真奈美ちゃんの超簡単！財務諸表講座(^^♪　バリュエーション②マーケットアプローチ

「じゃあ、まずはマーケットアプローチの説明ね」
「お願いしまーっす」
「例えば、小巻が骨付きお肉を買うとするでしょ？安いか高いかどうやって判断する？」

「100gあたりいくらとか、１個あたりいくらとか、他のお店の似たような商品と比較したりしない？」
「するする！私、自炊しないからお肉は買わないけど」
「……少しは自炊しなさい」

「企業の価値判定も一緒。他の企業がいくら？というのを参考にするのがマーケットアプローチよ」
「他の企業の価値って？」

「上場企業であれば株式市場で株価が決まっているから、それが会社の価値になるの。株価✖発行株数（自己株除く）＝時価総額というの。マーケットキャップともいうわ」
「なるほどね。他の上場企業の企業価値を参考にするのね。でも、お肉みたいに『100gいくら』みたいな基準ってあるの？」
「企業の価値はお金を稼ぐ力でしょ？だから、利益をひとつの基準にするの」

「例えば純利益を基準にする場合を、PER（Price Earnings Ratio）というのよ。時価総額÷純利益ね」
「ふむふむ」
「企業AやBの平均PERが出せれば、企業Cの株式価値も算出できるってこと」
「簡単じゃん！」
「でしょ？でも、欠点もあるの。純利益は本業以外の影響見受けるし、キャッシュ創造力とP/Lは厳密には違うでしょ」
「たしかに、そう習ったわね。じゃあ、もっと精緻に計算する場合は？」

「純利益の代わりにEBITDAを使うの」
「ふえ～。こんがらがってきたぞ～」
「EBITDAは営業利益＋減価償却費！会計利益よりもキャッシュ創造力そのものに近い指標よ」
「おお、そういわれるとイメージがわいてきた」
「でしょ？株主価値ではなくて企業価値が使われているし、PERよりも精緻に事業本来の価値を算出できる便利な方法よ♫」

「よくわかったわ。確かにお肉買うのと変わらないわね。私はお肉買わないけど」
「もう……じゃあ、お肉以外の好きな商品でイメージしなおしたら？」
「うーん……やっぱりランジェリーかな」
「え！？」
「私がバスト90㎝Fカップで7000円……でも真奈美は80cmAカップで6200円くらいでブラ買えるってことね。うらやましいわ」
「……勝手に人のバストサイズ決めないでよ」