(国際金融問題)フランス、ニジェール、そしてなぜ5ベーシスポイントが世界を変え続けるのか？

(プーチン大統領の思慮深さには驚きしかない。)
August 7, 2023 
France, Niger and Why Five Basis Points Continue to Change the World - Gold Goats 'n Guns (tomluongo.me)

レーニンの有名な言葉に
「何も起こらない年があり、何年も起こる週がある」

というものがある。
特に地政学においては。
まずは、FRBのバランスシートの最新データH.4.1について論じた
Zerohedgeの記事から。

Zerohedgeの編集者たちは、
目の前で繰り広げられている脚本に難色を示し続けている：
グリーンスパン／バーナンキ／イエレン時代のFRBはパウエルFRBではない。 彼らはFRBのバランスシートに関する小さなことを取り上げて、
それを大げさに見出しにした。
クリックを誘うようなタイトルは分かるが、これはそれよりも深いものだ。

Zerohedgeは当然ながら、この変化には懐疑的だが、
証拠を突きつけられれば、タオルを投げ出さなければならない時が来る。

歴史の終わりの終わり

ゼロヘッジの初期の使命は、
誰も知らない方法で市場を説明することだった。

彼らは中央計画者の約束にデタラメを連呼する素晴らしい仕事をした
（そして今もしている）。
ゼロヘッジはZIRP時代に、オーストリア経済流の批判的思考、
資本市場の仕組み、中央銀行のあり方について全世代を教育し、
その地位を確立した。

それは、私たちが完全に数値化できないような、
まさに破壊的なものだった。

ウォール街の亡命者たちに、
これ以上崇高な使命を求めることはできないだろう。
とはいえ、完璧な人間など存在しないし、
自らの成功を免れることもできない。

これは他の誰よりも私自身への警告である。

アイン・ランドの言葉を借りれば、
"自分の前提をチェックする "ということだ。
それは結局のところ、
資本市場を動かす力と能力を持つ人々のインセンティブを
常に再評価することを意味する。

今日の政治と市場は、
複雑すぎて誰も地図を描くことができないほど、密接に結びついている。
マーティン・アームストロングは、
彼のAIアルゴリズムであるソクラテスに
市場横断的な分析を任せることで、これを実現しようとしている。

しかし、そこでも彼の仕事は、
新しいデータの入力によって常に変化する数学的モデルに基づいている。
彼は永遠に動き続ける目標を達成しようとしている。

それは、アイザック・アシモフの『ファウンデーション』に登場する
ハリ・セルドンのサイコヒストリーを思い出させる。

ストラウスとハウの第4の転回モデルは、
純粋に歴史的な観点からこれと同じ予測マクロ分析を試みている。
人間はこのように観察されていることを知ると、
このような予測を避けたり傾けたりするように行動を変えるので、
どちらも限界がある。

マーティは、
WEFのハイクリンゴンであるクラウス・シュワブが、
シュワブのビジョンを押し付けるために
2032年の予測を利用していることについてさえコメントしている。

とはいえ、歴史の流れを理解しようとするこうした試みには、
紛れもなく興味深いものがある。

正直なところ、無視することは難しい。
純粋に予測できるからではない。
しかし、出来事が展開する中で、私たちに違った考え方を促すからだ。
未来を見通すための新たな枠組みを与えてくれるのだ。

パウエルの転機

私にとって、アームストロングとストラウス／ハウの両方が
頭の中を駆け巡っていたのは、
2021年、ジェローム・パウエルが常軌を逸して
リバースレポ金利をFF金利より5ベーシスポイント引き上げて、
私が「ステルス引き締め」と呼んだことを始めたときだった。

そのとき私は、反射的に「反FRB」の個人的意見を貫くか、
パウエルが行ったことの矛盾を考えるか、選択を迫られた。

当時、パウエルは30日物短期国債の名目金利が
マイナスになるのを食い止めるためにFF金利を引き下げた
と言うことができた。
米国の短期債に対する需要は非常に高く、
パウエルは、ドルにマイナス利回りが訪れ、
世界の基軸通貨としての地位が損なわれないように、
何かをしなければならなかったのだ。

しかし、イエレンのホラーショーと
COVIDモンスターの弊害から世界を救い出すには、
このレバーを引くしかないことも理解していたはずだ。

その結果、RRPに大量の資金が流入し、
国庫支出を差し引いた1兆ドル以上のベースマネーが世界から流出した。
これは世界的な出来事だった。
自暴自棄になってやったと主張することもできるし、
当時の政治的現実を考えれば戦略的だったと主張することもできる。

結果は同じだった。

インフレがやってくる。
誰もがそれを知っていた。
しかし、民主党はダボス会議で要求された
"Build Back Better "歳出法案を必死に押し通そうとしていた。

パウエルは、
ポール・ボルカーでさえも直面したことのない
政治的嵐を切り抜けなければならなかった。
なぜなら、これは将来のすべてのビー玉のためだったからだ。
これはFRBがユングの影と向き合うことだった。
組織として行ってきた悪と向き合うか、背を向けて抹殺されるか。

正直なところ、パウエルが本気であるかどうか、疑う余地すらなかった。
彼はずっと本気だった。

さて、Zerohedgeの記事に戻ると、
アメリカ国内の資本移動についてである。
予想通り、FRBの歴史的な引き締めのおかげで、
資金はRRPファシリティや銀行預金から、
より利回りの高いマネー・マーケット・ファンドに流れている。

FRBは相変わらず積極的で、
バランスシートを縮小させ、USTを予定通り償還させている。

銀行定期資金供給プログラム（BTFP）の利用額は
過去最高の1060億ドルに達した。
ゼロヘッジが筋書きを失ったのはここからだ。
どういうわけか彼らは、この件が本題であり、
後日談ではないと考えている。
編集者の頭の中が透けて見える。

ダニエル・ディマルティーノ・ブースが
前回のポッドキャストで私に言ったように、
BTFPは本当に緊急資金なのだ。
5.5％と非常に高い。
救済措置ではなく、緊急資金なのです。
そして1060億ドルという残高は、現時点では四捨五入の誤差だ。
これがQEや本当の銀行救済なら、
FFRマイナス3％とか、もっと低コストになっただろう。
そうではない。

銀行に対して、きちんと家を建てろと言っているのだ。
必要であれば、外に出て資本を調達しなさい。

なぜなら、もしパウエルが銀行と取引するのであれば、
残高は0.106兆ドルではなく、2兆ドルになるはずだからだ。

これは2021年のRRPの動きの再現ではない。

ここ米国で醜い信用収縮に向かっていることは否定できない。
その通りだ。

BTFP残高がまだ増加しているという事実は、
銀行が貯蓄者向けの預金金利をまだ引き上げることができない
ことを示している。
それ自体が非常に心配なことだ。
しかし、銀行は資金が急速に流出しないよう、CDの条件を良くしている。 銀行に数万円預けている人なら、それで十分だろう。

地元の信用組合を例に挙げよう。
最低1000ドルで、4.9％の7ヶ月物CDが手に入る。
ウェルズ・ファーゴではもっと良い金利が得られるが、
最低5000ドル必要だ。
この最低金利は、ウェルズが小口の預金者を求めていない
ことを物語っている。
率直に言って、クレジット・ユニオンがもっと柔軟に対応できれば、
もっと多くの資本を集めることができるだろう。

確かに、基本的な普通預金口座の金利はまだわずか0.15％だが、
これらのCD金利は、競争力のある利回りと
複雑な手続きゼロで小口預金者を惹きつけることができる
ことを物語っている。

過去1年半のように物事が急激に変化した場合、
このようなことが予想される。
資本回転は良いことであり、
パウエルの回転に賭け続ける経営状態の悪い銀行は潰れるだろう。

金融関係者のツイッターでは、恐怖ポルノのような見出しが躍るだろう。
しかし、それは我々が反応すべきことなのだろうか、
それとも期待すべきことなのだろうか？

より大きな問題は、信用収縮が本当に起こるかどうか、
あるいはいつ起こるかではなく、
起こったときにそれを乗り切るだけのバランスシート能力が
銀行システムにあるかどうかである。

実際のところは誰にもわからないが、
パウエルはバランスシートの両側（USTとRRP貯蓄）に、
市場に必要なものを供給できるだけの流動性をまだ十分に持っている。

さて、海外は？
それはまったく別の話であり、
2年以上前から私が指摘してきたことだ。

要するに、国内では銀行システムがパニックに陥ったり、
流動性が危険なほど低下したりすることはないということだ。
長期金利は上昇する。
イールドカーブは急速に正常化している。
現在、2/10スプレッドは-70bpsを下回っている。

フィッチの格下げがニジェールを直撃

さて、アメリカの背景を整理してみたが、
悪くはあっても末期的なものではない。
つまり、本当の問題は別のところにある。

今週起きた2つの大事件を結びつけて、より大きな論点を整理してみよう。-

フィッチによる米国の格下げとニジェールのクーデターだ

フィッチはアメリカの国債を格下げし、
これで3大格付け会社のうち2社目となった。
S&Pは2011年5月に米国を格下げしている。

フィッチは米国を格下げ監視下に置き、
90日以内にそれを実行しなければならなかった。
彼らはそれを実行した。

ニジェールでのクーデターにより、
フランスがウランや金などの戦略物資を市場価格で
購入しなければならなくなる可能性が出てきた。

しかし、

ここでの意味合いはさらに広範である。
これはEUに対する直接的な脅威である

EUの欧州安定メカニズム（ESM）は事実上、
EUの「最後の貸し手」である。
ECBはモロモロの構造であるため（ユーロの場合はさらに拡大する）、
他の多くの中央銀行が持っているような、
無闇にマネーを印刷したり、
柔軟で一時的な準備金を作ったりする機能は持っていない。

そのため、財政難に陥った国に
資金を貸し付けるESM基金が必要なのだ。

これが、EUが債務再編協議でタカ派的な態度をとる理由だ。
この構造は過去15年間、EUによく機能した。

ユーロが強すぎたおかげで財政難に陥った国々の頭を叩くハンマーを
（マイナス金利とともに）与えてくれたからだ。

ベン・バーナンキとジャネット・イエレンの下で
従順なFRBに感謝するべきだ。

例えば、イタリアは対ドイツで一貫して貿易赤字を垂れ流す一方で、
世界への輸出を抑えている。
これは、ユーロ圏内の資本が通貨価値の低い国へ流れ、
通貨価値の高い国から遠ざかる「内部重商主義」の一形態である。

アメリカのカリフォルニア州とミシシッピ州を思い浮かべてほしい。

ドイツは貿易黒字でイタリアのBTPを購入し、
TARGET2を通じてイタリアのユーロ圏離脱の担保として保有する。
イタリアがEUに救済を求めてきたとき、
ドイツはイタリアに対して古い斧を振りかざし、こう言う。
そして、XXXとは常に物理的なインフラや担保である。

失業して銀行に行っても、銀行は借り換えを断り、
「いや、家だけもらう」と言うのと大差ない。
銀行はあなたの家を売る。

ドイツがイタリアの港を欲しがっているのは、
それが負債を帳消しにできる生産的な資産だからだ。

ESMの融資能力は、
主要加盟国がAAA格付けを維持しているかどうかに完全に依存している。

つまり、ドイツの格付けはAAAである。
フランスはAAである。
ソブリン格付けの全リストはこちら。
ダボス会議が支配する国々が
AAA格付けのリストに圧倒的に多いことに気づくだろう。

申し上げたように、アメリカは2011年にS&Pによって格下げされ、
「協調中央銀行」の時代が始まった。
「ドル準備本位制」として知られる通貨制度は、
S&Pによるこの格下げで終焉を迎えた。
そして9月には、すべての主要中央銀行が集まり、
資本をプールして互いに流動性を保ち、
政策を調整するという発表があった。

10年間続いたのは
「ラウンドロビンQE」であり、
各中央銀行が順番に債券を買いあさり、
システムの支払能力を維持するものだった。
これは2021年6月にパウエルがRRP金利を5bps引き上げ、
地政学的な私の読みでは、
次の通貨制度がどのようなものになるかの交渉が始まったときに終わった。

フィッチは今週、米国債の格下げを正当化するために、
「債務上限を撤廃せよ」という口実を使った。
脅威はこうだ：
イエレン議長に、米国債を永久に市場に氾濫させ、
米国を忘却の彼方へ追いやるという明確な方針を示せば、
AAA格付けを取り戻すことができる。

直感に反する。
矛盾している。
本当に、そう、反逆的だ。

アフリカの指導者30人が
ロシアのサンクトペテルブルクに行き、
旧西側植民地体制の敵だと宣言したちょうど1週間後だ。
プーチンは喜んで彼らを後押しした。

ワグネル・グループは北アフリカの本命だ。
そして、エフゲニー・プリゴージン自身が
最近のビデオ声明で脚本を明かした。

PMCワグナーのリーダー、エフゲニー・プリゴジンが
『l'Afrique Libre』アフリカ版にニジェール情勢に関するコメントを
寄せた。以下は彼のインタビューの抜粋である：
▪️ニジェールのクーデターと反フランス感情の主な原因は経済である。
ニジェール国民は貧困にあえぎ、フランスは豊富な資源を搾取した。
▪️フランスはニジェールの資源から得た利益の5％しか国民に与えていない。
▪️ニジェールの人々は、自分たちで資源を管理すれば、
豊かで幸せになれるはずだ。

リンク先の電報記事には、
プリゴージンの発言についてさらに詳しく書かれている。
しかし、これはこのすべてがいかに重要であるかを強調している。

プーチンは、私が100回指摘してきたように、

並行侵略を信じている。

つまり、彼は特定の侵略行為
（ケルチ海峡大橋の2度目の爆破やモスクワでのドローン攻撃など）
に対して直接エスカレートするのではない。

そうではなく、敵の力の根源をさらに強く攻撃するために、
どこか別の場所で事態を動かすのだ

この場合、それはフランスの信用格付けだと思う。

だから、ニジェールのクーデターを支援し、
フランスに、そのめちゃくちゃ儲かる植民地搾取システムを
何とかさせるのだ。

CFAフランは、ニジェールの人々が飢えている間、
利益がすべてフランスに行くことを保証する。

これは残酷なことであり、
私がヨーロッパの搾取的支配階級の子孫に期待することそのものである。
私はここでフランスを特別視しているのではない。
このような状況に真の軍事力を提供していないとしても、
アメリカは今日、他の場所でもこのような罪を犯している。

電気ショート

フランスはイエローケーキを小銭で手に入れる。
フランスは余剰電力を生産している。
特にヨーロッパが苦境に立たされている時には、
ウラン鉱石やCFAフラン14カ国からの他の商品に対して
市場価格に近い金額を支払っているのであれば、
外貨準備高や貿易収支は本来よりもはるかに良く見えるはずだ。

それなのに、フランスの消費者向け電力料金は
1キロワット時あたり平均0.21ユーロ（約0.23円）だ。
フランスはEU諸国の中で最も電気代が安いはずなのに、
その真ん中に位置している。

つまり、フランスの原子力発電で大儲けしているのは
フランス国民ではないということだ。

フランス政府は、原材料を安く手に入れ、
付加価値をつけた製品を割高で売るという、

両端から搾取しているのだ

こうして見ると、
フランスのAA国債格付け全体が、
北アフリカでの現代版植民地奴隷制度に基づくものであり、
その一方で自国では国民を値踏みしていることに異論はないだろう。

フランス人が我慢できないほど左翼的なのも無理はない。
彼らは、安価な商品の流入のせいで、物事の実際の値段を知らないのだ。

だから、もし私がロシアと中国で、
マクロンがウクライナでの戦争を終わらせるという
いい加減なことを言うなら、
ジャスティン・トルドーよりも強く彼の喉に詰め込んでやる。
「この約束を果たさなければ、フランスは財政的に破綻する。

ダボス会議がウクライナ戦争を終わらせようとしている理由がわかった。
北アフリカのマネーマシンを失えば、フランスはAA格を失う。

ドイツはブンデスバンクのバランスシートを考えれば、
金再評価勘定があろうがなかろうが、すでに破綻しているはずだ。
もし金利が上昇し続ければ、
1900ドルの金ではブンデスバンクに支払うべき資金を乗り越えられない。
そして、そうなるだろう。

Telegraphの記事が指摘しているように、
フランスがAA格を失えば、
ESMの資金調達能力は急激に低下する。
リドン氏は続けた：
「この構造は糸にぶら下がっている。
スタンダード＆プアーズ・グローバル・レーティングは、
2023年6月2日にフランスのAA格に
『ネガティブ・アウトルック』を付けた。
もしフランスの格付けがAA-に落ちたら、ESMの屋根が落ちる。
欧州金融安定化メカニズム（EFSM）は
250億ポンド（300億ユーロ）の融資が可能な可能性があり、
欧州金融安定ファシリティー（EFSF）は
さらなる融資を停止している。
リドン氏は次のように述べた：
「ESMは、ユーロ圏が本物の中央銀行の資金を持つための代替手段である。

巻き添え被害

数年前、アレックス・クレイナーが教えてくれたように、

すべては担保の問題だ

ヨーロッパはエネルギーという担保から自らを切り離した。
イラン核合意を通じて、イランに投資することで担保を得ようとした。
2016年、イラン原子力協定が締結された後、
最初にイランに投資したのは誰だっただろうか？
40億ドル以上の取引をしたフランスのトタールに他ならない。

トランプはJCPOAを破棄し、その契約を破棄した。
トタールの契約は中国に渡った。

シリア侵攻は、
ロシアを迂回し、安価な中東エネルギーをEUに持ち込むことが目的だった。

ロシアはそれを阻止した。
今、彼らは北アフリカでヨーロッパを出し抜いた。

バイデン政権が
ニジェールのクーデターを孤立化させるために
迅速に行動しているのがわかるが、

そのほとんどはダボス会議が
支配する国務省と財務省を通じてである。

そうでもない。
ゼレンスキーが毎日愚痴をこぼしているのと同じような、
口先だけのお飾りだ。
これはまた別の話だ。

ニジェールは、
特に "ジョー・バイデン "に壁が迫っている間に、
アメリカの権力構造のトップの溝をさらに露呈させるかもしれない。
バイデンと彼の仲間を守るために、
国会議事堂の周囲に築かれようとしている石垣の数の多さは、
レンガとモルタルの強気市場がどこかにあることを物語っている。
しかし、彼らが石垣を築くのと同じくらい早く、
彼らの嘘は暴かれ、石垣は取り壊される。
だから今、すべてが混乱している。

レバレッジがあちこちに積み上がっており、
これは今、非常に面白くなってきている。

今後6～9ヵ月間、
米国の政治的ピエロショーがフルコートで展開され、
格付けゲームと、米国が無政府状態に陥っているという
世界的な認識に拍車がかかるだろう。

私の考えでは、
S&Pとムーディーズは最終的には言われたとおりにするだろう。
S&Pは6月にフランスを「信用不安」にした。

今週、フィッチは誰のために働いているのかを明らかにした。
S&Pが2011年に行った格下げは、
今にして思えばダボス会議の作戦だった。

それが失敗したら、CBDCに転換し、植民地化戦略を拡大する。

おっと。

当時、EUと英国は名目上、同じ側にいた。
今日、私はその点を主張するだろうが、
どのような目的でそうなったのかは推測したくない。
S&Pはこのすべてにおいて興味深い存在だ。
私は、この状況の背後に英国の手も感じている。

結局のところ、
ヨーロッパはロシアのエネルギーから自らを切り離すことを選んだ。
経済的孤立と軍事的侵略によってロシアを破壊するという、
リスクの高い戦略に賭けたのだ。

そして今、金利が上昇し、予算が崩壊し、国民が反乱を起こすなか、
奈落の底を見つめている。
これらはすべて自業自得だ。
FRBがゼロ金利に戻ろうとしない限り、
債券利回りとインフレの両方を抑える方法はない。

長期的な担保がなければ、
ソロスが主張するような
ユーロ圏全体の債務不履行や永久債の発行はできない。

フランスは今、北アフリカなしでは担保ゼロだ。

今年の初め、LNGをめぐってアメリカが
「パートナーから金をふんだくった」
と文句を言っていたのがマクロンだったことを覚えているだろうか。
その理由がわかった。

フランスのエネルギーコスト構造が大きく変われば、
国債の格付けも変わるはずだ。

イタリアが自国の取引を削減することで、
フランスの失墜を助けるつもりはないと思っているのなら、
それは世間知らずも甚だしい。

ジョルジア・メローニがCFAフラン問題で火をつけ、
北アフリカにおけるフランスの背信行為を暴露したのだ

次の通貨制度がどのようなものになるかをめぐる膨大な交渉が、
先週急展開を見せた。
年という月日は2、3日の出来事だった。
前提条件をチェックしなければならない。
インセンティブも見直された。

というわけで、これからが正念場だ。

ニジェールのクーデターが成功し、
CFAフラン圏の他の国々が来年にかけて反乱を起こす一方で、
アメリカが軍事的に鼻をつまみながら傍観するようなことがあれば、
2週間前に日本が「イールドカーブ・コントロールを微調整」したように、

欧州連合（EU）の終わりが始まるきっかけができる

ハンガリーはフィンランドとスウェーデンに対して
NATOにノーと言ったばかりだ。
アメリカ国務省は即座に報復した。

しかしEUはそうしなかった。
ネオコンはウクライナでの戦争を望んでいるが、
ヨーロッパにはその余裕がないため、大激怒している。

寡頭政治の分裂は今、むき出しになっている。
担保は、資金を提供する側ではなく、
それを生産する側の管理下に戻りつつある。

すべては2021年6月の5ベーシスポイントによって始まった。

ニジェールに対するアメリカの関心

08.08.2023 17:10
https://www.pravda.ru/world/1869576-niger

政治学博士のセルゲイ・バブキンは、
ヌーランドがニジェール行きを決めた理由を
Pravda.Ruのインタビューに答えた。

「ニジェールは
サヘル地帯で唯一、米仏の軍事基地とドイツの兵站基地がある国です。
この紛争が起こっているのは、
ニジェールがフランスにとって最大のウラン供給国であり、
フランスの電力の80％は原子力発電所で生産されているからです。
それだけだ。だから、マリで2度、ブルキナファソで2度の軍事クーデターが起きても、西側諸国はニジェールにはそれほど注意を払っていない。

彼はまた、
アメリカの外交官はおそらく現状を維持したかったのだろうと説明した。

「ヌーランドは、まず、アメリカの空軍基地を維持し、
そこからサヘル全域（サハラ砂漠地帯）を攻撃するドローンを稼働させ、
ニジェールのウランがなければ、フランスは非常に不利になるため、
同盟国フランスを支援するために、
以前存在していた現状を維持することを達成したいのだと思います」
とプラウダ・ルーの対談者は結論づけた。