【事例つき】好決算でも株価が急落するのはなぜ？3つの理由
こんにちは、株好きFPのかたやま りえです。
もうすぐ、3、6、9、12月期の決算ラッシュが始まりますね。
好決算でも株価が大きく下落することも多々あります。私は、基本的に保有株の決算をまたぐので毎回悩ましい時期です。
その主な理由3つを、事例を使って解説をします。
好決算でも株価急落の理由３つと事例
1.決算前に上昇している場合
ある程度決算前に株価が上昇していると、決算後は利益確定する人が多く売られることがあります。売りが一巡しいたあと、また上昇に転じるということもよくあることです。
上の画像は、OATアグリオ（4979）の日足チャートです。赤い矢印は、2022年8月10日のロウソク足を指しています。前日の8月9日に2022年12月期の第2四半期決算発表と同時に、通期の上方修正を発表しています。決算の翌日は株価は下落していますが、その後は再び高値をつけています（右の緑の矢印）。これは、決算前にある程度株価が上昇していて（左の緑の矢印）、利益確定する人が多かったというパターンです。
2.期待と実績のギャップ
株価は業績以外にも動きます。需給（株を買いたい人がいる需要と売りたい人がいる供給のこと）や、世界の景気によっては、業績がよくても株価は下落します。需給は期待で動くと言ってもいいかもしれません。例えば、新しい期の業績予想が四季報の事前予想よりも上振れしていると、期待で株価が上昇します。そして、みんながいいと思うのでまた上昇するのです。しかし、いざ決算で会社が発表した計画通りのよい決算であっても期待以上ではないと売られてしまうのです。
上の画像は、コラントッテ（7792）の日足チャートです。最初の赤い矢印は、2023年3月10日のロウソク足です。シリコンバレーバンクが破綻したときに全体相場が暴落したため下落しています。これは外部環境（世界の景気）によるものです。
その後のもうひとつの赤い矢印は、2023年5月15日です。前営業日の
5月12日に2023年9月期第2四半期の好決算を発表したのに大きく下落したのです。
この理由はどんなものでしょうか？私の個人的な意見になりますが、2つあると考えています。
ひとつは、昨年2022年9月期の第2四半期決算で、通期上方修正を発表していたのに2023年は発表がなかったことです。投資家の期待と実績にギャップがあったということです。
2つ目は、累計業績は成長しているけど、四半期で見る業績が鈍化していることです。
上の画像は、コラントッテの2022年9月期と2023年9月期の四半期ごとの業績を記録したものです。水色のマーカー部分を見ると、前年より増収増益であることがわかります。黄色のマーカーの部分は、四半期だけの売上高と営業利益です。ここを見ると、前年より売上も利益も落ち込んでいることがわかります。これも株価下落の要因と考えられます。
2023年９月期の第2四半期決算短信を見ても増収増益なので、これだけ見てもわからないですね。大きく下落したあとは、ジワジワと上昇しているので、後述する3.の将来の業績不安ではなさそうに考えています。
3.将来の業績不安
業績が数年にわたり成長していて株価も上昇トレンドでも、ある時から株価が下落トレンドに転換し、その後業績が悪化するパターンもあります。株価は半年から１年先を先行して動きます。成長の鈍化を先取りして動いているのです。保有株が下落トレンドに転じた場合は、速やかに売却しましょう。
上の画像は、エスプール（2471）の週足チャートです。緑の矢印は、2022年4月4日に2022年11月期第1四半期時のロウソク足です。決算後は好業績に反応して上昇しました。しかし、その後下落トレンドに転じています。赤い矢印のロウソク足は、 7月5日に発表した2022年11月期の第2四半期の決算発表時です。
2018、2019、2020年は7月の第2四半期決算で上方修正を発表していま
したが、2021年と2022年はなかったため期待と実績のギャップによる株価下落の要因と考えられます。そして、今進行中の2023年11月の第1四半期と第2四半期は減収減益となっているのです。将来の業績不安を株価が先行した例になります。
まとめ
好決算でも株価が下落する要因を事例つきで３つ解説しました。株式投資は業績がよい銘柄に投資するのは大前提ですが、業績のよさだけでは株価は上昇しないので難しいですね。保有している株が、決算後にどういう理由で上下に振れたかを考えると、今後の投資成果につながると考えています。ぜひやってみてくださいね。
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