すること、ユニークな宇宙飛行士養成キャンパスの舞台を整えるなど、世界のどこにもない宇宙飛行士の体験をサポートすることに注力。
長期的な成長を促す事業への必要な投資をサポートするために資本を調達し、バランスシートを強化。
2023年、商業宇宙飛行の運営に集中。
近い将来、私たちは現在の船団で定期的な反復飛行を行い、私たちの製品の体験的な力を示すことを計画していると同時に、中期的な事業規模を拡大するために、将来のフリート開発を精力的に進めていふ。
Q&A
1.
Q.
第4四半期のマイナス1億3500万ドルのフリー・キャッシュ・フロー発生について、第1四半期と第4四半期は順調に推移しているのか？
また、2023年がピークになるかの質問。
A.
第1四半期のフリー・キャッシュ・フローは、1億3,500万ドルから1億4,500万ドルのマイナスを見込む。
現在、強化期間の取り組みが一段落したことで、この分野での支出は若干減少したが、同時に船隊整備活動への支出を増やしている。
これはデルタクラスと次世代母船を構築するためのもので、特に設計作業が中心。
船隊整備とそれに付随するインフラ整備に取り組んでいるため、今後、多少の増加が見込まれるが、この上昇のペース配分には、ある程度の柔軟性がある。
これらの投資に対して、非常に魅力的なリターンがあると考えている。
航空機やインフラなど、さまざまな要素が絡んでくるので、ピーク時の支出を正確に数字で示すのは少し難しいが、何を期待するかという方向性のガイダンスを示したかった。
Q.
ミッションの計画はどの程度前から行っているのか？
第2四半期の最初の商業飛行を考えたとき、すぐに月に1回程度のフライトに到達できるのか？
また、そのような定期的な間隔を作るには、学習曲線のようなものがあるのかの質問。
A.
月1回のペースで、短時間で合理的に進めることができると考えている。
月例飛行を実現するために、特別なことは何もない。
ただ、運用を慣らし、一貫して船を回す方法を学ぶだけ。
計画はきちんと立てていますし、実際に、機体が揃った今、リハーサルを行っているところ。
数回の飛行で確認すれば、目標に到達できるはずです。
Q.
宇宙船に関する最新情報についての質問。
A.
前回の電話会議同様、1つ目は、イヴの母船を活用して、スペースポート・アメリカに戻り、宇宙への定期飛行を開始し、安全に、精巧に、そして人々に素晴らしい体験をさせること。それが第一優先事項。
第二優先事項は、会社のバリュードライバーを生み出すための仕事。
それは、比較的変動費の少ない生産機体を手に入れることで、売上に貢献すること。
それがデルタクラスであり、宇宙船であり、次世代母船。
2.
Q.
商業飛行の前後での、顧客とのエンゲージメント戦略(顧客生涯価値と、顧客が一度体験したメンバーシップの最適化)についての考え、
また、長期的な展望として、スペースポート1カ所あたり400回のフライトを予定している、規模を拡大する際に、適切な許可パラメータはあるか？
また将来的な国際事業についての質問。
A.
同社には未来の宇宙飛行士と呼ばれる素晴らしいグループがおり、彼らは非常に興味深く、同社の仕事に対して非常に情熱的な人たちで、これからもっと多くの人たちを迎え入れる予定。
顧客生涯価値という概念では、この人たちと何年も何年も一緒に旅を始めることになる。
しかし、同社の計画では、誰に対しても2～3年の旅を提供し、特に宇宙飛行の瞬間まで作り上げ、その記憶を定着させること出来る。
そのような体験は、単に労力を払って商品を提供するだけでなく、非常に魅力的なものとなり、これらの人々は、他の人々に来訪を勧めるだけでなく、他の場所でもまた同社とフライトしたいと思うようになるのだと思う。
そのため、フェニックスに工場を建設し、スペースポート・アメリカだけでなく、他のスペースポートでも宇宙船を生産し続けられるようにする。
スペースポートあたり年間400回のフライトというのは、私たちにとって非常に重要な計画パラメータで、この目標に向かって、事業のさまざまな部分で能力を高めている。
しかし、天候が常に味方してくれるとは限らないため、毎日フライトを行うことにしており、特定の宇宙港で400回以上のフライトを行うことも考えられるが、まずは世界の他の地域にある複数の場所を活用することを検討することになると思う。
Q.
スケーリングに非常に重要なデルタクラスの生産について、今後数年間の研究開発費の伸びについて、考えるべきマイルストーンや重要なポイントは何かの質問。
A.
デルタクラスを例に挙げると、今年は、機体の設計を終え、実際に部品の金型を作り、部品製作を開始する予定。
2023年に行う部品は、大型でリードの長い外型ラインで、すでに一貫した部品。胴体、宇宙船本体のスキン、基礎、翼の成型部品、羽の組み立て部品などがそれにあたる。
これらの部品は、まだ設計を煮詰めている最中で、実際には今年、もしくは今年の後半に開始される。
これらの金型を作り、パーツの供給が始まってから開始される予定。
2024年には、部品製造は引き続き行われるが、チップの組み立てを開始する予定。
2025年は、初めて地上での飛行試験を行うことになる。
この点については、サプライチェーン・パートナーとの契約も済んでおり、すでに協力を得ている。
2026年の商用サービスに向けた道筋を確実に進めるためのチェックポイントとして23年末予定の部品製造、その金型製作の開始時期がマイルストーンになる。
Q.
研究開発に関する質問で、モデル化のために知っておくべきこと、
また、CapExに移行した場合、長期的な営業費用として正しいのかの質問。
A.
現在は設計段階で、最初の製品を開発する際には、非定常的なエンジニアリング・コストが発生する。
設計の最終段階のある段階に達すると、CapExに移行し、CapExに移行するための会計上の調整を行って、そこで変化が見られる。
デルタクラスでは、2つの主要サプライヤーが協力している。
これらの契約は、同時並行的に物事を進めており、開発中の一連のタスクオーダーとして設定されていて、多くのステップを並行して行う、世間で言うところの迅速な航空機開発プログラムを実施している。
そのため、後続のタスクオーダーのコスト見積もりは、その都度作成することになる。
モデルもあるが、この数字はまだ主要サプライヤーと交渉中で具体的には出来ない。
3.
Q.
従業員数と、来年度の採用ペースについての質問。
A.
の従業員数ベースで1,100人か1,200人くらいだと思っていたが、もう一度確認する必要がある。
しかし、それくらいが妥当だと思う。
2022年は同社にとって間違いなく成長の年であり、チームの増強に伴い、従業員数を増やし、まだ数カ所、建設が残っている。
まだ成長モードが続いているが、商業運転と、新造船開発のためのプログラムやエンジニアリングの開発路線の両方で、必要な人材と役割をほぼ採用した。
現在、同時並行的に物事を進めているができることは、特にイヴの強化プログラムの作業が終了した今、その作業に従事していた人材を、私たちの事業エリアに再配置すること。
いくつかの対象分野では控えめな伸びだが、そのほとんどがエンジニアリング。2024年にフェニックスでの組み立てが始まれば、その拠点はさらに伸びていくだろうが、2023年は控えめな伸び。
人員については、強化期間中は多くの契約社員が在籍していたが、それが終了したため、人員を削減した。
次の段階に向けて正社員の数を増やしているが、この数字では正社員の数は増えていない。
Q.
現時点で顧客パイプラインのサイズを把握できているのか？
また、顧客パイプラインの地理的な広がりまで把握しているのかの質問。
A.
この業界に関するTAMは、明らかに構築されたもの。
また、国際的な顧客では62カ国以上の宇宙飛行士を有している。
既存のベースは追跡しており、勢いがあるところとないところを把握することができた。
それにより、国際宇宙港を検討することになった。
ヨーロッパ、中東、アジアは同社にとって合理的な場所で、北米のスペースポート・アメリカは、同社が考える大きなマーケットが集約されている場所。
いずれはどのサイトにも世界中の視聴者を呼び込むことができると思うが、大きな市場に近い場所にあることは有益なことだと考えている。
4.
Q.
デルタクラスのマイルストーンについて、どの年に、最も資本を投入することになるのか、また、どのような段階で、より多くの現金が必要になるのかの質問。
A.
2024年がピークになると予想。
2024年は部品製造が続き、最終組立はフェニックス工場だけでなく、サプライチェーン・パートナーの主要なサブアッセンブリーでも行われることになる。
そのため、非経常的なエンジニアリングのピークと初期船の組み立てのピークを迎えることになる。
その後、地上試験や飛行試験に移行するにつれて、この数字は減少していくものと思われる。
同社は、必要だと思えば、加速したり、ペースを落とさないようにしたり、ヘッジバックしたりする能力を十分に持っている。
Q.
デルタクラスの最初の収益フライトのどのくらい前に、テスト飛行はいつ開始する予定なのか？
ユニティのテストと同じ量なのか、それとも、レガシー船ですでに完了したテストをもとに、デルタでも多くの項目をチェックすることができるかの質問。
A.
ユニティは、ほぼ全てのフライトで新境地を開拓したため、非常に高価なフライトテストとなったため、その一部が見られるとは思っていない。
デルタのフライトテストでは、外側のモールドラインは基本的に前回の機体と非常によく似ていて、同様のフライトプロファイルを飛行する予定。しかし、内部では異なる材料特性やハンドリング特性を備えており、飛行試験の範囲はユニティに比べれば少ないが、新しい機体である事には変わりない。
同社は、おそらくこの早い時期に、チームに何ヶ月になるかというパラメータを置いたと思います。数ヶ月という単位。
焦点は、いつも行っているように、順次テストを行い、学び、限界を広げ、分析し、それを進めていくこと。
しかし、より深い知識のベースから出発するもので、その頃には多くのフライトを経験し、知識も蓄積されていますし、アローダイナミックモデルやフライトサイエンス・グループも手伝って、より多くのモデリングができるようになっている。アローダイナミックモデルやフライトサイエンスグループの協力により、より多くのモデリングを行うことができるようになった。
もうひとつは、ツールを作り、そのツールで非定常エンジニアリングを行うことで、飛行試験プログラムに複数の機体を組み込むことができること。
現在評価中だが、飛行試験プログラムに複数の機体を組み込むことで、最終的な組み立てに比較的時間がかからないため、さまざまなポイントで作業することができる。
Q.
アフターマーケット・プログラムによる株式の発行は、3Qの1億株に対して、当四半期は少なかったと思うが、2023年に向けて、残り2億株程度をどのように考えているのかの質問。
A.
2億株は、同社が活用できるように用意されている。
常に市場の状況を見て、最適化を図っており、株価や出来高などと関係があり、機会があれば適切に使用する。
5.
Q.
CapExの資本支出について、2023年、2024年のキャッシュバーンは10億ドル程度になると考えていいのかの質問。
A.
デルタクラス、母船、製造工場、宇宙港の拡張、資産キャンパスなど、多くの可動部品があるため、複数年のガイダンスベースで総数を示すのは難しい。
サービス開始の準備が整ったという点では、十分なものが揃っているが、現時点では、2年間という具体的な数字を出すのは無理がある。
Q.
オペレーショナルリスクの観点から、2026年まで1シフトの体制で運営することに問題はないかの質問。
A.
母船が戻ってきたことで、ユニティを稼働させることができることに期待しており、どんどんどんどん稼働させて行きたい。
最終的には、同社が目指しているスペースに人が集まり、生産モデルが必要になる。
まずはユニティに注力し、定期的に検証を行い、体験してもらうようにしている。技術的な学習は続けていくが、ユニティを使うことで、マーケットに常態化し、同社が行うことのパワーを示すことができると考えている。
同社は2025年にデルタクラスの飛行テストを開始する予定。
しかし、ユニティですべての学びを得るため、そこでの経験を積むことが先決。
そして、デルタクラスで低可変コストの生産ユニットを構築していることを確認したい。
Q.
この検証の一環として行われたイブニングの修正について、FAAの認証は必要なのか?
A.
商業運転免許については、2024年の7月まで有効で、そこから1年ごとに更新されると思う。
ユニティは今年末に更新する予定。
Q.
バランスシートの顧客預金が前四半期比で少し減少しているが、発券済み旅客数とバックログ、またはその傾向についての質問。
A.
同社は以前と同じような立ち位置にいる。
将来の宇宙飛行士のカテゴリーで800人ほどがいるが、最初の1000席のうち100席は研究に使うことにした。
まずは研究飛行としてイタリア人の方から体験していただき、商用サービスの第一歩を踏み出す。
そして、在庫の割り当てたヴィルトゥオーゾに取り組むグループもあある。
2022年には、このカテゴリーに大きな変化はなかった。
現在は。ハウスシートと呼ばれる未来の宇宙飛行士の友人や家族の紹介で補填し、全体の数字を基本的に同じに保っている。
お読みいただきありがとうございました!
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