パキスタンのスタートアップが主役に

パキスタン経済はここ数年、インフレ率の上昇、COVID、サプライチェーン・ショック、エネルギー価格の高騰などで打撃を受けています。しかし、そのような絶え間ない衝撃の世界で、活況を呈するスタートアップ部門は、この国にとって明るい兆しであることが判明しています。

パキスタンのコンサルタント会社「Invest2Innovate」によると、2021年には83のスタートアップが3億5,000万ドルに調達したそうです。そして、今のところ、このセクターはすでに1億3600万ドルに調達しているといいます。

Invest2Innovateの創業者で、姉妹会社であるアーリーステージ投資会社i2iVenturesのゼネラルパートナーであるKalsoom Lakhani氏は、「2021年は記録的な年だった」と述べ、「この勢いが持続するかどうか、人々は疑問に思うだろう」と語っています。

「本当に重要なのは、エコシステムが全体的な健康状態を構築することでもある」と彼女はAl Jazeeraに語り、スタートアップや投資家が、こうした駆け出しのビジネスのニーズを満たすために人材パイプラインをどう成長させていくか、あるいは成長を助けるために政策や規制環境をどう改善していくかといったことに備えていることに言及しました。「この勢いは刺激的ですが、持続可能性や長寿、新興企業エコシステムの継続的な成長を実現するためには、これらの柱を強化する必要があります」と彼女は述べました。

COVID-19はパキスタンのスタートアップランドスケープにとって触媒となり、投資額は2020年の6500万ドルから2021年には3億5000万ドルに増加しました。長時間のロックダウンと検疫は、起業家たちにとって人間にインパクトを与えるデジタル製品を生み出す機会となりました。

2015年以降、250社以上のスタートアップが誕生し、低価格のスマートフォン（2021年末の携帯電話ユーザー数は1億8400万人）に牽引されてインターネットの普及が進み、データも手頃になったパキスタンは、スタートアップや投資家が世界の他の地域と同様のインターネットベースのサービスを提供できる最後の少数の未開発市場の1つとなっています。このようなサービスには、ライドヘイリング、食品や食料品の配達などが含まれます。

パキスタンの新興企業への主要な投資家の一人であるベンチャーキャピタルファンドZayn CapitalのCEO、Faisal Aftab氏は、パキスタンの新興企業は2030年までに500億ドルの価値を持つようになると見積もっています。

「現在、パキスタンのスタートアップは18億ドルですが、DarazやFoodPandaを含めれば、30億ドルから40億ドルになります。10倍は簡単に伸びるでしょう」とAftabは言います。Darazはパキスタンで設立されたeコマースプラットフォームで、現在では数カ国でサービスを提供しています。また、Foodpandaは国際的な食品・食料品配送事業者です。

Aftab氏は、「今起きていることは、とても興味深いことです」と言っています。これは、この国に数多く存在する初めての投資家が、将来的に大きな利益を得ることを期待して、こうした新興企業に資金を投入していることを指しています。これらの新興企業の多くは、インフォーマル経済の一部にまたがっており、それらを初めてフォーマルエコノミーと税金の網の下に入れるのに役立つだろうと、彼は付け加えました。

2021年に公開された新興企業の資金調達ラウンドのうち、最大のものは5つです。Airlift（8500万ドル）、Bazaar（3000万ドル）、Tajir（1700万ドル）、Qisstpay（1500万ドル）、TAG（1200万ドル）です。

Invest2InnovateのPakistan Startup Ecosystem Report 2021は、ビジネスが成功するための支援的なエコシステムを構築するために、スタートアップ企業に向けられたさらなる注目の必要性を強調しています。

しかし、成長の機会には、毎年200万人の新規労働者を吸収できるインフラを構築するための適切な人的・資本的資源を見つけるという課題が伴うと報告されています。

インフラストラクチャー

パキスタンの中央銀行である州立銀行が設立した電子マネー機関の法的枠組みを含む最近の改革は、新しいビジネスの立ち上げを可能にし、投資の増加につながっています。また、1月に最終決定された「デジタルバンキング政策」によって、デジタルバンクが単なる電子財布にとどまらず、クレジットや投資などの商品を提供できるようになったことも、投資家の歓心を買うことにつながった政策です。

銀行以外の企業を監督するパキスタン証券取引委員会は、新興企業の法的定義を定め、連邦政府は技術特区の設置を支援しました。

まだテスト段階にあるデジタルウォレット「NayaPay」の創業者であるDanish Lakhani氏は、9ヶ月の試験運用と検査を経て、パキスタン国家銀行から大衆市場への投入を承認されました。NayaPayは2月に主に国内外の投資家から1300万ドルを調達しており、パキスタンにおけるフィンテックの資金調達としては最大規模です。

「初期の電子マネー機関として、我々はEMI-ライセンスプロセスの進化の間に、州銀行の様々な部門と密接に協力しました 」とLakhani氏はAl Jazeera氏に語りました。

外国人投資家にとってのボトルネック

苦労しているパキスタン経済に巨額の資金が投入されたことは、新興企業にとって良い兆候ですが、地元投資家の不足、熟練労働者の不足、創業者と労働者の男女格差などの課題も残されています。

i2iの投資トラッカーによると、エンジェル投資家（通常、株の取得と引き換えにビジネスを資金面で支援する富裕層）は、プレシードステージの14案件で3200万ドル、シードステージの46案件で1億2300万ドルを投資しているといいます。プレシードステージは、初期案が製品の初期バージョンの運営を開始するのに十分な資本を必要とする段階です。シードステージは、企業がエンジェル投資家や機関投資家から正式に資金を調達する必要がある場合にあります。

しかし、企業が規模を拡大し、新しい市場に参入するためには、後期段階での資金調達が課題となっています。アーリーステージの投資の大半は、パキスタン国外からのものです。2021年の地元のエンジェル投資家は11人で、6件、総額690万ドルの案件に共同投資しています。

新興企業に対する規制当局の対応は進んでいますが、パキスタン企業の株式購入を希望する外国企業に対する法的枠組みはまだ不足しています。

政府は新興企業の株式保有をパキスタン国外で行うことを認めており、外国からの投資を後押ししています。Zayn CapitalのAftab氏は、パキスタンの司法や法的枠組みに対する信頼がないため、企業は株式を国外に置いておけることに安心感を覚えているのだと言います。

さらに、ベンチャーキャピタルや新興企業の株式を売却したい人にとって、税法が明確ではないことも問題です。

SOSVのゼネラルパートナーで、ChinacceleratorのマネージングディレクターであるWilliam Bao Beanは、パキスタンの多くの新興企業に投資しています。彼は、規制環境、通貨、経済は、自分にとってあまり重要ではないと言います。彼の会社はパキスタンの中・低所得者層に焦点を当て、生活を変えるようなサービスを提供したいと考えています。

「コミュニケーション、エンターテインメント、初恋、初めての保険、初めてのナイキの製品など、人々の生活を根本から変えるようなテクノロジーがあれば、人々は人生を変えるようなサービスに引き寄せられるでしょう。そして、それを止めることはできません。」と彼はAl Jazeeraに語っています。

地元投資家の不足とスケーラビリティ

地元のエンジェル投資家よりも国際的な投資家の方が多い--国際的なエンジェル投資家の数は、2015年の5人から2021年には37人に増えました。これに対し、地元の投資家は2021年に11人、2018年に10人でした。さらに、地元投資家の投資額は合計最大690万ドルで、プレシードで1.9％、シードステージで21.8％の資金を調達しています。一方、海外投資家は14件、総額1億4700万ドルの取引を行いました。

熟練労働者

上級職の熟練したスタッフや、さまざまな新興企業のニーズを満たすような訓練された労働力は十分ではありません。ソフトウェアエンジニアやデータサイエンティストなど、質の高い技術スタッフの確保は限られています。

国連貿易開発会議（UNCTAD）の「テクノロジーとイノベーション報告書」によると、158カ国中、パキスタンはテクノロジーと開発の面で146位にランクインしています。競争力のある新興企業には、同じ業界内で循環している労働者や管理職がいることがよくあります。

大学には、新規事業に役立つカリキュラムや、学生が自分で事業を立ち上げられるようなカリキュラムは用意されていません。その結果、訓練された労働者が限られているため、企業は訓練された従業員を確保するために昇給を提供することになります。さらに、海外からの資金調達により、給与はさらに上昇しています。中小企業は、優秀な人材を獲得するために競争力のある賃金を支払うようになってきています。

国際的な学位を持っている創業者は、地元の大学を卒業した創業者よりも多くの資金を調達しています。Invest2Innovateのデータによると、80件のディールのうち、各新興企業の創業者のうち少なくとも一人は、国際的な学位を持っていたことがわかりました。

投資家が外国人卒業生を好むにもかかわらず、シニアマネージャーは、地元の卒業生が地元市場により深く関わっていると考えています。

あるEコマースサイトの女性マネージャーは（雇用の安全性を考慮して名前を伏ています）、「彼らが技術をいかに理解しているか、外国の学位はブランドであるという理由から、外国の卒業生を採用したいという明確な希望がある」と言っています。彼女は2016年からスタートアップの現場で働いているが、国際的な卒業生だけでなく、パキスタン国内でも労働力に大きな違いがあると見ているそうです。カラチとラホールの地元の大卒者は、効率性、テクノロジーへの理解、学習意欲の点で大きく異なるということです。

しかし、彼女は、採用する立場の管理職として、外国人卒業生が不均等な環境を作り出していることを目の当たりにしていると言います。職場における社会経済的な階級の違いは、暗黙の境界線を作り出し、それが出身教育機関によってさらに増幅されるのです。

激しい男女格差

Global Gender Gap Reportによると、パキスタンの男女格差は156カ国中153カ国と下位3位と、世界でも最悪の部類に入っているといいます。

女性のほとんどが未熟練労働、つまり無報酬です。正規労働者である女性については、家族が外出や遠方への出張を快く思っていないことや、家族の世話を優先しなければならないことから、成長のための選択肢が限られており、そのために労働力から脱落し、長時間労働を必要とする職務を引き受けられないことが多いのです。

しかし、女性がインターネットに接続できるようになったという点では、前進が見られます。起業家精神があれば、都心部の女性は経営者になることができます。

Invest2Innovateのレポートによると、スタートアップのエコシステムには男女格差が蔓延しており、女性が主導するスタートアップがその可能性を最大限に発揮することを阻んでいるそうです。パキスタンで過去7年以内に調達された全投資のうち、女性のみが経営するスタートアップによるものはわずか1.4％でした。

女性の節約を支援するフィンテックスタートアップのOraanは、昨年400万ドルを調達し、女性主導のスタートアップの中で最も多くの資金を調達した企業となっています。Oraanの共同創業者で最高経営責任者のハリマ・イクバルは、資金を確保するのは難しかったが、自分たちが解決しようとしている問題を信じてくれる支援者がいてよかったと話しています。

「世界のVCファンドのうち、女性主導の会社に行くのはごく一部で、投資家のほとんどが男性であることから、資金調達には関係性の構築がカギとなる」といいます。

Oraanは成功しているにもかかわらず、Invest2Innovateが発表したレポートによると、2015年から2021年にかけて、女性共同創業者が1億3800万ドル、男性主導のスタートアップが4億4700万ドルを受け取ったのに比べ、女性主導のスタートアップはわずか800万ドルと、不利な立場に置かれていることが明らかになりました。

前出の女性マネージャーは、これまでスタートアップで働いてきた中で、上級職の女性はほとんどおらず、女性の大半は人事や下級幹部職員に限られていたと言います。

「今、シニアマネージャーとして、男性ばかりの役員室に一人でいることが多く、自信があるにもかかわらず、威圧感を感じています。また、自分が話をされているように感じられることもよくあります。」と彼女はAl Jazeeraに語っています。

ナヤペイのラカニ氏は、自社のコアバリューの1つは男女平等であると言います。「私たちは、柔軟な働き方の選択肢、施設内の保育施設、トレーニング、成長の機会をすべてのチームメンバーが容易に利用できるようにしています。私たちはCodeGirlsのような組織と提携し、技術的な役割に興味を持つ女性を奨励し、育成しています。」と彼女は語ります。

一部の企業は前進しているものの、敷地内の保育施設やフレックスタイム制はまだ一般的ではありません。女性は、投資ネットワークやメンターシップからまだ広く取り残されています。法律や金融サービス、ネットワーク構築、移動手段へのアクセスなど、女性が設立したスタートアップのためのサポートプログラムをオーダーメイドで設計する必要があると、インサイトレポートは述べています。

UAEに拠点を置く投資会社Shorooq PartnersのShane Shin氏は、パキスタンのスタートアップは興味深いと言います。なぜなら、もしそれらがサウジアラビアやエジプトに進出するまでに成長すれば、数十億ドル規模の企業になるからです。

「パキスタンは、米国やアジアからのグローバル資本を受け入れる分岐点にあり、これは非常に珍しい現象です」とShinは言います。

参考：AL JAZEERA AND NEWS AGENCIES

https://www.aljazeera.com/economy/2022/3/16/pakistans-startups-take-center-stage　より