【AI要約】DOW 2024 Q1

【注意事項】

・この記事はChatGPTやClaude等、生成AIで要約した記事です。生成AIの性質上、要約の過程において情報の正確性、完全性が損なわれる可能性が大いにあります。当記事の正確性、完全性はお約束できませんのでご了承ください。当記事の利用によって発生したいかなるトラブル・損失に対して、当方は一切責任を負いません。ファクトチェック等も一切行いません。当記事はあくまで参考程度にご使用下さい。当記事のみによっての投資判断は絶対に行わないで下さい。

【売上・EPS・ガイダンス】
-売上 : 売上(予想) = $10.77B : $10.70B
-EPS : EPS(予想) = $0.56 : $0.47

【企業概要】

ダウ・ケミカルは、世界をリードする材料科学企業の1つです。パッケージング、インフラストラクチャー、モビリティ、消費者向けアプリケーションなどの高成長市場の顧客にサービスを提供しています。同社のグローバルな事業範囲、資産統合、規模、集中的なイノベーション、主要なビジネスポジション、サステナビリティへのコミットメントにより、収益性の高い成長を実現し、持続可能な未来の実現に貢献しています。

【業績ハイライト】

• GAAPベースの1株当たり利益は0.73ドル。調整後1株当たり利益は0.56ドル（前年同期は0.58ドル、前期は0.43ドル）

• 売上高は108億ドルで前年同期比9%減。前期比では1%増

• 数量は前年同期比1%増。EMEAI以外の全地域で増加

• 現地価格は前年同期比10%減。前期比では横ばい

• 持分法投資損益は1,700万ドルで、前年同期から6,500万ドル改善、前期から2,400万ドル増加

• GAAPベースの純利益は5億3,800万ドル。営業EBITは6億7,400万ドル（前年同期比3,400万ドル減）

• 継続事業からの営業活動によるキャッシュは4億6,000万ドル（前年同期比7,100万ドル減、前期比12億ドル減）

【ガイダンスまたはoutlook】

• 主要なエンドマーケットの需要は、パッケージングからモビリティ、エネルギーアプリケーションまで、前期比で上向きのトレンドにあり、年初の予想通りに推移

• 高付加価値の有機的成長投資と優位なポートフォリオにより、景気回復が本格化する中で、ダウ社は利益成長と株主価値の向上を実現する好位置にある

• 2030年までに年間30億ドル以上の基礎的利益改善を達成できる財務の柔軟性がある

【部門別業績のデータ】

パッケージング & スペシャリティプラスチック部門:

• 売上高は54億3,000万ドルで前年同期比11%減

• 営業EBITは6億500万ドルで前年同期比3,700万ドル減

• 持分法投資損益は2,500万ドルで前年同期から400万ドル増加

インダストリアル インターミディエイツ & インフラストラクチャー部門:

• 売上高は30億800万ドルで前年同期比11%減

• 営業EBITは8,700万ドルで前年同期の1億2,300万ドルから減少

• 持分法投資損失は1,500万ドルで前年同期から5,800万ドル改善

パフォーマンス マテリアルズ & コーティングス部門:

• 売上高は21億5,200万ドルで前年同期比5%減

• 営業EBITは4,100万ドルで前年同期の3,500万ドルから増加

• 持分法投資損益は600万ドルで前年同期から300万ドル増加

【経営陣のコメント】

ダウのCEOであるジム・フィッターリング氏は、第1四半期について次のようにコメントしています。

「第1四半期は、需要の改善を捉え、価格を維持し、原料とエネルギーコストの低下の恩恵を受けました。世界中のコスト優位なポジションの強みにより、稼働率が上昇しました。その結果、ダウチームは多様なポートフォリオ全体で数量の成長と利益率の拡大を実現しました。また、当四半期に6億9,300万ドルの現金を株主に還元するなど、資本配分の優先事項を達成しました。」

「ダウは、キャッシュフロー、利益率、投下資本利益率、株主報酬の3年平均で再びトップクォータイルのパフォーマンスを達成しました。これらはそれぞれ、一貫した事業運営と財務規律によるものです。」

【事業運営と戦略】

• 需要の改善を捉え、価格を維持し、原料とエネルギーコストの低下の恩恵を受けた

• 世界中のコスト優位なポジションの強みにより、稼働率が上昇

• 多様なポートフォリオ全体で数量の成長と利益率の拡大を実現

• 資本配分の優先事項を達成し、当四半期に6億9,300万ドルの現金を株主に還元

• キャッシュフロー、利益率、投下資本利益率、株主報酬の3年平均でトップクォータイルのパフォーマンスを達成

【製品とサービス】

パッケージング & スペシャリティプラスチック部門:

• ポリエチレン、特にフレキシブルな食品包装や特殊包装の需要が改善

• モビリティと消費者向けエンドマーケットの機能性ポリマーの需要が改善

インダストリアル インターミディエイツ & インフラストラクチャー部門:

• ポリウレタン & 建設化学品事業で数量が増加

• 産業用ソリューション事業では、ルイジアナ事業所の継続的な停止の影響を受けた

パフォーマンス マテリアルズ & コーティングス部門:

• 消費者ソリューション事業では、全地域で価格が下落

• コーティング & パフォーマンスモノマー事業では、全地域で数量が増加

【その他】

• 通期の売上高は約450億ドル

• 約35,900人の従業員を雇用し、31カ国で製造拠点を運営

• 最も革新的で、顧客中心、包括的、持続可能な材料科学企業になるという野心を持っている

【評価】

ダウの第1四半期決算は、需要の回復と価格の維持、原料とエネルギーコストの低下により、前期比で業績が改善しました。特に、パッケージング & スペシャリティプラスチック部門とインダストリアル インターミディエイツ & インフラストラクチャー部門の営業EBITの増加が目立ちます。

ただし、前年同期比では売上高、営業EBIT、営業EBITDAなどの主要指標が軒並み減少しており、本格的な業績回復には至っていないと言えます。また、ガイダンスでは主要なエンドマーケットの需要が上向きのトレンドにあるとしていますが、具体的な数値目標は示されておらず、先行きの不透明感は拭えません。

株主還元については、当四半期に6億9,300万ドルの現金を株主に還元したことは評価できますが、継続的な還元の実現には今後の業績回復が不可欠でしょう。

全体としては、コスト削減や需要の回復により足元の業績は改善しつつあるものの、本格的な業績回復には時間がかかりそうです。引き続き、主要事業の動向と経営陣の戦略の実行状況を注視していく必要があると考えます。