ブンデスリーガで1番倒産の可能性が低いクラブは！？〜2019年度財務成績の分析〜
こんにちは！
渡邉 旭（わたなべ あさひ）です。
本当は、「アリアンツ・アレーナで試合を見て」について書こうと思っていたのですが、
ドイツ時間で2020年6月25日、ブンデスリーガ全18クラブの財務成績が発表されたので、急遽テーマを変更してお送りします！
※僕は簿記の資格持っていませんし、財務に関して無知です。
このnoteを書くために、たった今2~3時間ほど勉強しただけですので
参考程度に見てください！汗
そして今回のnoteは、ボリュームたっぷりで約6,000文字あります。
だいたい7~10分くらいで読めるので、参考にしてください！
ちなみに、2021年発表の2020年度のデータはこちらからご覧ください↓
0.今日は何の日？
毎度恒例になってきましたね！
本日、2020年6月27日。何の日でしょうか？
そうです！サム・ライミ版スパイダーマンの主人公ピーター・パーカー役の
トビー・マグワイアの誕生日です！
スパイダーマン好きの僕にとってはたまらないです。
どこか、バイエルンのゴールキーパー、ノイアー選手に似てませんか？
実は顔以外に共通点があるんです。
スパイダーマン(ピーター・パーカー)の名前はPeter Benjamin Parker
ノイアー選手の名前はManuel Peter Neuer
どちらも"Peter"なんですよ！
…と、話がぜんぜん違う方に行ってしまいましたが、
本日は、2019-2020シーズンのブンデスリーガ最終節の日です！
MATCHDAY! 🔥
— #MEI8TER (@FCBayern) June 27, 2020
Heute gibt’s die Schale, liebe Bayern-Fans! 🙌#MEI8TER #WOBFCB #MiaSanMia pic.twitter.com/L4YgMaP5or
バイエルンの優勝は決まっていますが、注目はレヴァンドフスキ選手の個人記録です！
⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️⚽️ @lewy_official pic.twitter.com/myULHKniMq
— #MEI8TER (@FCBayern) June 20, 2020
これは、ブンデスリーガの歴代得点ランキングです。
5位にいるのが、今シーズンのレヴァンドフスキ選手。
1試合残して33得点ってすごいですね。
参考までに、昨シーズンのJリーグの得点王が、仲川輝人選手とマルコス・ジュニオール選手で15得点。
2倍以上取っているのか。。。
今日の試合で1点取れれば、タイ4位に
2点取れれば4位になります！期待したいですね(^^)
あと、ゲルト・ミュラーがすごすぎる。。。
1971/72の40ゴールって…さすが爆撃機✈
1.決算概要
さて、本日のメインである、”ブンデスリーガ１８クラブの財務成績（2019年度）”についてお話します。
自分で分析したいという人はこちらの元データから分析してください！
財務素人の僕が調べに調べて、下記3つの指標について説明します。
「自己資本比率」
「ROE」
「ROA」
＊貸借対照表のデータはあるのですが、損益計算書のデータが不十分で、売上高が記載されていないので「総資本回転率」や「営業利益率」「人件費比率」などは出せませんでした。。
もし売上データが得られたらこのnoteをアップデートします！
ぞれぞれの指標の説明と、バイエルンのデータ、その他17クラブのデータを紹介していきます！
2019年6月30日までのデータです。
下記クラブのみ、決算時期の関係上2019年12月31日までのデータです。
「フランクフルト」「レヴァークーゼン」「ボルシア・メンヒェングラードバッハ」「シャルケ」
2.自己資本比率
「自己資本比率」とは、会社の安定度を表す指標です。
こちらが本日のメインテーマである、倒産の可能性を表す指標です。
資本は、"自分のお金"+"借金"の合計値ですが、借金は銀行などに返さないといけないですよね。
今の資本のうち、何％が返さなくていい自分のお金なのかを表すものです
「自己資本比率 = 純資産 ÷ (負債 + 純資産)」で算出できます。
目安の数値はこちら↓
・ 〜10%：倒産の危険性が非常に高い
・10〜20%：倒産の危険性あり
・20〜40%：一般的な水準値
・40%〜 ：安定している
ブンデスリーガは健全経営で有名で(これについては、また今度note書きます。)
そんなブンデスリーガのクラブが実際どのくらい安定しているのか見てみましょう！
まず、バイエルン！
破格です。
驚異の68%！！
とても安定していますね。
さすが王者バイエルン。財務面でも王者たる結果を出しています。
影響度の大きいところで言うと、リーグ8連覇や国内杯、チャンピオンズリーグでの賞金、あとは移籍金ですかね。
これらで、自己資本を稼げているのが大きいですね。
これはバイエルン・ミュンヘンの売上推移になるのですが、右肩上がりで、少しずつ資本が溜まっていることも考えられます。
影響度は小さいと思いますが、バイエルン・ミュンヘンはサッカー（TOPチーム、セカンドチーム、レディース）だけではなく、バスケ、ボウリング、チェス、体操、ハンドボール、卓球、審判員等、さらにアリアンツ・アレーナスタジアム運営を合わせたグループなので、その関係もありそうですね。
あとはスポンサー。この影響が1番大きいと思います。
この数年、カタール航空やコナミとスポンサーを組んだり、既存のスポンサーと増額契約を結んだりしています。
2020年の1月にアウディとスポンサー契約を延長しましたが、噂では年間6000万ユーロ（78.2億円）の契約と言われています。
半端ないですね。。
その他のクラブはこちら↓
1.ホッヘンハイム 81.0％
2.フライブルク 79.8％
3.ドルトムント 71.0％
4.レヴァークーゼン 65.6％
5.マインツ 50.0％
6.ボルシア・メンヒェングラードバッハ 42.8％
7.ケルン 40.8％
8.ライプツィヒ 40.3％
9.アウクスブルク 39.2％
10.フランクフルト 33.9％
11.デュッセルドルフ 22.3％
12.ブレーメン 13.9％
13.ヴォルフスブルク 12.3％
14.パーダーボルン 11.8％
15.ヘルタ・ベルリン 6.1％
16.シャルケ -8.3％
17.ウニオン・ベルリン -21.6％
1番倒産の可能性が低いのはホッヘンハイム！
バイエルンは4位…
ただ、20%以上で倒産の心配はないので、バイエルンは全然大丈夫ですし
ブンデスリーガ18クラブ中12クラブがこの基準値を超えています！
以下、いくつか僕の推測を述べます。
まず、ホッヘンハイム。素晴らしすぎますね。
SAPの創業者で、出資者であるディートマーホップ氏のおかげですかね。
あとは、ドルトムント。
最近は安く獲得した選手を高額で売っているので、その影響が大きそうですね。
ウスマン・デンベレ選手が1億500万ユーロ（約136億円）でバルセロナに移籍したことが大きいですね。
また良い成績をおさめているので、その賞金なども影響してそうですね。
厳しいクラブだと、ウニオン・ベルリンやシャルケ。
特にシャルケは、このコロナの影響でシーズンチケットホルダーに払い戻し放棄を要請したこともあり、ファンからの信頼感を失いつつあります。
経営土台がきちんとしていれば、このようなこともしなくて済んだので残念ですね。。。
3.ROE(Return on Equity)
ROEとは自己資本利益率のことで、純資産(返さなくていい自分のお金)に対してどのくらい利益を出せたか表す指標です。
企業の収益性判断の指標として、また株式投資の指標として重要視されているようです。
計算式は、「ROE(%) = 当期純利益 ÷ 純資産 × 100」です。
目安として、上場企業は8%を目指しているようで
一般的に、10～20％程度であれば優良企業であると判断されるらしいです。
さてさて！早速バイエルンのROEを見てみましょう！！
10.6%！！優良企業！！！
流石です。
気になるのは、全てのビッククラブが抱える問題である人件費。
売上の約50.0%が人件費に消えています。
さらに、2019年以降は、コウチーニョ選手やペリシッチ選手のローン組の高給やレギュラーメンバーの契約延長に伴う年俸の引き上げも有り、
人件費は高まる一方です。
正直下げることはできないと思うので、売上を伸ばすしか無いですね。。
その他17クラブの結果はこちら！
1.シャルケ 146.9%
2.ホッヘンハイム 113.1%
3.フランクフルト 54.4%
4.ブレーメン 33.4%
5.マインツ 31.9%
6.デュッセルドルフ 30.3%
7.アウクスブルク 16.7%
8.ボルシア・メンヒェングラードバッハ 11.8%
9.フライブルク 8.3%
10.ドルトムント 4.9%
11.ライプツィヒ 3.5%
12.ケルン 2.7%
13.レヴァークーゼン 0.0%
14.ヴォルフスブルク 0.0%
15.パーダーボルン -131.1%
16.ヘルタ・ベルリン -318.1%
17.ウニオン・ベルリン -3001.0%
はじめに例外クラブから。
シャルケは、当期純利益も自己資本もマイナスなので例外扱いです。
ウニオン・ベルリンは自己資本がマイナスなので、ROEもバグった数字になっています。
レヴァークーゼンは利益が全額少数株主損益に消えています。親会社がいるため、利益分は全て取られるんですかね？
ヴォルフスブルクは利益はマイナスなのですが、マイナスの分が少数株主損益から補填されていて当期純利益が0になっています。これは親会社からのサポートですかね？
レヴァークーゼンとヴォルフスブルクを見ると、親会社がいるクラブは、黒字でも赤字でも当期純利益が0になるように調整されるのですかね？
このあたりはわからなくてすみません。
ただ、ブンデスリーガで親会社がいるのはレヴァークーゼンとヴォルフスブルクだけです。
（ライプツィヒは、レットブルがオーナーではなく保有権を一部持つスポンサーの形を取っています。）
あとホッヘンハイム。
計算が間違っているのかな？
これは、はじめにリンクを載せた先の元データで、１番右がホッヘンハイムです。
赤帯の[8]が税引後利益で、[10]が当期純利益なのですが、[8]〜[10]の計算が合わないんですよね。。。
なので、これもひとまず例外で。
さて、以上を踏まえてみるとすごいのはフランクフルト。
おそらく、国内杯の結果が関係しているのかなと思います。
この前年は国内杯優勝、前々年は準優勝をしています。
ドイツ国内杯の優勝賞金は500万ユーロ（約6億円）、準優勝は250万ユーロ（約3億円）と言われています。
優勝賞金だけではなく、優勝によってスポンサー費に変動があるのかもしれません。
あと、売上に対して人件費が少ないのも特徴的でした。（約30.8％）
高い利益によりROEが良かったフランクフルトと反対なのがブレーメン。
当期純利益だけでみると、リーグで11番目ですが
元々の資本金が少なかったので、上手くやりくりして利益を生み出せていると思います。
ただブレーメンは現在降格圏内で、本日の試合次第では2部に降格してしまいます。
2部だと放映権等、売上が大幅に下がると思いますので。。。。
がんばれブレーメン！がんばれ大迫選手（ブレーメン所属）！！
最後に、パーダーボルンとヘルタ・ベルリン。
どちらも当期純利益がマイナスなのが、悪い要因です。
パーダーボルンは、売上に対して人件費とその他営業費が高く、それぞれ約50.0%と約46.1%
この2つで、売上の96%を使っていますね。
ヘルタ・ベルリンは、売上に対してその他営業費が高く(約60.7%：バイエルンですら約29.6%)ここが原因ですね。
その他営業費って何に使っているんでしょうか？
4.ROA（Return On Assets）
ROAとは総資産利益率のことで、会社の資産に対してどのくらい利益を出せたか表す指標です。
先程ご紹介したROEは異業種間でも比較する際に参考になる指標のようですが、ROAは同業種間での比較に参考になる指標のようです。
計算式は、「ROA(%) = 当期純利益 ÷ 総資産 × 100」です。
一般的に、5％程度であれば優良企業であると判断されるらしいですが
先程も記載したとおり、業界によって違うようなので、そこだけは気をつけてください！
さてさて！早速バイエルンのROAを見てみましょう！！
7.2%！！優良企業！！！
流石どの項目においてもいい数字を出しますね！
元々の純資産が高いため借入金が少なく、ROEと比べるとやや下がっていますね。
さて、その他17クラブはこちら↓
1. ウニオン・ベルリン 646.6%
2. ホッヘンハイム 91.6%
3. フランクフルト 18.4%
4. マインツ 15.9%
5. デュッセルドルフ 6.8%
6. フライブルク 6.6%
7. アウクスブルク 6.5%
8. ボルシア・メンヒェングラードバッハ 5.0%
9. ブレーメン 4.6%
10. ドルトムント 3.5%
11. ライプツィヒ 1.4%
12. ケルン 1.1%
13. レヴァークーゼン 0.0%
14. ヴォルフスブルク 0.0%
15. シャルケ -12.1%
16. パーダーボルン -15.5%
17. ヘルタ・ベルリン -19.5%
ウニオン・ベルリンは純資産がない分、借入金を上手く使って経営できていますね。
ホッヘンハイムは元々のROEが高かったことも有り、ROAも高い数字を出しています。
ただ、ウニオン・ベルリンとホッヘンハイムは元データ事態が間違っていそうなんですよ。。。
先程ホッヘンハイムの指摘をしましたが、この2クラブのみ、桁が1つ違っていて。。。
ウニオン・ベルリンがバイエルンの約5倍の利益を出すのは流石に信じられない。。。
その他は気にならないのですが、この2クラブは元データの入力ミスの可能性が高そうです。
5.まとめ
いかがでしたでしょうか？
僕の拙い説明と、元データのミスや不足等もあり、僕自身満足できる分析はできませんでしたが、
それでも分かることは合ったと思います。
簡単に今回のまとめを記載します。
会社の安定性
健全経営として有名なブンデスリーガ全18クラブの内12クラブが倒産の危険性はないと分析できました。（自己資本比率）
僕の肌感としては、1部にずっといるクラブの殆どはこの12クラブに入っています。
逆に、毎年降格争いをするクラブや1部と2部を行ったり来たりするクラブは少し危ないかなと。
このあたりは、チームの強さと経営が紐付いているように感じます。
また、シャルケのように状態が良くないとチケット払い戻しなどで、思わぬトラブルが重なり
経営状況だけではなく、ファンとの関係地も悪化させてしまいます。。。
日々の経営が何より大事ですね。
親会社との関係
レヴァークーゼンとヴォルフスブルクは黒字でも赤字でも、親会社によって利益0に調整されるようです。
ヴォルフスブルクのように赤字の場合は助かりますが、レヴァークーゼンのように黒字の場合は全部持っていかれるので困りますね。
ただ、基本的にブンデスリーガでは企業がクラブのオーナーになることが禁止されているため、この2クラブは特例ですね。
クラブの利益
売上の詳細までは見えなかったため、具体的な要因は推測になりますが
バイエルンのようなビッグクラブはスポンサー費の向上が利益率が高い要因のようですね。
また、フランクフルトのように大会で結果が出ると、いわばボーナスのように資金が入り、期待ができますね。
今回は、「クラブの安定性」を中心に、利益に関する話も交えてまとめました。
いずれ、売上内訳の詳細が発表されたら、もう1歩深く踏み込んだ分析をしようと思います。
それでは、来週7月5日（日）に、本日公開するはずだった「アリアンツ・アレーナで試合を見て」を公開します！
お楽しみに！！
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