5月25日（月）今日のマーケット情報〜全人代とリスクオフムード〜
おはようございます。
先週末のNY市場は下げを取り戻すまちまちの展開だった。今週は、全人代を中心に地政学リスクに左右される相場となりそうだ。リスクオフの円高傾向につながる。
今日は、お休み多いです。
おはよう、世の中。今日は月曜日。ただし、米、英、トルコ、インド、インドネシア、シンガポール、マレーシア、フィリピンはお休みです。
— Daisuke Sakai 酒井大輔 (@dai_sakai_bbg) May 24, 2020
非常にまとまっていて面白いのでシェア。下リンク先飛んでみてください！
IMFが5/22、Global Financial Stability Report（GFSR）の分析チャプター(Ch.2以降）を公開しました。土日で読み込んで要点を随時流します。GFSRは半年に1度の公表で、G20会議でも議論の素材となる大切なレポートです。
— 後藤達也（日経新聞・NY記者） (@goto_nikkei) May 23, 2020
▽原典https://t.co/0jQfSJN8jI
今日の写真：日本の非常事態宣言全面解除へ
それでは、今日の国内外の記事です。
1面：全面解除きょう諮問 緊急事態宣言「感染減少続く」
政府は東京など5都道県で続く新型コロナウイルスに関する緊急事態宣言の解除について25日に基本的対処方針等諮問委員会を開いて諮問する。解除が妥当と判断されれば政府の対策本部で正式に決める。残る東京と埼玉、千葉、神奈川、北海道が対象から外れれば全47都道府県が解除となる。
政府は解除の基準（総合・経済面きょうのことば）として(1)感染状況(2)医療提供体制(3)PCR検査などの監視体制――の3つを踏まえ総合的に判断する。感染状況は「直近10万人あたりの感染者が0.5人程度以下」が目安になる。
政府は4月7日に7都府県に宣言を出し、16日に全国に広げた。5月4日に31日まで延長したうえで、基準を満たした地域は段階的に解除をしてきた。解除後に感染状況が悪化した地域には再び緊急事態宣言を出す。西村氏は「新規感染者数が2倍に増えるスピードや感染経路不明者の割合を、これまで以上に厳しい目で見て総合的に判断する」と説明する。
1面：次補正 事業規模100兆円超 政府調整、民間融資など軸
政府は2020年度第2次補正予算案の事業規模を100兆円超とする調整に入った。新型コロナウイルスの影響拡大に備え、企業の財務基盤を安定させる。休業者向けの給付を拡充するほか、医療の支援を強化する。過去最大だった4月の第1次補正予算を含む約117兆円の対策に続き、異例の規模となる。
今回真水をいくらにするかは調整中だが、金融支援も含め経済を下支えする姿勢を改めて示す。
日本政策金融公庫や民間の実質無利子・無担保融資の拡充などで事業規模60兆円超を確保する。政府系金融機関による劣後ローンや出資枠拡大、産業革新投資機構（JIC）の資金などは約12兆円。公的資金注入を認める金融機能強化法の枠組みは15兆円とする。
国際：中国、米欧へ反発強める 外相「香港国家安全法は必然」、米中「新冷戦」には警戒感
中国の王毅（ワン・イー）外相は24日の記者会見で、中国政府が香港の社会統制を強める「香港国家安全法」の制定を進めていることについて「一刻の猶予も許されない。必然的な流れだ」と話した。法案に反発する香港の民主派や米欧諸国などに譲歩しない姿勢を示した形だ。一方で、米国と対立を深めて「新冷戦」に至ることには警戒感も見せた。（1面参照）
You Need to Know
The U.S. should give up its "wishful thinking" of changing China, Foreign Minister Wang Yi said, warning that American leaders are potentially pushing towards a new Cold War. Tensions have re-escalated between the two countries over myriad issues, including the virus, trade and Hong Kong. "This is dangerous and will endanger global peace," he said on the sidelines of the National People's Congress in Beijing. Wang repeated China's stance that Hong Kong affairs are an internal matter.
Violence returned to the streets of Hong Kong. Riot police clashed with hundreds of protesters marching against China's dramatic move to crack down on dissent. Police fired a water cannon and tear gas at crowds, and more than 120 people were arrested, the police said on Facebook. Joshua Wong, one of the city's most prominent activists, said the national security law was even more damaging than an extradition bill that originally spawned the protests.
China's sovereign wealth fund is looking for more resilient assets in an effort to boost its long-term returns. China Investment Corp. added credit to its portfolio in recent months, especially investment-grade loans made in the U.S., Executive VP Zhao Haiying said. CIC also bolstered holdings in health care and information technology, and added exposure in parts of Asia where there's "less uncertainty" about the spread of the virus.
Credit Suisse may come out of the pandemic a little leaner. The lender's CEO said told a Swiss newspaper it'll need fewer employees in the medium term as it faces the prospect of lower growth and more credit defaults. Increased online banking will lead to a decrease in branches. Staff may work remotely for as much as 20% of the time and the bank will probably need less office space.
Chart of the Day
Oil prices have surged more than 75% in the U.S. this month. But don't expect a quick rebound in supply from shale explorers. The quick turnaround in oil is exposing the shale industry's Achilles' heel: Lightning-fast production declines. Shale gushers turn to trickles so quickly that explorers must constantly drill new locations to sustain output. They haven't been doing that.
What to Keep an Eye On
Japan will lift the state of emergency in Tokyo and environs and in Hokkaido a week ahead of schedule, NHK reported. The number of new cases in the capital has been below the threshold of 70 for the past week. The government will put the issue to its advisory panel on Monday. Australia's Victoria state and the Philippines are also easing restrictions.
China's plans to raise its debt level to stimulate demand and combat the economic effects of the pandemic are feasible, a senior official said. The scale of deficit financing and bond sales takes into account the need to control risk, according to Cong Liang of the NDRC. The government debt ratio was at 38.5% of GDP in 2019, still low globally, he said.
Opinion
There will still be a U.S. economy after Covid-19, but some industries won't rebound, Bloomberg Opinion's Noah Smith writes. Almost everything that depends on foot traffic will take a hit. Restaurant patronage in particular is likely to stay depressed until there's a vaccine or an effective treatment. The shift toward business and shopping online will intensify, and firms already under pressure from digital competition will have trouble bouncing back. Only the clever, innovative and lucky will flourish.
為替 ドル円相場
注目経済指標（前回、予想）
15:00 独1-3月期 国内総生産（ＧＤＰ、改定値） [前期比] -2.2％ -2.2％
15:00 独1-3月期 国内総生産（ＧＤＰ、改定値） [前年同期比] -2.3％ -2.3％
15:00 独1-3月期 国内総生産（ＧＤＰ、改定値、季調前） [前年同期比] -1.9％ -1.9％
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