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今週のTop Tier VCニュース！#106(2024/3/4週)

MA@Venture Capital

米国のベンチャーキャピタルは2023年に総額$67Bを調達しましたが、これは2017年以来最低の年間総額であり、2022年の$173Bから60％減少しています。2024年も厳しい資金調達環境が続いていますが、先週は世界で最も有名なVCのひとつであるAndreessen Horowitz(a16z)が総額$7B(約1兆円)の資金調達完了に近づいいるという報道があり、Spark Capitalが総額$2.3B(約3,450億円)の資金調達を完了させたと発表しました。創業年数が長く数千億円・数兆円規模の運用資産残高を誇るTop Tier VCのブランド力・信用力・財務パフォーマンスは、このような状況下でもLP(主に機関投資家)を惹きつけます。INITIALが発表した2023年の日本のスタートアップによる資金調達総額が7,536億円、2022年の歴代最高値でも9,664億円なので、残念ながら「a16zの直近ファンド総額が日本市場1年分を上回る」というのが日本スタートアップ市場の現在地となります。
今週は6つの投資案件をピックアップしました。海外ではAIが歯科治療、メンタルヘルス、リサイクルなどテクノロジーと遠そうな様々な領域にも既に浸透しており、AIの活用がスタートアップの成長の大きな要因の一つとなっていることがわかります。日本の大手企業はGenerative AI導入に未だ慎重な姿勢を見せていますが、Generative AIが時代を大きく変革する技術であることは間違いない事実です。


今週の投資先ハイライト

■ FDA認可されている歯科用AIの世界的リーダーである"Overjet"がSeries Cで$550Mの評価額で$53Mを調達

主な投資家

  • General Catalyst

  • Insight Partners

概要

Overjetは、March Capitalがリードし、General Catalyst、Insight Partners、American Dental Associationなどが参加したSeries Cで$53.2Mを調達した。Overjetの資金調達総額は約$133Mに達し、評価額は$550Mに上昇した。

歯科用AIの世界的リーダーであるOverjetは、調達資金をもとに歯科医療従事者が効率的に業務を行い、患者に卓越したケアを提供するために必要なAIツールを提供することで、歯科医療を患者中心にするというOverjetの使命を推進します。

2018年に設立されたOverjetは、レントゲン写真の疾病診断、口腔の健康についての患者教育、歯科保険請求の審査などの基準をすでに引き上げています。同社のプラットフォームは、ミリメートルレベルの精度で口腔疾患の例を検出し、輪郭を描き、定量化する、米国食品医薬品局(FDA)から認可された唯一の技術です。

OverjetのCEOは「私は、AIを通じて歯科医療の水準を高め、患者の転帰を向上させるためにOverjetを設立しました。Overjetのプラットフォームは、正確な臨床判断を可能にし、患者とのコミュニケーションを強化し、管理上のオーバーヘッドを削減することで、歯科医療機関に力を与えます。今回の資金調達は、歯科AIをユビキタスにすることで、患者の転帰を改善するという当社の使命をさらに加速するのに役立ちます。」とコメントしています。

Overjetは現在、個人診療所と北米最大の歯科支援組織 (DSO) の両方で、数千人の歯科医にサービスを提供しています。また、米国の大手歯科保険会社10社の大半を含む、合計1億2,000万人以上の会員をカバーする支払者とも提携しています。Overjetの影響力は、ForbesのAI 50、Fast CompanyのWorld's Most Innovative Companies、Built InのBest Places to Workなど、歯科部門以外にも認められています。

Overjetがなければ、同じ歯科X線写真でも専門家によって解釈が異なることが多く、医師、保険会社、患者間の意思疎通がうまくいかなくなる可能性があります。患者は、歯科医が勧める治療の約50％を断っています。その理由は、診断結果を理解していないことと、保険が適用されるかどうかわからないことの両方です。

そして今、歯科医、保険会社、患者のすべてが、Overjetという同じ真実の情報源を手に入れました。Overjetは、何百万もの症例に対して高度な人工知能を訓練し、トップクラスの臨床専門家チームによってその精度を継続的に検証しています。FDAが実施した複数の調査では、Overjetを使用した場合、ほぼすべての一般歯科医で虫歯や歯石の検出精度が向上していました。

「OverjetのAIは、臨床の観点からはすでに画期的なものです。私が本当にわくわくしているのは、Overjet がプロバイダと支払者の間で共通言語を作成できることです。平均償還期間が劇的に短縮されましたが、これはAIができることのほんの始まりにすぎません。」とAligned Dental Partnersの最高臨床責任者は述べています。

Overjetは、臨床医、歯科経営幹部、管理者、保険会社にとって不可欠なツールとなっています。訓練を受けた専門家はOverjetを使用して、診断、治療の推奨、請求の確認、効率的な業務運営を行っています。OverjetのAIは人間の判断を補強するものであり、人間の判断に取って代わるものではありません。すべての治療と給付の決定は、引き続き認定された専門家によって行われます。

Series Cの資金調達により、Overjetは、患者にとってあらゆる段階での摩擦や不確実性を排除する、市場初のAI機能の構築を進めていきます。最終的には、医療提供者から支払者、歯科大学に至るまで、歯科医療のエコシステム全体をつなぐ初の統一規格を確立する予定です。



■ 本番AI環境の運用に関わる多くのタスクを自動化するプラットフォームを開発する"Baseten"がSeries Bで$40Mを調達

主な投資家

  • Spark Capital

  • Greylock

  • IVP

概要

Basetenは、IVPとSpark Capitalがリードし、複数の既存投資家が参加したSeries Bで$40Mを調達し、これまでの資金調達総額は$200M超となった。

AIモデルを本番稼働させるための推論作業には、多大な時間と労力がかかります。開発者は、突然のトラフィック急増に備え、モデルを実行するインフラを準備しなければなりません。また、AIがユーザーのプロンプトにタイムリーに応答することを保証し、クラウドのコスト超過を回避し、その他何十もの技術的タスクをこなさなければなりません。

サンフランシスコを拠点とするBasetenは、このプロセスを容易にすることに取り組んでいます。同社は、最初のモデル展開段階から、本番AI環境の運用に関わる多くのタスクを自動化することを約束するプラットフォームを提供しています。

開発者は新しいニューラルネットワークを訓練した後、それを組織のクラウドインフラ上で実行できる形式にパッケージ化しなければなりません。BasetenはTrussと呼ばれるオープンソースのツールを開発し、このプロセスのスピードアップを約束しています。このスタートアップは、このツールを使えば数行のコードでAIモデルをプラットフォームにインストールできると主張しています。

ニューラルネットワークが本番稼動すると、Basetenはオートスケーリング・エンジンを使って、ユーザーからのリクエストを迅速に処理します。リクエストの急増はAIモデルを圧倒し、レスポンスタイムを低下させる可能性があります。オートスケーリング・エンジンは使用量の急増を検知すると、AIモデルの複製を作成し、余分なトラフィックを分散させます。

また、ユーザーのアクティビティが通常レベルに戻ると、レプリカを削除するタスクも自動化されています。同社のプラットフォームによれば、開発者はScale to Zeroアプローチ、つまりAIワークロードがアクティブに使用されないときに完全にシャットダウンする仕組みを導入することができます。これにより、不必要なクラウドコストを回避することができます。

Basetenはダッシュボードを提供し、開発者はAIモデルのインフラ使用状況や、迅速な処理時間などの関連メトリクスを追跡できます。補完的な観測可能ツールは、技術的な問題のトラブルシューティングを容易にします。

「当社のネイティブ・ワークフローは、大規模なモデルを本番環境で提供するため、ユーザーはバージョン管理やロールアウト、観測可能性について考える必要がありません。2023年には、ダウンタイムを1分も発生させることなく、推論負荷を何百倍にも拡張しました」と同社のCEOはブログ投稿で述べています。

企業は、マネージド・クラウド・サービスとしてBasetenのプラットフォームにアクセスすることも、自社のAmazon Web ServicesやGoogle Cloud環境に導入することもできます。同社のプラットフォームは約20の大企業と数万人の開発者に利用されており、年間売上は「一桁億円半ば」と言われています。

顧客基盤をさらに拡大するため、同社は年末までに25人の営業・マーケティングチームをほぼ倍増させる計画です。Basetenが新たにクローズした資金調達ラウンドは、製品開発イニシアチブにも資金を提供します。同社は、より多くのクラウドプラットフォームへの対応や、顧客のAIモデルのパフォーマンスを最適化し、トレーニングを容易にするツールの展開を計画しています。



■ ロンドン拠点の臨床メンタルヘルスAIを開発する"Limbic"がSeries Aで$14Mを調達

主な投資家

  • Khosla Ventures

  • Gaingels

概要

Limbicは、Khosla Venturesがリードし、Gaingels、Supercellの共同創業者のファミリーオフィスであるIllusianを含む新たな投資家が参加したSeries Aで$14Mを調達した。

ロンドン拠点の臨床メンタルヘルスAI技術のリーディングカンパニーであるLimbicのメンタルヘルスAIは、英国の国民保健サービス(NHS)のトーキングセラピーで26万人以上の患者に利用されています。Limbicの臨床AIは、メンタルヘルスサービスへのアクセス向上、患者受け入れの迅速化、待ち時間の短縮、ケアの質の向上を実証してきました。

今回の資金調達により、Limbicのメンタルヘルス臨床AIは米国の医療提供者に利用可能な範囲が拡大されます。世界最大の公的医療制度であるNHSのために開発されたLimbicの臨床ベースのAIソリューションを使用する最初の米国の医療制度と支払者は、今後数ヶ月の間に発表される予定です。

最近のNature Medicine誌の調査によると、NHSで使用されているLimbicでは、少数民族や性的マイノリティの間でメンタルヘルスの紹介が大幅に増加しました。これには、ノンバイナリーであることを自認する人々の179％増、アジア系患者の39％増、黒人メンタルヘルス患者の40％増が含まれます。さらに、Limbicの査読を受けた研究は、NHSで現在使用されているLimbicの50,000時間に相当する臨床医の時間の大幅な節約を明らかにしました。

「世界の行動医療部門は、重要な労働力供給の問題に取り組んでいる。ケア提供者は燃え尽き症候群を経験し、サービスは薄く引き伸ばされ、わずかな利益で運営されています。今回の資金調達は、インパクトがあり、安全で、規制に準拠したメンタルヘルスAIソリューションの拡大に向けた我々のコミットメントを再確認するものです。私たちのAIは、人間の臨床医の能力を強化し、彼らの専門知識を増幅し、すべての人のニーズを満たすために質の高いケアを拡大するために開発されました。私たちはまた、サービスプロバイダーのビジネス成果を強化し、運用パフォーマンスの向上により、労働力の増強を支援してきました。」とLimbicの共同創業者兼CEOは説明します。

「世界中でメンタルヘルスケアの提供者が深刻に不足しています。AIは、出自や社会経済的地位に関係なく、誰もがそのようなケアにほぼ無料でアクセスできる可能性を実現することを可能にするでしょう。Limbicはこの重要かつ野心的な目標の最前線にあり、彼らと提携できることを誇りに思います。」とKhosla VenturesのVinod Khosla氏は述べました。

「ビジネスチャンスの強さに加え、マイノリティグループのメンタルヘルスケアへのアクセスを支援するLimbicの成功は、私たちが同社に投資する上で大きな役割を果たしました。LimbicがAIを利用してLGBTQ+やノンバイナリー患者のメンタルヘルスサービスへの参加を増やしていることは、AIが安全で、普遍的で、偏見のないアクセスを通じて人々の生活をどのように改善できるかを示す素晴らしい例です。」とGaingelsのManaging Directorは説明しています。

メンタルヘルスケアへのアクセスを増やすだけでなく、Limbicは、セラピーセッションの合間にユーザーをサポートする世界初のGenerative AIメンタルヘルスケアコンパニオンで患者を支援します。洗練された臨床AI頭脳を搭載したシームレスなチャットボット・インターフェースが、100のテーマから選択された活動や教材を通じて患者をガイドし、オンデマンドで臨床的厳密性を備えたメンタルヘルス支援を提供します。



■ データチーム向けにデータ観測可能プラットフォームを提供する"Metaplane"がSeries Aで$13.8Mを調達

主な投資家

  • Khosla Ventures

  • Y Combinator

概要

metaplaneは、Felicis Venturesがリードし、既存投資家のKhosla Ventures、Y Combinator、Flybridge Capital Partners、Stage 2 Capital、そして新規投資家のB37 Venturesが参加するSeries Aで$13.8Mを調達し、これまでの資金調達総額は$22.2Mに達した。

2019年に設立されマサチューセッツ州ボストンを拠点とし、データチーム向けにデータ観測可能プラットフォームを提供するMetaplaneは、データチーム向けにデータ観測可能性プラットフォームを提供し、企業がビジネスを強化するデータを信頼できるようにします。このシステムはデータウェアハウスを監視し、データ品質の問題が発生したときにそれをキャッチし、インシデントが発生する前にそれを防止するのに役立ちます。そうすることで、Metaplaneはコストのかかるミスを回避し、データチームがデバッグに費やす時間を節約し、下流のユーザーや顧客が影響を受ける前に問題を修正するのに役立ちます。

2023年、Metaplaneの顧客ベースは3倍の100社以上に増え、現在ではKlaviyo、Sigma、Census、GoFundMe、Bose、Ramp、ClickUpといった大手企業のデータチームが含まれています。



■ テクノロジーを駆使した心臓病学ソリューションの"Chamber Cardio"がSeedで$8Mを調達

主な投資家

  • General Catalyst

概要

Chamber Cardioは、General Catalystがリードし、既存投資家のAlleyCorp、Company Ventures、American Family Ventures、City Lightが参加したSeedで$8Mを調達した。

テクノロジーを駆使した心臓病学ソリューションのChamber Cardioは、循環器専門医の間でバリュー・ベース・ケアへの移行がまだ限定的であるこの業界において、循環器専門医の診療を支援し協力する独自の立場にある献身的なパートナーとして登場した。

心血管疾患は年間4000億ドル以上の医療費支出をもたらすが、Chamberはバリュー・ベース・ケアへの移行をより身近なものにすることで、この問題に正面から取り組むことを目指しています。

「心臓血管治療は、米国における死亡原因のトップであり、ヘルスプランの財政的課題でもあります。Chamberとのパートナーシップは、循環器科医療を価値あるものへとシフトさせ、質の高い医療へのアクセスを向上させ、医療費を削減することを目的としています。」とGeneral CatalystのManaging Directorは説明します。

Chamberは、全国の循環器専門医が表明した課題に応えて設立されました。多くの医師が、住民を効果的にケアするための技術がないこと、支払者と交渉することができないこと、質に基づく価値ベースの取引を確保できないことに不満を表明していました。Chamberは、循環器専門医にリアルタイムの洞察、エビデンスに基づくガイドライン、ケアチーム、契約サポートを提供し、ワークフローを合理化することで、患者ケアに専念できるようにします。同社の使命は、循環器専門医が適切な治療を適切なタイミングで提供することで報酬を得られる、価値ベースの世界で活動できるようにすることです。

Chamberのチームは、バリュー・ベース・ケアの複雑な運営とナビゲートに関する深い専門知識を持っています。Chamberは、循環器専門医と支払者双方にとって、心血管疾患を持つ人々の健康アウトカムを改善するための最高のソリューションです。

Chamberは米国の中部大西洋岸地域で積極的に患者管理を行っており、全国的な拡大に向けて意欲的な計画を立てています。既存の支払者との提携に加え、Chamberは循環器内科のネットワークを急速に拡大しようとしています。



■ AIとロボット工学を駆使し、廃棄物のない世界を実現するためにリサイクル業界を支援する"Glacier"が$7.7Mを調達

主な投資家

  • Amazon Climate Pledge Fund

  • New Enterprise Associates(NEA)

概要

Glacierは、AmazonのClimate Pledge FundとNew Enterprise Associates(NEA)がリードし、AlleyCorp、Overture Climate VC、VSC Venturesなどが参加した資金調達ラウンドで$7.7Mを調達した。

AIとロボット工学を駆使し、廃棄物のない世界を実現するリサイクル業界を支援するGlacierは、高度なAI機能を活用することでペットボトルやアルミ缶のような幅広いカテゴリーから、歯磨き粉チューブやキャットフード缶のような特定の品目まで、30種類以上の素材を識別することができます。Glacierのロボットは、食料品袋やゴミ袋のような、従来のリサイクル工程では選別が困難な品目も含め、同様に幅広い品目を効果的に選別します。

Glacierは、Amazonとの最近の提携を踏まえて、リサイクル能力を強化し、リサイクル可能な材料のトレーサビリティと回収プロセスを強化します。

「Amazonは常に顧客のために革新的な新しい方法を模索しており、プラスチック包装も例外ではありません。新素材が大規模にリサイクルされる未来を構築するためには、これらの素材をリサイクルシステムを通じて移動させるオプションをテストする必要があります。Glacierと提携することで、新しいAIやロボット工学に基づくリサイクル技術の役割をテストすることができ、最終的にリサイクルや再利用が可能な新しい梱包材を特定し、集約することができるようになります。」とAmazonのClimate Pledge FundのPrincipalは説明します。

Amazonの投資は、同社のClimate Pledge FundとCVCファンドを通じて実現したもので、女性創業者イニシアティブのために$53Mが計上されています。Glacierは、Climate Pledge Fundから投資を受けた2番目の女性CEO率いる企業です。

今日、米国では家庭用リサイクル品の80％近くがリサイクルされておらず、著しい環境汚染と資源枯渇の原因となっています。従来のリサイクル施設では、多種多様な材料を効率的に選別するために必要な、高度に専門化された機械へのアクセスがより必要とされています。

「廃棄物は、気候変動に関わる重要な問題でありながら、十分なスピードで解決されていません。私たちのブレークスルーは、リサイクル業界のニーズを解決するために調整された専用機械を設計することにあります。」とGlacierの共同創業者は説明します。

Glacierのテクノロジーは展開のしやすさにもこだわっています。スペースの制限、設置のダウンタイム、資本要件は、しばしばリサイクル施設を制約します。こうした懸念に対処するため、Glacierは人と同じ設置面積で、施設のダウンタイムや重機なしで設置できるロボットを設計しました。Glacierのロボット1台で、1年以内に投資回収が可能です。

今回の資金調達は、Glacierにとって飛躍の年となります。同社はElemental Exceleratorの栄えある第12期生に選ばれ、さまざまなセクターで気候変動解決策を再構築するスタートアップ15社に加わりました。さらにGlacierは、ミシガン州環境・五大湖・エネルギー局から、リサイクル・パートナーシップ、カートン協議会、フードサービス・パッケージング・インスティテュートの支援を受けて、デトロイト地域に複数のユニットを展開するための多額の助成金を獲得しました。戦略的パートナーシップ、パイロット・プログラム、そして全米での継続的な展開により、Glacierは気候変動に対抗するため、リサイクル可能なアイテムを1つずつ提供することに専念しています。



投資環境

● 女性創業者スタートアップへのVC投資額割合が過去最高

  • 2023年に米国で調達されるVC資本に占める女性創業者の割合が増加し、
    女性創業者と共同創業者は昨年、取引額の27.8％を確保した。OpenAIの$10Bの資金調達を除けば、この数字は22.8％に下がるが、それでも過去最高を記録している

  • 米国の最大手VCの意思決定者(GP)に占める女性の割合は17.4％とわずかに増加

  • 欧州の女性創業者の資金調達は減少傾向の中で底堅さを見せ、女性創業者は2023年のディール件数の25.8％、ディール金額の20.5％を占め、いずれも過去最高を記録したが、投資の絶対額は減少した

  • 欧州の女性創業者企業のディールは、過去10年間、男性創業者チームのディールの2倍以上のスピードで増加している

  • 欧州の大手VCの意思決定者(GP)に占める女性の割合はわずか15.2％。しかし、ヘルスケアに特化したVCでは女性の割合が高い傾向にある


● 2023年のClimate Techへの投資額は2022年から14.5%減の$41.1B

  • 2023年のClimate Tech関連技術へのVC投資全体は14.5％減の$41.1Bで、VC投資のより厳しい環境を反映してます。2021年は、VCのディール総額が$51Bとなり最高を記録しました

  • 四半期ごとのVCディール活動は年内に大きく変動し、2023Q3に$13.8Bの高水準に達した後、2023Q4には$7.1Bの低水準に落ち込んだが、これは2020Q2以来の低水準であった

  • 規制や政策が引き続きClimate TechのVC活動の中心的な推進要因となっているが、エネルギーや燃料の価格高騰、消費者や投資家からの要求の高まりも影響しています


● スタートアップによるスタートアップの買収は減少傾向

  • スタートアップにとって、他のスタートアップに売却することは歴史的によくあることだが、最近、こうした取引のペースは減速しています

  • 2023年に世界全体で650社強の資金調達済みスタートアップが他の資金調達済みスタートアップに買収されたが、今年も同様に低調なスタートを切っている

  • 開示されたディールサイズも小さくなっており、昨夏のDatabricksによるMosaicMLの$1.3Bの買収のような例外もあるが、2023年の開示されたディールサイズの中央値は約$30Mで、2022年の約$40Mから減少

  • 全体的なM&A活動が減少してきているため、スタートアップによるスタートアップのM&A割合はかなり高いままであり、例えば2023年に買収されたスタートアップの80％以上のおよそ766社が別のスタートアップに売却された。上場企業に売却したスタートアップはわずか142社だった

  • 特に大手のテクノロジー企業、Big5のいずれかに売却することは、もはや現実的な出口ではなく、反トラスト法への懸念は最近の大企業買収者にとって大きな心配事で、Adobeが計画しているFigmaの買収のように、大規模な買収を発表する場合でも、規制当局が反対するリスクがある。これとは対照的に、スタートアップはM&Aに関して規制当局の監視を受ける可能性がはるかに低い


● Andreessen Horowitz(a16z)が$7Bの資金調達

  • 最も有名なVCのひとつであるAndreessen Horowitz(a16z)は、セクターを絞ったアプローチで、投資ステージをまたいだ複数のファンドで総額$7B近い資金調達に近づいており、資金調達は4月上旬に完了する見込みです

  • Growth Fundの他にゲームに特化したファンドや、エンタープライズ・インフラ、アプリケーション、防衛・製造技術に投資するAmerican Dynamismの3つのEarly stageファンドにも資金が集まっています

  • ゲーム以外にも、A16zはすでに$1.5Bのバイオテクノロジー・ファンドや$4.5Bの暗号通貨ファンドなど、セクターに特化ファンドがあります

  • 今回のGrowth Fundの資金調達目標は、2021年後半に予定されていた$5Bから削減されたが、それでも、市場の後退によりLPが投資をを見直す中、ベンチャーファンドの低迷する環境において、a16zのようなフランチャイズの強さを示しています

  • 米国のベンチャーキャピタルは2023年に$67Bを調達したが、これは2017年以来最低の年間総額であり、2022年の$173Bから60％減少した


● Spark Capitalが$2.3Bの資金調達

  • Spark Capitalは、新たなEarly-stage Fund(Spark Capital VIII)およびVenture-growth Fund(Spark Growth V)で総額$2.3Bを調達

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