「ドル建日経平均」戦略の崩壊　ー　巻き込まれた「新NISA」

　はっきりした「ドル建日経平均」戦略　－　注目すべきは「FX」フロー｜損切丸 (note.com)
　続・はっきりした「ドル建日経平均」戦略　－　欧米の ”小鬼” たちに振り回されるな！｜損切丸 (note.com)
　はっきりした「ドル建日経平均」戦略Ⅲ　－　ヘッジファンド ”恐るるに足らず”｜損切丸 (note.com)
　はっきりした「ドル建日経平均」戦略Ⅳ　－　狙われた日本人 ≓「新NISA」｜損切丸 (note.com)
　はっきりした「ドル建日経平均」戦略Ⅴ　－　ヘッジの「円売り」はもう用済み？｜損切丸 (note.com)　シリーズの "完結編" 

　新たに「新NISA」に参入した方々には試練だが、この「過剰流動性相場」の崩壊でヘッジファンド（HF）もタダで済みそうもない。状況としては1998年の「LTCM破綻」と似通ってきた。中型のファンドがいくつか破綻・精算に追い込まれるだろう

　1つ指標として注目されるのが「IMM通貨先物」（　↑　標題グラフ）。一種のデリバティブだがTOPIX先物等と同様、3ヶ月毎の限月でポジションを閉じなければ ”現物渡し” になるので、相場への影響は ”現物” と一緒だ

　銀行と違って「お金」が潤沢にあるわけでは無いHFは "差金決済" で少額の証拠金で5倍、10倍とレバレッジをかけられる先物を好む。だから「円売り」も実弾でFXに参入するより「IMM通貨先物」の方が便利

　建玉の推移を見ると年初に＠141円台で推移していたときが▼5万枚（1枚＝1,250万円、▼5万枚で▼6,250億円）だったのが4月、7月と2回にわたって▼18万枚＝▼2.25兆円まで膨らんでいる。＊為替介入担当の財務官が ”投機” と呼んでいたのはこの事だったのかもしれない。筆者が　思ったより分厚い「円売り」　ー　「介入」と「外為特会」と「米国債」 ｜損切丸 (note.com)　と感じたのもまさにこれ

　＊先頃退官した神田元財務官がインタビューに答えていたが、金融機関の知人を通してHFとも話をしていたという。当然IMMポジションもチェックしていたはず。もしそれが本当なら「介入」のタイミングが絶妙だったのも合点が行く。まさに「新時代」の財務官。「介入なんて効かない！」と豪語していた向きも「お見それしました」と感心するしか無かろう。　奴らに儲けさせるな！｜損切丸 (note.com)　も同じ発想だが、まさに ”相手を知れ” 

　「AI」プログラムに「キャリー」プロフィット・コストを「ドル」＝＠5.31％、「円」＝＠0.1％と入力すれば出て来る答えは「円売りドル買い」。これはLTCMのショールズ博士も同じ過ちを犯したが、問題は「需給」や「流動性」を無視したこと

「あれっ、オファー（資金の出し）が消えちゃたなぁ...」

　20年以上も「お金」の足りない銀行で「資金繰り」を任された「損切丸」は嫌という程こういう思いをした。マーケットが妙に静かになったと思ったら急に「お金」が取れなくなって金利が上昇。これが「需給」がひっくり返る "臨界点" 。つまり「お金」の量は有限であって必ず終わりが来る。実務を経験しないとわからない事でもあるが、これはもう理屈や理論じゃ無い

　「需給」の前ではノーベル経済学賞も「AI」も無力。今回も　よほど「円高」になると困るらしい...｜損切丸 (note.com)　状況になった時点で「買い」ポジションはパンパン。HFも年初から「日経平均＋ドル円買い」で相当儲かっていたが、この1週間でほとんど吐き出してマイナスに転じた所も多そう。こうなると "レパトリ" で益の乗った資産、e.g., ナスダック、ビットコイン、「マグニフィセント7」etc. も売らなければいけなくなる

　ただ "悲観の中に生まれる相場” というものもある。「IMM通貨先物」の「円売り」ポジションが年初の水準に戻しているということは　「円高」のマグマ｜損切丸 (note.com)　はかなりの部分が ”噴火” 。「日経平均」も「ドル円」も振り出しに戻っただけ。いや、今は相場が "逆噴射" で暴走しているため、これも ”行き過ぎ” の可能性が高い。　「落ちてくるナイフ」 ー 「金利の壁」も崩壊寸前。｜損切丸 (note.com) 　には違いないが冷静に動きを見極めたい局面

　ここはFRBの出番でもある。そのための政策金利＠5.25％でもあり、マーケットは2025年3月までに▼1.5％もの急速な「利下げ」を "要求" 。ターミナルレートも＠3％に接近している

　さすがに日銀が「利下げ」に転じる事はなさそうだが追加「利上げ」はしばらく見送り。「金利」の面では株式市場が有利になる。「円キャリートレード」もドル＝＠3％、円＝＠1％ ≓「潜在成長率」（自然利子率）となれば利益は出ない。「AI」も「円売り」とは指示しなくなる

　ここからは「新NISA」もHFもまさに ”剣が峰” 。判断を間違えれば崖下にまっ逆さまの綱渡りが続く。資金量の違いからHF＞個人投資家というイメージがあるかもしれないが、こうなると図体がでかいことが不利な局面も出て来る。 ”HFおそるに足らず” 正しい判断が出来た投資家だけが生き残る。 "危機" は大きなチャンス。急落の後は戻るスピードも同様に速い。HFの "レパトリ" 主導なら尚更である