【投機の流儀】どんな大相場でも、中間反落のない相場はない。この原則に例外はない──「大相場」は中間反落がなければ成立しない

第１部；当面の市況

（１）どんな大相場でも、中間反落のない相場はない。この原則に例外はない──「大相場」は中間反落がなければ成立しない。

この標題で「大相場」というのは、平均株価が最低２倍前後、概ねは２倍を超える２．５倍である。いざなぎ景気相場２．５倍、列島改造相場（過剰流性相場）２．５倍、平成バブル相場５倍、小泉郵政改革相場２．２倍、アベノミクス相場２．９倍等々である。

これらの全てに中間反落があった。「いざなぎ景気」の時の中間反落（半値を切った）は景気の先行きを示す反落だという弱気に対して、当時は権威のあった経企庁が「踊り場」「景気の陰り」という言葉を使い、これで成長相場は終わったわけではないことを示唆した。結果はその通りであった。

バブル相場の時の中間反落は派手で、下げ幅も大きかっただけに「ブラックマンデー」と命名されて、ＮＹ株大幅下げという外部要因をきっかけとした。この中間反落は２６０００円が２００００円まで短期間で整理されたという派手さであった。だからこそ、ＰＥＲ６０倍まで買うという派手な平成元年の史上最高値、それを抜くのに３４年間かかったという大天井を示現した。

アベノミクス大相場の時は日経平均で２．９倍になったが、その期間にも大幅な中間反落が何度もあり、日経平均が１０％から１４％下げることが７回あった。下げ幅で言えば２０１５年１２月１日の高値から中間反落に入って２５％安、２か月半下げた。今で言えば、１０５００円安に相当する。そして、中間反落の底から１．６倍になった。「大相場」は、中間反落がなければ成立しない。