今、ダウより調子がいい日経を買うのは止めておいたほうが良いかもしれない

もしやアメリカがリセッションという今、
アメリカ三指数がほぼ全滅、という状態で日経インデックスを買うのももちろんないでしょ？
という声が聞こえてきそうです。

ただ、日経とダウを比較してみると、日経の方が今現在(2022/5/21)パフォーマンスが良く、アメリカを買うぐらいなら日本。ということも一理あります。ここ数日を見ても、ダウが下落しても日経は上げるという不思議現象が起きていまして、確かに短期筋の手口など見ましても、今のところ買いでも問題なさそうです。

ですが、今現在、日経には様々な潜在的リスクがあって買うのは危険だと僕は考えています。

ただここではそんなリスクにはふれずに、長い目で見た時に日経とダウの差が縮まるとろくなことはないので気をつけましょうという。というお題で少し書こうと思います。

といっても小ネタ程度の話なのでツイッターで書こうと思ったのですが、それでも文字数制限で、とても書けそうもなかったのでこちらにしました。

そもそも日経とダウの間には強い相関が認められて、ダウが上がれば日経も上がるというのは統計的にも明らかです。
理由は断言できませんが、元々日経構成銘柄の半分以上の会社が海外、特にアメリカに輸出して儲かっている輸出型企業で、アメリカの景気に株価が左右されるというのは納得できる話です。

もちろん、日本の内需が上がれば日本の株価も上がるということが考えられますが、アメリカの潜在成長率に比べ日本は半分以下の成長率しかありませんので、単純計算で対アメリカに対し、内需分で-25%。合計75％の株価上昇率になりそうなものです。
そこで、長期にわたって、ダウー日経差をプロットし、フリーハンドでトレンドラインを引いてみます。そして何％離れているか確認してみました。

赤がダウから日経を引いたもの
黄色がダウ、緑が日経です。

すると、12203日で、135%となり、当たらずと遠からずといったところです。もちろん、かなり誤差がありますが、ぴったりではなくその程度の相関率だと思ってください。

少なくとも潜在成長率から、日本の株価がアメリカの上昇率を超えることは考えにくのは確かだと思います。

ところが、株価とは日常的にランダムにふらつくものであり、日経とダウ差は離れたり、近づいたします。
僕は、その差分を常に観察して日経インデックス取引の参考にしているわけですが、時々、今回のように大きく日経のパフォーマンスがダウを上回るケースが発生します。
大抵の場合、ひと月以内に、日経が大幅調整してまた正常な日経ダウ差に戻るのですが、極稀に近づいた後、長期間そのままになるケースがあります。

その場合、何らかの経済ショックが起こる場合が非常に多い、というのが今回の要旨です。

先程のグラフに、ダウー日経差が極端に近づいた（赤グラフが下落した）場所をピックアップします。

黄色いラインが、様々な経済ショックと概ね重なっているのが分ると思います。
はじめが、バブル、次の二本が、ロシアにまつわるルーブルショック等、４番目が、ITバブル、2006年は少し離れていますが、リーマンショック、2015がチャイナ・ショックと、本当にろくなことはありません。そしてどれもが、日経がダウのパフォを超えてから通常だったらひと月前後で正常に戻るはずの所、一年前後とかなり長い期間上回っています。

無論、いずれの場合もショックが起きた時、ダウ以上に日本はこっっぴどく売られる上に、回復時はダウが先行するため、踏んだり蹴ったりとなります。

そして１番注意すべき点は、一年前後とかなり長い期間逆転現象が起きていますが、下落のタイミングが全く予知できない点です。

僕はツイッターで度々、日経がダウのパフォを超えた期間が長ければ長いほどろくなことはない、と呟いているのはこういった、原因がはっきりしない嫌なアノマリーからです。

とはいえ、無理やりつければ、
今回みたいに株価に対する将来的な疑念が高まる中、投資先に困った人達が万年割安の日本株に手を出した可能性はあります。

また、その後の下落も、
本来、日経のパフォが長期的にアメリカを超えるとは考えづらいので、間違った状態がはいずれ訂正されるという経済の大原則に沿った動きだとは言えるかもしれません。何れにせよ過去のデータを見れば何らかの相関があると考えるほうが自然です。

というわけで、現在日経のパフォーマンスがダウを超えている現象について、非常にヤバい。かも知れない、ということを書きました。

更に加えると、冒頭書いた通り、今の日経にはもっと他のヤバい問題が複数あります。

今、日経に投資する気になれない理由はそんなところです。絶対暴落する、などとは毛頭いう気がありません。
しかし、いつものようにひと月程度でダウー日経差がもとに戻れば良いのですが、この先日経だけどんどん上げるような状態になったら明らかに不自然で、変調の前触れなのかもしれません。もちろん下げる時はいつも突然です。

まとめ

日経は、ダウに比べ現在パフォーマンスが良いが、
それはひと月以内に下落しもとに戻る、か。
そのままだったら、いずれ暴落する、かも知れない。
過去のデータを見る限りかなり高確率で以上うちのどちらかになる。
しかも落ちるタイミングは不明。

お気をつけを🙏