【ゼロ】2021.６期-本決算

★日産の新車陸送。中古車輸送。一般貨物輸送。人材派遣も。
★香港上場TCILグループ。持分法の中国・陸友物流を子会社化。
★ドライバー派遣底打ち。送迎請負堅調。
★一方で自動車減産、燃油コスト増等。
★中国製EVの日本への輸入網構築も視野。
★中古車輸送はトヨタ系ディーラー開拓。

【経営成績】

★売上921億円。営業利益53億円。営業利益率5.8％でフィニッシュ。
★対前期で売上は３％増だが、営業利益が＋45％超で振るった。
★計画は売上950億円。営業利益47.5億円で営業利益率5.0％ジャストを狙う。

★営業ＣＦ

　→＋85億円で、マージンが9.3％の仕上がり。
　→対前期で＋20億円、マージンが＋２％ほど。
　→主な増減で、
　　→法人所得税費用＋4.6億円。
　　→棚卸資産増加▲8.2億円。
　　→営業債務の増加＋9.7億円。
　→営業利益率5.8％で営業CFマージン9.3％、総じて良い決算なのではないでしょうか。

【財政状態】

★自己資本比率　55.5％
★d/e Ratio 0.38倍。
★流動比率　135％
★ネットキャッシュ▲47億円。
★キャッシュで59億円保持のそこそこのレバレッジ経営。
　→しかしd/e Ratioは全然高くはない。
★時価総額が200億円ぽっち。売上950億円の企業とは思えないサイズ感。

【経営指標】

★営業利益率はあまり高いとは言えないが、ROE, ROA, ROICのスコアが結構いい。特にROEが12.8％となかなか。
★PER 5.5倍、PBR 0.7倍。グレアム指数3.9倍と滅茶苦茶安い。
★WACC が2.3％、配当利回りが4.5％でこれはなかなかの成績。つまり株価が安すぎる。
★マルチプルが2.5倍。こちらもまたとんでもなく安い。
　→一般に10倍割ってると安いといわれている。
★FCFが＋45億円。マージン4.8％
★配当性向はそこそこだが、配当利回りが4.5％とかなり高い。つまり株価が安い。

★最終利益▲11.7％の影響で、ROE, ROAが多少ダウン。それでも悪くないスコアかとは思う。
★PER 6.2倍、PBR 0.7倍。グレアム指数4.4倍とかなり安い。
★ROIC も営業利益▲10％ほどの影響で多少ダウン。まあ7.8％ならそこそこ。
★WACC 2.1% 配当下げてWACCは改善されている。
★マルチプル2.6倍。とにかく安い。
★予想配当利回りが４％弱とまだまだ高い。ただ減配してはいるものの。
　→配当性向25％とまあ適切な水準の配当はなさているのではないだろうか。

【総括】

総じて良い決算。そして隠れた良銘柄なのではないかと思っている。
とにかく安いので。
配当利回りが４％前後というのは悪くない。
営業利益も営業CFも恒常的に黒字計上していて経営もまずくないと思う。