世界最強のヘッジファンドTiger Global Managementの中国市場での実力
Tiger Global ManagementがVC圏を席巻している。
投資業界によると、Tiger Global Managementは100億米ドル（約650億元）規模の成長型エクイティ・ファンドを募集している。
これは最新の66億5000万米ドルのグローバル・ファンドから1カ月が経過したばかりだ。
急進的なTiger Global Managementは2001年に設立され、主に米国、中国、インドに投資している。
米国とインドでは、Tiger Global ManagementがVC業界を席巻しており、激しいペースで投資が行われている。
一方、中国では、Tiger Global Managementも「意思決定が速く、金額が大きく、評価が敏感でない」という特徴により、しばしば人気プロジェクトを奪い取り、多くの人に及ばないようにしている。
VC圏に目を向けると、Tiger Global Managementは勢いに乗っており、脅威感が漂っている。
ある投資家が投資界に言ったように、「核兵器のその力の前では、どんな小さな技も意味がない」。
目下、VCという業界は書き換えられつつある。
100億ドル募集しビビらせるVC界隈
Tiger Global Managementが勢いよくやってきた。
最新のニュースは100億ドル規模のVCファンドを募集しているというものだ。投資業界は海外メディアからTiger Global ManagementがLPと交渉しており、新たな成長型エクイティ・ファンドのために100億ドルを調達することを目的としていることを明らかにした。
これは、ヘッジファンドの大物であるTiger Global Managementがセカンダリーマーケットを深く耕した後、VCに大挙突入していることを意味する。
ここ数ヶ月、Tiger Global Managementは募集を続けている。
1ヶ月前、Tiger Global Managementの13番目のグローバル・ファンドは66億5000万ドルを集めた。
これはこれまでで最大規模のファンドだ。
昨年、Tiger Global Managementの12番目のファンドには37億5000万ドルのコミットメント資本が積み立てられた。
資金調達は狂ったように投資をするためだ。
Tiger Global Managementの2021年の投資実績
2021年初頭から現在までに100回以上投資
特に第1四半期にはプライマリーマーケットで60社以上の企業に投資
週平均投資件数5社
Tiger Global Managementの今年最初の3ヶ月間の投資額はシリコンバレーの一部のヘッドVC機関に取って代わり、最も頻繁に投資するファンドになったことを意味している。
Tiger Global Managementは米国VC圏を爆発させており、投資スタイルはかなり荒々しいと言える。
過去1年近くの間に、狂気のTiger Global Managementがあちこちに出撃し、常に24時間以内にデュー・ディリジェンスを完了し、迅速な投資を行ってきた。
ほぼ2日ごとに新しい投資を発表し、ライバルたちはまだ気がつかないままだ。
Tiger Global Managementのテンポの速さは舌を巻くほどだが、超大規模化と超速い投資スピードで優位に立っている。
米国VC界隈が考えるTiger Global ManagementのVC戦略
1、良いハイテク企業に先手必勝
2、デュー・ディリジェンスと投資意向書の発行を通じて、迅速なアクション
3、支払いは歴史的な基准やコンペティターの提示金額より高い
4、投資後は投資先とライトな付き合い
国内でも、同業者たちは圧迫感のある「虎のスピード」をますます感じている。
天眼査によると、
2021年1月から現在までに、Tiger Global Managementは企企科技、貝宝金融、理然化粧品、Aftership愛客科技、叮咚買菜、未来医院、货拉拉など20社近くを投資しており、この数字はすでに多くのVC機関の1年間の投資総量となっている。
典型的な事例は、4月23日、Tiger Global Managementが国際ECSaaSプラットフォーム「Aftership愛客科技」に投資したことで、共同投資機関はHillhouseだった。
取引に参加した関係者は、「この企業は投資家に対して『挑発』に近いが、最終的にはTiger Global ManagementとHillhouseを選んだ」と話した。
4月26日、Tiger Global Managementは男性スキンケアブランド「理然」に再び投資した。
これは同ブランドの設立1年以内の6回目の融資となる。
VC机構が山積みになっている中で、Tiger Global Managementが入ってきて、大口でリードした。
専門のVCは設立されていないが、Tiger Global ManagementのVC旋風はすでに中国創投圏に吹いていることがわかる多くの激しい争奪プロジェクトで、Tiger Global Managementはいつも参入することができる。
これについて、北京のあるTiger Global Managementとプロジェクトを競争したことがあるVC投資家は投資界に
「Tiger Global Managementのやり方、もし本当に中国市場で着地するならば、多くのVCはすべてチャンスがないだろう。良いプロジェクトはすべて彼らに引きつけられる。お金を出すのは早くて且つ十分あり、十分な資金、資源、人材は市場をカバーして、使いきれないお金がある。市場を勝ち取るための頼りになるのは即ちこれらのパワーである」
核兵器ともいうべき力の前では、どんな小細工も意味をなさなくなったと、相手は例えた。
京東に賭けて大もうけ。その次はバイトダンスのリターン回収待ち
そもそもTiger Global Managementとはなにか？
ウォール街で嵐を呼んだTiger Globalと混同する人も多い。
1980年に設立されたTiger Globalは、ジュリアン・ロバートソンを創業者とする世界的に有名なヘッジファンドだ。
2000年頃、Tiger Fundはインターネットバブルの中で状況を誤審し続け、大きな損失を被り、破産を宣言せざるを得なかった。しかし、ロバートソンに師事したコールマンは、このブランド名を引き継いだ。
2001年、インターネットバブルが終わった後、コールマンは「師匠」ロバートソンの資金援助を受けて、Tiger Technology Fundを設立し、後にTiger Global Managementと改称した。
これは株式に偏った多頭戦略の機関で、発展の過程でヘッジファンドから一級投資まで拡大し、インターネット、ソフトウェア、大消費などの業界に投資している。もちろん、最も無視できない戦略は、Tiger Global Managementが中国を重倉してきたことだ。
2003年からTiger Global Managementが中国に進出。
中国での成績といえば、元Tiger Global Managementのパートナーで中国総経理の陳小紅氏。
インタビューをほとんど受けず、伝説的な色彩を持つベンチャーキャピタルの女性に言及せざるを得ない。
2003年、陳小紅はTiger Global Managementの創業者コールマンと出会い、Tiger Global Managementの被投資企業、中国EC卓越網で働くよう求められ、そこでコールマンは陳小紅の潜在力を見た。
2004年10月、陳小紅はTiger Global Managementに加入し、同年、新東方に投資した。その後、学而思も手中に収めた。
彼女の投資事例には京東、YY、滴滴、蜜芽宝貝、niceなどの企業が含まれている。
2012年4月5日、陳小紅は离職した後、H Capitalを設立して中国区の創始者になった。
一つの細部は、この機関の主体は小虎投資コンサルティング管理会社であり、前のオーナーに対する感情は言うまでもない。
中国進出から18年間、Tiger Global Managementは中国インターネットの段階的な発行過程を経て、何度か世代交代を完了した。
陳小紅の後、Tiger Global Managementの中国区責任者を務めたのは元取締役総経理の譚海男で、彼は2017年に時代資本パートナーを務めた。
現在舵取りをしているのはTiger Global Managementのパートナーである王鵬飛だ。
中国ではアリババ、京東、新東方、小米、好未来、蛋壳公寓、達達集団、Agora、一起教育、逸仙電子商取引(Perfect Diaryの企業）など多くのIPOを獲得し、毎日優鮮、作業帮、センスタイム、震坤行などに投資している。
セカンダリーマーケットではフェイスブック、マイクロソフト、アマゾン、アリババ、京東、拼多多などを通じて利益を上げている。
2020年、投資研究機関LCH Investmentsが発表したデータによると、Tiger Global Managementは104億ドルの収入を上げ、世界ヘッジファンドランキングの第1位となった。
Tiger Global Managementは非常に急進的。
京東を例にとると、2010年、Tiger Global Managementは京東に2億5000万ドルを投資し、2014年に京東が上場した場合、Tiger Global Managementの最終リターンも70億ドル以上に達した。
2020年、Tiger Global Managementの投資が再びインターネット圏を震撼させた。
Tiger Global Managementは昨年3月、投資家に送った手紙で、過去21ヵ月間、バイトダンスの株式を安値で購入したことを明らかにした。
Tiger Global Managementは当初375億ドルの評価額でバイトダンスに出資していたが、その後、セカンダリーマーケットでより多くの株式を取得することで、バイトダンスの持ち株比率を増やしたという。
その後、バイトダンスの評価額は引き続き上方修正され、最新では1800億ドルに達した。
バイトダンスが上場に成功すれば、Tiger Global Managementのこの投資は目に見える利益になるだろう。
脅威が降り、VC業界が書き換えられつつある
今日に至るまで、VCの競争は過酷なものとなっている。
VCはトップ機関効果が高まっているという悲惨な事実に直面せざるを得ない。
このような効果は資金調達側でも投資側でも特に強い。
資金調達側では、資金はヘッド機関に殺到し、多くの小さなVCにとって彼らを待っているのは弾が尽き食糧が尽きている
最も厳しいトーナメントは往々にして資金調達から始まる。
清科研究センターのデータによると、2020年、42.2%の機関が資金調達総額が1億元を下回った。投資側は、ヘッド機構が前にあるので、気に入ったプロジェクトを奪い取ることができるかどうか、常に疑問符をつけなければならない。
さらに顕著な現象は、PEとVCの境界が曖昧化していることであり、Tiger Global Managementのように、セカンダリーマーケットやPE圏を駆け回る大手も「前に進んでいる」。
2020年2月24日、Hillhouseは独自VCブランド「GLV(Gaoling Ventures)」を正式に発表し、投資の早期化に注力し、科学技術、医療、消費などの分野で優秀な早期ベンチャー企業を継続的に強化する。
2021年2月、GLVは米ドルと人民元の合計規模が100億元を超える独立資金調達を完了し、これまでの1年間で200回の資金調達を行った。
このような集中的な投資ペースは、ほとんどのVCでは追随できません。
ドルPE大手の春華もベンチャー投資機関を立ち上げた。
2020年12月、春華資本はプライマリーマーケットに正式に登場した。
傘下の春華創投は初期段階のAI製薬企業に投資したと発表した。
人々は突然、中後期に専念していた春華資本が、すでにこっそりVCに参入していることに気づいた。
弘毅投資も専門のVCチームを立ち上げた。
弘毅投資傘下のVC業務分野である弘毅創投は昨年11月、初の1億3000万米ドルのファンド募集を完了した。
その際、弘毅創投はすでに完美日記、渓木源、叮咚買菜、美術宝などの企業を投資していた。
また、独立したVCファンドやVC事業部を設立していない機関もあるが、プライマリーマーケットへの参入を妨げるものではない。
消費分野に専念する老舗PE天図投資は、昨年8月にVC米ドル1期ファンドの1回目の資金調達を完了した。
投資段階はエンジェルラウンド、Aラウンド、Bラウンドをカバーし、1件当たりの投資金額は300-2000万米ドルである。
また、ウォール街のM&Aの王様であるKKRは先日、牛乳ブランドの「认养一头牛」Aラウンド融資に参加したばかりだ。
ここにきて、ますます多くの消費投資家は、多くのPEの消費分野への投資が前進し、徐々にVC化していることを発見し、消費分野レッドオーシャンの中で一瞬にして消える可能性のあるチャンスをつかもうとしている。
「多くの良いプロジェクトは、初期の段階で私たちは見たことがありますが、PEにはPEの規律があるので、専門の初期のチームを設立して攻めるしかありません。」
あるドルPE機関の投資家は次のように述べた。
今日、プロジェクトの評価はますます高くなり、PEは前進しなければならない。
新たなチャンスが次々と生まれてきており、早期にチャンスをつかまなければ、その場を占めることは難しい。
恐ろしいのは、Tiger Global Managementのような財力の荒いプレイヤーの到来、彼らは価値を評価する敏感ではなく、腰にまとわりつく底力とお金に速い気前の良さをもたらして、1種の恐れない投資方式をもたらして、いくつかのミドル及びボトム層VCはよく対抗することができない。
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