【投機の流儀】弱含み膠着相場での心得

【今週号の目次】
第1部　当面の市況
（1）利上げ期待相場のＮＹ市場
（2）“Sell in May.”の格言通りに5月は空けた
（3）6月初日、この日はＰＢＲが1.03倍になったが……
（4）FRBの利下げ期待から短期筋の空売りの買い戻しの動きがあった模様
（5）弱含み膠着相場での心得
（6）目先の底入れの通念（★註）は、と言えば…
（7）最近の日本株安は「利下げ催促相場」の観を呈した
（8）サンドイッチ相場が続くと見た方が無難であろう
第2部　中長期の見方
（1）中期的な見方――米モルガン・スタンレーの試算等
（2）内閣府の景気判断は4月も「悪化」、一方、政府の景気認識を示す月例報告は「霞が関文学」で「緩やかな回復」
（3）衆参同日選挙と消費増税再々延期――膠着相場が続く真因
（4）米中貿易戦争はエンドレスだが「白人と非白人の闘争」や「文明の衝突論」は禁だ
（5）米国は本当に景気後退に入る
（6）「逆イールド現象」（短期金利＞長期金利）の景気先行指標としての信憑性の吟味
（7）米中貿易問題は「摩擦」ではなく「対決」であり「戦争」である――米中貿易戦争
（8）長期投資で著名な、澤上篤人氏の言い分
（9）原油相場
第3部　政局と政策
（1）衆参同日選挙のシナリオ
（2）安倍首相とトランプ大統領との「密約」「密談」
（3）安倍政権とメディアの問題
（4）安倍政権時代の成果についての批判がファッション化している、これについてのゼミの旧友との交信――私信
（5）「悪い選択」と「大いに悪い選択」
（6）米中貿易戦争におけるイスラエルの動向
（7）ふたたびMMT（Modern Monetary Theory）
（8）ドル円相場の行方
（9）病名診断を誤ったまま処方を実行し続けた日銀
（10）トランプの窮状
第4部　日本の検察と司法についての疑念――「ゴーン氏は明らかに無罪だ」
「検察庁は会計を理解せずに立件した。ゴーン氏は明らかに無罪だ」
第5部　読者との交信

第1部　当面の市況

（1）利上げ期待相場のＮＹ市場
先週の4日連騰のＮＹは「利下げ催促相場」の観を呈していたが、週末、完全な「利上げ期待相場」に変じて週末はＮＹダウは269ドル高、つられた日経平均先物は週末は170円高となって2万1千円をわずかながら超えた。
金融相場の再現を思わせるＮＹの動きの契機は、週末の日本時間の退け後に発表された雇用統計が市場予測18・5人に対して7．5万人大幅と悪化したことによる。
その結果、利下げ期待でＮＹは大幅高となった。
本稿で何度も言う通り、本来は「利下げ＝景気後退への手当＝中期的には株ウリ」なのだが、短期筋は「利下げ＝金融緩和＝株カイ」という思考経路で動く。
ＦＦ金利先物相場によると、7月中に利下げ確率79％、9月までには95％になっている。