【AI要約】URI 2024 Q1

【注意事項】

・この記事はChatGPTやClaude等、生成AIで要約した記事です。生成AIの性質上、要約の過程において情報の正確性、完全性が損なわれる可能性が大いにあります。当記事の正確性、完全性はお約束できませんのでご了承ください。当記事の利用によって発生したいかなるトラブル・損失に対して、当方は一切責任を負いません。ファクトチェック等も一切行いません。当記事はあくまで参考程度にご使用下さい。当記事のみによっての投資判断は絶対に行わないで下さい。

【売上・EPS・ガイダンス】

• 売上: 売上(予想) = $3.49B : $3.42B

• EPS: EPS(予想) = $9.15 : $8.35

• ガイダンス利益 = (該当情報なし)

• ガイダンス売上 = $14.95B to $15.45B (年間)

• ガイダンス(予想) = $14.96B (年間)

• ガイダンス(過去) = $14.65B to $15.15B (年間)

【企業概要】

ユナイテッド・レンタルズは、世界最大の建設・産業機器レンタル会社です。北米に1,520拠点、欧州に38拠点、豪州に23拠点、ニュージーランドに19拠点のネットワークを構築しており、約26,650名の従業員を有しています。

建設、工業、公益事業、自治体、個人顧客などに対し、約4,800種類、取得原価205.9億ドル相当の機器を提供しています。大規模プロジェクトを中心に堅調な需要を享受しており、ワンストップソリューションや周辺事業へのクロスセルにより差別化を図っています。

【業績ハイライト】

• 総売上高は34.85億ドル（前年同期比6.1%増）、レンタル収入は29.29億ドル（同6.9%増）で過去最高

• 純利益は5.42億ドル（同20.2%増）で過去最高、純利益率は15.6%（前年同期比190bps改善）

• 希薄化後EPSはGAAPベースで8.04ドル（同24.3%増）、調整後で9.15ドル（同15.1%増）

• 調整後EBITDAは15.87億ドル（同5.6%増）で過去最高、調整後EBITDAマージンは45.5%（同30bps低下）

• 営業キャッシュフローは10.29億ドル（同9.6%増）、フリーキャッシュフローは8.69億ドル（同81.8%増）

【ガイダンスまたはoutlook】

• 2024年通年の総売上高見通しを149.5-154.5億ドルへ引き上げ（従来は146.5-151.5億ドル）

• 2024年通年の調整後EBITDA見通しを70.4-72.9億ドルへ引き上げ（従来は69.0-71.5億ドル）

• 2024年通年の営業キャッシュフロー見通しを43.0-49.0億ドルへ引き上げ（従来は41.5-47.5億ドル）

• 2024年通年のM&Aおよびリストラ関連支払を除くフリーキャッシュフロー見通しを20.5-22.5億ドルへ引き上げ（従来は20.0-22.0億ドル）

【部門別業績のデータ】

一般レンタル事業:

• レンタル収入は20.70億ドル（前年同期比2.6%増）で過去最高

• 売上総利益は6.81億ドル（同2.7%増）、売上総利益率は32.9%で横ばい

スペシャリティレンタル事業:

• レンタル収入は8.59億ドル（前年同期比19.0%増）で過去最高

• 売上総利益は4.22億ドル（同24.1%増）、売上総利益率は49.1%（同200bps改善）でコスト効率化が寄与

【経営陣のコメント】

CEOのマシュー・フラナリー氏は次のように述べています。

「2024年の第1四半期は、売上高、調整後EBITDA、EPSで過去最高を更新する好スタートを切ることができました。当社の成果は、お客様を中心に据えて効率的に競争優位性を活かすことに注力する従業員の取り組みの表れです。3月に買収したヤック社はスペシャルティレンタル事業の成長、ワンストップサービスの差別化、長期的な成長機会の獲得という当社戦略の好例となります。」

「2024年は当社の予想通りに推移しており、ヤック社買収を織り込んだ通年見通しを発表しました。需要が高まる繁忙期に入るにあたり、特に大型プロジェクトを中心とした直近の機会と、長期的な見通しに大きな期待を寄せています。当社は収益性の高い成長、強力なフリーキャッシュフロー、魅力的な株主価値の創出を続けるのに適したポジションにあると考えています。」

【事業運営と戦略】

• 北米・欧州・豪州・ニュージーランドに広がる拠点網を活用し、建設・工業・公益事業・自治体・個人など幅広い顧客基盤にサービス提供

• ヤック社買収により、スペシャルティレンタル事業の拡大、ワンストップサービスの強化、長期的成長機会の獲得を目指す

• 大型プロジェクトを中心とした需要の取り込みにより、収益性の高い成長を追求

• 機器稼働率や価格設定の最適化、コスト効率化などにより、利益率と資本効率の向上に注力

【製品とサービス】

• 建設・産業用機器のレンタルを中心とした事業を展開

• 約4,800種類、取得原価205.9億ドル相当の機器を保有し、幅広いニーズに対応

• 一般レンタル事業とスペシャルティレンタル事業の2つの事業セグメントを運営

• レンタル事業に加え、中古機器の販売、新品機器の販売、資材の販売、メンテナンスサービスなども手掛ける

【その他】

• 純有利子負債÷調整後EBITDAは1.7倍（2023年12月末時点の1.6倍から若干上昇）

• 総流動性は35.61億ドル（現金及び現金同等物4.29億ドル含む）

• 自己資本利益率（ROIC）は前年同期比50bps改善の13.6%、営業利益の増加が寄与

• 自社株買いは3.75億ドル実施、2024年通年では15億ドルの実施を計画

【評価】

ユナイテッド・レンタルズの2024年第1四半期決算は、インフレや金利上昇などの逆風下にあっても、売上高・利益ともに過去最高を更新する力強い内容でした。特にスペシャルティレンタル事業が大幅な増収増益を達成し、全社業績を牽引した点が印象的です。

ヤック社買収による事業拡大効果を早くも取り込み、通期見通しを引き上げたことからも、同社のM&A戦略が奏功していることがうかがえます。大型プロジェクトを中心とした需要の高まりを背景に、今後も力強い業績推移が期待できるでしょう。

一方、レンタル機器の償却負担増加や中古機器の価格正常化などを受けて、利益率が若干低下している点には注意が必要です。キャッシュフロー創出力は高く、財務健全性も維持されていますが、M&Aに伴うのれんの増加には警戒が必要かもしれません。

総じて、主力事業の堅調な成長とM&A効果により、同社の業績モメンタムは引き続き力強いと評価できます。マクロ環境の不透明感は残るものの、建設・インフラ投資を下支えに中長期的な成長余地は大きいと考えられ、今後も有望な投資対象であり続けるでしょう。