続・見えているものが全てではない。ー　偽りの「ルーブル高」「逆イールド」。

　見えているものが全てではない。ー　偽りの「ルーブル高」「逆イールド」。｜損切丸｜note　その後の続報。

　ようやくメディアも含め世間一般にも　「ルーブル」の ”リアル” 。｜損切丸｜note　が伝わり始めた感もある。 ”リアル” に「ルーブル」が強いのなら、為替市場でドルにでもユーロにでも換えて、ユーロ債（ドル建）の償還でも何でも払えばいいはず。それが＊4/4償還期日のユーロ債20億ドルの7割、14億ドルを国内投資家に「ルーブル」で償還するなど、さすがに「おかしい」。まさに偽りの「ルーブル高」なのである。

　＊しかし、こんなに高い「ルーブル」を押しつけられた国内の銀行、企業、投資家はどういう会計処理をしているのだろう。確かに国内基準で「ルーブル」建決算すれば見た目は繕えるが、 ”リアル” では損失が膨らむ。何しろ「ルーブル」で買える輸入品は限られているのだから。

　それがここに来て外為規制を一部解除したという。1万ドル相当以下の海外送金を認めるとのことだが、両替商や銀行は一体いくらで換えているのだろう？ まさか偽りの「ルーブル高」レート、 e.g. 画面表示＠79.06、を適用してはくれまい。おそらく ”闇レート” ＠1ドル＝130ぐらいではないか。無理矢理「安値」で外貨を国にもぎ取られ「高いルーブル」を売りつけられた銀行、企業もいくらか「損失補填」できたということか。

　とにかくこんな無理を続ければ、国産で対応できる小麦やガスはまだしも、いずれ国内は「ルーブル」で溢れかえり輸入品は値が上がる一方。まるで「インフレ」の実験場である。「お金持ち」＝オルガルヒの反発も想像に難くなく、今回の規制緩和も国民の "ガス抜き" の意味合いが大きい。

　ただ大統領をはじめ、意外と「金融リテラシー」が高い国なので、ごちゃごちゃ言いながら、何とか「インフレ」「デフォルト」を防ごうと足掻くだろう。いずれ偽りの「ルーブル高」も ”リアル” に近付いていくはずだ。

　そしてもう一つ、偽りの「逆イールド」。

　急速に「逆イールド」の解消が進んでいる。 ”預言” した「損切丸」としては、元・金利専門家として面目が立った（苦笑）。

　一時▼15BPも逆転していた5ー10年米国債の "名目金利差" はついにゼロ。5年、10年を下回っていた30年債金利もやっと "地上" に芽を出した。ただ複利で考えると＠3％・5年で＋0.22％乗るので　↓　、まだ「実質逆イールド」は解消していない。

　それでも、これまで莫大な利益を生んできた「フラットニング・トレード」、 e.g. 2年売り＋10年買い、5年売り＋30年買い、のトレンドが折り返したのは事実。ここからは逆目の「損切り」の嵐が吹き荒れそう。

　「儲かってるから大丈夫」

　そう高をくくっていたトレーダーはあっという間に「利食い」が「損切り」に変わり、天国から地獄へ。これが相場であり、常に油断は禁物。値動きの激しい原油価格やビットコインなど尚更だ。　

　背景としては、米銀勢の保有する2～5年債の処理（含．先物ヘッジ売り、スワップ払い、いずれも金利上昇リスクを軽減する取引）に目処がついた事が大きい。加えて5月にもFRBによるQT（Quantitative Tightening、量的引締）開始があり、イールドカーブに修正が入った。

 　「2～3年後に ”利下げ” 開始」

　やはりこの ”預言” には "無理" があった。まあ株価を下げたくないウォール街の、いわゆる ”為にする理屈” だが、みんな引っ掛かってはいけない。

　「量の減少」は「過剰流動性」の恩恵を受けてきた米株価には明らかにネガティブ。金利上昇を無視するように高値推移していたS＆Pも「イールドスプレッド」が ”売りサイン” と見られる▼3％を大きく上回る▼2.2％まで上昇。これも「無理は通っても無理」の類いだ。「過剰流動性」下では無視できた "金利サイン" も "量" が減れば効果を発揮し始める。

　この偽りの「ルーブル高」「逆イールド」2つは典型的な相場の "罠" 。「お金」を賭けるなら、新聞やネットの記事を鵜呑みにするだけでは危険、という実に良い例。特に "識者" が流す「後講釈」には注意が必要だ。

　ポイントは画面表示のレートや記事を見聞きした時に、まず「違和感」を察知すること。そしてより大事なのは、その「違和感」の源を探ることだ。この1歩、2歩の「踏み込み」の違いが、最終的な結果に甚大な影響を及ぼす。疑問をほったらかしにすると、後で「時限爆弾」のように炸裂してえらい目にあう。経験者＝「損切丸」からせめても "老婆心" である（苦笑）。