【FJネクスト】2022.３期-３Ｑ決算

会社概要。以下四季報などから。

• 首都圏で「ガーラ」ブランドの投資用ワンルームマンション販売が主力。ファミリー向けも展開。

• 収益柱のマンションは投資用軸に新築が復調。

• 引き渡し2,400戸（前期比19％増）と大幅反発で営業益底打ち。増配。

• 翌期も新築マンションは投資用・居住用とも引き渡し順調。

• 中古再販や管理受託手数料も堅調で営業益高水準。

• 地震や浸水を検知し、警備会社へ通報するセンサーを自社物件へ導入へ。

• 当社運営の旅館は高価格帯軸に稼働復調。

【経営成績】

• 3Q実績。売上高542億円。営業利益52億円。営業利益率9.6％

• 対前期比。増収＋60億円、増益5.6億円。営業利益率変わらず。

• 対計画比。売上進捗率67％、営業利益65％、営業利益率は9.9％を見込む。

• 現状におけるガイダンスの修正はない。

★営業キャッシュ・フロー

• 開示されている情報をもとに、簡易的な営業CF計算書を作成。

• 3Q実績として、＋140億円。マージンは25.9％にも。

• キャッシュはかなり潤沢。特に棚卸資産の減少分で＋71億円も。上記した通り、当期の販売はかなり好調。

【財政状態】

• 自己資本比率　66％

• d/e Ratio 0.33倍

• ネットキャッシュ＋139億円。対総資産比率16.5％

• 時価総額328億円。売上800億円超を狙う会社のサイズとは思えない。

• ネットネット株も75ptと66ptとかなり接近。

【経営指標】

• ROE 10%弱、ROA 6.4％、ROIC 7%弱。バリュー株としてはなかなかのスコア。

• PER 6倍弱、PBR 0.59倍。かなり安い。

• マルチプル　2.2倍。安い。

• 配当利回りが4.8％弱とかなり高い。一方でWACC 2.1%, 配当性向28％となっており、株価の安さが際立つ。

【総論】

• 営業利益率9.6％、営業CFマージン25.9％、ROE 9.8%, ROA 6.4%, ROIC 6.9%と、バリュー株としては大健闘。

• 不動産会社としてはD/E RATIO 0.3倍、自己資本比率66％、ネットキャッシュ対総資産比率16.5％と財政状態もかなり良い。良すぎるか。

• 安い。PBR0.59倍、マルチプル2.2倍、予想配当利回り4.8％弱。安すぎるのでもう少し何とかならんか、と言ったところ。