続・もう「円安」だけで「日経平均」は買えない　－　「円安・株安・債券安」の最悪の展開も

　もう「円安」だけで「日経平均」は買えない　－　「円安」を止める "鍵" ｜損切丸 (note.com)　の続編

　どうもマーケットの流れが変わってきた

　せっかくFRBの「利下げ」期待再燃で155円台前半まで戻したドル円も、東京時間に　思ったより分厚い「円売り」　ー　「介入」と「外為特会」と「米国債」 ｜損切丸 (note.com)　気が付けばもう＠156円寸前。湧き出てくる「円売り」はまるで "モンスター" 

　ここで異変が起きる

　米国市場の流れを引き継ぎ前場で＠38,600円台まで上げていた日経平均が「円安」と共に＠38,200円台まで急落。最近も傾向は出ていたが、ここまではっきり動きが出るのは初めて。大袈裟に言えば「日本売り」

　これまでヘッジファンド（HF）を中心に　はっきりした「ドル建日経平均」戦略　－　注目すべきは「FX」フロー｜損切丸 (note.com)　で「ドル円買い＋日経平均買い」が基本戦略だったが、これが方向転換している

　こうなると＊何が何でも「円安」を止めるしかない

　＊未だ「昭和」が抜けないのだろうが、ある経済団体の会長が「為替操作は正々堂々やればいい」なんて "暴言" 。作為的な「為替操作」は国際ルール違反。経済界がすべきはそうやって政治を牛耳るのではなく、国内産業を立て直して「円買い」を増やす事。こういう態度が「円安」を助長する

　このモンスター級の「円売り」を見ていると、1兆ドル程度の外貨準備による「介入」で防ぎ切れるとは到底思えない。それは財務省・日銀も判っている。こうなると残るは「金融政策」。それも市場が織り込んでいるレベルの対応ではマーケットに見切られてしまう

　事態はかなり深刻。市場を制御するにはもう "ショック療法" しかない

　例えば：

　①6月に＋0.5％「利上げ」、その後2会合連続で＋0.5％
　②「国債買取」を取り止め、e.g., 年間▼70兆円の国債償還

　これでもドル円は＠130円まで戻るかどうか。ただこんな事をすれば財務省が一番怖れている「JGB暴落」は避けられない。場合によっては10年JGBの＠3％越えまであるが、②「国債買取」を取り止めても「バズーカ」前の状態まで「正常化」するのに5年かかる

　こうなると　アルゼンチンが示唆する「日本の未来」｜損切丸 (note.com)　も単なる絵空事とは言えなくなる。展開が速くなっている現代においては大袈裟でなく一歩手前。これ以上の「円安」を止めないと「円安・株安・債券安」の最悪の展開まである

　だから　先に手を出せ！　ー　最後は「科学」と「合理性」｜損切丸 (note.com)　以前にも増して "Forward Looking" （先見的）な政策展開が必要になる。今の　まだまだもの凄い「金融緩和」－まるで昭和の ”牛歩戦術” 的「利上げ」｜損切丸 (note.com)　では間に合わない

　歴史を紐解けば、＊＊1970年代の「英国病」や1980年代にかけての米国の「スタグフレーション」で両国共随分酷い目にあってきた。その時取られたのが「高金利政策」「通貨安」であり、その ”苦痛” があって今がある

　＊＊違いがあるとすれば前者は「ゆりかごから墓場まで」≓「国民皆保険」を諦めて財政を建直し、後者は逆に財政出動してもの凄いインフレを起こし「借金」を帳消しにした。もっともそれは「主要通貨ドル」あってこその政策であり、イギリスや日本には実行不可能

　”金利を上げると住宅ローンや中小企業が大変になる”

　未だにこう言う声が大きいが、厳しい事を言えばこれこそ日本人の「危機感」欠如の証拠。ここまで事態が悪化すればもう「犠牲」は避けられない。既に「国民皆保険」は実質破綻しているし、変動・低金利の「借金」「住宅ローン」はそれこそ自己リスク。国全体を「犠牲」にすべき対価ではない

　「欧州通貨危機」≓「ポンド危機」（1992）や「リーマンショック」（2008）を現場で潜ってきた「損切丸」としては、現状の「円安」には同じ臭いがする。残念なのは打つ手が判っていたのにズルズルと先延ばしにして「危機」がどんどん膨らんできたこと。まあこれも ”我慢強い日本人” 故でもあるが「バブル」崩壊後の対応同様、いたずらにコストが膨らんでいる

　それでも財務省の「省益」を優先して＠180円とか＠200円の「円安」を甘受する選択肢はある。ただその時はビッグマック＠2,000円とか「値上げ」に文句を言ってはいけない。いわば「アルゼンチン・トルコ」コース。「イギリス・アメリカ」コースを行きたければ「利上げ」は避けられない "痛み" 。（前述の経済団体の長のように）「金利は低いままで、だけどこれ以上の円安は嫌」は虫が良すぎる

　おそらくJGBを中心に低金利慣れした日本人には見たこともない "ショック" が訪れる蓋然性が高い。米英の「高金利時代」のように2桁金利までは想定しないが＠3～4％は十分現実的。いみじくも「インフレは一時的」で＋0.75％ × 3回なんて「世紀の利上げ」に追い込まれたパウエルFRB議長が体現した。世界的「インフレ」時代の中、日本だけ例外はあり得ない。残念ながらここまで対応が遅れれば「覚悟」しておくしかない