勝負に出るFRB。ー　気になる「中国」「原油価格」の異変。

　5月米CPI（前年比）　＋4.0％　予想　＋4.2％　前月　＋4.9％
　コアCPI　＋5.3％　予想　＋5.6％　前月　＋5.5％

　「何だ、FXの画面壊れたのか？」

　低下が予想されていた米CPIだが、やや弱めの数字。直後の市場は荒れ模様で、ドル円は＠139円台前半から後半まで "秒" 単位で行ったり来たり。指標前後に取引をしていた "Mrs. Watanabe" はさぞ大変だったろう。

　荒れたのは米国債も同様。2年債が売られるのに10年債が買われたりイールドカーブはグチャグチャ。だが、「利上げ」は止まるかもしれないが...。ー　Money Changes Everything. 「お金」の魔力。｜損切丸 (note.com)　に落ち着いたようだ。

　政策金利＞CPIの状況になったことで、ここからは「利上げ」を急がなくても「インフレ」抑制効果は期待できる。このタイミングで一旦 ”お休み” は、まあ取り得るリスクではある。

　ここで「利上げ」休止という勝負に出るFRB。

　6/14の「利上げ」は見送っても、とてもじゃないが「利下げ」を言い出せる状況には無い。｜損切丸 (note.com)　はマーケットのコンセンサスになりつつある。CPI発表直後米国債には買いが入ったが徐々に頭が重くなり、本格的「利下げ」期待は2024年後半まで後ずれ。

　FRBの判断の根拠には（表）（裏）の2つの側面がある：

　（表）米地銀破綻等による信用収縮（クレジットクランチ）の悪影響
　（裏）「中国」の異変 ≓ 不動産の不良債権化の深刻化、原油価格の急落

　表向きにはウォール街を中心に繰り広げられた「利上げ反対運動」≓「逆イールド」への配慮。＠4％を超えるMMF（マネーマーケットファンド）への大量資金流出による中小米銀の「資金繰り」逼迫は無視できないレベルに達し、これによって融資が滞り市場に出回る「ドル」が激減。政策金利が＠5％に達する中、一度立ち止まるのは有り得る選択肢だ。　「利下げ」しないと株価は上がらない？｜損切丸 (note.com)　に対する配慮もあろう。

　そして公式にはコメント出来ないものの（裏）でかなり気になっているのは「中国」の異変だろう。米国の覇権政策上は "敵" ではあるが、度が過ぎれば "毒" は自分にも及ぶ。

　巨額の不良債権問題については　眠れる？「灰色のサイ」。　ー　予想外の中国「利下げ」が示唆すること。｜損切丸 (note.com)　等で折に触れて書いてきたが、「バブル」崩壊後の日本同様「信用収縮」と「デフレ」圧力を生み出す。その動きは中国株の不調、国債金利の低下（　↑　標題添付）という形で顕現化し、事実人民銀行は「金融緩和」に転換。

　「中国」経済から恩恵を受けるBRICS等の国々にも悪影響は及びつつある。＠5/23に＠5.5％ → ＠5.0％（▼0.5％）「利下げ」したベトナム中銀然り、CPIが急落して「利下げ」転換したブラジルもそう。「中国」に多額の輸出をしている独仏も景気が減退し、やはりCPIが低下しているスペイン、ギリシャ等も同じだ。トルコやロシアも様子がおかしい。

　「中国」の異変は原油価格にも影を落としている。WTI（NY原油先物）は一時＠67ドル台と安値を更新し不調が顕著。あれだけ＊サウジアラビアを始めOPECで減産合意を繰り返しても下落が止まらない。

　＊一番困っているのは戦争中のロシア。中印に原油を安く売って戦費を捻出していたが、両国の貯蔵タンクが一杯になる中再輸出を規制されては "懐" 具合は大分苦しい。ルピーに至ってはインドから売りを規制されている＝インドから何かを輸入するしかない。南米、アフリカ諸国、パキスタン等売り先を開拓して「お金」集めに奔走しているようだが、所詮量は限られる。需要の先食いになってしまい、価格下落に歯止めがかからない。

　こういう "気持ち悪い現象" が出て来る中、ここからは　燻る「インフレ」の ”種火” 。｜損切丸 (note.com)　をどう判断するか。ただ「インフレ」が収まる保証はなく、最悪「スタグフレーション」（インフレと景気後退の同時進行）もある。その確率は20％を下回らないだろう。

　ちなみにリスクを取っているという意味では、実は日銀も大勝負に出ている。CPIが＋4％もある中で「マイナス金利政策」「YCC」を継続するのはかなりの博打。「ハイパーインフレ」にならないとたかをくくっているようだが、さてどう転ぶか。

　日経平均が＠30,000円を超えたと思ったらあっという間に＠33,000円超え。政治家は喜んでいるが「お金」の価値は益々減る一方。「赤信号みんなで渡れば怖くない」日本人だけに動き出すといつも一方方向。1,100兆円もの「預金」が大移動を始めれば「YCC」なんて代物は到底維持できなくなる。そう言う意味では今後JGB（日本国債）は要注意である。