BRICS通貨は世界経済をどのように変えますか?
Modern Diplomacy
ヤロスラフ・リソボリック
2023年7月15日
元記事はこちら。
BRICS通貨の創設は、昨年を通じてBRICSだけでなく世界の金融市場に関連する主要テーマのひとつとなっている。
先進国の識者の多くからは懐疑的な見方とともに、BRICS共通通貨の創設によって「ドルの終焉」が早まり、世界金融システムが崩壊するという誤解や根拠のない主張も非常に多い。
実際のところ、そのような通貨導入のシナリオや方式はまだ決まっておらず、BRICS通貨立ち上げの最初の段階では、本格的な国際取引通貨ではなく、会計単位の形をとる可能性も十分にある。しかし、グローバル・サウス（南半球）の経済圏の会計単位という名目であっても、R5（BRICSの各通貨の頭文字をとって命名）は国際金融システムに大きな影響を与え、発展途上国の経済に重要な利益をもたらす可能性がある。
R5共通通貨プロジェクトとBRICSを脱ダラー化のプラットフォームとして利用することについての最初の試みは、2017年から2018年にかけて、Y. LissovolikがValdai club1や南アフリカのJoburg Post、"The Thinker "2向けに出版した一連の記事の中で行われた。
後者は実際、R5プロジェクトの最初の段階としては最も簡単で、おそらく最も現実的なシナリオであろう。この分野の第一人者によれば、BRICSのための会計単位の創設は、最小限の資源で現実的に実施可能であり、比較的短期間で実施できるとしている3。
国際的な取引に対応するための現物単位の創設を急ぐよりも、会計単位の創設を含む段階的なアプローチによって、将来のBRICS通貨の運用に関するボラティリティを追跡し、期待を安定させることができる。
BRICSの新通貨が現物の為替媒体として登場すれば、投機的な攻撃や、新通貨がグローバル資本市場の全面的な反発に耐えられるかどうかを試す試みが行われる可能性がある。
従って、BRICS通貨の開発順序としては、まず会計単位の創設を優先し、このプロジェクトに対応できるグローバル・サウスの主要金融センターにおける市場インフラの整備を伴うことが理にかなっているかもしれない。
R5のこの方式は、導入が単純であることを除けば、国際的なベストプラクティス、特にユーロやSDRのような金融商品に沿ったものである。
さらに、「会計単位」ルートには柔軟性があり、BRICS全メンバーの参加を必要とせず、1カ国または数カ国が独自にこのような通貨フォーマットを立ち上げることができるという利点がある。つまり、BRICSの世界通貨を創設する最も簡単な方法（会計単位の導入）は、短期的には最も最適な方法なのである。
R5の影響については、おそらくBRICS通貨が世界経済を変える最も重要な側面は、現在グリーンバックを非常に重視している経済主体や企業の考え方やメンタリティの変化であろう。
このようなドルへの「精神的依存」は、先進国であれ発展途上国であれ、世界中の価格設定、会計、統計の中心がドルであるという事実から生じている。発展途上国の主要経済圏でドルに代わるBRICSの会計単位が導入されれば、新興国市場にとっては異なる基準点となり、ビジネスにとってはBRICS+の経済圏を追跡する異なるレンズとなる。
FRBからの些細なシグナルに過度に執着するのではなく、BRICS諸国の金融政策決定にグローバル市場がより大きな関心を払うことで、経済主体の期待はますます新しいBRICS通貨に向けられるだろう。
BRICSの通貨問題が非常に重要であると考えられているもう一つの理由は、BRICSが世界的な広がりを持つブロックであることの信頼性と名声である。
これまでのところ、BRICSの主な功績は新開発銀行の設立に関連するものが多く、グローバル・ガバナンスや国際金融システムの大規模な変革には程遠いものだった。BRICSブロックによる新たな世界通貨の創設は、まさに革新であり、国際舞台におけるBRICSの地位が質的に変わる世界経済の変革を意味する。
定性的には、BRICS通貨の導入はBRICS加盟国が追求するマクロ経済政策の方向性と質に影響を与える可能性がある。私の感覚では、R5の登場によって、BRICSの通貨当局が自国通貨の為替レートを大きく変動させることへの許容度はいくらか低下するだろう。
また、BRICSとBRICS+経済圏のマクロ経済政策がより協調され、R5導入のその後の段階がより円滑に進むようになるかもしれない。将来の共通通貨運用のための確実なマクロ経済基盤を確保するために、マクロ経済政策の全体的な質も向上する可能性が高い。
実際、最近の金融政策の動向は、FRBや先進国の中央銀行に比べ、新興国の一部がより早く、より断固とした態度でインフレ圧力を回避していることを示唆している。
そしてもちろん、BRICS通貨導入に対する世界の金融市場の反応もある。会計単位としてのR5の導入そのものが、R5プロジェクトが基軸通貨や物理的な交換単位の段階まで進むにつれて、BRICS通貨に対する将来の需要拡大への期待につながる可能性がある。
R5の創設は、国際貿易における（BRICSを含む）各国通貨の使用を促進する可能性もある。同時に、世界的な為替取引や商品取引に占めるドルの割合が低下することが予想されるため、ドルの地位が低下し始める可能性もある。従って、R5の出現は、バランス的には、人民元を筆頭とする新興国通貨に有利に働くと思われ、米ドルには若干のマイナス影響があるだろう。BRICS通貨の将来に関する不確実性は依然として大きいため、短期的にはドルへの影響は大きくないと思われる。人民元への影響は、R5バスケットに占める中国通貨のウェイトが高くなる可能性があり、その結果生じる世界金融システムの地理経済学的変化が中国にとって相対的に重要であるため、他のEM通貨に比べて相対的に顕著になる。
また、BRICS共通通貨の導入には、R5を「高度に改良」し、現物交換単位という形で導入しようとする過度な熱意のシナリオのようなリスクも考えられる。
多くの市場参加者は、このようなBRICS通貨をデジタル形式で創設し、その裏付けとして石油や金などの補助通貨を大量に使用することを提唱している。その背景には、ビットコインや金、その他のドル競争相手への価格押し上げを好む、新通貨の創設にまつわる投機的な欲望が溢れていることもあるのだろう。しかし、BRICS共通通貨の最終的な目的は、市場投機家の利益を追求することよりも、むしろグローバル・サウス（南半球）の家計や企業の富の創造にある。
この点で、R5プロジェクトの初期段階では、その信頼性のために、物事を透明でシンプルなものにすることが望ましいかもしれない。もう1つのリスクは、R5バスケットとその基礎となる各国通貨のボラティリティ問題である。これは、市場インフラの深さと質に関して準備作業を行う必要がある。
全体として、R5の会計単位という道を最初に選ぶという最小限のアプローチであっても、BRICSにとって重要な配当があるかもしれない。このような通貨の創設が世界経済や企業経営、国際的な経済政策の議論に与える影響も、短期的には大きなものになる可能性がある。
今後、BRICSの新通貨の創設は、ドルに代わる通貨の創設だけに重点を置くのではなく、むしろ初期段階では、R5プロジェクトの主要な優先事項として、グローバル・サウスにおける金融システムと通貨手段の信頼性を高め、南-南の貿易と投資を促進し、資本市場をより深化させることに重点を置く必要がある。
また、BRICS通貨は、今後ますます貿易・投資の流れをグローバル・サウスへと方向転換していく途上国経済にとって、信頼できるアンカーとしての役割を果たす必要がある。
長期的には、BRICS通貨が基軸通貨としての地位を確立するにつれて、BRICS通貨はよりバランスの取れた世界通貨システムに貢献し、米ドルや他の主要な基軸通貨と並んで、より大きな存在感を競うことになるだろう。結局のところ、西洋の経済思想（ヴィルフレド・パレートからの賛辞）にあるように、公正な競争は効率的で富を拡大する市場の基礎のひとつなのである。
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しかし、昨年来、世界の二極化が進む中、BRICSは自国の経済的利益を高めるための取り組みを強化し、その結果、強固な代替金融システムが育成され、その魅力が急速に世界的に拡大しているのである。
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