JSR TOB 中国公取審査と予想

JSRの価格は3,926円@11/08と、TOB価格4,350円に対し9.7％のディスカウント。例によって中国公取の承認待ちだが、正式承認を会社発表どおり12月末、TOB開始１月、TOB完了２月と予想する。
延長リスクあり、長く待つ可能性も考慮しつつ「買い」チャンスと判断する。

＜根拠＞
・JSRはTOBスケジュールに支障ないと発表
　→中国公取から再提出等を求められていないと想定

・中国公取審査は一次審査（30日）二次審査（90日）三次審査（60日）の「最大180日」
　→6月26日TOB発表で、180日後の12月下旬が期限
　→法改正で延長もありうるがJSR側のコメントから延長なしと想定
参考サイト
https://www.noandt.com/publications/publication20220829-1/

・中国の姿勢
他の日本企業絡みTOBも承認されており日中関係を理由とした妨害はないと想定。
・株主が変わるだけで、合併より審査はシンプル

＜結論＞
以上からJSRのTOBは「12月下旬の期限に向けて審査中」であり、「特段問題なく承認される」と考えている。
スプレッドは大きく広がっているが、これは破断リスク意識（破断前3,234円に下落）でなく、プレイヤーのポジション整理が要因と推測する。
延長発表や再審査発表でさらに大きく下げる可能性もあるが、その場合でも来年にはTOBされると予想。
→延長時でも待てるポジションサイズで「買い」判断