【投機の流儀 セレクション】ウクライナ侵攻でロシア軍が苦戦する理由

約2世紀前、プロイセンの名将クラウゼヴィッツは畢生の名著「戦争論」で「戦争とは外交以外の手腕で遂行する政治の延長である」と定義した。
プーチンのウクライナ侵攻はプーチンの政治家としての意志を外交以外の手段で（軍事力という暴力手段で）遂行しようとする行為であり、そしてクラウゼヴィッツはまた「戦争とは意志と意志との戦いだ」とも言った。プーチンは自分の政治観の意志を通すつもりの行動だがウクライナ側の意志も強固である。
ロシアの経済力は中規模国家のレベルで、製造業の生産はドイツの半分以下で、EU加盟国のGDP合計はロシアの10倍である。プーチンはそれを承知している。また、NATOの軍事力はロシアよりもずっと強い。プーチンはそれも承知している。ロシアのGDPに占める国防費はGDPの4～5％だろうからシェアとしては大きいけれどもNATOの大国の基準から比べれば金額自体は小さい。ロシアはGDPそのものが小さいからだ。プーチンはそれも承知している。
したがって、大国としての野望を世界規模で推し進めるには無理がある。ロシアはウクライナの約10倍の航空機を擁するはずだが、それにもかかわらずロシアは制空権を奪い取れていない。パイロットの技術や経験が不足しているのかもしれない。一方、2014年のクリミア侵攻を受けて以来、ウクライナの士気は高いし、ロシアを仮想的として訓練を重ねてきている。ウクライナの人々の決意と欧米の無制限の支援がある限りプーチンの苦戦は続く。どこかで振り上げた拳を降ろさなければならない。彼は自信ありげなポーズをしているが、内心は暗殺とクーデターを恐れているに違いない。

【今週号の目次】
第1部　当面の市況
（1）激動の3月相場の最終週は如何に？
（2）200日線に届いたところ、25日線との乖離は6.7％で多少の「買われ過ぎ」のレベル、騰落レシオは逆に98％台だという状態
（3）戻りのメドは如何か、黄金分割比はどうか
（4）第一次オイルショック（73年～74年）と現在との酷似
（5）日本株だけが何故割安か
（6）結果的には先週号の第1部（9）で述べた米JPモルガンのストラテジストの意見が的中したことになった
（7）円の先安観強まる
（8）ウクライナ侵攻でロシア軍が苦戦する理由
（9）プーチンの行動は終始一貫していてそれなりに合理的である。狂っているわけではない
（10）野村證券のキャラバン隊、7年ぶりの出動
第2部　中長期の見方
（1）最も始末の悪いスタグフレージョンは起きるか
（2）スタグフレーションの予想について或る客観的な測定方法
（3）ウクライナ侵攻と金融市場の関係
（4）プーチン一人にかかっているウクライナ侵攻が終わるのはいつか
（5）武者陵司ストラテジーブレティン301号（3月16日）
見込み違いのプーチン、勝利の可能性は無くなった
（6）日本は新冷戦にどう対応するか、まずは原発の再評価から
（7）トルコ事情。中露に代わりトルコの増産相次ぐ
（8）大学時代のゼミ友T氏が送ってくれた『サピエンス全史』のユヴァル・ノア・ハラリ氏、ウクライナ侵攻を受けてガーディアン紙に緊急寄稿。全文公開
第3部　読者との交信蘭
「戦友Tさん」との交信（3月25日）

【プロフィール】
山崎和邦（やまざき・かずくに）
1937年シンガポール生まれ。慶應義塾大学経済学部卒。野村證券入社後、1974年に同社支店長。退社後、三井ホーム九州支店長に、1990年、常務取締役・兼・三井ホームエンジニアリング社長。2001年、同社を退社し、産業能率大学講師、2004年武蔵野学院大学教授。現在同大学大学院教授、同大学名誉教授。大学院教授は世を忍ぶ仮の姿。実態は現職の投資家。投資歴57年、前半は野村証券で投資家の資金を運用、後半は自己資金で金融資産を構築、晩年は現役投資家で且つ「研究者」として大学院で実用経済学を講義。
趣味は狩猟（長野県下伊那郡で1シーズンに鹿、猪を3～5頭）、ゴルフ（オフィシャルHDCP12）、居合（古流4段、全日本剣道連盟3段）。一番の趣味は何と言っても金融市場で金融資産を増やすこと。
著書『投機学入門』『投資詐欺』（講談社）など多数。
ツイッター　https://twitter.com/toukinoryugi

【著書】
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