インドの「UPI」が電子決済取引独占。2026/2027年度には4000億件処理と予測。

アジア経済ニュースNNA ASIAは2023年05月31日に、インド政府が運営する電子決済基盤「UPI(Unified Payments Interface)」が向こう数年で急速に浸透する見込みで、2026/27年度(26年04月～27年03月)にUPI経由の取引が、4000億件処理すると予測したと報告した。

それに先立ちeconomist.は2023年05月15日に、ムンバイのジュフビーチ(Mumbai’s Juhu beach)を歩くと、屋台に貼られたQRコード以外は、5年前とほとんど変わっていない。

ブラジルのサンパウロや中国の北京など、新興国の多くの都市に行っても、同じような光景を目にすることができる。ジュフーの海辺でスナックを売るゴビンドは、「ほとんどの人は『UPI』しか使いたがらない」と言う。

「UPI(Unified Payments Interface)」は、PhonePeやGoogle Payなどのフィンテック・アプリケーションを使って、無料かつ迅速に口座間送金を可能にするプラットフォームである。中国のアリペイ(Alipay)とは異なり、オープンであるため、ユーザーは1つの会社に拘束されず、競合他社に自分の金融履歴を持ち込むことができると、このプラットフォームを管理するNPCI(National Payments Corporation of India/インド国家支払公社)の最高執行責任者であるプラベナ・ライ(Praveena Rai, the chief operating officer)は指摘する。そして、QRコードや覚えやすい仮想IDによって容易に利用できるようになっている。

GoogleのCEOであるスンダー・ピチャイ(Sundar Pichai)は、「UPIは、世界中から注目されているのです。」「インドがUPI、Aadhaar、決済スタックで成し遂げたことを見てください。」と感嘆の声を上げている。

2022年には、インドのGDPの3分の1に相当するUS$1兆以上の取引を処理した。

2016年に政府が実施した、複数の高額紙幣を廃止するという。私が大損した「デーモンエトライゼーション(demonetisation)」によって強化された。私だけが損をした。2019年には310億件のデジタル取引の約17％だったものが、2022年には884億件の取引の52％に成長した。ナレンドラ・モディ首相(Narendra Modi, the prime minister)は、「インドはリアルタイムのデジタル決済で世界をリードしており、そのような取引のほぼ40％を記録しています。」と自慢している。

インドのモデルは他国にも刺激を与えて、ブラジルのPixは、少額の手数料で銀行間決済を促進するもので、2020年11月に開始された。現在、ブラジルの電子決済の約30％を占めている。一方クレジットカードとデビットカードがそれぞれ約20％を占める。このようなオープンな即時決済システムは、豊かな世界の銀行・カードモデルと、中国の閉鎖的なフィンテック・モデルの両方に代わるものである。

インドの巨大企業Infosysの共同創業者であり、「UPI」を含むインドの「デジタルスタック」を構築したナンダン・ニレカニ(Nandan Nilekani)は、「我々が示したのは、ネットワークがうまく設計されていれば、お金を動かすのにそれほどコストがかからないということです。」と述べている。

効率性よりもさらに大きな賞は、開発を加速させるチャンスである。RBI(Reserve Bank of India/インド準備銀行)の元総裁であるラグラム・ラジャン(Raghuram Rajan)は、デジタル決済によって、売り手のビジネスや買い手の購買習慣に関するリアルタイムのデータが得られると指摘している。そのため、金融機関や保険会社は、従来の金融に参加するための金融履歴や十分な資産を持たない顧客にもアプローチすることができる。決済会社Stripeのパトリック・コリソン(Patrick Collison)は、「信用供与は、借り手の信用度が低いほど社会的価値が高くなる。」と述べている。

今度は、損をしないで儲ける。

デジタル開発
デジタル形式の貨幣は、以前から新興国での進歩の源となっている。2007年に、世界で初めて成功したモバイル・マネー・マネーとして知られ、通信大手のサファリコム(Safaricom)がケニアで開始したサービス「M-Pesa」。

私はこれを2008年に知って、追いかけ始めた。

そして、「世界のお金が変わります。」と、私が世界で初めて宣言した。
ケニアの日本人の友人も誘ってが、分からなかった。

当時、世界で初めて成功したモバイル・マネー・マネーとして話題になったが、先進国は、尽く失敗した。
その原因は、目先の金に溺れた。

どこで巨額を稼ぐかが分からなかった。

つまり、先進国に、ケニヤが勝った。

親会社のボーダホンも失敗している。アフリカの方程式は、先進国の方程式と違った。

利用者は、指定された代理店に現金を渡し、携帯電話のSIMカードにリンクされた口座にお金を補充する。
「M-Pesa」は現在、ケニアの90％以上の世帯で利用されている。遠距離の親族への送金も以前よりずっと簡単にできるようになった。お金の移動がスムーズになれば、消費支出は増える傾向にある。

学術的な試算によると、「M-Pesa」はケニアの極度の貧困を少なくとも2％減少させたという。

中国では、電子商取引大手のアリババからスピンアウトしたアント・グループ(Ant Group)と、それを真似た決済会社であるウィーチャット・ペイ(WeChat Pay)が、決済ビジネスをほぼデジタル化しました。

フィンテックの巨人が消費者を引きつけると、データを貪るアルゴリズムに助けられ、ローンやその他の金融サービスを提供することができる。

現在、中国におけるデジタル決済の90％以上は、この2つのアプリで行われている。

これには、さすがの最高国家主席習近平(习近平/President Xi Jinping)も口が出せない。

最近の政府の取り締まり以前は、アントが中国の短期消費者金融の20％以上に関与していた。

しかし、中国のフィンテック企業は、政府との衝突が何度も話題になった。

Antが計画していた株式上場は阻止され、フィンテック企業の貸し出しは縮小を余儀なくされた。

しかし、中国を拠点とする調査会社Gavekal Dragonomicsのクリスとファー・ボダー(Christopher Beddor)は、ハイテク企業に対する攻撃の最悪期は終わったと述べている。2022年12月、アント社はUS$15億の資金調達の認可を獲得した。

アリペイのモデルは、他の場所でも広く模倣されている。

2021年にUS$200億近い価値で株式上場したインドのフィンテック大手Paytmは、インドで同様の閉鎖的なフィンテック・エコシステムを構築してAlipayを再現しようとしている。
アント社を最大の投資家の一人として数えている。

東南アジアのスーパーアプリであるGrabとGojekも、同様のデジタル化の試みに取り組んでいる。

デジタル金融の恩恵は、富裕層よりも新興国で大きくなる傾向があると、資産運用会社Marcellusの佐浦ブー・ムクヘルジャ(Saurabh Mukherjea)は言う。

というのも、豊かな国の人々はすでに、きちんと管理された記録システムや担保となる資産によって、ほとんどの近代的な金融サービスにアクセスできる。upiや同様のシステムによって、一部の貧しい国々が欧米を飛び越えることができるかもしれないと期待されているのです。インド政府は、「ジャン・ダン・ヨジャナ」と呼ばれる制度で、ほぼすべての世帯に銀行口座を与え、「UPI」をより身近なものにしている。コンサルティング会社の「ey」によると、インドにおけるフィンテックの融資額は、10年前のわずかUS$90億から、2022年にはUS$2700億に達するとのことである。ヨーロッパのオープンバンキングのように、ユーザーが自分の金融履歴を競合他社に持ち込むことができるアカウント・アグリゲーター(Account Aggregator)スキームによって、このような現象はさらに加速する可能性がある。

オープンな決済システムは、中国のアント社のような影響力を持つ巨人をもう生み出さないかもしれない。
アリペイは、一定の基準値以上の引き出しに対して0.1％の手数料を徴収する。小売業者は平均0.55％の取引手数料を支払う。アリペイの融資部門は、かつて同等の収益をあげていた。
オープンペイメントが、同じようなインドの巨大企業の出現の可能性を低くしているのは、ある意味意図的なものである。あるインドの有力者は、「『UPI』がなければ、対処する手段がないままAntのようなものができてしまう」と、政府が独占的な乱用を抑制できないことに言及している。

オープンなプラットフォームの成功には、国の支援が欠かせない。中国のフィンテックは、規制が緩やかだったこともあり、成功を収めた。インドの中央銀行は「UPI」を強力に推進し、特定の規模以上の小売店には「UPI」を受け入れることを義務付けている。

また、手数料をゼロにすることを義務付け、参加者に補助金を出している。ブラジルの銀行も同様に、Pixを提供することを義務付けられている。無料ではないものの、手数料は平均0.2%程度で、クレジットカードの2%以上と比較すると、トレーダーの手数料はわずかである。

これが偉大なアイディアである。

競争上の優位性
インドのシステムを支持する人々は、「UPI」がフィンテックや銀行間の競争を促進すると指摘している。消費者は最も受け入れられている決済システムを使いたいと考えており、小売業者も同様に、広く使われている決済システムにアクセスする必要がある。そのため、カードネットワークや閉鎖的なシステムでは、一部のプレーヤーが有利になることが多い。VisaとMastercardは豊かな世界を支配しており、AlipayとWeChat Payは中国を支配しているため、巨大な市場力を有している。「UPI」と「Pix」の設計者は、自分たちのモデルがそのような集中する傾向を打ち破るものだと考えている。NPCIのライは、「私たちは『UPI』を公共事業とみなしています」と言う。

しかし、国家主導の手数料ゼロのモデルには欠点もある。インドの銀行家は、収入不足が銀行やフィンテック企業に消費者保護への投資を思いとどまらせていると主張している。「技術コスト、メンテナンスコスト、詐欺や紛争のコストがかかります。」と、ある銀行員は不満を漏らす。

ムンバイのシンクタンク、xkdr Forumのアジャイ・シャー(Ajay Shah)は、「収益源がないのに、なぜ金融会社はそうした支出をすべて行うのでしょうか」と問いかける。「これは警鐘だ......たぶん答えは、もう少し料金を高くすることだ。」と、前RBI総裁のラジャン(Mr Rajan, the former rbi governor)は言う。

ライは、「UPI」のゼロコストは経済成長を促進すると反論している。政府は2022年、銀行と一部のフィンテック企業に対し、「UPI」を維持するための公共サービスへの補助金として20億ルピー(US$2億5000万)余りを補償した。
しかし、これは取引総額の0.025%に過ぎず、「UPI」システムの運営にかかる費用よりもはるかに少ないと、ある銀行関係者は見ている。

手数料を認めるか、公的補助金を増額するかという声にもかかわらず、インドの2023年度予算では、手数料が約25％削減されることになっている。

顧客保護も苦しくなっている。インドの経済学者ラヌカ・サネ(Renuka Sane)とその共著者の調査によると、「UPI」の利用者の18％が、詐欺や支払い間違いなど、このシステムに対して何らかの不満を持っていることがわかった。

不満が解消されたのは30％未満である。インドのVisaの元上司であるウッタム・カヤク(Uttam Nayak)は、「UPI」の取引量は急増しているものの、全体の取引額はそれほど大きくなっていないと指摘している。消費者は、高額商品を購入する際には、より安全な支払い方法を好む。「私はチャイを買うのに「UPI」を使っています。しかし、飛行機のチケットには使いません。」とムンバイ在住の建築家は言う。

「UPI」には他にもまだ欠点がある。消費拡大を促す重要な指標である取引成功率は、先進国市場の決済システムに比べて低い。銀行間の競争を促し、クレジットへのアクセスを可能にする金融データの共有は、なかなか普及しない。

口座アグリゲーターの団体であるサハマティ(Sahamati)によると、リンクされた口座の数は、2023年4月には5百万まで増加した。しかし、インドの膨大な人口と比較すると、それは小さなものである。

「UPI」を発展させるには、さらに投資が必要である。ライは、膨大なデータから利益を得ることができる銀行やフィンテックにとって、「UPI」は有用な顧客獲得チャネルであると指摘する。VC企業であるセコイア・インディアのマネージング・ディレクター、ハルシット・セティ(Harshjit Sethi, managing director at Sequoia India)は、「デジタル決済は、顧客を取り込むための手段だと考えています。」と言う。「そして、その周りに他の金融サービスを重ねていくのです...例えば、融資の聖杯のようなものです。」インド最大手のAxis Bankのサメー・セティ(Sameer Shetty)は、「Account aggregatorは2017年に『UPI』がいた場所だ。」と言っている。

しかし、このような変化は、フィンテックを取り込んでこそ起こる。インドの代表的なフィンテックの1つであるBharatPeは、貸出免許を持っている。

Paytm、Google Pay、PhonePeといった他の企業はそうではない。

政治が邪魔をする可能性もある。2022年08月にRBIが発表した論文では、より大きな金額の支払いに対する手数料が検討されている。NPCI、RBI、財務省に詳しい関係者によると、前2者は取引手数料に前向きだが、政府はこのアイデアの扉をすべて閉ざしたという。

完璧な即時決済システムは存在しないが、「UPI」は現金決済に比べ明らかに改善されている。
国家主導で、このような技術的に高度な決済システムをうまく維持できるのだろうか。「xkdr ForumのShah氏は、「勝者を選ぶのではなく、市場が変化していくことを望んでいるのです。「『UPI』は中央計画だったのです」。
「UPI」を支持する人たちでさえ、複数の支払い方法の必要性を感じている。ある大企業は、「集中リスク」について述べている。彼らは「NPCIがダウンすれば、決済システム全体がダウンする」と指摘し、「第2のNPCIの役割があるかもしれない」と付け加えている。

どの即時決済システムも完璧ではありませんが、「UPI」は現金に比べれば明らかに改善されています。RBIは3月、タッチスクリーンではなく、ボタンを装備したフィーチャーフォン向けにupiの提供を開始したため、このシステムへのアクセスが拡大する可能性がある。また、海外でも普及が進んでいます。すでに「UPI」はシンガポールの決済システムと統合され、比較的低い3％の手数料で送金ができるようになっています。Alipayが中国以外の国で広く受け入れられているように、インドも「UPI」を海外での決済手段にしたいと考えています。ライは、他の国々が「UPI」のスタック全体を採用することもあり得ると話す。ナイルカニ(Nilekani)は、「UPI」がいずれあらゆる場所で使われるようになることを望んでいる。「ドバイのルルやロンドンのハロッズに行けば、 『UPI』で決済ができるはずです。そうなれば、欧米の銀行・カード大手にとって新たな競争相手となることは間違いないだろう。

この記事は、印刷版の特報欄に「A payments revolution」の見出しで掲載された。

https://www.nna.jp/news/2524263
https://www.economist.com/special-report/2023/05/15/a-digital-payments-revolution-in-india