"スイス・ショック" ？　ー　 ♪ 相場はジェットコースター ♪ 。

　「あれっ、ドル円＠132円台？ 何だ、どうした」

　FOMC前後の米国債も酷かったが、その翌日（6/16）も凄かった。まさに「ジェットコースター」。ツイッターの「トレンド」を見てやっと気が付いたが、どうもSNB（Swiss National Bank、スイス中銀）が犯人らしい。突然の＋0.5％「利上げ」でマーケットはフイをつかれた。スイス・フランはドイツ・マルクと共に担当していた時期もあり懐かしくもあるが、世界を揺るがしたのを初めて見た。差し詰め "スイス・ショック" である。

　それをきっかけにドル円は＠134円台から＠132円台に急落、日経平均先物も▼800円以上下げた。おまけにBoE（Bank of England、イギリス中銀）も＋0.25％「利上げ」を決定し、買い戻しが入っていた欧州国債も米国債も急落。10年米国債は昨日の＠3.28％から一時＠3.38％まで売られた。

　「ジェットコースター」はこれで止まらなかった。軒並み売られた欧州株の流れのままにNYダウも急落。遂に＠30,000ドルを割り込み、ナスダックも昨日の上げを帳消しにして下落。またもや ”Dead Cat Bound" になってしまった。これを受けて今度は米国債が急騰。結局10年は＠3.20％割れまで買い戻された。7月＋0.75％ → 到達点＠4.0％にになっていたFRBの「利上げ」予報も7月＋0.50％ → ＠3.50％に急速に萎んでいる。

　もう一つ、激しいアップ・ダウンを繰り返したのが原油相場。株価の急落で世界的 "リセッション" を意識したWTIは一時＠112ドル台に急落、株等の損失穴埋めのための ”レパトリ” （Repatriation）も連想させたが、その後欧米国債金利が低下するのに伴って＠117ドル台に反騰。「インフレ」の執拗さを証明した。火事に例えるなら、燃え広がりすぎて放水や消化剤では鎮火困難になり、延焼を防ぐために「利上げ」という強制手段で建物を壊さざるを得なくなった状態。非常手段だがもう他に手がない。

　株の ”逆資産効果” で、 "リセッション" の議論はようやくここから始まる。1つ注目しているのがアメリカの住宅ローンの動向だ。一部では金利が＠6％を超えてさすがに住宅需要は落ちてきている。3年前は＠2％台だったので、例えば複利で考えると：

　＠2％複利（1ヶ月利払い）　20年　＠49.1328％
　＠6％複利（1ヶ月利払い）　20年　＠231.0204％（！！）

　こう書くと驚かれるかもしれないが、仮に3,000万円借りると、利払い総額が＠2％▼1,473万円＜＜＠6％▼6,930万円と負担が桁違い。これではいかに「前向き」なアメリカ人でも躊躇する。逆に言えば、ここまでやらないと「インフレ」を止めることが出来ないため、その後の "リセッション" は不可避でもある。やはり火事は ”ボヤ” で止めるべきなのだ。

　「 ”デフレ” の日本で日銀が利上げできるわけない！」

　未だにこういう書き込みをする人がいて半ば驚く。 ”デフレ” とは継続的に物価が下がる現象。20年以上晒されて体に染みついてしまったのだろう。相変わらず給料が上がらなくて苦しい状態を ”デフレ” と表現しているようだが、それは ”スタグフレーション” である。冷静に状況を見回して欲しい。モノの値段は上がる一方で、日本では本番はこれから。金融政策の対処方は「緩和」ではなく「引締」。いたずらに「緩和」を続けるのは燃えさかる火に油をくべる行為であり、生活がもっと苦しくなる。トルコの間違いを犯すべきではない。

　スイス・フランというとCPIが＠2％台で「マイナス金利政策」「安定通貨」と、とかく「円」と同じくくりで評される事が多い。故に「ひょっとすると日銀も...」と海外では連想するのだろう。10年JGB気配値は＠0.34％まで売られているが、さて本日（6/17）どうなるか。スイスまで「利上げ」に動くと日本の "孤立感" が際立つが、 ”あの方” だけは読み切れない。これまでの頑なさを鑑みると「円ショック」とはいかない気がする。政治的に「XXXノミクス」の否定を絶対許さない勢力があるらしいし、この状況で「クラッシュ」の引金も引きたくはないだろう。

　金利が＋1％上昇すると日銀保有国債の含み損が▼30兆円程度に膨らむ、という試算があるようだが、平均利回り＠0.214％、平均年数8.1年　↓　（2021.12.30）の評価値が合っているなら、まあそんなものだろう。実際の「キャリー損失」も時価評価程度にはなる。

　これも覚悟の上の「バズーカ」だろうから、まさかそんな勝手な理屈で国策を策定してはいまい（と信じるしかない）。ちなみにFRBも「利上げ」で保有米国債による損失計上を表明しており、日銀と状況は同じ。違いは米財務省がサポートしている点。日本に同じ事ができない道理はない。

　さて今日は鬼が出るか蛇が出るか。あまり期待せずに（苦笑）結果を待とう。2021年に ”ボヤ” を消しそびれたFRB、ECBの轍は踏んで欲しくないが、どうも状況は怪しい。バブル崩壊時の不良債権処理もそうだったが、目先の損得に拘りすぎると最終的な損失が大きくなる。そしてそのツケはいつも国民に回ってくる。だからこそ "気楽に"「損切り」すべきなのである。