今回も通用？「日銀会合前は円売り」

　「日銀政策決定会合」前の「円売り」は一種の「成功体験」

　「成功体験」が「相場」を支配する　ー「✖（バッテン）主義」からの脱却｜損切丸 (note.com)　でそう言う書き方をしたが今回も通用するだろうか

　タイミング良く「バイデン大統領撤退」の報が流れ「円売り」には入りやすい状況。この雰囲気だと：

　①「国債買入額」を段階的に月6兆円→3兆円減額 → ドル円＠162円目指し
　②同時に＠0.10％→＠0.25％利上げ → ＠150～160円のレンジ相場
　③サプライズで＠0.10％→＠0.50％ → @150円割れ

　「金利差」による持値改善効果、e.g., ▼2銭/1日、を考慮すると、仮に相場が動かなくてもFX的には「円売り」が得。「トランプ2.0」の衝撃｜損切丸 (note.com)　がある以上今までのように「円売り」一辺倒には傾きにくいだろうが、11月の本選まで「キャリートレード」選好は続きそう

　まともじゃない　ー　最後は「信用」｜損切丸 (note.com)　状態は脱するが問題は「信用」。政府・日銀に対するそれは「日経平均」やJGBの動きとなって現れるだろう

　中でも台風の目はJGB。海外のシェアが邦銀を上回る状況　↓　になっている以上、これまでのように ”日本金融村” 特有の「あ・うん」「なぁなぁ（みんなで仲良く）」は通じにくくなる。JGB売り（円金利上昇）が　「円高」のマグマ｜損切丸 (note.com)　になるのか「円売り」を加速させるのか判断が分れるが、「金利」への感応度を見ていると前者の確率が高そうだ

　「日本円」に　「通貨危機」の "芽” ｜損切丸 (note.com)　が出かけているのは事実だが、筆者の個人的ビューは：

　①現在の「円安」は行き過ぎ
　（理由）かつてドル円＠90円でハワイやヨーロッパに行った時全てのモノが安かった。今の「円安」はその真逆。インバウンドで＋8兆円も利益が出ているのがその証拠で「円安」＠160円は「円高」＠90円に該当。一時的に＠170円台はあるかもしれないが、それは＠80円割れと同じ現象
　②円金利は低すぎる
　CPIが＋2％以上を維持しておりそれを下回る金利資産は全て「損切り」に等しい。30年JGBがやっと＋2％を超えてきたが、欧米的価値感に沿えば20～30年で＠3％が下限。政策金利も＋1.5％までは上げ余地がある

　経験則に沿えばドル・円の金利差は＋1.5～2.0％程度が「標準編差」≓「金利差」無し。10年国債金利ならJGB＠2.5％ vs 米国債＠4.5％で ”釣り合う” 。ドル円の「適正値」が＠135～140円なら名目金利差の縮小過程で "修正" が起きる可能性が高い。インバウンドの状況変化がいい指標になろう

　ただこれはあくまでも "理屈" でそうすんなりとは行くまい。特に「トランプ2.0」が起動した場合、長期米国債が急落したりドル円が＠120円を割れたりボラティリティー（市場変動）は不可避。「投資」を始めたばかりの「新NISA」「オルカン」「S&P」も振り回されるだろうがFXを使うなり銘柄を入れ替えるなり「円高」ヘッジは意識に入れておいた方がよさそう。「グロソブ」や「高利回り仕組債」の失敗の繰り返しは避けたい

　何度も繰り返しで恐縮だが「損切丸」は半年～2年先ぐらいを想定して書いている。1日～1ヶ月で結果を出すFXや株と違い見方が中長期的になってしまうのは金利トレーダーの "性" 。個人レベルなら住宅ローンがそうだが＊準備しないと簡単に変更できないのが金利ポートフォリオの宿命

　＊「高度成長期」が典型だが　押し寄せる「利下げ」の "波"Ⅲ　ー　「金利」の ”流れ” ｜損切丸 (note.com)　は一度切り替わると10年単位でトレンドが続く。今は30年近く続いた世界でも稀に見る「デフレ」からの転換期。大変な時期なのは間違いないが一世一代の大チャンスでもある

　1980～90年代の「バブル」、2000年代の「ドットコム・バブル」、2020年以降の「コロナバブル」と "熱狂" が続いている間は人々は気が付かない

　”強気相場は「悲観」の中に生まれ「懐疑」の中に育ち「楽観」の中で成熟し「幸福感」の中で消えていく" （相場格言）

　今の「円売り」≓「キャリートレード」は「楽観」から「幸福感」に変わる過程。イギリス人の同僚から ”Never Say Never" （「絶対無い」なんて言うな）と何度も戒められたが、昭和の「土地神話」がそうであったように相場に「絶対」は無い。だから「絶対に儲かります！」なんて言ってくるセールスマンはまず信用できない（金融証券取引法の禁止事項でもある）

　マーケットが面白いのは必ず「先回り」をする人が出てきて刻々と変化すること。去年通用した「勝利の方程式」はもう通用しなかったりする。まして今は学習能力の高い「AI」相場が主流。気を抜いているとあっという間に置いていかれる

　それでも大事なのは「基本シナリオ」。特に「インフレ」が主要テーマの今、そこさえ抑えておけば中長期的に「損」をする確率は下げられる。目先の変動に振り回されず心してかかる必要があろう。「日銀会合前は円売り」なんてタカを括っていると今度は痛い目に遭うかもしれない