ニュース解説（2024.07.18）：2024年9月の利下げ予測と市場への影響

はじめに

この解説は、アメリカ連邦準備制度（Fed）が2024年9月に利下げを行うと予測されている状況について、エド・ヤルデニ氏（Yardeni Researchの代表）が説明している内容に基づいています。特に、テクノロジーセクターや中小型株市場への影響、および市場全体の動向についての洞察を提供します。

市場の現状と動向

テクノロジーセクターの売り込み

最近のテクノロジーセクターの売り込みについて、ヤルデニ氏は「市場の混乱」が大きな要因であると指摘しています。特に、日々の取引において経済指標の良好な結果とFedの利下げ予定との間で矛盾が生じていると述べています。例えば、住宅市場の底打ちや工業生産の強さが示されていますが、それでもFedが利下げを行う理由が不明瞭です。

小型株の動向

小型株については、最近の急激な上昇が見られますが、これはヘッジファンドのショートカバーリングや一時的な要因によるものかもしれません。特にバイオテクノロジーや地域銀行の株価上昇が目立っていますが、その基礎的なファンダメンタルズには大きな変化は見られません。

経済の現状と利下げの予測

経済の安定性

ヤルデニ氏は、経済が依然として安定していると強調しています。過去数年間、いわゆる「ハードランディング」を予測する人々が多くいましたが、これらの予測は誤りであり、今回も同様に誤りであると述べています。そのため、現時点での景気後退の可能性は低いと考えています。

インフレと利下げ

インフレ率は適切な方向に進んでおり、Fedは9月に25ベーシスポイントの利下げを行う可能性が高いと予測されています。市場指標は、この利下げが確実であると示唆していますが、その後の複数回の利下げについては確信が持てません。

特定セクターへの影響

テクノロジーと通信サービス

長期的には、テクノロジーセクターや通信サービスが重要な投資先となると予測されています。特にAI関連や労働力不足の問題を解決する技術を持つ企業に注目すべきです。

産業セクターと金融

オンショアリング（国内回帰）の結果、産業セクターも注目されています。また、金利の逆転（インバージョン）が進む中で、金融セクターも投資先として有望視されています。

固定収入市場の見通し

利率の動向

固定収入市場では、10年国債の利回りが下がっており、これもFedの利下げ予測を反映しています。しかし、長期的には4%から5%の広い取引レンジで推移すると予測されています。

将来の利下げ予測

9月の利下げ後、さらに複数回の利下げが行われるかについては不確実性が高いです。経済が依然として強固であるため、追加の利下げが必要ない可能性があると指摘されています。

まとめ

エド・ヤルデニ氏の分析によれば、2024年9月のFedの利下げはほぼ確実視されていますが、その後の利下げについては不確実性が残ります。経済は依然として安定しており、テクノロジーセクターや通信サービス、産業セクターと金融セクターが重要な投資先として注目されています。固定収入市場では、長期的な利率の動向に注目が集まりますが、経済の強さとインフレ率の進展を考慮すると、大幅な金利低下は見込まれないかもしれません。