どこまで上がる？ 米国債金利。

　2/10（予定）　1月米CPI　予想　＋7.2％　前月　＋7.0％

　米雇用統計を通過して次の注目指標は　↑　米CPIというところだが、果たして物価動向に変化は現れるだろうか。金利・為替・株式市場とも一旦様子見気配だが（暗号資産だけフライイング？）、3/16FOMCまでは1ヶ月以上あり、まだまだ紆余曲折ありそうだ。

　おかしいのは株価ではない、金利だ！！第Ⅳ部　－「金利上昇」は次の局面に。｜損切丸｜note　でエリオット波動（標題添付）を使って米10年国債金利の上昇パターンを予想してみたので、ここでおさらいしておこう：

　＜エリオット波動の3つの原則＞
　ルール①：第2波動が第1波動の安値を割らない
　ルール②：第4波動が第1波動の高値を割らない
　ルール③：第3波動が上昇波動のなかで最も短くならない

　見えてきた？ 「金利の山頂」。　ー　 "やる気" を取り戻す株式市場。｜損切丸｜note　で ”預言” （苦笑）した通り、ある米銀が「金利の上昇はかなり織り込んだので株は買い」というようなレポートを出していたが、ウォール街が望むシナリオがこれ　↓　：

　＜解釈1＞
　（第1波動）2020年4月＠0.50％台 → 2020年11月＠1.14％に上昇
　（第2波動）2021年12月に＠0.92％まで低下
　（第3波動）2021年3月に＠1.74％まで上昇
　（第4波動）2021年7月に＠1.21％まで低下
　（第5波動）＠2.00％まで上昇　＝今回の上昇波動

　本日（2/8）＠1.95％まで達しているので、10年米国債金利は＠2.00％で打ち止め → 株は反転上昇という ”ご都合シナリオ” だ。こうでもないと2022年のボーナスの目処が立たない業界としては、少なくとも3月FOMCまでの間、 "お祭り" を仕掛けてくるかもしれない。

　それに対し、

　今見えている「山頂」は "ニセモノ" 。到着すると更に登り道。

と主張している「損切丸」が描く長期シナリオ　↓　：

＜解釈2　ー　長期的波動＞
　（第1波動）2020年4月＠0.50％台 → 2021年3月＠1.74％に上昇
　（第2波動）2021年7月に＠1.21％まで低下
　（第3波動）2021年7月～に＠2.40％まで上昇　＝今回の上昇波動
　（第4波動）＠1.80％まで低下
　（第5波動）＠3.00％～まで上昇

　ルールに乗っ取って考察してみると、今は（第3波動）の途中で、現時点でルール②：（第1波動）の高値＠1.74％を下回る場面はない。＠2.00％は ”通過点” でしかなく、どこまで金利が上がるかはこれから。ルール③：第3波動が上昇波動のなかで最も短くならないことから、1年かかった（第1波動）を超える長い金利上昇波動になる可能性を秘めている。

　＊ファンダメンタルで考えても、米CPIが今の＠＋7％から一気に＠＋2％まで落ちるというのはあまりにも楽観的であり、「2％山頂は ”まがい物” 」という疑念が消えない。その後の（第5波動）の「金利山頂」が＠3％なのか＠4％なのかは今後のマーケット次第だが、 ”それ以上” も有り得る。

　＊テクニカルには、10年＠1.95～2.00％は極めて微妙な価格帯で、金利オプションやスワップなどのヘッジ取引を大量にトリガーするポイントが存在する模様。金利市場は結構荒れるかもしれない。

　日本国債（JGB）市場でも「マイナス金利脱却」が急速に進んでいる。5年はついに＠0.01％まで上昇、2年も＠▼0.05％とゼロに接近。10年＠0.21％と「YCC」（イールドコントロール）＠▼0.25～＋0.25％の上限に迫ってきた。日銀が買いオペで金利を抑制する姿勢を示すのか、注目される。

　そしてラガルド総裁の「突然の心変わり」で一気に「利上げ」モードに急旋回した欧州国債市場。やはりギリシャ、イタリア、スペインなど財務基盤が弱い国々が狙われ、「コロナ前」の水準を目指して金利が急上昇。

　スペイン   2/4 ＠0.94％ ＜  2/8 @1.07% ＜  2019年 ＠1.5％（＋0.43％）
　イタリア   2/4 @1.64% ＜  2/8 @1.77% ＜  2019年 ＠2.8％ （＋1.03％）
　ギリシャ   2/4 @2.06%  ＜  2/8 @2.43% ＜ 2019年 ＠4.3％ （＋1.87％）

　中国とトルコだけが「利下げ」で抗ってはいるが、日米欧3極揃ってここまで金利が上昇する相場は筆者も経験が無い。それだけここまでの金融緩和が桁外れだった証拠で、正直今後の展開は読み切れない。既に主要国のほとんどでCPIは＋5％超。この「大インフレの後始末」（怪獣ではない。笑）は一体どうなるのか。とんでもない "大相場" が待っているのかもしれない。