【投機の流儀】電力業界に吹いた「神風」の正体

第１部；当面の市況

（１）市況コメント──万人が強気というわけではない。

株式市場は「活況のメド」とされる「一日の売買代金３兆円」を６営業日連続で上回った。日経平均は４月末から７％上昇して欧米と比べて上昇が大きい。日経ＶＩ（★註）は２日連続で「２０」を上回った。「２０」を上回ると「近い将来の変動が大きい」と市場参加者が感ずる値である。

この現象から見ても、日経ダブルインバース（下がれば儲かる投信）が過去最高に売れているという状態から見ても、万人が強気というわけではない。強弱感が対立している状況だ。本稿５月１４日号の「下がって欲しい人が多数いる。そういう時は下がらない」と述べてから、５日連騰した。

ただ、この日経平均のレベルは３３年前の１９９０年８月に素通りで３万円を下に向かったところであり、３３年間の空白地帯だ。したがって、上下の変動が大きくなる可能性が大きい。

（★註）日経ＶＩはオプションの取引動向から算出される。米では「恐怖指数」と呼ばれる。