ジョンソン&ジョンソン（JNJ）FY20 Q2決算レポート。さすがの安定感で、コロナの影響は軽微。ガイダンス予想を上回る結果と上方修正を発表。
医療・ヘルスケア製品を提供するジョンソン&ジョンソンがFY20 Q2決算を発表しました。新型コロナの影響で減収・減益だったものの、予想以上の業績となりました。さらに、2020年通年の業績予想の引き上げも発表しています。
Johnson&Johnson決算 $JNJ Q2
— tradetool@米国株投資 (@tradetool1) July 16, 2020
EPS $2.99 予想 $2.28
売上 $920.02M 予想 $913.62M
株価 $149.25前日比+0.99（+0.67%）
ジョンソン&ジョンソンとは
会社名：Johnson & Johnson
ティッカー：JNJ
Marketcap： $393,738,879,000.00
業種：Drug ManufacturersGeneral
Webサイト： http://www.jnj.com
会社概要：
医療・ヘルスケア製品を提供。消費者関連、医薬品、医療機器・診断で構成。目薬、鎮痛剤、胃腸薬などの一般用医薬品や栄養補助食品、抗感染、精神疾患、心循環器などの治療薬を製造、販売する。また、病院で使用される外科手術製品・臨床検査機器・診断薬を扱う。
FY20 Q2決算概要
業績サマリーは以下の通り
・売上、利益ともに減少したものの、アナリスト予想を上回った
・売上高は前年同期比10.8%減の183億ドル（アナリスト予想を6億1,000万ドル上回る）
・EPSは35%減の1.67ドル（アナリストの平均予想を0.16ドル上回る）
・医療機器部門の売上高は前年同期比34%減の43億ドル
原因は新型コロナの影響による医療処置の延期
・消費者健康セグメントの売上高は7％減の33億ドル
・医薬品部門の売上高は2.1％増の108億ドル
またジョンソン&ジョンソンは、通期のガイダンスを引き上げています。
・売上高は0.8%から2.6%の減少（以前のガイダンスでは2%から5.5%の減少）
・EPSの見通しは7.75ドル〜7.95ドル（以前のガイダンスでは7.50ドル〜7.90）
決算後の株価は横ばいです。
EPS・売上の予想と実績
これまでのEPSと売上の事前予想と実績をグラフ化しました。
過去2年間でアナリスト予想を下回ったのはFY19 Q4の1回だけというのは、さすがの安定感。
新型コロナウイルスのワクチン開発の進捗について
ジョンソン&ジョンソンは、新型コロナウイルスワクチンの開発を進めており、最終段階の臨床試験を早ければ9月に前倒しすると発表しています。
ワクチン開発と並行して量産の準備も進めていて、実用化できればFY21中に10億本の供給を見込んでいるとのこと。
ワクチン開発はギャンブルみたいなものなので、個人的にはあまり期待はしてませんが。
今後の見通し
ジョンソン&ジョンソンは連続増配を続けている企業のため、配当金目的の投資家には人気の銘柄ですね。
FY20 Q2は減収・減益でしたが上方修正も発表していますし、配当目的の投資家は一安心の決算だったのではないでしょうか。個人的には配当目的の投資はしていないので、今のところ保有予定はありませんが。
ジョンソン&ジョンソン FY20 Q2 Earnings Call
決算時のEarnings Callの要約です。Earnings callとは、電話やWeb会議などを使った、投資家向けの収支報告会のことで、CEO、CFO といった企業のトップが、その四半期のビジネスの状況を報告する場になります。投資家にとっては、最新の財務状況を経営トップから直接聞ける貴重な機会となっています。
Chris DelOrefice VP要約
為替の影響を除いた営業利益は、為替の影響が 1.8 ポイントあったため、9％減となりました。
しかし、米国以外の地域では、為替の影響が 3.8 ポイントのマイナス影響を与えたことにより、売上高は 9.6％減となりました。
買収や事業売却の影響を除くと、調整後の営業売上高は、世界全体で 8.8％、米国で 8.1％、米国外で 9.4％の減少となりました。
例えば中国は第2四半期に成長を取り戻し、医療機器セグメントの力強い回復に牽引されました。
両期間の税引き後無形資産償却費と特別項目を除くと、第2四半期の調整後純利益は44億ドル、調整後希薄化後1株当たり利益は1.67ドルとなり、2019年第2四半期と比較してそれぞれ36％、35.3％の減少となりました。
コンシューマーヘルスから始めて、私は今、あなたの前にあるスライドに基づいて構築された項目を強調しながら、第2四半期の事業セグメントの売上高のパフォーマンスについてコメントしたいと思います。
全世界のコンシューマーヘルスの売上高は33億ドルで、3.6％の減少となり、米国では1.3％の事業成長、米国外では7.4％の減少となりました。
当社のコンシューマーヘルス部門では、COVID-19に関連したマイナスの影響を約700bpと見積もっています。
COVID-19 のマイナス影響を除くと、コンシューマーヘルス事業は堅調な業績を達成し、米国の OTC およびオーラルケア事業は引き続き好調な業績を維持しています。
当四半期の成長は、COVID-19のマイナスの影響を受けました。これは、オフィスの閉鎖や医師が投与する医薬品へのアクセスの遅れによる診断の遅れや新規患者数の減少に加え、第1四半期に在庫が段階的に減少したことによるものです。
このような影響にもかかわらず、上半期の世界的な事業成長率は7%と好調で、これは依然として予想されていた市場成長率を上回っています。
全体としては大きな影響はありませんでしたが、第2四半期の業績には、米国におけるXARELTOとINVOKANAに対する前期の良好な価格調整が含まれていましたが、STELARAに対するマイナスの調整によって部分的に相殺されました。
この影響を除くと、がん領域のポートフォリオ全体の成長率は、第2四半期で約9%、通年では約15%となりました。
また、COVID-19のマイナスの影響を除けば、DARZALEXの成長率は前四半期と同程度になっていたと思われます。
IMBRUVICAは、主に米国の慢性リンパ性白血病を対象とした市場シェアの拡大と堅調な市場成長に牽引され、グローバルで17％の成長を達成しましたが、米国外では、診断の遅れとCOVID-19に関連した第1四半期の在庫の取り崩しの影響を受けました。IMBRUVICAはクラス最高のBTK阻害剤であり、CLLライン1、CLLライン2プラス、MCLライン2プラスの新規・総患者シェアリーダーであることから、これまでの1年間の成長率は25％以上と好調に推移しています。
グローバルでは、第2四半期の売上高は、「STELARA」と「TREMFYA」の2桁台の好調な業績に牽引され、3％増となりました。
免疫学ポートフォリオおよび市場全体の第2四半期の成長は、COVID-19関連の診断遅延、アクセス、および第1四半期のストックの影響を受けました。
STELARAの成長は、前期の価格調整により全世界で250bp以上の成長に影響を与え、COVID-19の影響を受けました。
全世界の医療機器の売上高は43億ドルとなり、COVID-19がすべての地域で選択的手術を制限したことによるマイナスの影響を受け、32.7%の減少となりました。
米国では39.6%の減収、米国外では26.4%の減収となりました。すべてのプラットフォームでCOVID-19の悪影響を受けていることを踏まえ、各プラットフォームの主要な動向に焦点を当てて解説します。
予想通り、第2四半期の業績には、前年同期に比べて1日分の販売日が追加され、約50bpのプラスの影響がありました。
この影響は主に COVID-19 に関連しており、代理店チャネルの在庫のレベルと構成を把握するための洞察力が高まり、結果的に引当金を増やす必要が生じました。
主に既存の顧客にサービスを提供する E コマース・チャネルは、前年同期比でわずかに減少し、他のチャネルと比較して大幅な業績の改善が見られると推定されます。
これは、医療機器の販売によるマイナスの影響を受けたことによるものですが、セグメントミックスの改善、医薬品事業での経費削減、消費者健康事業でのブランドマーケティング費用の最適化などにより、一部相殺されました。
これは、医療機器販売のCOVID-19のマイナスの影響とセグメントミックスに牽引され、2019年第2四半期を180ベーシスポイント上回りました。当四半期の税金については、スイス税の経過的引当金の追加調整を計上した結果、実効税率が2019年第2四半期の20.4％から2020年第2四半期には8％に低下し、約7.5ポイントの恩恵を受けました。
医療機器は、継続的な間接費および遊休製造費用と相まって大幅な売上高の減少を含むCOVID-19の事業への影響により、1.2％に減少しました。
Paul Stoffels CEO要約
当社のワクチンプログラム、特にCOVID-19ワクチン開発の進捗状況について、最新情報をお届けできることを嬉しく思います。
これらのデータと規制当局とのやり取りに基づき、COVID-19ワクチン候補の臨床開発プログラムを加速することができました。
また、臨床開発と並行して、2021年末までに10億用量以上のCOVID-19ワクチンを供給できるよう、グローバルな製造能力の拡大に取り組んでいることも発表しました。
以前にもお話しましたが、当社のCOVID-19ワクチンプログラムは、ヤンセンのアデノベクター技術を活用しており、新しいワクチン候補を迅速に開発することができます。
今回の承認は、ヤンセンセンが開発したワクチンの初の主要な承認であり、当社のアデノベクター技術の可能性を確認するものです。
今月初め、サハラ以南のアフリカで実施されている「インボコド」試験は、COVID-19の困難な状況にもかかわらず、すべての人がすべての試験ワクチンの接種を完了したという重要なマイルストーンを達成しました。
COVID-19ワクチンの開発を促進し、潜在的な治療法を特定するための私たちの努力は、政府、学術機関、保健当局、および世界中の他の人たちとの複数のコラボレーションによって強化されています。
Joe Wolk Executive Vice President 要約
第2四半期は予想に比べて好調に推移しましたが、本日の電話で伝えたいことは、ジョンソン・エンド・ジョンソンの事業の長期的なファンダメンタルズは依然として強固であり、事業がどのような方向に向かっているのかという私たちの予想は変わっていないということです。
先ほど、クリスは第2四半期に当社の事業が経験したCOVID-19の影響に関する具体的なコメントを述べました。
4月のガイダンスの更新と同様に、パンデミックの影響は非常に流動的であり、今後数週間から数ヶ月の間に進化し続ける可能性が高いということを念頭に置いておくことが重要です。
当社の想定では、COVID-19のマクロ的な影響や、COVID-19が医療制度全体に及ぼす可能性のある負の影響についての外部専門家の評価、被保険者数や消費者・患者の支出の変化に加えて、例えば、選択的な処置や診察の際の医療行動に関連した心構えなどを考慮しています。
予想されるように、医療機器業界は、選択的処置が延期され、COVID-19に対応するために病院のリソースが再配置される一方で、短期的にはマイナスの影響を受け続けています。
医療機器への最も大きな悪影響は第2四半期に発生すると想定しています。
4月の時点で入手可能なデータに基づき、第2四半期の全市場および全手技の加重平均値は、年初の予想に対して40～60％の減少を想定しています。
重要なことは、第 2 四半期に各月で改善が見られたことで、6 月は当初の予想に対して約 25%の減少と、最も減少が少なかったことです。
4月のガイダンスでは、医療機器におけるCOVID-19の影響は第2四半期から第3四半期にかけて長引くと予想していましたが、第4四半期には回復すると予想していました。
さらに、中国が最初の影響を受けた国であり、日本と韓国が早期にウイルスの封じ込めに成功していたことを考慮し、4月のガイダンスではこれら3つの市場をバケットにまとめました。
同様に、私たちが主要市場と定義した国のバケットでは、ドイツのような国が医療機器事業全体の業績を上回ったのに対し、米国のような他の市場は年初の予想に対して40%の減少となりました。
そのため、これまでの地域別バケットには頼らず、第3四半期と第4四半期の医療機器事業全体の予想を提示して、その影響をシンプルな形で可視化しています。
第3四半期は、年初の予想から10%～25%の減少を見込んでおり、4月のガイダンスで織り込んだ減少幅よりも小さくなっています。
これらすべての要因を考慮すると、1月のガイダンスを下回る医療機器事業の売上高見通しには、約38億ドルから約53億ドルのマイナスの影響が出ると予想しています。
多くの動きがありますが、医療機器への影響だけが前回のガイダンスからの変更点となっています。
第2四半期に最も大きなマイナスの影響が発生したのは第2四半期と推定していますが、第2四半期と第3四半期の両方への影響は、4月に予想していたものよりも小さくなると予想しています。
第4四半期は、予想されていた患者数の増加が年初に発生したと仮定しているため、4月のガイダンスと比較して、このプラス要因が一部相殺されています。
調整後の営業売上高はマイナス0.8%からプラス1%となり、1月のガイダンスと比較して約40億ドルから約50億ドルの医療機器の営業売上高への影響を最新の範囲で織り込んでいます。
ご存知のように、為替変動の影響を予測することはできませんが、先週の1.13ドルに対するユーロのスポットレートを利用すると、4月のガイダンスで提示した200ベーシスポイントのマイナスに対して、約130ベーシスポイントの為替変動のマイナスの影響があると推定され、その結果、2019年と比較してマイナス2.6%からマイナス0.8%の間、または799億ドルから814億ドルの間で売上高が増加すると推定されています。
営業利益率については、4月のガイダンス範囲の純その他利益と純支払利息の範囲と同様に、前年比100ベーシスポイントの低下と予想を維持しています。
為替変動を予測するものではありませんが、EPSへの潜在的な影響についていくつかの洞察を提供するために、報告された修正後のEPSは、4月のガイダンスでは0.15ドルのマイナスの影響を受けるのに対し、1株当たり約0.10ドルのマイナスの影響を受けると考えています。
医薬品事業では、バイオシミラーやジェネリックの新たな競合は想定しておらず、ダルザレックス、インブルビカ、トレンフィア、ステララ、エルレアーダなどの主力製品を中心とした既存の多様なポートフォリオにおける浸透度の向上と新たな適応症の拡大により、今年も市場を上回る業績を期待しています。
医療機器については、現在の知見に基づき、年間を通じてほぼ承認されると予想しています。
また、COVID-19の2020年への影響を考えると、2桁台の力強い営業売上高の成長を期待しています。営業利益率については、売上高の増加に加え、コンシューマーヘルス分野でのＳＫＵ合理化の効果もあり、今期よりも改善する見込みです。
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