参考和訳 ウォルマート・インク (NYSE:WMT) 2023年第4四半期決算 カンファレンス・コール 2023年2月21日
ウォルマート・インク (NYSE:WMT) 2023年第4四半期決算 カンファレンス・コール 2023年2月21日 8:00 AM ET
参加者
ステフ・ウィシンク（上級副社長、インベスター・リレーションズ担当
ダグ・マクミロン（Doug McMillon） - 最高経営責任者
ジョン・デイビッド・レイニー（John David Rainey） - 最高財務責任者
John Furner - 米国ウォルマート代表取締役社長兼CEO
ジュディス・マッケナ - ウォルマート・インターナショナル 社長兼CEO
キャス・マクレイ - サムズクラブ プレジデント兼CEO
電話会議参加者
オリバー・チェン - コーウェン・アンド・カンパニー
シメオン・グットマン - モルガンスタンレー
クリス・ホーバース - JPモルガン
マイケル・ラッサー - UBS
ケイト・マクシェーン - ゴールドマン・サックス
ポール・レジェス - シティグループ
カレン・ショート - クレディ・スイス
ロビー・オーム - バンク・オブ・アメリカ
ルペッシュ・パリク - オッペンハイマー
ケリー・バニア - BMOキャピタルマーケッツ
グレッグ・メリッヒ - エバーコアISI
運営担当者
ご挨拶です。ウォルマートの2023年度第4四半期決算電話会議にようこそ。現在、参加者の皆様はリスニングオンリーとなっております。正式なプレゼンテーションの後、質疑応答が行われます。[この電話は録音されています。
それでは、ステフ・ウィーシンク（投資家向け広報担当上級副社長）に会議を引き継ぎます。ステフ、どうぞ始めてください。
ステフ・ウィーシンク
第4四半期決算の電話会議にようこそ。本日はウォルマートの本社（ベントンビル）から、CEOのダグ・マクミロンとCFOのジョン・デイビッド・レイニーにご出席いただいています。これまでの電話会議と同様の形式で、ダグとジョン・デイビッドが四半期、年間、そして今後1年間についての考えをお話しします。その後、皆様からのご質問をお受けします。質疑応答では、Walmart U.S.のJohn Furner、Walmart InternationalのJudith McKenna、Sam's ClubのKath McLayなど、各セグメントCEOにお願いしています。
本日の通話は録音されており、経営陣は将来予測に関する発言を行う可能性があります。これらの記述は、実際の結果がこれらの記述と大きく異なる原因となりうるリスクや不確実性を含んでいます。これらのリスクや不確実性には、当社がSECに提出した書類に記載されている要因が含まれますが、これらに限定されるものではありません。将来予想に関する記述に関する注意事項については、当社のプレスリリースおよび添付のスライドプレゼンテーションをご覧ください。また、当社のセーフハーバー宣言全体および非GAAP調整表については、当社のウェブサイト（stock.walmart.com）をご覧ください。それでは、始めたいと思います。
ダグ、どうぞよろしくお願いします。
ダグ・マクミロン
皆さん、おはようございます。そして、ご参加いただきありがとうございます。私たちは、私たちの勢いに興奮しています。チームは今年を力強く締めくくることができました。そして、この2四半期の業績が示すように、私たちは昨年直面した在庫とコストの問題に迅速かつ積極的に対処してきました。
第3四半期に勢いをつけ、その勢いは続いています。今年度も好調にスタートすることができました。2011年3月期は、全世界で380億ドルの売上を計上し、当社の歴史上初めて売上高が6,000億ドルを突破しました。世界的に見ると、Eコマースの売上は800億ドルを超え、当社の総売上の13％以上を占めるようになりました。
米国ウォルマートは270億ドル以上売上を伸ばしました。インターナショナルは、売却、リストラ、為替を除いた売上と利益が約9％増加し、今年も好調でした。そして、サムズクラブ米国は、会員数が過去最高となり、会員収入が大幅に伸びたことで、3年連続で2桁のコンプ成長を達成し、売上高を100億ドル以上伸ばしました。3つのセグメントすべてに勢いがあります。
ジョン、ジュディス、キャス、そして彼らのチームがこれらのビジネスをどのようにリードし、結果を出しているかに感謝しています。感謝祭、クリスマス、ディワリ、独身の日など、年末年始は当社にとって好調でしたが、当社のチームは準備を整えていました。私たちは積極的な計画を立て、それを実行しました。世界中で、チームは食品と消耗品の強みを生かし、米国やカナダなどでシェアを獲得し、雑貨ではお客さまと会員の皆さまに良い体験を提供しました。これらのチームが売上を牽引し、シーズン終了時には非常に良好な在庫ポジションを確保することができました。
当四半期の在庫は前年同期とほぼ同じでしたが、これは私たちの予想を上回るもので、インフレがこの数字を押し上げることを考慮すると、さらに良い数字です。しかも、在庫レベルを向上させながら、それを実現したのです。私は、このようなことを実現したストア・クラブとサプライ・チェーン部門の従業員に注目しています。
短期的な課題を克服する一方で、私たちは戦略的な優先課題も推進しました。大局的に見れば、私たちの戦略はシンプルです。それは、私たちの目的を、私たちが奉仕できる特権を持つ人々のために実現させることです。私たちは、人々がお金を節約し、より良い生活を送ることができるよう支援する、人主導で、テクノロジーを駆使したオムニチャネルの小売業者です。それが私たちです。私たちはなぜ存在するのでしょうか？それは、人々がお金を節約し、より良い生活を送れるようにするためです。そのために私たちはどうすればいいのでしょう？それは、明確な価値観と独自の文化、そして技術力によって、人々を導くことです。
私たちは、お客様、メンバー、仲間に焦点を当てたピープルビジネスです。社員が生涯のキャリアを築き、能力を最大限に発揮できるよう、賃金、福利厚生、教育の適切な組み合わせを整えるべく、常に調整を続けています。自転車の組み立てからキャリアをスタートさせ、最終的には全米の店舗を率いることも可能です。レジ係からトラック運転手になることもできます。DCでトラックの荷下ろしから始めて、そのDCで貨物を運ぶ自動化されたシステムを監督するまでに成長することもできます。
私たちは、テクノロジーによる革新を続け、将来に向けてビジネスと従業員を準備しながら、機会を提供しています。この会社について私がいつも評価していることのひとつは、自然にヘッジが効くということです。お客さまが何かを欲しがり、何かを欲しがらなければ、私たちは在庫を移動させます。経済が好調なら、お客さまはより多くのお金を手にすることができ、それは素晴らしいことです。景気が良くなれば、お客さまはより多くのお金を手にすることができます。
今日のようなインフレ下では、そのような状況が続いています。今期も米国で見られた増加分のほぼ半分を占める高価格帯を含め、あらゆる所得階層でシェアを拡大しています。また、米国のSam's Clubでは、中所得者と高所得者の両方がより大きな財布のシェアを獲得しています。私たちの目標は、店舗やクラブでの体験と、現在の集荷・配達・会員制の機能を組み合わせることで、インフレがやがて収まったとしても、当社を選んでいただけるようにすることです。
新年度の計画では、特にドライグローサリーや消耗品の頑強なインフレを予想しており、その影響はまちまちでしょう。しかし、その影響をできるだけカバーするために、私たちは一般消費財に注力し、これらのカテゴリーで売上を伸ばしていきたいと考えています。現在の当社のビジネスは、以前の景気後退期と比較すると、より魅力的な商品、真のオムニチャネル体験があり、ピックアップ、デリバリー、メンバーシップがあるため、より多くの高所得世帯がカテゴリーを超えて当社での買い物を続けてくれると楽観的に考えています。
また、アパレルや家庭用品などのカテゴリーも改善されています。最近改装した米国内の店舗は、これらの分野に重点を置いており、お客様からの初期の反応は上々です。また、これらのカテゴリーにおけるeコマースの品揃えとプレゼンテーションの改善も進めています。私たちは、常に優れた価格で知られています。また、店舗やクラブでの受け取りやFCでの品揃えの拡充に取り組んできたため、私たちの提供する利便性がますます知られてきています。実際、米国のお客さまからのフィードバックでは、価格と利便性が高く評価されています。
価格に対する評価は依然として高く、利便性についてもほぼ同じレベルにまでスコアが上昇しています。ウォルマート・プラス会員の皆様は、私たちの利便性の高さを一般のお客様以上に認識してくださっています。お客様や会員の皆様への価値提案については、価値に関しては引き続き強みを持っていますが、Walmart.comでの品揃えを充実させることで選択肢を広げ、体験に関しては改善しています。大規模なオムニチャネル・リテーラーであることは、エクスペリエンスの領域でイノベーションを起こすユニークな機会を生み出します。Sam's Clubのスキャン＆ゴーや、音声とチャット機能を可能にする新しい自社製会話型AIプラットフォームは、米国、メキシコ、カナダ、チリの5,000万人以上のお客様と平均100万人の従業員に利用されています。
私たちは、社内で多くの変化を推進しています。コストと在庫に関してブレーキを踏むべき場所はわかっていますが、品揃えの拡大とカスタマー・メンバー・エクスペリエンスに関する戦略的改善については、よりアクセルを踏むことに重点を置いています。マーケットプレイス、フルフィルメントサービス、広告などの分野で相互に補強しあう新しいビジネスを拡大することにより、ビジネスモデルを形成し続けます。今年度のグローバルな広告ビジネスが27億ドルに成長したことは、非常に喜ばしいことです。これは30%近い成長です。
この3年間は、パンデミックとインフレの克服に最前線で取り組んできましたが、その間に培った技術や専門知識を活用して、新しい補完的なビジネスを立ち上げ、規模を拡大してきました。このことは、最近の発表のいくつかを見ていただければおわかりいただけると思います。例えば、セールスフォースとの提携により、同社のeコマース・プラットフォームを利用する顧客向けのローカル・フルフィルメントおよびデリバリー・ソリューションの規模拡大を支援します。また、ウォルマートの新しいビジネスeコマースサイトでは、中小企業や非営利団体が日常的に必要とする商品を購入して、費用を削減できるよう支援しています。
インドで急成長している当社の事業、FlipkartとPhonePeは完全分離を発表しました。これにより、両社は独立して独自の成長経路に集中し、株主の皆様への価値の開放に貢献することができるようになります。Flipkartは、eコマース市場におけるリーダーとしての地位を引き続き強化し、良い勢いで今年を迎えています。
PhonePeも1月に資金調達の最初のトランシェを完了したことを発表し、その評価額はプレマネーで120億ドルに達しました。これは、ちょうど2年前の評価額の2倍以上です。また、Sam's Club U.S.のチームは、今後数年間で全米に30以上の新しいクラブをオープンする拡大計画と、特に米国におけるサプライチェーンへの投資と近代化のための複数年計画について発表しました。
最後に、アソシエイトの皆さんに感謝の意を表します。そして、彼らの創造性と回復力に感心しています。私たちは、昨年からの事業運営上のストレスの多くを克服し、戦略的なイニシアティブを進めながら、ウォルマートらしい方法でそれを実現しています。
ジョン・デイヴィッド、どうぞよろしくお願いします。
ジョン・デイヴィッド・レイニー
ありがとう、ダグ。まず最初に、今年を締めくくるにふさわしい好調な四半期となったことを、お客様、社員、パートナーの皆様に感謝したいと思います。私たちは、今年を締めくくることができたことに満足しています。私たちのチームは、サプライチェーンの混乱、過剰在庫、商品ミックスの変化などによる事業運営上の課題を克服するため、機敏さと対応力を発揮しました。
通期では、現地通貨試算ベースで法人売上高は7％超増加し、初めて年間売上高が6,000億ドルを突破しました。調整後 EPS は通期で 2.6%減少しました。第4四半期の業績は、売上の上振れや良好な費用レバレッジにより、予想を上回りました。恒常通貨建て売上高は、ホリデーシーズンを通じた好調な業績を含め、すべてのセグメントで好調に推移し、8%増となりました。
ウォルマート（米国）のコンプは8.3%増で、これには一部インフレによる価格設定とシェアアップの組み合わせによるEコマースの17%増が含まれています。サムズクラブ（米国）は12四半期連続で2桁の売上高を達成し、燃料とタバコを除く売上高は12.6%増となりました。また、ウォルマート・インターナショナルの恒常為替レートによる売上高は、ウォルメックスが牽引し、5.5%増加しました。
収益性についてお話しする際、インターナショナル・セグメント内の組織再編とリストラクチャリング費用が前年同期比に影響を及ぼしていることに留意することが重要です。そのため、第4四半期の業績に関する私のコメントは、調整項目を除いた事業に焦点を当てます。
売上総利益率は83ベーシスポイント低下しましたが、これは主に、繰越在庫に対応するために実施した追加的なマークダウン、ミックスの逆風、コスト構造における根本的なインフレの影響によるものです。当四半期の堅調な売上成長により、販売管理費は89ベーシスポイント増加しました。
これらすべてを合わせると、調整後の営業利益は約7%増加しました。調整後EPSは1.71ドルで、当四半期の開始時に予想していたよりも良い結果となりました。GAAPベースのEPSは2.32ドルでした。調整後EPSとGAAPベースのEPSの差は、株式投資の未実現利益による1.16ドルの利益を反映していますが、海外における事業再編およびリストラに関連した0.55ドルの費用で一部相殺されています。
四半期末の在庫は、前年同期とほぼ横ばいでした。この中には、米国ウォルマートの在庫が3％近く減少したことも含まれています。現在の環境に対応するため、在庫の調整を積極的に行うという年初の課題にチームが対応し、年明けに非常に良いポジションを確保できたことに満足しています。第4四半期のセグメント別の主なハイライトを簡単にご説明します。
米国ウォルマートでは、第4四半期を通してコンプ売上が好調で、12月は米国ウォルマート史上最大の売上高となりました。これは、玩具、エレクトロニクス、ホーム＆アパレルの軟調により一般商品売上が一桁台半ばの減少となったものの、10％台後半の増加となった食品売上の好調により一部相殺されたことによるものです。
プロダクトミックスのシフトは、当社の利益率にマイナスの影響を与えました。この1年間で、雑貨よりも利益率の低いグローサリーやヘルス＆ウェルネスの売上は、商品構成比として330ベーシスポイント増加しました。食料品のシェアは引き続き好調で、ほぼ半分が高所得世帯によるものです。また、お客様が価値を優先するため、プライベートブランドの普及率は160ベーシスポイント以上増加しました。
インフレ率は引き続き高く、食料品カテゴリーでは10％台半ばの上昇となり、第3四半期とほぼ同水準となりました。Eコマースの売上は、第4四半期も引き続き店舗でのフルフィルメントピックアップ＆デリバリーの力強い成長に牽引された。
過去2年間で、店舗でのフルフィルメント・デリバリーの売上はほぼ3倍になり、現在では月10億ドル以上となっており、ここでの躍進の理由がおわかりいただけると思います。広告の売上も今期は好調で、41%増となりました。売上の増加とCOVID費用の減少が販管費のレバレッジに貢献し、売上総利益の圧迫を相殺した結果、営業利益は3.8％増となりました。
海外では、中国のWalmexの2桁成長に牽引され、好調な売上動向が続き、恒常為替レートベースで5.5%の伸びを示しました。為替によるマイナス影響は約9億ドルで、約340ベーシスポイントのマイナス成長となりました。第4四半期の売上は、各市場での祝祭行事が成功したことが寄与しました。前年同期比では、FlipkartのBig Billion Daysの開催時期が昨年第4四半期から今年第3四半期にずれたことがマイナスに作用しました。
下半期全体を見ると、海外売上高は恒常為替レートベースで9％超の伸びを示しました。Eコマースの売上は好調で、普及率は21％、そのうち中国が48％でトップでした。Walmexは、Bodegaストア、Sam's Clubsでの売上が好調で、Eコマースも14%増となり、当四半期も好調でした。セグメント調整後営業利益は、各市場での効果的なコスト管理に助けられ、売上高を上回る約17%の伸びを示しました（恒常為替レートベース）。
インドでは、Flipkart がディワリやその他の季節的イベントを通じて好調を維持しました。特に、Flipkartのプラス寄与のマージンが拡大していることは喜ばしいことです。ダグが話したPhonePeの最近の評価は、年率換算のTPVが9500億ドル以上に達し、ちょうど1年前より約50％高くなるとともに、月間のトランザクション数が40億を超えたことに裏付けられています。
次にSam's Clubについてです。第4四半期のコンプスは12.6%増、2年累計では23.4%増となり、力強い勢いが続いています。このセグメントでは、第4四半期も過去最高の会員数を記録し、会員収入の伸びも7％を超えました。トランザクションとチケットの両方が堅調に増加したことに加え、サムのeコマース売上は、カーブサイドと自宅への配送の両方が貢献し、前年同期比21%増となりました。
営業利益は、昨年の提携クレジットカード収入の増加に加え、マークダウンの増加、インフレ関連の後入先出法による費用1400万ドルにより、当四半期は圧迫されました。過去数年間のSam'sの好調な傾向を受け、新規店舗への複数年にわたる投資とサプライチェーンの最適化により、実店舗を拡大できることを嬉しく思います。
ガイダンスに移ります。今日、私たちは過去3年間と同じように、今年も先行き不透明な状況であることに気づきました。サプライチェーンの問題はほぼ解決されたものの、物価は依然高止まりしており、消費者 へのプレッシャーも大きく、マクロ経済環境の変動とそれが消費行動に及ぼす影響を正確に予測するこ とは困難です。
このため、当社のガイダンスでは、マクロ環境に対する慎重な見通しを示すと同時に、直近の業績、全セグメ ントにおける勢い、今年および来年以降の当社の戦略の進展に期待を寄せています。私たちは十分なポジションを確保し、計画に対して確信を持っています。
年度には、営業利益の成長が売上高の伸びを上回ると見込んでいます。価格高騰の継続とマクロ的な圧力がさらに強まる可能性があることから、通期では慎重な見通しを立てています。現地通貨試算ベースで、売上高は2.5％から3％の成長、営業利益は約3％の成長を見込んでいます。
この見通しは、プロダクトミックスの圧力が継続するものの、ビジネスミックスが引き続き改善することを前提と しています。後入先出法に基づく低価法による100ベーシスポイントの影響を見積もっても、営業利益は売上高を上回る成長を遂げる見込みです。また、ウォルマートの米国内におけるコンプ売上は2％から2.5％の成長、恒常為替レートによる海外売上は約6％の成長、サムズクラブのコンプ売上は約5％の成長（燃料費を除く）を見込んでいます。
会計年度末の為替レートに基づき、為替による企業売上高の追い風は前年比で約12億ドルに上ると予想しています。消費者が家計をより厳しく管理し、日常的な必需品への支出を抑制する中で、当社の目的は、これまで以上に重要なものとなっています。
当社は、高品質の自社ブランドの導入やオープン価格帯への移行など、商品提供を通じて当社の価値提案を強化しています。食品カテゴリーではシェアアップを加速し、消耗品や頻度の高い雑貨の分野ではアタッチメントレートに改善の兆しが見られます。
当社の複数年にわたる売上と営業利益の目標は、あくまでも複数年にわたるものです。ある年は業績が向上し、ある年は低下します。しかし、私たちは、景気循環の中でトップラインとボトム ラインを成長させることができるビジネスを構築していると確信してい ます。
過去5年間の売上は、部門売却を除き、平均して約6％の伸びを示しました。今年の売上は減少する可能性が高いですが、過去数年間に達成したような売上成長率に戻せることを期待しています。
同期間において、営業利益は、部門売却を除く調整後ベースでは売上高の成長率の約半分の割合で成長しています。これは、賃金、技術、サプライチェーンに対する重要な投資により、当社の中核事業が強化され、将来に向けてより良い体制が整えられた結果です。
重要なことは、短期的な課題を克服する一方で、将来のための投資を継続し、マーケットプレイス、広告プラットフォーム、データベンチャー、フルフィルメント・アズ・ア・サービスの機能を拡大し、リテールの優位性を強化するための投資を行っていることです。また、ピックアップ＆デリバリー、スキャン＆ゴー、Walmart+など、お客様の利便性をさらに高めていきます。
また、サプライヤーやセラーとのパートナーシップにより、データ、拡張されたフルフィルメント機能、急速に成長する広告プラットフォームを活用して、在庫の正確性と在庫を向上させ、サービス提供コストを削減し、コンバージョン向上を促進します。これらの取り組みにより、ROIとマージンプロファイルを向上させることができます。
私たちは給与や福利厚生の向上を通じて従業員への投資を続け、Walmartでの後者の機会を強化しますが、これらの投資で営業利益の目標を達成できるような方法でコストを管理しています。言い換えれば、私たちは日常の低コスト、日常の低価格を可能にするというコミットメントに忠実であり続けているのです。
これは、店舗でのサプライチェーン最適化のための技術革新への複数年にわたる投資を継続するためです。これらの技術的強化の多くは、当社のネットワーク全体に迅速に展開できる段階に達しており、中期的にはこれらの投資に対する効率性とROIの向上が明確に見通せると考えています。
その他、当年度のガイダンスの前提条件をいくつか申し上げます。売上総利益率は、'22年度の水準にはまだ届かないものの、今年度は上昇する見込みです。売上総利益率は、昨年来のサプライチェーン・コストとマークダウンの増加、および利益率の高い新しい施策による成長から恩恵を受けると見込んでいます。
これを一部相殺する形で、プロダクトミックス及びインフレに起因する後入先出法にかかる費用が売上総利益率の逆風になるものと見込んでいます。現在のインフレ率に基づくと、米国ウォルマートとサムズクラブの後入先出法にかかる費用は、今年およそ5億ドルとなり、四半期で均等に逆風になる可能性があります。これは、主要商品カテゴリーのインフレが緩やかになり、在庫水準が低下したためで、第3四半期のコールで提示した10億ドルの後入先出品の見積もりから改善されました。
ただし、インフレによる在庫水準やその他の要因が総計に影響することに留意する必要があります。売上高の成長率は前年度より低い見込みであり、また、人材と技術への投資を継続していることから、24年 度には販売費・一般管理費の水準が若干下がると予想しています。
また、当年度のEPSを圧迫する要因として、いくつかの項目が挙げられます。まず、支払利息は前年度より約7億5,000万ドル増加する見込みです。これは、前年同期比で約0.20ドルのEPSの押し下げ要因となりますが、第1四半期の影響は残りの四半期に比べて小さくなっています。
第2に、昨年は一部の個別税項目から利益を得ることができましたが、今年はそのようなことはないと考えています。従って、24年度の税率は25.5％から26.5％とより正常化し、EPSの押し下げ要因として約0.10ドル を見込んでいます。
最後に、非支配持分についてですが、マスマートとアラート・イノベーションの完全子会社化、およびウォルメックスの好調な業績による少数株主持分への影響により、EPSで約0.12ドルのマイナス要因が発生すると見込んでいます。これらの要因の合計で、前年同期のEPSのマイナス影響は約0.42ドルです。これらの減益要因によって、中核事業での利益が相殺され、通期のEPSはわずかに減少しました。
通期のEPSは、後入先出法に基づく0.14ドルの逆風を含め、5.90ドルから6.05ドルを見込んでいます。第1四半期については、主にインフレの影響により、売上高成長率は4.5％から5％と高めに見込んでいます。営業利益は、後入先出法にもとづく約235ベーシスポイントのマイナスの影響を含め、3.5％か ら4％増加すると予想しています。EPSは、後入先出法に基づく約0.03ドルの逆風を含め、1.25ドルから1.30ドルの範囲になると予想しています。
第1四半期以降の四半期ガイダンスは発表していませんが、以下の観点からご説明します。現時点では、マクロ前提や前年同期との比較の難しさを反映し、売上は上期が最も高く、下期は緩やかに増加すると予想してい ます。
営業利益については、昨年受領した保険金収入を2Qに計上するため、2Qは前年同期比横ばいとなる見込みです。上半期に比べ、下半期は営業利益の伸びが売上高の伸びをより大きく上回ると予想しています。
最後に、当社のビジネスに関するダグ氏の所感をお伝えしたいと思います。昨年、私たちのチームは、私たちのような規模の会社ではめったに見られないスピードと機敏さで、外部からのいくつかの課題に対応し、はるかに良い状態で1年を終えました。
現在を振り返ってみると、私が在籍していたどの時期よりも、私たちの未来に大きな期待を抱いています。私たちの目の前にあるチャンスは素晴らしいものです。私たちの顧客会員への価値提案は、かつてないほど強力なものです。消費者にプレッシャーがかかるこのような時期には、それがより顕著になるのかもしれません。
私たちはオムニチャネルの小売業者となりました。これほど多くのお客様と会員の皆様の近くに店舗やクラブを持ち、ファーストおよびサードパーティーのeコマースと組み合わせ、食料品と一般消費財を組み合わせ、魅力的な複数の国で展開している企業は他にないでしょう。私たちは、適切な市場で、他にはない幅広い品揃えとショッピングの方法を提供し、インパクトのある新たなデジタル技術を駆使しています。
私たちの計画は、私たちの強みを活かし、より多くの方法でお客さまと会員の皆さまにサービスを提供するものです。私 たちは 、お 客 様 の 現 場 に お い て 、お 金 と 時 間 を 節 約 し 、よ り 良 い 生 活 を 送 る た め の お 手 伝 い を し 続 け ま す 。しかし、今後数年間、私たちは変化し続け、その変化により損益の構成が改善されることになるでしょう。
そして、その変化により損益の構成が改善され、関連する多様で収益性の高い収益源が急速に拡大していくことでしょう。サプライチェーンの自動化やeコマースの拡大など、私たちが行っている投資から大きな利益を得ることができるようになるはずです。
私たちは今、利幅の拡大を加速させるための変曲点にあり、アルゴリズムが整っていることを再確認しています。今年のマクロの圧力は、この進捗をいくらか妨げるかもしれませんが、これらの取り組みの多くが持つ長期的な可能性を奪うものではありません。4月のInvestor Dayで、さらに詳しい情報をお伝えできることを楽しみにしています。ありがとうございました。
それでは、オペレーターの方に質問をお伺いします。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございました。ただいまより質疑応答の時間を設けます。[最初の質問は コーウェン・アンド・カンパニーの オリバー・チェンです 質問をどうぞ。
オリバー・チェン
コンシューマーヘルスについて、ガイダンスのユニット成長に関して、またそれがどのように現れるかについてのお考えをお聞かせください。それから、ジョン・デイビッドさん、テクノロジーについてですが、広告、Walmart+、人工知能、これらのスケーリングに関して、私たちが注目すべき点についてどうお考えでしょうか？最後に、ジュディスさん、中国のWalmexで2桁の成長という素晴らしい勢いがありますね。また、Walmexの価格投資についても教えていただければと思います。
ダグ・マクミロン
オリバー、あなたは6つの質問と5つの質問に対して素晴らしい仕事をしてくれました。こちらはDougです。私たちはそれらすべてをカバーするようにします。1つか2つ、思い出させる必要があるかもしれません。
まず、コンシューマーヘルスから始めましょう。ジュディスは、彼が尋ねた質問に対する答えと、必要であれば、電話の直前に、オリバー、どの形容詞を使うかについて話していました。ミックスのインパクトでわかると思います。お客さまはまだお金をお使いです。
私たちのガイダンスとその位置づけを考えると、現在の状況と第4四半期の勢いを考えると、下半期の見通しが明確でないことは明らかです。しかし、だからこそ、私たちは彼らをこう呼んでいるのです。彼らは選択をしているのです。それが今年も続くと期待しています。Kath、Sam'sについて何か付け加えることはありますか?
Kath McLay
第4四半期に入り、家庭用品やアパレル、GM裁量がどのような動きを見せるか、興味深く見守っています。また、スーパーボウルやバレンタインデーが終わった後も、このような状況が続いており、現時点ではポジティブな状況です。
ジョン・ファーナー
オリバー、ご質問ありがとうございます。まず、素晴らしい四半期決算を達成したこと、そして昨年彼らが行ってくれたすべてのことに感謝したいと思います。昨年はさまざまなことがありましたが、彼らは素晴らしい業績を上げ、勢いをつけてくれました。
消費者関連では、「選択的」という言葉がぴったりだと思います。確かに第4四半期には勢いがありましたが、ウォルマートはお客さまのために多くの選択肢を作り、店舗でもピックアップやデリバリーでも、これまで以上に柔軟に対応します。John Davidは、店舗からの配送の勢いについて述べています。ですから、今後も状況が変化する中で、私たちはお客さまのお役に立ちたいと考えています。
ジュディス・マッケナ
そうですね。オリバー、インターナショナルは、トップラインとボトムラインが約9%成長し、好調な1年を締めくくる好調な四半期となりました。この好調は、多くの市場からもたらされました。メキシコと中国について触れられましたが、インドも良い年でした。
消費者についてお話しすると、グローバル企業であることを考えると、消費者が世界中でいかに似ているかということに驚かされますし、そこから多くを学ぶことができます。そして確かに、消費者にとって重要なのは、マターでのイベントの瞬間でした。また、消費者のデジタル能力も引き続き向上しており、消費者が企業に対して何を求めているかがわかります。
3つ目は、プライベートブランドが消費者の購買意欲を高めていることです。これは、私たちが事業を展開しているすべての市場で、ほぼ同じことが言えます。
メキシコに目を向けると、そうかもしれません。ご質問の3番目の部分を、この最初の部分で取り上げてみたいと思います。メキシコは今年も好調で、9年連続で市場シェアを拡大しています。その理由のひとつは、メキシコのフォーマットの強さと、メキシコおよび中米の人々のあらゆる分野にアピールしていることにあると思います。
メキシコの消費者の健康状態は、選択的で思慮深いという表現がぴったりです。しかし、このような幅の広いフォーマットにより、あらゆる分野に対応することができます。今期、メキシコは投資を続けています。メキシコでは、主要なフォーマットであるドーガで過去最大の価格差を記録しました。
しかし、この強さは、メキシコが持つある種の優位性によるものです。1つ目は、新規出店を続けていることです。お客さまは実店舗での買い物を望んでおられます。昨年は126店舗をオープンしました。また、オムニチャネル・オンデマンドのeコマース事業も拡大し続けています。食料品のオンライン・ピックアップはますます好調です。
そして、興味深いことに、これは消費者にも言えることですが、エコシステムを構築しています。メキシコのMVNOであるバイクは、ケース決済機能を備えており、不便な場所でも信頼価値を得ることができます。この分野では強みを発揮しています。
昨年を振り返ってみると、中国での大きなニュースは中国の開店でしたが、ハイパーマーケットは引き続き好調で、アメリカのサムズクラブやメキシコとは少し異なるポジショニングで、中国国内で展開しているハイエンド商品も非常に好調に推移しています。
また、ハイパーマーケットでの買い物も再開し、ハイパーマーケットではここしばらくの間で最高のパフォーマンスを記録しています。しかし、本当の消費者動向は、おそらく世界的に注目すべきもので、中国のeコマースで何が起こっているかということです。
第4四半期は70%の成長で、中国の電子商取引の成長率は2年間で163%に達し、普及率も48%に達していると発表しています。これは、中国の旧正月に向けた準備に助けられたことは間違いありません。この増強は第4四半期に行われました。
しかし、これは経済行動の一部であると私たちは考えています。また、旧正月はイベントも多く、そのような意味合いもあると思います。
インドでも、FlipkartとPhonePeのビジネスがデジタル経済において好調でした。
ジョン・デイヴィッド・レイニー
オリバー、ジョン、デビッドです。取り組みに関する質問をお受けします。また、重要なのは、単に連携するだけでなく、サプライチェーンへの投資によって、この事業が私たちにとって収益性の高いものになったということです。特定の分野を挙げるのは難しいですね。
しかし、あえて言うなら、マーケットプレイスは、ファーストパーティーのみならず、サードパーティーの商品も販売できるようになるため、おそらくすべての要となるものでしょう。前四半期だけで、マーケットプレイスには4億以上のSKUが登録されています。そのうちのかなりの部分は、実際に当社のフルフィルメント・サービスを利用しており、これは当社にとって大きなメリットです。しかし、マーケットプレイスでの品揃えが増えれば増えるほど、当社のウェブサイトを訪れる人の数も増えます。その結果、より多くの広告主が、あるいは広告主が、より多くの観客のためにお金を使いたくなるのです。
このように、すべてが連動しているのです。現在のeコマース事業を見ると、800億ドル規模の事業で、しかもまだ成長しており、今後も大きなチャンスがあります。そして、私たちは常に価格面で知られてきました。しかし、ダグが発言したように、私たちは今、利便性でも知られるようになっています。私たちが行っていることの多くは、利便性を提供することでお客様の生活を向上させることにつながっています。
オペレーター
次の質問はモルガン・スタンレーのシメオン・グットマンからです。ご質問をお聞かせください。
シメオン・グットマン
質問のテーマの1つは、フライホイールと、投資とボトムラインの成長のバランスです。このテーマに関する短期的な質問としては、24年の見通しは、特に後入先出法という、おそらくつかの間のアイテムによって、ボトムラインの一部が負担になっているように見えるということです。では、どう考えればいいのでしょうか？25年に向けて、そして/または投資するハウスマネーとして、これらは良い人たちなのでしょうか？
次に、フライホイールに関する概念的な質問ですが、John Davidが言及した利益率の高い収益源をどうするかということです。この収益を事業に還元して、EBITをより早く成長させるのか、それともマージンを拡大させるのか、どちらか決めていますか？それとも、より速いスピードでマージンを拡大させるのでしょうか？
ダグ・マクミロン
Simeon、こちらはDougです。私が話を切り出し、John Davidが補足します。一般的には後者だと思います。私たちは、価格ギャップが良いところにあると感じており、そのために必要な思慮深い賃金投資を行ってきました。だからといって、時間が経てば賃金が上がり続ける可能性がないとは言えません。
しかし、概して、損益計算書の形はかなり良い状態にあります。しかし、損益計算書の形はおおむね良好です。そうすると、結局は混同してしまうのです。John Davidは、今年、市場全体において商品ミックスの圧力に直面することになるだろうと発言しましたが、ビジネスモデルそのもの、つまりビジネスミックスは変化しています。それが私たちの戦略であり、現在、広告収入など、いくつかの数字が伸び始めています。
投資カテゴリーで最も期待しているのは自動化の機会で、これは資本ガイダンスに反映されています。これは、近年のように損益計算書に反映させるというよりも、設備投資やバランスシートへの投資という観点で見た場合、より積極的なものです。
ジョン・デイビッド・レイニー
それから、シメオン、私たちは今年、投資収益率がわずかに改善することを期待しています。計画ではそうなっています。しかし、それは、今後数年間でさらに加速することを期待する前の話です。この点については、インベスター・デイで詳しくご説明します。
しかし、これらの投資に対するリターンを示す必要があることを、私たちは強く意識しています。しかし、良いニュースとしては、私たちがやっていることのいくつかは本当にエキサイティングで、継続的な投資水準を裏付けるものだということです。例えば、生鮮食品を扱うDCでは、自動化を導入して、1時間当たりの処理能力を向上させる計画を立てました。実際の結果は、それよりも50%近く向上しています。そのため、この取り組みをさらに加速させたいと考えています。
電子商取引センターの一部でも同じことが起こっており、12ステップのプロセスが5ステップに短縮され、効率が大幅に向上しています。このように、ROIの高い投資は、リターンを明確に把握することができます。つまり、従業員や継続的なテクノロジーに適切な投資を行うだけでなく、長期的にマージンを拡大することができるのです。ありがとうございました。
ダグ・マクミロン
簡単に補足します。ここ数年、当社の売上は好調に推移しています。過去5年間の年平均成長率6％というのは、以前当社で経験したよりもはるかに高い数字です。しかし、COVIDのコストや昨年のインフレ、サプライチェーンのコストなど、異常事態が発生しました。今後は、営業利益の成長につながるような戦略を推進できるような、もう少し正常な状態になることを望んでいます。
オペレーター
次の質問は、JPMorganのクリス・ホーバースからです。ご質問をお聞かせください。
クリス・ホーバーズ
ウォルマートの米国コンプガイドの2%から2.5%という数字について、どのようにお考えでしょうか。インフレ率はこのところほとんど低下していません。まだ2桁上昇しています。食料品の単価動向は悪化すると考えていますか？ジェンマークは今年も下がるのでしょうか？また、最終的に米国事業はリセッションの可能性があるため、下半期はマイナスになると考えていますか？
また、Sam's側では、コンプと強いKPIでビジネスに大きな勢いがあります。今後3年から5年の間にクラブを成長させる機会をどのように考えていますか。既存の市場を埋める機会、あるいは沿岸部の新地域よりも密度の低い市場で拡大する機会と捉えていますか。
ジョン・デイヴィッド・レイニー
クリス ジョン・デイヴィッドです。まずは私から、次にKathとJohnから、それぞれのセグメントについてもう少し詳しくお話を伺いたいと思います。しかし、ガイダンスについては、透明性を確保したい一方で、信頼性とのバランスを取る必要があるため、難しい面があります。
今日ここに座っている私たちは、私たちのビジネスが進展していることに確信と興奮を抱いていますが、マクロ環境には多くの不確実性が存在します。FRBがこれほど短期間に引き締めるとは思ってもみませんでした。
自動車ローンの延滞が増加し、貯蓄率が低下していることが問題になっています。今年の後半は未知数なことがたくさんあります。ですから、私たちは、マクロ環境に対する慎重な見通しと、私たちが達成しつつある進歩に対する喜びとの間で、ガイダンスのバランスを取ろうとしています。
ですから、このガイダンスを読む限り、今年が始まって数週間しか経っていない現在、多くの未知数があるということだと思います。
ジョン・ファーナー
はい。クリス、こちらはジョンです。この場を借りてご報告します。食品およびその他のカテゴリーにおいて、販売台数の伸びを含む勢いがあることは喜ばしいことです。前四半期では、トラフィックとバスケットの両方が拡大し、どちらもポジティブな指標となりました。
ジョン・デイビッドが、事業環境が未知数であることを考慮し、今年を慎重に考えていることをうまく表現してくれたと思います。ただ、米国のWalmartのチームは、店舗からの配送、フルフィルメントセンターからの配送の能力を拡大するために素晴らしい仕事をしました。自動化については少しお聞きしました。このように、私たちは多くの投資を行っていますが、これらの技術のいくつかを使ってきた経験から、リターンの可能性について大きな手ごたえを感じています。
そして、これらすべてを統合することで、ここ数年のように成長し続けることができるよう、私たちはうまくポジショニングをとっていると思います。米国ウォルマートでは、3年前にeコマースと店舗を統合して以来、3年間で約790億ドル、800億ドルの成長を遂げています。このような大規模なマーチャンダイジング組織に期待されるように、チームはトップラインに集中しています。
キャス・マクレイ
売上高の伸びについてお話しますと、12四半期にわたって2桁のコンプ成長率を記録していることは、かなり話題になったと思います。しかし、その下を見ると、チケットのトラフィックの強さと成長が、この12四半期を通して、会員権収入も堅調に伸びています。Eコマースも伸びています。スキャン＆ゴーも伸びています。
実際の会員構成を見てみると、中・高世帯所得者層が財布のシェアを伸ばしています。また、ミレニアル世代とZ世代が会員基盤の最大の成長分野として成長しています。さらに、市場シェアを見ると、競合他社がクラブをオープンしているのに対し、当社はクラブ・チャネルでシェアを伸ばしています。
このような一連の指標を見ると、Sam'sの価値提案が勝っていること、会員基盤に響いていること、そして新規会員にも響いていることがわかります。Sam'sのバリュー・プロポジションは会員に支持され、新規会員にも支持されていることがわかります。だから、クラブをオープンすることに興奮しています。パイプラインを構築するのに少し時間がかかりますが、すでにいくつかのエキサイティングな地域に目を向けています。
オペレーター
次の質問はUBSのマイケル・ラッサーからです。質問をお進めください。
マイケル・ラッサー
この電話会議では、過去数年間のトップラインの複合成長率を6%にするアルゴリズムと、売上高よりも速いスピードで営業利益を成長させることについて、いくつかの異なる言及がなされました。以前は、ウォルマートは長期的にトップライン成長率4％、営業利益成長率4％以上を目標に経営していると考えていました。今年はそれを下回ることになりそうです。ウォルマートがトップライン4%、営業利益4.5%以上の成長を目指して経営しているというのは、まだ現実的な予想でしょうか? また、それが早ければ来年から始まるというのは妥当なことでしょうか？
ジョン・デイヴィッド・レイニー
マイケル、ジョン・デイヴィッドです。よろしくお願いします。簡単に言えば、「イエス」です。そう考えるのが現実的です。しかし、私たちが複数年の目標を提示するのは、どの年のどのような経済環境においてもその目標を達成できるということを示唆するためではありませんし、そのような意図もありません。したがって、今年のガイダンスは、世界経済全般で見られるいくつかの圧力を反映したものとなっています。
しかし、私たちは、売上高が4％以上成長し、営業利益がそれを上回るというような結果をもたらすことができる事業であると、100％確信しています。
繰り返しになりますが、先ほど申し上げたサプライチェーンへの投資だけでなく、社員への投資やテクノロジーへの投資によって、今後数年間にわたり利益率を拡大し、最終損益を大幅に改善するための足場が整ったということです。
ダグ・マクミロン
Oliver、こちらはDougです。John Davidが言ったことに賛成です。そして、過去5年間の業績について、6％と3％、トップラインが6％、ボトムラインが3％というのは、明らかに将来性を見越したものではないと、改めて指摘したいと思います。しかし、この6年間については、それほど悪いとは思っていません。ただ、3が6.1であれば、本当に良い状態になるのにと思います。
ですから、外部環境が私たちに何を可能にするのか、正確にはわかりません。しかし、このビジネスは価値に基づくものであり、幅広いカテゴリーがあるので、環境がどうであれ、市場に対して良い結果を出すことができる位置にあります。
そのために、これまでずっと言ってきたように、低価格を維持しながら営業利益を成長させる、その両方を同時に実現できるようなビジネスモデルに変えていくのです。それが私たちの使命であり、そのために私たちは前進しています。
ジョン・デイビッド・レイニー
もう1つ言わせていただくと、マイケル、私たちが基本的に重視しているのは、毎年フリーキャッシュフローの絶対額を増やすことです。事業の構成とその変化、そしていくつかのイニシアチブ分野に関連するリターンを見ると、今後数年間は営業利益が売上高の伸びを上回るような財務構造になっています。しかし、基本的に、私たちは何が株主価値を生み出すかを理解しており、フリー・キャッシュ・フローの絶対量を増やすことに注力しています。
マイケル・ラッサー
ジョン・デイビッド、その点をはっきりさせてください。COVIDコストや多くの在庫処分など、今年も繰り返されるはずのない要因を考慮した場合、特に今年の米国事業が好調であれば、マージンの増加はこれまでと同じかそれ以上になるのでしょうか。
ジョン・デイビッド・レイニー
はい、いいご指摘です。それを取り上げる機会をいただき、感謝しています。おっしゃるとおりです。特に米国事業では、マージンの増加分が通常よりも高い水準になると思います。
司会
次の質問は、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーンです。ご質問をお聞かせください。
ケイト・マクシェーン
食料品の販促環境についてお聞きしたいのですが。販促環境はまだ合理的だとお考えでしょうか。また、他の地域ほど強固でない地域はありますか? また、今日の電話会議でも言及されていたと思いますが、今後の食料品における価格投資の必要性についての見解と、それが今年のガイダンスに盛り込まれる可能性について教えてください。
ジョン・ファーナー
ケイト、ジョンです。ご質問ありがとうございます。まず、私たちが会社の目的でやっていることは、人々がお金を節約し、より良く見えるようにすることだとアンカーを付けます。ですから、相対的な市場で起こっていることを考慮し、私たちの価値観が適切であるかどうかを常に考えています。
先ほどダグが言及したように、私たちは市場に対する価格のポジショニングに勇気づけられていますし、今後もその努力を続けていくつもりです。
外部的には、プロモーションの面で大きな変化があったとは言えません。第4四半期には、ブランド製品に対してプライベートブランド製品をより多く投入するというシフトがあり、社内でもそれが加速しています。
このシフトは昨年3月に始まり、今年1年間続きましたが、第4四半期に少し強まりました。私たちはどのようなお客様にも対応し、すべての製品ラインにおいて品質と価値が適切であることを確認したいと考えています。しかし、この90日間で、プライベートブランドへのシフトが加速していることは確かです。
オペレーター
次の質問は、シティグループのポール・レジュエツからです。ご質問をお聞かせください。
ポール・レジュエズ
ポール・レジェス：昨年度の連結業績に与えた正味の影響と、来年度のガイダンスに盛り込まれた期待についてお聞かせください。また、この事業とその所有権について、どのような計画を立てているのでしょうか？それからもうひとつ、すみません、聞き逃しました。来年度のガイダンスに組み込まれたレポの共有やコンテンションを教えてください。
ダグ・マクミロン
私たちはあなたの話を聞くのに苦労しました。質問はFlipkartとPhonePeについてで、今後1年間のガイダンスに反映されているかということでした。それだけです。もう少し明確にしていただけませんか？
Paul Lejuez
もちろんです。FlipkartとPhonePeは、この先1年間の業績に非常に貢献しています。また、所有権もそこにあります。それから、最後の質問ですが、システム・シェア・レポの前提が、ガイダンスにあるような株数の前提を上回っているのですが、これはどうでしょうか。
ジョン・デイヴィッド・レイニー
ポール、ジョン・デイヴィッドです。ちょっとつながりが悪いので、私が答えようと思います。もし、ご質問の内容に完全にお答えできない場合は、通話後にフォローアップをさせていただきます。分割に関する一時的な費用は、構造改革に関連する業績とは別に計上しました。
しかし、コアビジネスとその業績への影響という点では、GMVの伸びと収益の伸びの多くは、特にFlipkartからもたらされています。同社は大きな成長を遂げています。この市場において、Flipkartは強力なプレーヤーであり続けています。また、電話会議でのコメントでも述べたように、過去に行ったいくつかの投資に関しても、現在はかなり有利な立場にあります。
eコマースやデジタル・プラットフォームには、限界コストを低く抑えて拡張できるインフラが必要です。Flipkartはそれを実現しました。彼らは過去3年間、インフラに投資してきました。そして今、私たちはこの貢献利益が拡大し続けていることを実感しています。そのため、私たちはこのことにとても興奮しています。
ご質問の中で、PhonePeとFlipkartの分離と、それによって何ができるようになるのかに関連するものがあったと思いますが、ここではご自由にお答えください。しかし私にとっては、これはある意味、eBayとPayPalに非常に似ていて、それぞれが独立して事業を行うことで独自の取り組みを進めることができ、必ずしも一緒にする必要はありません。ですから、これは両社にとって、単独で行うよりも多くの価値を引き出し、実現するチャンスなのです。ジュディス 続ける前に、何か付け加えることはありますか？
ジュディス・マッケナ
2つの事業の分離について、コメントさせてください。私たちが最初にFlipkartに投資したとき、PhonePeはまだ立ち上がったばかりだったことを思い出してください。設立から4カ月で、年換算の売上高は数千万ドル程度でした。
PhonePeのビジネスが成長し、Flipkartのビジネスも成長するにつれて、両社の間に商業的なパートナーシップが生まれ、それぞれが成功を収め、長期的な成功への道を歩むようになりました。
John DavidやDougが言及したように、私はFlipkartの貢献マージンには本当に感心しており、この数字はしばらく一貫してプラスでした。これは、eコマース事業や配送・流通事業のために行ったインフラ投資などのコスト面だけでなく、マージンミックスの観点からも、構造的に優れていると言えます。
PhonePeのハイライトは、買収時の年換算のTPVの大きさについてお話ししました。昨年は9,500億ドルに達しました。昨年末の時点では、これが同社のランレートでしたが、現在では月に40億件のトランザクションを処理しています。
この分離により、両社を最高のビジネスへと導くことができました。インドのファンダメンタルズは強固で、常に相互作用が 強くなっています。そのために必要な調整もありましたが、両事業の強さと、私たちが事業を展開する経済の強さを証明するものです。
ダグ・マクミロン
ご質問の最後の部分は、今年の株式数の前提に関するものだと思います。この質問に答えるために、資本配分の話をさせてください。私たちはこれまで、M&Aや配当、自社株買いなどの有機的な投資と、資本配分に関して非常にバランスのとれた経営を行ってきました。しかし、今日ここに座ってみて、オーガニック投資に関するリターンを考えると、天秤はオーガニック投資の方に少し傾いているように思います。どの資本も最高のリターンを求めて競争しなければなりません。
先ほども申し上げましたが、テクノロジーやサプライチェーンへの投資は、株主価値の向上につながると考えています。従って、昨年と比較すると、自社株買いは減少すると思われます。したがって、利益への影響という点では、より少ない増収となるでしょう。しかし、昨年は株価が低迷していたため、私たちは日和見主義でより積極的に自社株買いを行いました。しかし、私たちの計画の前提は、昨年よりも少ない数の株式を買い戻すことです。
オペレーター
次の質問は、クレディ・スイスのカレン・ショートからです。ご質問をお聞かせください。
カレン・ショート
2つだけ。まず、米国のウォルマートのマージン構造についてですが、具体的にはガイダンスの中でどうなっているのでしょうか？もちろん、22年度あるいは23年度にはそれぞれ別の課題がありましたし、24年度には後入れ先出しの逆風があることも承知しています。
しかし、パンデミック前と比較して、24年度の米国のEBITマージン構造はどのようなものになるのか、少しお聞きしたいと思います。次に、2つ目の質問として、貴社が慎重であることは明らかですが、マクロ環境が弱い不況期には、貴社が非常にうまくいく傾向があることを事前に証明するものです。なぜ、これほどまでに慎重な姿勢をとっているのでしょうか。
Doug McMillon
まず、Karenから。そして、あなたと話せてよかったです。Johnも飛び入り参加したいかもしれません。しかし、私は質問の最初の部分から始めます。
米国事業に関するEBIT構造ですが、これにはいくつかの要因があります。ひとつは、過去12ヶ月の間に、GMから食品・消耗品へのミックスシフトが300ベーシスポイント以上あったことです。そして、今年はそれが改善されるとは思っていません。実際、同じ大きさではなく、少し悪くなると予想しています。これはマージン構造に影響を与えます。
しかし、前述のとおり、当社の事業構成は、イニシアティブ、広告、ウォルマート・フルフィルメント・サービスなど、事業全体に占める割合が大きくなっており、通期で見るとその影響は小さくなっています。しかし、来年度以降になると、マージン構造が少し変化するため、より顕著になります。また、後入先出法については、今年度はある程度の影響がありますが、来年度以降はそれほど長期的な影響にはならないと考えています。これで、EBITのプロファイルが少し明らかになったと思います。
私たちの慎重な姿勢と、消費者心理が悪化したときにうまくいく傾向があるということについては、そのように認識しています。また、私たちは、消費者にとっての価値や、景気の良い時期には、それを証明したいと考えています。しかし、繰り返しになりますが、私たちにはわからないことがたくさんあるのです。不況に傾くかもしれません。個人消費がどうなるかはわかりません。レイオフがどうなるか、世帯収入がどうなるかもわかりません。年明け早々で未知数な部分が多いので、私たちは単に慎重な見通しを立てています。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのロビー・オームズからお願いします。
ロビー・オームズ
私の質問は、Walmart+について、Dougからもう少し詳しいお話を伺えたらと思うのですが、Walmart+があなたの期待に対してどのように推移しているのか、また、期待に対してどのように推移しているのか、ということです。また、Walmart+の新しいSonusに対する顧客の反応や、ファーストパーティのeコマースビジネスの収益性はどのように変化していると思われますか? また、ファーストパーティーのeコマース事業の収益性はどのように変化すると見ていますか?
ダグ・マクミロン
ロビー、私が最初に行きます。こちらはダグです。ジョンもここに飛び入り参加する予定です。私は、1Pと3Pを含むビジネスモデルの進化と、それに伴う広告収入などのサービスは、非常に理にかなっていると考えています。相互に補強し合っているのです。私たちは、この進展にとても興奮しています。Walmart+は、そのためのひとつの要素です。
私たちはWalmart+について説明し続けますが、市場がその指標に過度に注目するようなやり方はしません。他の企業では、ある種の短絡的で、人々が会社の将来を決定するために一つの指標を見るようなことがありますが、Walmartではそのような単純なものではありません。
明らかに、人々は配送ごとに支払うのではなく、年会費でまとめて支払うことを望んでいます。それが、私たちをここまで導いてくれたのです。そして今、私たちにあらゆる種類の機会を与えてくれています。Walmart+で起きていることは行動面でも気に入っていますが、これは計画のひとつの要素に過ぎません。
ジョン・ファーナー
そうですね、ダグさん、私たちが構築しているものの重要な一部であると表現するには、とても良い方法だと思います。デジタル・フロントエンドから、当社のすべての資産を組み合わせて、お客様がアクセスできるようにする方法です。ここ数年の経験で、10マイル圏内と人口の90%以内に在庫があるという事実が、この呼びかけを実現するもう一つの方法になっています。
また、ビジネスモデル自体も、以前にも申し上げましたが、繰り返しになりますが、店舗がフルフィルメントセンターとして機能していることもあり、Eコマースと店舗の違いを測定することが難しくなってきています。そのため、これらのチャネル間の境界線は曖昧になっています。ですから、消費者が求める行動、つまり利便性、そして配送料の増加を心配することなく、消費者にとって素晴らしいサービスを提供することは、素晴らしい効果を発揮しています。
また、このような消費者は若く、技術に精通している傾向があり、場合によっては高所得者であることも重要なポイントになります。最近の四半期では、高所得者層でのシェアを拡大しています。Walmart+による配送、そして広告やフルフィルサービス・マーケットプレイスなどのその他の事業が、お客様と当社双方にとってより良い提案となるよう積み重ねています。
オペレーター
次の質問はオッペンハイマー社のルペッシュ・パリックからです。ご質問をお聞かせください。
ルペッシュ・パリク
食料のインフレについてもう少しお聞きしたいと思います。貴方のチームが今後、食品インフレをどのように予想していますか？それから、非食品のインフレ率について、現在どのように見ておられるのか、お聞かせください。
ダグ・マクミロン
一般的に言って、食品のインフレはすべてのカテゴリーの中で最も頑強です。第3四半期は2桁半ばで、第4四半期もそれほど下がっていません。ここ数カ月で少しは下がったと言えますが、それでも現時点では高水準のディスインフレと言えるでしょう。
しかし、これは先ほどの不確実性の話につながります。しかし、これは先ほどの不確実性の話につながります。
一般商品のように、もっと価格が下がっている事業もあります。しかし、全体としては、私たちは非常に慎重な見通しを持っており、お客様のために価格をできるだけ低く抑えるために、できる限りの努力を続けていくつもりです。
ダグ・マクミロン
ドライグローサリーや消耗品は2桁台半ばと頑強で、しばらくはこの状態が続くと思います。インフレ率が低く聞こえるかもしれませんが、それは2年単位であることを忘れてはいけません。
ドライグロサリーや消耗品のインフレ率が3～5％だとしても、それは15％の上乗せです。これはお客様にとって問題であり、お財布を圧迫することになります。生鮮食品では、少し事情が異なります。例えば、卵は1月には200％の高値でした。1月には200％だった卵が、今は50％にまで下がっています。これはまだ問題です。
牛乳は 1 年前より下がっています。牛肉は価格的に低くなっています。生鮮食品は、上がったり下がったり、変動が激しいです。ドライグローサリーや消耗品は、お客様が感じるプレッシャーとなり、年間を通じてミックスに影響を及ぼすと思われます。そのため、下半期にGMがどのような状況になるかを予測するのは困難です。
オペレーター
次の質問はBMO Capital Marketsのケリー・バニアからです。ご質問をお聞かせください。
ケリー・バニア
マークダウン、ミックス、サプライチェーンなど、23年3月期から循環している要因やプレッシャーについてもう少し理解したいのですが。今年度のこうした圧力の大きさと、24年度のガイダンスに盛り込まれている内容を理解するのに役立ちますか？
また、特に、間違っていたら訂正しますが、食料品と一般消費財の間に今年も300ベーシスポイントのギャップがあるという話を聞いたように思います。このギャップの大きさを理解するために、マークダウンはもっと低くなる予定だと思うのですが、そのあたりについて教えてください。また、より販促的な環境に対してクッションを設けているのでしょうか？また、来年に向けた主要なマージンの内訳について教えてください。
ダグ・マクミロン
この人たちがコメントする前に、私からは食品で利益を上げていることをお伝えしておきたいと思います。食品、消耗品、あらゆるものの間にデルタがあるのです。しかし、生鮮品やその他の分野には、本当に儲かるビジネスがあります。ですから、このミックスを管理したいのですが、あまりバランスを崩したくないのです。
John Furner
ダグ、素晴らしいご指摘ですね。300ベーシス・ポイントというのは、昨年、食品とGMのミックスが変化したことと、今年、私たちが経験したことに関連するものです。ですから、今年もミックスの影響はあると思います。しかし、今年に入ってから3億ドルとは言っていません。
確かに、食品のインフレやGMの売上によって、この数字は変わってきます。そのため、先ほど申し上げたように、私たちは慎重な見通しを立てています。なぜなら、とりわけ食品インフレは、私たちが予想していたよりも不安定な状態が続いているからです。ですから、私たちが考えていたよりも高い数字になっています。しかし、ウォルマートにとって食品は収益性の高いビジネスであるという点は重要です。ですから、お客様が食品のカテゴリーでもっと消費したいと思えば、雑貨はそのためにあるのです。もちろん、私たちは季節的なビジネスを重視していますので、両方を販売したいと思います。
先ほど申し上げたように、バレンタインデーや新年は好調でした。第4四半期のホリデーシーズンには満足していますが、どのような環境にあっても、お客さまのためにオープンかつフレキシブルでありたいと考えています。
ジョン・デイヴィッド・レイニー
はい。ケリー、ジョン、デビッドです。もう少しだけ補足します。第4四半期についてご説明します。売上総利益は100ベーシスポイント強の減少です。第4四半期は112ベーシスポイントだったと思います。第4四半期の売上総利益は100ベーシスポイント強減少しました。その最大の要因はマークダウンで、次がミックスです。
しかし、マークダウンは昨年よりも多く、より正常な環境であると思います。ジョンが指摘したように、ミックスの影響は、昨年の300ベーシスポイントよりもかなり小さくなっています。
ジョン・ファーナー
昨年の今頃の話です。昨年の2月から3月にかけては、海上輸送の滞貨が発生し、陸揚げされるはずだった製品が6カ月も前に陸揚げされていました。-- その結果、コスト、マークダウン、影響、店舗での人件費など、あらゆるものが長期化してしまいました。
そのうちのいくつかは改善されるものと期待しています。しかし、在庫は3％減です。しかし、店舗やフルフィルメントセンターにはまだ在庫が残っていますし、アパレルのようなカテゴリーでは、まだやるべきことがあります。ですから、上半期に向けて、そうしたことに対処するための余地を確保しておきたいと思います。
オペレーター
最後の質問は、Evercore ISIのGreg Melichからです。ご質問をお受けします。
グレッグ・メリッヒ
米国のトラフィックの動向とサムズクラブについて補足します。米国の場合、このガイドでは、下半期のコンプの減速はすべてインフレ率の低下によるもので、年間を通じてトラフィックが増加すると予想しているようですが、その点はいかがでしょうか。それを確認したいのです。次に、Sam's Clubについてですが、獲得した会員数についてもう少し詳しく教えてください。また、昨年は値上げをされましたね。そのことが、少なくとも会員数の増加率に影響を及ぼしているのでしょうか。また、10年ぶりの値上げで、更新率に何らかの変化があったのでしょうか。
ジョン・ファーナー
ジョンです。ここ数四半期、食品と消耗品が牽引してきたように、トラフィックが伸びると予想しています。また、ピックアップ＆デリバリーや家庭向けeコマースの成長も寄与しており、eコマースを中核とした業績が好調で、デリバリービジネスも好調です。
John Davidは、12月に10億ドルの月商を達成したと述べましたが、この6年間でチームがどのような規模になったかを見るのは、本当にエキサイティングなことです。確かに、3年前にeコマースと店舗という2つのチャネルが統合されて以来、加速度的に成長しています。しかし、ネットワーク全体におけるキャパシティとフルフィルメントを拡大し、多くの素晴らしい仕事を続けています。
Kath McLay
サムズの観点からお話します。昨年は、スーパーボウルの時期と7月4日の時期に、大きな買収がありました。これらのマーケティングと、カーブサイドやスキャン＆ゴーなどの利便性を提供することで、以前よりもずっと若い会員を惹きつけることができたと思います。ですから、会員構成の傾向にはとても満足しています。また、更新料については、値上げの影響はありません。
今年は、Sam's cashで相殺しましたので、更新料への影響はほとんどありません。しかし、アプリでSam'sキャッシュを利用できるようになったことで、会員がよりデジタルに関わるようになったことも事実です。このように、利便性とデジタルエンゲージメントを促進するアプローチ全体が功を奏し、会員の絶対数が増加し、更新率も堅調に推移しています。
ダグ・マクミロン
広告によるマージン促進についてお話いただきましたが、その数字についてお聞かせください。eコマース事業や出荷に占める3Pの割合はどうなっているのでしょうか。
ジョン・ファーナー
それはまだ公表していません。重要なことですが、先ほど申し上げたのは、商品の絶対数が4億ドルを超えているということです。このビジネスには、実に強力なリーダーがおり、能力を高めています。
そして、市場全体の売り手需要の売り手は、自分たちのビジネスを多様化する方法をもっと探していることも知っています。そのため、サインアップやカタログ掲載をより簡単に行えるようにするなどの改善を行い、SKU数におけるアイテムの増加につなげているのです。
運営担当者
この時点で、質疑応答の時間を終了させていただきます。それでは、最後にダグ・マクミロンからご挨拶をさせていただきます。
ダグ・マクミロン
皆さん、当社に関心を持っていただきありがとうございます。強い業績、素晴らしいチーム、明るい未来というのが3つの見出しになると思います。業績面では、私たちは勢いがあります。第4四半期は本当に好調でした。在庫も良い状態に持っていくことができました。新年を迎えるにあたり、勢いに乗っています。
素晴らしいチームを持つということに関しては、昨年の彼らの活躍を見てください。世界が変わったとき、彼らは大規模に素早く動いて問題に対処し、解決しました。そして、問題を解決したのです。第3四半期はさらに良くなり、第4四半期はさらに強くなりました。そして、私たちの将来に関連して、私たちは今、お客様が望むようなサービスを提供する体制を整えており、利便性を高め、価値で知られるようになりました。
お客様が受け取りを希望される場合、私たちはそれを行うことができます。配達をご希望であれば、さまざまな形態で対応できます。そしてもちろん、素晴らしい店舗やクラブもあります。そしてもうひとつは、ビジネスモデルが変化していることです。ここ数年、私たちが取り組んできたことのいくつかがスケールアップし始め、私たちはこのことに興奮しています。
ですから、新年を迎えるにあたり、私たちはそれらに集中し、推進し、可能な限り最高の1年にしたいと思います。そして、年末にガイダンスの話をして、どうだったかを確認します。そして、年末にガイダンスを発表し、その結果を発表します。
ありがとうございました。
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